人民幣匯率制度改革的政策效果和經(jīng)濟(jì)影響研究.pdf

1、近十年來，出口貿(mào)易在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直占據(jù)重要的地位。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)使中國出口貿(mào)易受到嚴(yán)重影響，為了緩解出口貿(mào)易的下降給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的諸多不利因素，中國政府暫時(shí)將人民幣匯率重新盯住美元。但是，這種盯住美元的匯率機(jī)制使人民幣面臨新一輪的升值壓力，特別是當(dāng)前美國受國內(nèi)政治選舉的影響，不惜與中國展開貿(mào)易戰(zhàn)以迫使人民幣升值。在本質(zhì)上，此次人民幣匯率爭論焦點(diǎn)不是人民幣匯率水平本身，而是人民幣匯率形成機(jī)制。事實(shí)上，在中國實(shí)施人民幣匯率

2、形成機(jī)制改革之后，國際社會(huì)對人民幣匯率的批評和質(zhì)疑并未降低或消失，它也一直是中外經(jīng)濟(jì)學(xué)界爭論的焦點(diǎn)之一。贊揚(yáng)者認(rèn)為，人民幣匯率形成機(jī)制符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，并且實(shí)現(xiàn)了向更加自由浮動(dòng)的匯率制度的邁進(jìn);批評者認(rèn)為，改革后的人民幣匯率制度并未發(fā)生本質(zhì)性變化，人民幣匯率依然存在嚴(yán)重的低估和人為的操縱。
　　產(chǎn)生爭論的一個(gè)重要原因是，并未對人民幣匯率制度改革進(jìn)行全面、客觀的評價(jià)，因此很多學(xué)者在談?wù)撊嗣駧艆R率制度時(shí)難免出現(xiàn)“盲人摸象”的弊端

3、，而且許多評論并未給出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼摀?jù)、論證方法和論證過程。在當(dāng)前對人民幣匯率政策的爭論又開始升溫的情況下，有必要重新審視人民幣匯率制度改革是否富有成效，并對匯率制度改革進(jìn)行整體性評價(jià)。圍繞新一輪匯率制度改革，的研究重點(diǎn)主要是揭示人民幣匯率籃子的“面紗”和人民幣事實(shí)匯率制度、人民幣均衡匯率水平及人民幣匯率是否受到操縱、人民幣匯率政策與貨幣政策的關(guān)系、匯率波動(dòng)對中國貿(mào)易的影響等等。
　　本文包括八個(gè)部分。導(dǎo)論部分介紹了文章的研究背景、研究

4、目的、研究方法、論文結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新與不足;第一章則從歷史視角審視了人民幣匯率及其形成機(jī)制變革的歷史軌跡，簡要分析了每次人民幣匯率改革時(shí)期的經(jīng)濟(jì)背景等;第二章以人民幣匯率和外匯儲備的波動(dòng)為基礎(chǔ)，分析了人民幣事實(shí)匯率制度，以檢驗(yàn)匯率制度改革之后人民幣匯率形成機(jī)制是否發(fā)生明顯變化;而后在第三章，作者利用權(quán)重推斷分析方法揭示了改革后人民幣匯率籃子的神秘“面紗”，包括幣種的構(gòu)成及其在籃子中的權(quán)重等;在第四章，作者分別以測算的人民幣均衡匯率和外匯市場有

5、效性的變化為基礎(chǔ)，考察了人民幣匯率是否存在嚴(yán)重的低估與人為操縱;第五章的內(nèi)容為，作者運(yùn)用實(shí)際利差模型分析了改革后人民幣匯率政策與貨幣政策間的相互關(guān)系，以檢驗(yàn)當(dāng)前中國是否存在“三元悖論”;第六章作為實(shí)證分析的一個(gè)擴(kuò)展，分別利用時(shí)間序列和面板數(shù)據(jù)考察了人民幣匯率波動(dòng)對中國整體、不同地區(qū)和中美雙邊進(jìn)出口貿(mào)易的影響，還分析了影響中美貿(mào)易收支失衡的其他因素;最后一部分是全文研究的歸納總結(jié)以及對未來進(jìn)一步研究的展望。
　　基于以上研究本文得到

6、了以下幾點(diǎn)主要結(jié)論:第一，匯率制度改革后人民幣事實(shí)匯率制度的彈性大幅提高，隨著改革的深入?yún)R率制度主要表現(xiàn)為骯臟浮動(dòng)匯率;第二，盡管人民幣匯率籃子中貨幣種類及其對應(yīng)的權(quán)重不斷地變化，但是美元在匯率籃子中的權(quán)重不斷下降，其他貨幣也獲得了顯著的權(quán)重，說明人民幣匯率籃子制度開始發(fā)揮作用;第三，基于人民幣均衡匯率的測算和外匯市場有效性的分析，人民幣匯率并不存在嚴(yán)重的匯率失調(diào)，而且匯率的高估與低估交替出現(xiàn)，特別是全球金融危機(jī)爆發(fā)以后人民幣事實(shí)上是被

7、高估的;第四，盡管匯率制度改革提高了人民幣匯率的彈性，但是由于央行的外匯市場干預(yù)，改革并沒有降低人民幣匯率政策與貨幣政策間的相互沖突，現(xiàn)階段“三元悖論”問題在中國仍然存在;第五，人民幣升值同時(shí)降低了中國進(jìn)出口貿(mào)易，并不能迅速糾正貿(mào)易順差，它對中國不同地區(qū)的影響是有很大差異的，而且受其他貿(mào)易政策等的影響，人民幣匯率并不是解決中美貿(mào)易收支失衡的有效途徑。
　　本文的研究創(chuàng)新主要包括:第一，論文運(yùn)用比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C據(jù)、論證方法和論證過程澄清