金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)變遷與經(jīng)濟(jì)增長研究——以泰國為例.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要特征之一是金融資產(chǎn)總量對GDP比率迅速上升，同時各國之間金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)又存在較大差異，進(jìn)行金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)國別研究具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。泰國是典型小開放經(jīng)濟(jì)體、“亞洲奇跡”的代表性國家以及1997年亞洲金融危機(jī)發(fā)源地，80年代后期以來，泰國經(jīng)歷了金融抑制、金融自由化、金融危機(jī)和危機(jī)后大規(guī)模金融重組與改革，金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長均發(fā)生巨大改變，是金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系

2、國別研究的較好案例。
　　 本文綜合運用金融發(fā)展、二分法金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長理論以及其他經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)理論，采用實證與規(guī)范分析、歷史與比較分析、定性與定量分析、宏觀與微觀分析相結(jié)合的方法，以泰國金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)變遷和經(jīng)濟(jì)增長為研究核心，對泰國經(jīng)濟(jì)增長、銀行業(yè)、股票市場、債券市場發(fā)展歷程進(jìn)行深入分析，在此基礎(chǔ)上對泰國金融自由化以來金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)變遷以及銀行業(yè)、股票市場、債券市場與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實證研究，對泰國金融發(fā)展與金

3、融結(jié)構(gòu)變遷的動因、成效與不足進(jìn)行了總結(jié)，并提出了促進(jìn)泰國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下關(guān)于金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)的政策建議。
　　 全文共分八章。第一章在介紹選題背景和選題意義基礎(chǔ)上，對本文研究目標(biāo)、研究思路、研究方法和創(chuàng)新之處進(jìn)行了簡要介紹。第二章在對金融發(fā)展和二分法金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長理論文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，對銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式特征和發(fā)展進(jìn)行了比較，并對金融結(jié)構(gòu)變遷與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了進(jìn)一步分析，作為全文理論基礎(chǔ)。第三章從金融視角回顧

4、了泰國經(jīng)濟(jì)增長歷程及金融危機(jī)前后經(jīng)濟(jì)增長特征的差異，歸納出泰國經(jīng)濟(jì)外延型增長和依賴于投資拉動的特點，金融危機(jī)后泰國儲蓄率保持穩(wěn)定，投資率大幅度下降，說明金融體系投資-儲蓄轉(zhuǎn)化功能弱化，是導(dǎo)致泰國經(jīng)濟(jì)增長趨緩的直接原因。第四章回顧了泰國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長，早期銀行業(yè)是泰國主要資本配置渠道，金融自由化階段這一功能有所削弱，金融危機(jī)后貸款投放經(jīng)歷了長期萎縮，近年來銀行業(yè)資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)向以購買政府債券和發(fā)放消費貸款為主，工商業(yè)貸款萎縮，儲蓄投資

5、轉(zhuǎn)換功能下降。國有專門金融機(jī)構(gòu)主要按政府指導(dǎo)投放信貸，其他非銀行金融中介則以個人業(yè)務(wù)為主。第五章對泰國金融市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行了回顧，泰國股票市場先后由于金融自由化時期上市企業(yè)增多及外資流入拉動、他信執(zhí)政時期推行大型國企上市私有化，出現(xiàn)兩次較大的繁榮；泰國債券市場在金融危機(jī)后因危機(jī)成本財政化及對沖外匯儲備占款推動，政府債券余額迅速擴(kuò)大，國有企業(yè)及大型私企也逐步將債券融資作為重要渠道，債券市場取得長足發(fā)展；泰國金融市場存在發(fā)行集中于個別

6、行業(yè)和企業(yè)，市場規(guī)模小，產(chǎn)品單一，流動性低等不足。第六章對泰國金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)變遷以及銀行業(yè)、股票市場、債券市場和經(jīng)濟(jì)增長相互關(guān)系進(jìn)行實證研究，研究期間分為金融自由化時期、后金融危機(jī)時期兩個主要階段，運用月度數(shù)據(jù)，在向量自回歸和向量誤差修正模型框架內(nèi)進(jìn)行多變量因果關(guān)系測試研究。金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的實證研究表明，從長期看，銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)在兩個時期均有益于經(jīng)濟(jì)增長，以金融規(guī)模度量的金融發(fā)展在金融自由化時期有益于經(jīng)濟(jì)增長，在后

7、金融危機(jī)時期則相反，說明后金融危機(jī)時期以金融市場主導(dǎo)的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)為負(fù)。銀行業(yè)、股票市場、債券市場與經(jīng)濟(jì)增長的實證研究表明，由于金融市場包括股票和債券市場資源配置流向不合理，泰國后金融危機(jī)時期以債券市場和股票市場為主導(dǎo)金融規(guī)模的擴(kuò)張無益于經(jīng)濟(jì)成長，表明市場導(dǎo)向型并不適合于泰國；銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的長期效用始終為正，其發(fā)展應(yīng)得到大力支持，以提升經(jīng)濟(jì)長期增長潛力。第七章對泰國金融發(fā)展與結(jié)構(gòu)變遷進(jìn)行了總結(jié)，認(rèn)為金融變遷動因在于泰國政府

8、政策、經(jīng)濟(jì)增長方式、銀行信貸投放和企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，雖有利于經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定，但履行儲蓄-投資轉(zhuǎn)化的基本功能弱化，金融部門規(guī)模發(fā)展緩慢，導(dǎo)致資源配置不當(dāng)，尤其是中小企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)金融通路缺失，在此基礎(chǔ)上提出了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下對泰國金融和金融結(jié)構(gòu)的政策建議。第八章進(jìn)行了全文總結(jié)和研究展望。
　　 總結(jié)全文，泰國1997年金融危機(jī)后，金融結(jié)構(gòu)向市場導(dǎo)向型強制性變遷，股票市場主要由國有企業(yè)私營化改造推動，發(fā)展出現(xiàn)較大波動，債券市

9、場擴(kuò)張也主要是由危機(jī)成本財政化和外匯儲備占款所導(dǎo)致的被動增長，銀行中介發(fā)展受到抑制，實體經(jīng)濟(jì)部門金融通路甚至出現(xiàn)萎縮的趨勢，實際上制約了整個金融部門配置資源的功能。根據(jù)實證研究結(jié)論，金融危機(jī)后市場主導(dǎo)的金融發(fā)展無益于經(jīng)濟(jì)增長，而銀行導(dǎo)向型金融結(jié)構(gòu)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，所以銀行業(yè)發(fā)展應(yīng)得到大力支持，以提升經(jīng)濟(jì)長期增長潛力。同時也應(yīng)該看到，泰國屬于典型的中低收入發(fā)展中國家，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征顯著，金融中介和金融市場都有其存在價值和發(fā)展的空間。金融