證券發(fā)行與承銷講義題庫(kù)

1、證券業(yè)從業(yè)人員資格考試輔導(dǎo)證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷第1頁(yè)第一章第一章證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)本章共分4節(jié)。第一節(jié)第一節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)的概述投資銀行業(yè)務(wù)的概述大綱要求：熟悉投資銀行業(yè)的含義。了解國(guó)外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。掌握我國(guó)投資銀行業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。了解證券公司的業(yè)務(wù)資格條件。掌握保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件。了解國(guó)債的承銷業(yè)務(wù)

2、資格、申報(bào)材料。掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。了解證券承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對(duì)不當(dāng)行為的處罰措施。了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，熟悉中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管措施。了解中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)檢查的監(jiān)管要求。知識(shí)點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義知識(shí)點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義1.狹義的就是指某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷、并購(gòu)和融資活動(dòng)的

3、財(cái)務(wù)顧問(wèn)。2.廣義的包括眾多資本市場(chǎng)活動(dòng)，包括公司融資、兼并顧問(wèn)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。知識(shí)點(diǎn)二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史（以美國(guó)的發(fā)展脈絡(luò)為線索）知識(shí)點(diǎn)二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史（以美國(guó)的發(fā)展脈絡(luò)為線索）發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營(yíng)—→分業(yè)經(jīng)營(yíng)—→混業(yè)經(jīng)營(yíng)起源：19世紀(jì)美國(guó)的私人銀行。1864年的《國(guó)民銀行法》嚴(yán)厲禁止國(guó)民銀行從事證券市場(chǎng)活動(dòng)，只有私人銀行可以通過(guò)吸收儲(chǔ)戶存款，在證券市場(chǎng)上開展投資或承銷活

4、動(dòng)，私人銀行為投資銀行的雛形。（一）投資銀行業(yè)的初期繁榮（混業(yè)經(jīng)營(yíng)）美國(guó)的J.P.摩根、紐約第一國(guó)民銀行、庫(kù)恩洛布公司都是私人銀行與證券公司的混合體。1927年的《麥克法頓法》干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域融合，投資銀行業(yè)的繁榮真正開始。（二）20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架1.背景：30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條，導(dǎo)致美國(guó)大量銀行倒閉，究其根源，是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合，尤其是商業(yè)銀行將大量存

5、款放到股票市場(chǎng)上，導(dǎo)致股市泡沫，混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式成為罪魁禍?zhǔn)住?.1933年通過(guò)的《證券法》和《格拉斯—斯蒂格爾法》對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響，要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1934年通過(guò)的《證券交易法》不僅對(duì)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了規(guī)范，而且對(duì)交易商也產(chǎn)生了影響。1937年成立的全美交易商協(xié)會(huì)則加強(qiáng)了對(duì)場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人和證券商的管理，并對(duì)會(huì)員制定了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。3.結(jié)果：投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上嚴(yán)格分離，逐步形成分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制

6、度框架，奠定了美國(guó)投資銀行業(yè)的基礎(chǔ)，并且對(duì)其它國(guó)家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。第二次世界大戰(zhàn)期間是政府主導(dǎo)證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)庫(kù)券成為投資熱點(diǎn)。（三）分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展證券業(yè)從業(yè)人員資格考試輔導(dǎo)證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷第3頁(yè)現(xiàn)券交易的和回購(gòu)的管理方面（一）發(fā)行監(jiān)管制度的演變1.發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類型：一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型（我國(guó)）；一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)型（美國(guó)）。2.演變過(guò)

7、程：（1）行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對(duì)發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制（2）股票發(fā)行核準(zhǔn)制度:1998年《中華人民共和國(guó)證券法》：由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，向市場(chǎng)化邁出了意義深遠(yuǎn)的一步，終結(jié)了行政色彩濃厚的額度制度。（3）證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年2月1日實(shí)施。所謂上市保薦制，是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司

8、發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對(duì)發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。2006年1月1日實(shí)施的新修訂的《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限。將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所。（4）2008年8月14日中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，由于創(chuàng)業(yè)板推出，2009年4月14日修改，6

9、月14日實(shí)施。新增內(nèi)容：2009年6月，《完善新股發(fā)行指導(dǎo)意見》第一階段思想改革：完善詢價(jià)申購(gòu)、優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上單個(gè)設(shè)限、加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)。2010年10月《深化新股發(fā)行指導(dǎo)意見》，完善報(bào)價(jià)和配售機(jī)制；增強(qiáng)信息透明度，強(qiáng)化對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)約束；增加承銷與配售的靈活性，完善回?fù)軝C(jī)制和終止發(fā)行機(jī)制。注意兩個(gè)指導(dǎo)意見的區(qū)別和時(shí)間，不要弄混。（二）股票發(fā)行方式的變化當(dāng)前股票發(fā)行共有網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種方式，網(wǎng)上發(fā)行主要是針對(duì)公眾投資者，網(wǎng)下發(fā)行主要是

10、針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。1.19841992：自辦發(fā)行。特點(diǎn)是：面值不統(tǒng)一，沒(méi)有承銷商，發(fā)行對(duì)象是內(nèi)部職工和地方公眾。2.1991－1992：有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。弊端是易發(fā)生搶購(gòu)風(fēng)潮，如深圳“8.10事件”。3.1992：無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。上海率先采用無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽方式。特點(diǎn)：認(rèn)購(gòu)量不確定，認(rèn)購(gòu)成本高。4.1993：無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表方式與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式。特點(diǎn)：減少了社會(huì)資源的浪費(fèi)，吸引社會(huì)閑資，但出現(xiàn)轉(zhuǎn)售中簽表現(xiàn)象。5.1994：

11、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行。只在94年哈歲寶等幾只股票試行。6.全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存。特點(diǎn)：占用資金時(shí)間短，資金效率高。7.1996以后：上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。8.1998：基金及法人配售。9.2002：向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售。10.上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)：2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法，股份公司通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購(gòu)方式公開發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)