我國利率-匯率聯(lián)動機制研究.pdf

1、利率和匯率作為一國貨幣市場和外匯市場上貨幣對內(nèi)與對外的價格體現(xiàn)，在一國宏觀經(jīng)濟運行中地位不容忽視。隨著我國金融業(yè)全面開放、人民幣可自由兌換進程逐步推進，貨幣市場、資本市場和外匯市場的聯(lián)系日趨緊密，使得和利率、匯率間相互作用，相互影響，構(gòu)成一個復雜的動態(tài)反饋系統(tǒng)。因此，研究我國匯率與利率之間的內(nèi)在聯(lián)系與作用渠道，探討其與宏觀經(jīng)濟變量的影響關系和動態(tài)變化關系，對于利率政策、匯率政策協(xié)調(diào)，維護一國經(jīng)濟金融安全，促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展實現(xiàn)內(nèi)外均衡有著

2、重要的現(xiàn)實意義。
　　本文對利率-匯率聯(lián)動機制的背景和理論及現(xiàn)實意義加以分析，對國內(nèi)外學者的研究成果進行了系統(tǒng)地梳理并加以評述，奠定了本文研究的理論基礎。在此基礎上對利率-匯率聯(lián)動機制進行了一般分析，分別從單向描述了二者間的影響渠道，并進一步對影響利率-匯率聯(lián)運機制的主要因素，包括金融市場動態(tài)開放程度、利率市場化程度、匯率制度選擇、中央銀行政策目標及公眾預期和政治因素，進行了詳細的分析和闡述，這也為后面的實證分析引入相關變量做了鋪

3、墊。本文的主體也就是實證部分，基于向量自回歸模型、協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型、脈沖響應函數(shù)和方差分解等計量方法，對比分析了人民幣匯率與利率之間影響關系的不同。首先是僅包含利率、匯率兩變量的初始分析，研究發(fā)現(xiàn)在利率、匯率不存在協(xié)整關系但存在單向傳導，匯率對利率的影響要大于利率對匯率的作用強度。接下來在探討了利率、匯率間的非線性協(xié)整關系的過程中，證實了利率、匯率之間確實存在非線性協(xié)整關系，二者在市場調(diào)整過程中具有一定的粘性和“門檻效應”。最