油價不確定性和我國經(jīng)濟：基于VARMA-GARCH-M模型的研究.pdf

1、在當今國際原油市場上,油價的劇烈震蕩表現(xiàn)出比它的高位運行更鮮明的特征。本文從油價不確定性角度出發(fā)研究它對我國經(jīng)濟增長的影響,并進一步檢驗油價不確定性是否有助于解釋油價變化對我國經(jīng)濟增長的非對稱性作用。
　　首先,結合數(shù)據(jù)特征,構建了一個基于二元VARMA模型的GARCH-in-Mean經(jīng)濟計量分析框架,分析油價不確定性對我國經(jīng)濟增長的影響。結果表明,負的油價比正的油價更能引起油價的不確定性增加。油價不確定性在10％的顯著性水平上對

2、我國經(jīng)濟增長具有負面影響。然后,建立了一個包含油價變化、油價不確定性、經(jīng)濟增長以及經(jīng)濟增長不確定性四個變量的VAR系統(tǒng),通過脈沖響應和方差分解方法考察油價不確定性與我國經(jīng)濟增長的動態(tài)變化關系。研究發(fā)現(xiàn),國際油價上漲對我國經(jīng)濟的影響并未如預期的那樣,表現(xiàn)出明顯的抑制作用,而是呈現(xiàn)出正負作用交替的影響路徑。油價上漲對我國經(jīng)濟增長的負向影響有一定的滯后效應,其主要出現(xiàn)在第三個月和第四個月,而在前兩個月有一個較大的促進作用。油價不確定性上升,將

3、會使我國經(jīng)濟增長在第一個月產(chǎn)生微弱的增加,而在之后的五個月內下降。相對于油價本身來說,油價不確定性對于我國經(jīng)濟增長的影響較小。
　　其次,基于Mork和Hamilton的油價定義,考察了油價變化對我國經(jīng)濟增長的非對稱性作用。結果發(fā)現(xiàn),正負油價沖擊對我國經(jīng)濟增長的影響并沒有表現(xiàn)出嚴格的非對稱性,而是都呈現(xiàn)出正負作用交替的影響路徑。油價沖擊并不能顯著地引起我國貨幣政策的響應,排除了貨幣政策渠道對油價非對稱效應的解釋作用,并通過一個F假