金融控股集團(tuán)的效應(yīng)研究.pdf

1、論文摘要金融控股集團(tuán)作為金融分業(yè)體制向金融綜合化體制轉(zhuǎn)變的歷史進(jìn)程中的一種金融組織創(chuàng)新，自二十世紀(jì)八九十年代以來得到了充分的實踐發(fā)展，引起了國際金融市場的廣泛關(guān)注，對越來越多的國家和地區(qū)的金融體制、金融市場、金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。本論文重點研究了金融控股集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)、特有風(fēng)險，同時對中國發(fā)展金融控股集團(tuán)的動力、條件和模式也進(jìn)行了探討。一、提出了金融控股集團(tuán)的定義特征本論文在綜合分析有關(guān)定義的基礎(chǔ)上，總結(jié)提煉了金融控

2、股集團(tuán)的兩大特征。一是金融控展集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍具有金融多業(yè)或金融跨業(yè)的特征二是具有控股的財務(wù)要求和實際控制影響力，包括絕對控股和相對控股兩種結(jié)構(gòu)。二、分析了主要發(fā)達(dá)國家金融控股集團(tuán)的發(fā)展模式，對這些模式特征進(jìn)行了剖析。由于各國金融制度和金融監(jiān)管體制的差異性，各國在具體的組織形態(tài)上有一定的區(qū)別。美國更多的是銀行控股公司，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展成為金融控股公司。德國由于實行了全能銀行制度，金融控股集團(tuán)的跨業(yè)經(jīng)營色彩更為緊密，德國的銀行就是包括商業(yè)銀

3、行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)在內(nèi)的金融服務(wù)集團(tuán)，既有單一銀行通過內(nèi)部事業(yè)部制開展多元化運作，也有采取金融控股集團(tuán)形式運營，控股集團(tuán)公司對控股的子公司通過股權(quán)進(jìn)行控制和管理，同時集團(tuán)公司自身也開展專業(yè)化經(jīng)營。英國大都是金融集團(tuán)形式開展多元化金融業(yè)務(wù)，母公司多是從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其他金融業(yè)務(wù)是通過控股專業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營。日本的金融體制基本類似美國的架構(gòu)，采用了金融控股公司的形式，通過金融控股公司控股若千個包括銀行、證券、保險等金融子公司，同時這些金

4、融子公司相互交叉持股。美國金融控股集團(tuán)的特征可以概括為:(I)繼承與改造了分業(yè)經(jīng)營體制的優(yōu)點或合理成分:c2美國金融體制的改革體現(xiàn)了有效率的競爭理念，符合國際金融一體化和全球金融競爭新時代的發(fā)展要求。有效率的競爭就是由原有分業(yè)體制下的分割竟?fàn)庌D(zhuǎn)變?yōu)橛袇f(xié)同作用基礎(chǔ)上的優(yōu)勢互補(bǔ)與合力競爭。(3)、美國金融分業(yè)經(jīng)營體制的終結(jié)，緣于對國際金融競爭的資源壟斷優(yōu)勢和金融超級寡頭的力量的充分追求與培育，體現(xiàn)了當(dāng)代金融競爭進(jìn)入了國際化和全球化這一新層次

5、上所激發(fā)的新需求、新動力。C4)美國金融現(xiàn)代化體制的模式體現(xiàn)了集團(tuán)混業(yè)控股、分業(yè)法人經(jīng)營、分業(yè)專業(yè)監(jiān)管的原則，組織架構(gòu)體現(xiàn)專業(yè)化分工合作，并從集團(tuán)戰(zhàn)略利益層面發(fā)揮各自禾in作者、k04間湯匆全文公布競爭力效應(yīng)、品牌效應(yīng)等。(二)金融控股集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)的理論模型本論文在提出若干協(xié)同效應(yīng)理論模型的假設(shè)條件基礎(chǔ)上，構(gòu)建了理論模型:SFHC=aBS9BI0SI袒SI。同時提出了協(xié)同效應(yīng)影響因子函數(shù):SFuc=f(RETCMVWQ)。(R表示協(xié)同收

6、益，E表示協(xié)同成本，T表示控股集團(tuán)一體化程度，C表示協(xié)同文化的健全性及對協(xié)同的認(rèn)同度，M表示集團(tuán)公司對協(xié)同工作的管理和考核(包括檢查與激勵)，V表示創(chuàng)新活力，W表示安全防火墻的合理健全性，Q表示其他影響因素。)此外還分析丁協(xié)同效應(yīng)的動態(tài)作用過程中發(fā)生的正反饋效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)。(三)借鑒國外學(xué)術(shù)研究成果，對協(xié)同效應(yīng)開展實證分析。由于國內(nèi)數(shù)據(jù)無法取得，難以對國內(nèi)準(zhǔn)金融控股集團(tuán)進(jìn)行實證分析。本論文重點借鑒美國學(xué)術(shù)成果，開展相關(guān)實證分析，包括金融

7、控股集團(tuán)的多元化利益與風(fēng)險、效率等方面。從美國的實證分析案例中，我們可以看出金融跨業(yè)經(jīng)營的效應(yīng)是較好的，多元化利益是存在的，能減少金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的概率，潛在利益能夠抗御風(fēng)險的沖擊力。四、深入揭示了金融控股集團(tuán)的特有風(fēng)險。金融控股集團(tuán)的風(fēng)險，除分業(yè)體制下金融業(yè)的常規(guī)風(fēng)險外，具有以下特有風(fēng)險:關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險、市場過度控制風(fēng)險或超級壟斷風(fēng)險、系統(tǒng)傳染風(fēng)險或金融危機(jī)、資本重復(fù)使用和計算導(dǎo)致財務(wù)杠桿過高風(fēng)險、利益沖突、法人治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致監(jiān)管風(fēng)險。

8、同時重點剖析了利益沖突和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險的表現(xiàn)形式，提出了防范金融控股集團(tuán)特有風(fēng)險的重點措施。五、研究了中國發(fā)展金融控股集團(tuán)的動力、條件與模式(一)揭示了中國發(fā)展金融控股集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)動力經(jīng)濟(jì)動力主要表現(xiàn)在:適應(yīng)國際金融體制變遷的潮流推動積極適應(yīng)WTO后的外資金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)開展金融競爭的需要國內(nèi)金融企業(yè)自身有突破分業(yè)經(jīng)營束縛的內(nèi)在動力，尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟來做大做強(qiáng)地方政府和企業(yè)集團(tuán)等市場主體熱衷于投資金融業(yè)和做大做強(qiáng)金融業(yè)，客觀上產(chǎn)生了對金融控股集團(tuán)

9、的需求現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了對金融服務(wù)一體化、綜合化的客觀需求國內(nèi)現(xiàn)有金融控股集團(tuán)發(fā)展雛形己經(jīng)形成，如何進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展或者加強(qiáng)監(jiān)管，己經(jīng)成為一個當(dāng)前中國金融發(fā)展和金融監(jiān)管的現(xiàn)實壓力和動力。綜合上述幾個方面的分析，中國發(fā)展金融控股集團(tuán)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動力已經(jīng)形成。因此要抓住有利改革時機(jī)，因勢利導(dǎo)，乘勢而上，將潛在的積極力量凝聚起來并予以有秩序、有步驟、有目標(biāo)、有規(guī)劃地推動，從而把中國的金融改革繼續(xù)向前推進(jìn)。(二)揭示了中國發(fā)展金融控股集團(tuán)的制約