北京航空航天大學北航2004年證券投資學考研真題及答案解析

1、布丁考研網(wǎng)，在讀學長提供高參考價值的考研真題資料布丁考研網(wǎng)，在讀學長提供高參考價值的考研真題資料北京航空航天大學北京航空航天大學2004年碩士試題年碩士試題證券投資學證券投資學481一、請簡要回答以下問題（共55分）1簡述QFII制度的內(nèi)涵。（7分）2簡述影響債券投資價值的因素。（7分）3簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）4簡述期貨合約的經(jīng)濟功能。（7分）5簡述發(fā)展投資基金對我國經(jīng)濟的作用。（7分）6簡述完善資本市

2、場和效率資本市場的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）7簡述系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險的含義和來源，并用圖示說明，當資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的數(shù)目增加時兩種風險的變化情況。（7分）8期權(quán)清算公司的作用。（6分）二、（本題20分）某投資者2004年欲購買股票。現(xiàn)有A、B兩家公司的股票可供選擇。從A、B公司2003年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2003年A公司稅后凈利潤為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈利為5，A公司發(fā)行在外的股數(shù)為100萬股，每股面

3、值10元；B公司2003年獲得稅后凈利潤為400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，每股面值10元，預期A公司未來5年內(nèi)股利為零增長，在此以后轉(zhuǎn)為常數(shù)增長，增長率為6％，預期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為45%。假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，A公司股票的貝塔系數(shù)為2，B公司股票的貝塔系數(shù)為1.5。求：（1）分別計算兩公司股票的價值，并判斷兩公司股票是否值得購買。（

4、15分）（2）如果投資購買兩種股票各100股，求該投資組合的預期收益率和該投資組合的貝塔系數(shù)。（5分）三、（本題15分）某投資者擁有一個組合具有下列特征（假設收益率由一個單因素模型生成）：證券因素敏感性比例期望收益率A2.00.2020%B3.50.4010%C0.50.405%該投資者決定通過增加證券A的持有比例0.2來創(chuàng)造一個套利組合。（1）在該投資者的套利組合中其他兩種證券的權(quán)數(shù)各是多少？（8分）（2）該套利組合的期望收益率是多少

5、？（4分）（3）如果每個人都同該投資者的決定行事，對這3種證券的價格會造成什么影響？（3分）四、（本題15分）某人計劃從銀行借款10000元，年利率為12%，半年計息一次。這筆借款在10年中分期等額攤還本息，且每半年還款一次。第一次還款是在借款日期后6個月。求：（1）貸款的實際年利率為多少？（3分）（2）計算每半年應付的等額償還額。（3分）（3）第二個半年所付的本金及利息各為多少？（6分）（4）若在第5年未支付當期的償還額后，希望一次性

6、還清貸款地，則需要支付多少？（3分）五、（本題15分）假設兩年后你要支付每年10000元的學費，市場利率為8%。布丁考研網(wǎng)，在讀學長提供高參考價值的考研真題資料布丁考研網(wǎng)，在讀學長提供高參考價值的考研真題資料幾個方面：（1）利率水平。利率水平直接影響到債券的收益，這里的利率水平不僅包括債券本身的利率水平，也包括市場利率水平和其他金融資產(chǎn)的利率水平。債券自身的利率水平越高，一般其收益率就越高，債券的投資價值就越大。同時購買債券具有機會成本

7、，機會成本的大小等于其他金融資產(chǎn)的利率，所以在其他條件不變的情況下，其他金融資產(chǎn)的利率水平越高，債券的投資價值就越小。（2）價格水平。影響債券收益的另一個因素是發(fā)行價格，對于零息債券來說，債券的收益率只決定于價格差異，在其他條件不變的情況下，發(fā)行價格越低，收益率越高，債券的投資價值就越大。（3）債券期限。債券期限影響債券償還風險，一般期限較長的債券風險較大，從而影響債券的投資價值，投資者對于期限長的債券要求風險溢價。（4）公司因素。公司

8、因素包括公司的實力、聲譽、財務狀況，它決定了公司償還債務的可能性。在公司規(guī)模較大、以前信譽很好、財務健全的情況下，公司償還債券的能力和意愿都較強，這種債券的投資價值較大。（5）行業(yè)因素。公司所處的行業(yè)決定了公司的發(fā)展前景和潛力，同時在很大程度上決定了公司的利潤水平，在競爭激烈的行業(yè)，一般公司利潤率較低，在沒有形成較大規(guī)模情況下，公司的現(xiàn)金流量一般不充裕，而處于壟斷地位的公司，其利潤率一般較高，公司償債能力較強。（6）政策因素。一國對公司

9、所處行業(yè)的政策、對債券市場的定位、國家本身的政治經(jīng)濟情況影響了公司的經(jīng)營情況，從而影響債券的投資價值。3簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。簡述套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別與聯(lián)系。（7分）分）答：答：套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都是現(xiàn)代投資組合理論，所討論都是期望收益和風險之間的關系，但兩者所用的假設和技術不同。（1）套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型的聯(lián)系兩者的聯(lián)系主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，兩者要解決的問題相同，

10、兩者都是要解決期望收益和風險之間的關系，使期望收益和風險相匹配。第二，兩者對風險的看法相同，套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都將風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，期望收益和對系統(tǒng)風險的反映相關。（2）套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型的區(qū)別兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，在資本資產(chǎn)定價模型中，證券的風險只用某一證券的相對于市場組合的β系數(shù)來解釋，它只能告訴投資者風險來自何處；而套利定價理論中，證券的風險由多個因素共同來解釋。第二，資本

11、資產(chǎn)定價模型假定了投資者對待風險的類型，即屬于風險回避者，而套利定價理論并沒有對投資者的風險偏好做出規(guī)定，因此套利定價模型的適用性增多了。第三，根據(jù)套利定價模型，投資者可以構(gòu)建純因素組合，而且對于同一個證券投資者可能構(gòu)建出各種因素的純因素組合，這樣，投資者可能根據(jù)自己對待風險的態(tài)度，選擇自己愿意和能夠承擔的風險，而完全回避掉自己不愿意承擔的風險，這對于投資者選擇資產(chǎn)是一個重要的啟示和幫助。4簡述期貨合約的經(jīng)濟功能。簡述期貨合約的經(jīng)濟功能