金融控股集團(tuán)的效應(yīng)研究.pdf

1、論文摘要金融控股集團(tuán)作為金融分業(yè)體制向金融綜合化體制轉(zhuǎn)變的歷史進(jìn)程中的一種金融組織創(chuàng)新，自二十世紀(jì)八九十年代以來(lái)得到了充分的實(shí)踐發(fā)展，引起了國(guó)際金融市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，對(duì)越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)的金融體制、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。本論文重點(diǎn)研究了金融控股集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)、特有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)中國(guó)發(fā)展金融控股集團(tuán)的動(dòng)力、條件和模式也進(jìn)行了探討。一、提出了金融控股集團(tuán)的定義特征本論文在綜合分析有關(guān)定義的基礎(chǔ)上，總結(jié)提煉了金融控

2、股集團(tuán)的兩大特征。一是金融控展集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍具有金融多業(yè)或金融跨業(yè)的特征二是具有控股的財(cái)務(wù)要求和實(shí)際控制影響力，包括絕對(duì)控股和相對(duì)控股兩種結(jié)構(gòu)。二、分析了主要發(fā)達(dá)國(guó)家金融控股集團(tuán)的發(fā)展模式，對(duì)這些模式特征進(jìn)行了剖析。由于各國(guó)金融制度和金融監(jiān)管體制的差異性，各國(guó)在具體的組織形態(tài)上有一定的區(qū)別。美國(guó)更多的是銀行控股公司，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展成為金融控股公司。德國(guó)由于實(shí)行了全能銀行制度，金融控股集團(tuán)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)色彩更為緊密，德國(guó)的銀行就是包括商業(yè)銀

3、行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的金融服務(wù)集團(tuán)，既有單一銀行通過(guò)內(nèi)部事業(yè)部制開(kāi)展多元化運(yùn)作，也有采取金融控股集團(tuán)形式運(yùn)營(yíng)，控股集團(tuán)公司對(duì)控股的子公司通過(guò)股權(quán)進(jìn)行控制和管理，同時(shí)集團(tuán)公司自身也開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。英國(guó)大都是金融集團(tuán)形式開(kāi)展多元化金融業(yè)務(wù)，母公司多是從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其他金融業(yè)務(wù)是通過(guò)控股專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)。日本的金融體制基本類(lèi)似美國(guó)的架構(gòu)，采用了金融控股公司的形式，通過(guò)金融控股公司控股若千個(gè)包括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融子公司，同時(shí)這些金

4、融子公司相互交叉持股。美國(guó)金融控股集團(tuán)的特征可以概括為:(I)繼承與改造了分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的優(yōu)點(diǎn)或合理成分:c2美國(guó)金融體制的改革體現(xiàn)了有效率的競(jìng)爭(zhēng)理念，符合國(guó)際金融一體化和全球金融競(jìng)爭(zhēng)新時(shí)代的發(fā)展要求。有效率的競(jìng)爭(zhēng)就是由原有分業(yè)體制下的分割竟?fàn)庌D(zhuǎn)變?yōu)橛袇f(xié)同作用基礎(chǔ)上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與合力競(jìng)爭(zhēng)。(3)、美國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的終結(jié)，緣于對(duì)國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)的資源壟斷優(yōu)勢(shì)和金融超級(jí)寡頭的力量的充分追求與培育，體現(xiàn)了當(dāng)代金融競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了國(guó)際化和全球化這一新層次

5、上所激發(fā)的新需求、新動(dòng)力。C4)美國(guó)金融現(xiàn)代化體制的模式體現(xiàn)了集團(tuán)混業(yè)控股、分業(yè)法人經(jīng)營(yíng)、分業(yè)專(zhuān)業(yè)監(jiān)管的原則，組織架構(gòu)體現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化分工合作，并從集團(tuán)戰(zhàn)略利益層面發(fā)揮各自禾in作者、k04間湯匆全文公布競(jìng)爭(zhēng)力效應(yīng)、品牌效應(yīng)等。(二)金融控股集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)的理論模型本論文在提出若干協(xié)同效應(yīng)理論模型的假設(shè)條件基礎(chǔ)上，構(gòu)建了理論模型:SFHC=aBS9BI0SI袒SI。同時(shí)提出了協(xié)同效應(yīng)影響因子函數(shù):SFuc=f(RETCMVWQ)。(R表示協(xié)同收

6、益，E表示協(xié)同成本，T表示控股集團(tuán)一體化程度，C表示協(xié)同文化的健全性及對(duì)協(xié)同的認(rèn)同度，M表示集團(tuán)公司對(duì)協(xié)同工作的管理和考核(包括檢查與激勵(lì))，V表示創(chuàng)新活力，W表示安全防火墻的合理健全性，Q表示其他影響因素。)此外還分析丁協(xié)同效應(yīng)的動(dòng)態(tài)作用過(guò)程中發(fā)生的正反饋效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)。(三)借鑒國(guó)外學(xué)術(shù)研究成果，對(duì)協(xié)同效應(yīng)開(kāi)展實(shí)證分析。由于國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)無(wú)法取得，難以對(duì)國(guó)內(nèi)準(zhǔn)金融控股集團(tuán)進(jìn)行實(shí)證分析。本論文重點(diǎn)借鑒美國(guó)學(xué)術(shù)成果，開(kāi)展相關(guān)實(shí)證分析，包括金融

7、控股集團(tuán)的多元化利益與風(fēng)險(xiǎn)、效率等方面。從美國(guó)的實(shí)證分析案例中，我們可以看出金融跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的效應(yīng)是較好的，多元化利益是存在的，能減少金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的概率，潛在利益能夠抗御風(fēng)險(xiǎn)的沖擊力。四、深入揭示了金融控股集團(tuán)的特有風(fēng)險(xiǎn)。金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)，除分業(yè)體制下金融業(yè)的常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)外，具有以下特有風(fēng)險(xiǎn):關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)過(guò)度控制風(fēng)險(xiǎn)或超級(jí)壟斷風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)傳染風(fēng)險(xiǎn)或金融危機(jī)、資本重復(fù)使用和計(jì)算導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突、法人治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

8、同時(shí)重點(diǎn)剖析了利益沖突和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，提出了防范金融控股集團(tuán)特有風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)措施。五、研究了中國(guó)發(fā)展金融控股集團(tuán)的動(dòng)力、條件與模式(一)揭示了中國(guó)發(fā)展金融控股集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力經(jīng)濟(jì)動(dòng)力主要表現(xiàn)在:適應(yīng)國(guó)際金融體制變遷的潮流推動(dòng)積極適應(yīng)WTO后的外資金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)開(kāi)展金融競(jìng)爭(zhēng)的需要國(guó)內(nèi)金融企業(yè)自身有突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)束縛的內(nèi)在動(dòng)力，尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)做大做強(qiáng)地方政府和企業(yè)集團(tuán)等市場(chǎng)主體熱衷于投資金融業(yè)和做大做強(qiáng)金融業(yè)，客觀上產(chǎn)生了對(duì)金融控股集團(tuán)

9、的需求現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了對(duì)金融服務(wù)一體化、綜合化的客觀需求國(guó)內(nèi)現(xiàn)有金融控股集團(tuán)發(fā)展雛形己經(jīng)形成，如何進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展或者加強(qiáng)監(jiān)管，己經(jīng)成為一個(gè)當(dāng)前中國(guó)金融發(fā)展和金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)壓力和動(dòng)力。綜合上述幾個(gè)方面的分析，中國(guó)發(fā)展金融控股集團(tuán)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)力已經(jīng)形成。因此要抓住有利改革時(shí)機(jī)，因勢(shì)利導(dǎo)，乘勢(shì)而上，將潛在的積極力量凝聚起來(lái)并予以有秩序、有步驟、有目標(biāo)、有規(guī)劃地推動(dòng)，從而把中國(guó)的金融改革繼續(xù)向前推進(jìn)。(二)揭示了中國(guó)發(fā)展金融控股集團(tuán)的制約