金融危機(jī)背景下中國(guó)國(guó)際短期資本研究.pdf

1、2002年以來(lái)國(guó)際短期資本不斷大量涌入中國(guó)，對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)各方面的發(fā)展都帶來(lái)了不同程度的影響，國(guó)際短期資本的大量流入使中國(guó)的名義匯率偏離實(shí)際匯率的幅度加大，人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng);證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然呈現(xiàn)欣欣向榮的景象，但實(shí)際上金融穩(wěn)定受到威脅，銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)也受到影響，同時(shí)也對(duì)本國(guó)貨幣政策造成了沖擊。
　　國(guó)際短期資本流入速度的加快，使得流入國(guó)猝不及防，因而產(chǎn)生金融危機(jī)的案例不勝枚舉。1989年美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸崩潰，1992年

2、歐洲儲(chǔ)蓄混亂，1994年墨西哥貨幣貶值，1995年日本銀行處于破產(chǎn)邊緣，1997年?yáng)|亞幾國(guó)銀行倒閉等，無(wú)一不與國(guó)際短期資本的大量流動(dòng)有關(guān)，追逐高額利潤(rùn)的套利資本對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來(lái)越大。此次美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生，短期資本扮演者什么樣的角色？短期資本在金融危機(jī)爆發(fā)前、爆發(fā)期間、爆發(fā)后發(fā)生怎么樣的變化呢？這些問(wèn)題都是值得探討的。
　　本文著重從國(guó)際短期資本的凈流入量和總流入量的影響因素方面進(jìn)行研究，主要研究?jī)?nèi)容歸納如下:

3、　　第一，中國(guó)國(guó)際短期資本的實(shí)際凈流入量和最優(yōu)凈流入量的測(cè)算。
　　本文對(duì)國(guó)際短期資本流入渠道歸納總結(jié)，將渠道分成隱性渠道和合法渠道，分別測(cè)算了通過(guò)每種渠道流入中國(guó)的國(guó)際短期資本的數(shù)量，在這里凈流出量不做測(cè)算，借助最優(yōu)短期資本流入規(guī)模模型，對(duì)比分析了2001年-2009年實(shí)際短期資本凈流入量和最優(yōu)短期資本凈流入量;通過(guò)比較分析發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，中國(guó)實(shí)際短期資本凈流入量和最優(yōu)短期資本凈流入量偏離值逐年增大，有必要對(duì)短期資本流入渠道進(jìn)行重

4、點(diǎn)關(guān)注。認(rèn)為在引進(jìn)外資的同時(shí)要對(duì)外資的真實(shí)目的進(jìn)行核查，對(duì)進(jìn)出口結(jié)匯進(jìn)行分析和排查，加大對(duì)短期資本的打擊力度;大力加強(qiáng)對(duì)個(gè)人外匯的監(jiān)管力度，擴(kuò)大對(duì)地下錢莊的打擊范圍，以期減少短期資本規(guī)模。
　　第二，對(duì)此次金融危機(jī)背景下中國(guó)國(guó)際短期資本影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　測(cè)算美國(guó)次貸危機(jī)前后即2007年1月-2009年12月中國(guó)國(guó)際短期資本總流入量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，分析相關(guān)影響因素，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，對(duì)國(guó)際短期資本影響因素進(jìn)行了實(shí)

5、證分析，創(chuàng)新點(diǎn)是這里選擇利率差序列的滯后期分別為0、1、2、3、4、5來(lái)建立協(xié)整模型，得到最接近于現(xiàn)實(shí)的利率差影響國(guó)際短期資本的情況是滯后期為3。
　　第三，國(guó)際短期資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)金融的沖擊。
　　前幾章分析結(jié)果說(shuō)明不管金融危機(jī)是否發(fā)生，國(guó)際短期資本對(duì)中國(guó)金融都有很大的影響。利用國(guó)際短期資本凈流入量的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示國(guó)際短期資本流動(dòng)的波動(dòng)幅度，從政府調(diào)控、匯率市場(chǎng)、利率市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和銀行調(diào)節(jié)方面研究本次次貸危機(jī)過(guò)程