金融危機(jī)背景下資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系穩(wěn)定性實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題是一個(gè)具有重大理論價(jià)值和實(shí)踐意義的研究課題。上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績之間的相關(guān)關(guān)系問題，國內(nèi)外學(xué)者曾經(jīng)進(jìn)行了大量的研究。研究的結(jié)果出現(xiàn)了兩種截然不同的結(jié)論：一種認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司業(yè)績越差；資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司業(yè)績越好。另一種則認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績之間有正相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司業(yè)績越好；資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司業(yè)績越差。這兩種截然不同的研究結(jié)論給人們帶來了困惑，也就值得我

2、們再次不斷的深入探討。
　　 本文探討了金融危機(jī)背景下資本結(jié)構(gòu)、每股現(xiàn)金流量和公司績效之間的關(guān)系，結(jié)合我國上市公司的數(shù)據(jù)建立模型，進(jìn)行實(shí)證分析，研究資本結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性。本文圍繞論文主題，主要做了以下幾方面內(nèi)容的介紹：
　　 首先，對金融危機(jī)的背景、主要內(nèi)容、創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行了介紹。其次，介紹了資本結(jié)構(gòu)理論研究進(jìn)展以及文獻(xiàn)綜述。然后，對金融危機(jī)背景下資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系穩(wěn)定性進(jìn)行實(shí)證研究。最終得出結(jié)論：(1)金融危機(jī)與

3、非金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)績效與資本結(jié)構(gòu)有著不同的關(guān)系。在非金融危機(jī)時(shí)期，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)績效與資本結(jié)構(gòu)存在倒U形的關(guān)系，而金融危機(jī)時(shí)期存在負(fù)向的線性關(guān)系；(2)金融危機(jī)與非金融危機(jī)時(shí)期，公司的績效與企業(yè)現(xiàn)金流量都有著顯著的正向相關(guān)關(guān)系，金融危機(jī)時(shí)期的影響更大；(3)非金融危機(jī)時(shí)期的企業(yè)績效與總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有著顯著的正向的線性相關(guān)關(guān)系，而金融危機(jī)時(shí)期，卻沒有得出顯著的線性關(guān)系；(4)金融危機(jī)的沖擊對資本機(jī)構(gòu)與公司績效之間關(guān)系的穩(wěn)定性產(chǎn)生了嚴(yán)