教育行業(yè)跨市場(chǎng)研究報(bào)告之五教育信息化國(guó)家意志，智慧生態(tài)

1、敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明1證券研究報(bào)告2018年6月13日教育教育信息化：國(guó)家意志，智慧生態(tài)——教育行業(yè)跨市場(chǎng)研究報(bào)告之五行業(yè)深度◆教育信息化教育信息化以信息技術(shù)手段促進(jìn)教育公平，教育信息化以信息技術(shù)手段促進(jìn)教育公平，教育信息化2.0時(shí)代著力構(gòu)建智慧時(shí)代著力構(gòu)建智慧生態(tài)生態(tài)。教育信息化1.0時(shí)代以“三通兩平臺(tái)”為核心，改善教育機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施水平，布局設(shè)備、軟件、內(nèi)容等產(chǎn)品資源，提升師生技術(shù)應(yīng)用能力；教育信息化2.0提出了更高的要求，“三全

2、兩高一大”為目標(biāo)，構(gòu)建智慧教育生態(tài)，提高師生信息技術(shù)素養(yǎng)。教育信息化產(chǎn)業(yè)鏈包含電信運(yùn)營(yíng)商、產(chǎn)品供應(yīng)商、系統(tǒng)集成商（渠道商）、政府、使用者（學(xué)校、家長(zhǎng)、學(xué)生等）五個(gè)環(huán)節(jié)。◆行業(yè)需求和供給：政策紅利、科技進(jìn)步和制度完善行業(yè)需求和供給：政策紅利、科技進(jìn)步和制度完善三大動(dòng)力三大動(dòng)力催生海量市場(chǎng)。（催生海量市場(chǎng)。（1）需求端：需求端：國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP比重已從2005年的2.82%提升至2017年4.4%；教育信息化的經(jīng)費(fèi)投入占比也從20

3、09年4%增長(zhǎng)至2017年8%。預(yù)計(jì)2020年B端財(cái)政預(yù)算投入約3900億元，C端市場(chǎng)空間2200億元。B端市場(chǎng)中，K12、幼教和高校教育信息化經(jīng)費(fèi)投入占比分別約76%、18%和6%。（2）供給端：供給端：教育信息化行業(yè)廠商眾多，20142017年，教育信息化收入規(guī)模呈持續(xù)上升趨勢(shì)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)71%。隨著教育信息化進(jìn)入生態(tài)構(gòu)建時(shí)代，企業(yè)全面布局硬件、軟件和解決方案，目前國(guó)內(nèi)教育信息化從業(yè)企業(yè)收入前5名的分別是視源股份、網(wǎng)龍、科大

4、訊飛、立思辰、全通教育?！舢a(chǎn)品布局和渠道網(wǎng)絡(luò)：產(chǎn)品布局和渠道網(wǎng)絡(luò)：目前教育信息化產(chǎn)品布局以“三通兩平臺(tái)”為核心，不同教育階段的教育信息化建設(shè)側(cè)重點(diǎn)不同：（1）K12教育階段擁有24萬(wàn)所學(xué)校、1040萬(wàn)名教師、1.69億名中小學(xué)生，以應(yīng)試教育為綱，以提升教學(xué)效果為目標(biāo)，是最重要的教育信息化需求來(lái)源；（2）高教階段擁有2596所高校、160萬(wàn)名教師、2894萬(wàn)名學(xué)生，致力于實(shí)現(xiàn)資源共享和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化；（3）幼教階段擁有機(jī)構(gòu)23.98萬(wàn)所，2

5、50萬(wàn)名教師，4414萬(wàn)名學(xué)生，信息化建設(shè)聚焦寓教于樂，注重展示互動(dòng)。由于目前K12信息化中toB業(yè)務(wù)為主流，以政府招投標(biāo)為主，因此以區(qū)縣為單位建設(shè)渠道網(wǎng)絡(luò)，成為產(chǎn)品推廣的關(guān)鍵，龍頭企業(yè)多采用代理合作的模式迅速實(shí)現(xiàn)大規(guī)模區(qū)域覆蓋，高教、幼教信息化產(chǎn)品推廣更為市場(chǎng)化?！粜袠I(yè)增長(zhǎng)行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力及公司成長(zhǎng)路徑動(dòng)力及公司成長(zhǎng)路徑：信息化需求全方位升級(jí)及：信息化需求全方位升級(jí)及以終端為入口的以終端為入口的智慧智慧教育生態(tài)構(gòu)建。教育生態(tài)構(gòu)建。行業(yè)增長(zhǎng)

6、動(dòng)力主要來(lái)自信息化需求的全方位升級(jí)：（1）終端設(shè)備的升級(jí)迭代、（2）數(shù)據(jù)分析服務(wù)的深度推進(jìn)、（3）開放平臺(tái)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生態(tài)構(gòu)建、（4）人工智能等新興技術(shù)拓展應(yīng)用領(lǐng)域、（5）雙師課堂等新模式的興起。公司成長(zhǎng)路徑主要圍繞以終端為入口的智慧教育生態(tài)構(gòu)建：（1）地域擴(kuò)張、（2）硬軟件融合發(fā)展、（3）優(yōu)質(zhì)內(nèi)容收費(fèi)、（4）B端覆蓋帶動(dòng)C端收入、（5）資本紅利及并購(gòu)擴(kuò)張?！敉顿Y建議。投資建議。我們認(rèn)為教育信息化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在產(chǎn)品、渠道、數(shù)據(jù)我

7、們認(rèn)為教育信息化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在產(chǎn)品、渠道、數(shù)據(jù)三個(gè)方面：好產(chǎn)品三個(gè)方面：好產(chǎn)品強(qiáng)渠道助力硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)覆蓋，基于硬件及軟件產(chǎn)品強(qiáng)渠道助力硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)覆蓋，基于硬件及軟件產(chǎn)品覆蓋進(jìn)行數(shù)據(jù)積累，深挖數(shù)據(jù)價(jià)值。覆蓋進(jìn)行數(shù)據(jù)積累，深挖數(shù)據(jù)價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)市場(chǎng)份額近份額近80%、產(chǎn)品服務(wù)類型、產(chǎn)品服務(wù)類型多樣多樣的K12教育信息化教育信息化，關(guān)注高教信息化。，關(guān)注高教信息化。推薦具備全產(chǎn)品布局、全國(guó)性渠道網(wǎng)絡(luò)的K12

8、教育信息化龍頭視源股份視源股份，建議關(guān)注K12信息化三盛教育、佳發(fā)安泰、立思辰、華發(fā)教育、清睿教育，高教信息化新開普、新道科技、金智教育。◆風(fēng)險(xiǎn)因素：風(fēng)險(xiǎn)因素：教育政策變化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。公司簡(jiǎn)稱公司簡(jiǎn)稱證券代碼證券代碼市值市值（億元）（億元）股價(jià)股價(jià)（元）（元）EPS(元)PE(X)1718E19E1718E19E視源股份002841.SZ372.9491.681.702.363.19543929三盛教育300282

9、.SZ42.0516.850.090.580.601872928新道科技833694.OC7.973.650.38NANA10NANA華發(fā)教育833960.OC3.79NA0.560.690.9215129清睿教育834987.OC24.73NA1.161.26NA6963NA資料來(lái)源：Wind、光大證券研究所預(yù)測(cè)注：（1）股價(jià)為2018年6月13日收盤價(jià)；（2）視源股份、三盛教育盈利預(yù)測(cè)為光大證券研究所預(yù)測(cè)，其余為Wind一致性預(yù)期分

10、析師劉凱(執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930517100002)02122169324kailiu@聯(lián)系人冷玥lengyue@行業(yè)主要數(shù)據(jù)圖行業(yè)與上證指數(shù)對(duì)比圖資料來(lái)源：Wind相關(guān)研報(bào)1.研究框架：三維標(biāo)準(zhǔn)，四分天下——教育行業(yè)跨市場(chǎng)深度研究報(bào)告之一.……………………………201711082.IT培訓(xùn)行業(yè)之產(chǎn)業(yè)篇：百舸爭(zhēng)流，一超多強(qiáng)——教育行業(yè)跨市場(chǎng)深度研究報(bào)告之二………………………201712193.IT培訓(xùn)行業(yè)之需求篇：千帆競(jìng)發(fā)，策馬飛輿—

11、—教育行業(yè)跨市場(chǎng)深度就報(bào)告之三…………………………201803024.早教行業(yè)：蒙以養(yǎng)正，一炷心香——教育行業(yè)跨市場(chǎng)深度研究報(bào)告之四………………………………201804115.源遠(yuǎn)根深，傲視天下——視源股份深度研究報(bào)告…………………201803026.三盛和君，隨風(fēng)而起——三盛教育深度研究報(bào)告…………………2018041320%15%10%5%0%5%CS教育30%15%0%15%30%1117111712170118011802180

12、3180418新三板滬深30020180613教育行業(yè)跨市場(chǎng)研究報(bào)告之五敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明3證券研究報(bào)告8.3、公司成長(zhǎng)路徑之三：優(yōu)質(zhì)內(nèi)容收費(fèi).......................................................................................................658.4、公司成長(zhǎng)路徑之四：B端覆蓋帶動(dòng)C端收入放量................

13、.................................................................668.5、公司成長(zhǎng)路徑之五：資本紅利并購(gòu)擴(kuò)張..............................................................................................679、投資建議..............................

14、............................................................................................................................689.1、重點(diǎn)推薦K12教育信息化，建議關(guān)注高教信息化....................................................................

15、............689.2、聚焦K12信息化龍頭企業(yè)，關(guān)注K12、高教信息化成長(zhǎng)性標(biāo)的..........................................................6910、風(fēng)險(xiǎn)因素..........................................................................................................

16、..............................................7111、重點(diǎn)公司介紹.................................................................................................................................................7211.1、視源股份（002841

17、.SZ）：源遠(yuǎn)根深，傲世天下..................................................................................7211.2、三盛教育（300282.SZ）：收購(gòu)恒峰信息，借力三盛集團(tuán)...................................................................7311.3、新開普（300248）：一卡

18、通平臺(tái)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)豐富，致力C端業(yè)務(wù)拓展..................................................7411.4、立思辰（300010）：聚焦教育業(yè)務(wù)，加碼K12語(yǔ)文教培....................................................................7511.5、新道科技（833694.OC）：經(jīng)管信息化的領(lǐng)航者.................

19、................................................................7611.6、華發(fā)教育（833960.OC）：具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)的教育信息化解決方案提供商............................................7711.7、清睿教育（834987.OC）：人工智能技術(shù)領(lǐng)先，首創(chuàng)糾錯(cuò)雙引擎技術(shù).............................

20、...................7811.8、金智教育（832624.OC）：大平臺(tái)小應(yīng)用，打造“互聯(lián)網(wǎng)高?！狈?wù)生態(tài)圈......................................7911.9、黃金屋（836306.OC）：國(guó)內(nèi)K12教育信息化領(lǐng)先企業(yè).....................................................................8011.10、創(chuàng)凱智能（8