非銀金融行業(yè)股票質(zhì)押規(guī)模趨于回落，紓困計(jì)劃資金持續(xù)擴(kuò)容

1、一周表現(xiàn)上周上證指數(shù)報(bào)2579.5點(diǎn)，跌3.72%；深證成指報(bào)7636.7點(diǎn)，跌5.28%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1308.7點(diǎn)，跌6.74%；保險(xiǎn)指數(shù)跌3.87%；券商指數(shù)跌5.72%。圖1：市場(chǎng)指數(shù)周度漲跌幅（%）圖2：市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)周度漲跌幅（%）0.001.002.003.004.005.006.007.008.00上證綜指深證成值創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.725.286.740.001.002.003.004.005.006.007.00保險(xiǎn)指數(shù)券商

2、指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、行業(yè)動(dòng)態(tài)及一周點(diǎn)評(píng)保險(xiǎn)：開(kāi)門(mén)紅增速進(jìn)入調(diào)整期，保費(fèi)質(zhì)量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)從目前各渠道反饋情形看，2019年開(kāi)門(mén)紅增速或持續(xù)調(diào)整，原因如下：1、保險(xiǎn)公司主動(dòng)調(diào)整開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，低價(jià)值短期險(xiǎn)種占比收縮，長(zhǎng)期保障型取而代之；2、代理人考核指標(biāo)由短期險(xiǎn)向保障型過(guò)度，代理人推銷(xiāo)保障類(lèi)產(chǎn)品意愿增強(qiáng)；3、134文后，保險(xiǎn)投資周期強(qiáng)制拉長(zhǎng)，理財(cái)型產(chǎn)品對(duì)部分短期資金周轉(zhuǎn)需求較強(qiáng)烈客戶(hù)吸引力下滑；4、全年保費(fèi)增長(zhǎng)可能更

3、為均衡平滑，開(kāi)門(mén)紅占全年保費(fèi)比持續(xù)收窄。我們認(rèn)為，當(dāng)下保險(xiǎn)行業(yè)比以往任何時(shí)候都更強(qiáng)調(diào)回歸保障的作用，保險(xiǎn)正成為居民資產(chǎn)配置中的必須品種，是具備相對(duì)獨(dú)立市場(chǎng)的需求品種。未來(lái)伴隨新生代人群對(duì)健康保障意識(shí)的覺(jué)醒，保險(xiǎn)市場(chǎng)仍然有較大空間，尤其以互聯(lián)網(wǎng)渠道作為入口很符合年輕消費(fèi)群體習(xí)慣。險(xiǎn)企龍頭均在強(qiáng)化科技金融布局，順勢(shì)而為。當(dāng)前板塊PEV0.87倍，長(zhǎng)期具備投資價(jià)值，推薦：中國(guó)平安、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)。3.875.722.5%中國(guó)人壽

4、中國(guó)平安中國(guó)太保新華人壽太平人壽三年期定存利率圖8：10年期國(guó)債收益率及750日移動(dòng)平均線5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%10年期國(guó)債收益率曲線750日移動(dòng)平均線圖6：保戶(hù)投資款新增交費(fèi)及同比增速（億元）14000250%12000200%10000150%8000100%600050%40000%200050%0100%2013042014042015042