xx化工項(xiàng)目投資建議書-簡版v7

1、,,陜西XX化工集團(tuán)有限公司 投資建議書,2011年11月10日,北京中通經(jīng)合投資管理有限公司,2,目錄,一.行業(yè)背景 4,三.競爭力分析 2,二.項(xiàng)目概要,三.行業(yè)趨勢,

2、四.公司分析,五.盈利預(yù)測,,Contents,六.投資回報(bào)分析,一.投資亮點(diǎn),,,一、投資亮點(diǎn),,,循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化,,,,,,,,,,地緣優(yōu)勢,資源優(yōu)勢,成本優(yōu)勢,物流優(yōu)勢,大股東實(shí)力雄厚,投資價(jià)格優(yōu)勢,上市可靠性,人才優(yōu)勢,地緣優(yōu)勢,資源優(yōu)勢,陜西神木縣有“中國的中東”的稱號，煤炭資源探明儲量500億噸，煤質(zhì)優(yōu)良，是全國產(chǎn)煤第一大縣,神木縣的石油、天然氣、巖鹽、氧化鈣（電石法制PVC主要原料）等的儲量也很豐富，具有發(fā)展煤鹽化工產(chǎn)業(yè)

3、無可比擬的優(yōu)勢,XX化工是神木縣規(guī)模最大的化工企業(yè)，其資源壟斷優(yōu)勢在國內(nèi)具有不可復(fù)制性,6,神木縣有豐富的電石資源，XX化工在建的50萬噸電石項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，用自產(chǎn)的電石比從外地采購電石每噸可節(jié)約成本400元。,神華集團(tuán)在神木縣的煤礦可直接按坑口價(jià)用皮帶傳輸給XX使用，每噸煤炭至少可節(jié)約采購成本加運(yùn)費(fèi)150元。,XX自建了4*125MW的熱電機(jī)組，可完全滿足企業(yè)的用電和用汽需求，發(fā)電成本只有0.28元/度，比外購電力有至少每度電低0.15元

4、。電價(jià)每降低0.05元，每噸PVC生產(chǎn)成本可降低300元以上。,,神木縣具有豐富的巖鹽資源，國家已批準(zhǔn)兩個(gè)采區(qū)給XX，其中以XX廠區(qū)為中心的采區(qū)有22平方公里的鹽礦區(qū)，XX正在建設(shè)36對采鹽礦井，可產(chǎn)鹽165萬噸/年，完全可以滿足XX生產(chǎn)自身用鹽的需求，每噸鹽可節(jié)約成本300元。,XX110萬噸PVC達(dá)產(chǎn)后每年共需消耗煤炭260萬噸、電石160萬噸，巖鹽144萬噸。則XX的生產(chǎn)成本相比市場平均水平，煤炭可節(jié)約3.9億，巖鹽可節(jié)約4.22

5、億，自產(chǎn)電石50萬噸可節(jié)約成本2個(gè)億，剩余的110萬噸電石可在神木當(dāng)?shù)夭少徶辽倏晒?jié)約成本（包括采購價(jià)格和運(yùn)費(fèi)）2.2億，以上幾項(xiàng)加總，共可節(jié)約成本12.42億元，相當(dāng)于每噸PVC生產(chǎn)成本比市場平均低1100元，具有巨大的成本優(yōu)勢。,成本優(yōu)勢,,,物流優(yōu)勢,大股東實(shí)力雄厚,投資價(jià)格優(yōu)勢,此次XX化工的私募融資作價(jià)僅為按照XX化工的每股1元錢的面值最多不超過20%溢價(jià)，相當(dāng)于買原始股的價(jià)格，具有巨大的投資價(jià)格優(yōu)勢，未來增值潛力巨大。,上市可

6、靠性,,,項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，享受國家西部大開發(fā)15%所得稅率的稅收優(yōu)惠政策，電石渣制水泥享受增值稅即征即退的循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策扶持,與同行業(yè)相比，具有巨大的資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，盈利能力強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年，稅后凈利潤將分別達(dá)到5.05億、10.76億、15.09億，計(jì)劃在2015年底前上市,控股股東陜西某大型化工集團(tuán)將成為XX化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本運(yùn)作等方面的堅(jiān)強(qiáng)后盾,公司上市成功具有很強(qiáng)的可靠性,人才優(yōu)勢,總

7、經(jīng)理兼創(chuàng)始人A具有豐富的化工行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的企業(yè)管理能力；公司管理層年富力強(qiáng)，大多有多年的大型化工企業(yè)的實(shí)際操作經(jīng)歷和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。,總公司10萬噸/年的聚氯乙烯裝置已經(jīng)運(yùn)行多年，公司 擁有一定數(shù)量的熟練技術(shù)工人和管理人員，為公司二 期項(xiàng)目的順利運(yùn)行提供了支持；目前公司3100名員工中，本?？埔陨蠈W(xué)歷占到總數(shù)的 57.46%，具有較好的人才基礎(chǔ)。,,,,,管理層,技術(shù)工人,循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化,中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會副秘書長

8、、電石工業(yè)協(xié)會秘書長 孫偉善在第十二屆中國氯堿論壇上指出： 大型化、上下游一體化成為行業(yè)發(fā)展的趨勢，建設(shè)“煤—熱電—化工（醋酸乙烯、電石、PVC）—水泥一體化項(xiàng)目”是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、可持續(xù)發(fā)展的必由之路。,循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化,發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)是工業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主題，也是企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的必然選擇。公司立足當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)100萬噸/年聚氯乙烯循環(huán)綜合利用項(xiàng)目和50萬噸/年電石項(xiàng)目，逐步形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈,14,,

9、,項(xiàng)目概覽,1,二. 項(xiàng)目概要,陜西XX化工集團(tuán)有限公司成立于2003年5月18日，股本金為16.8億元。,公司于2008年4月28日開始建設(shè)100萬噸/年聚氯乙烯循環(huán)綜合利用項(xiàng)目，總投資83.8億元（截止2011年9月，累計(jì)完成投資74.71億元，完成項(xiàng)目總投資計(jì)劃的89%），屆時(shí)，聚氯乙烯年產(chǎn)能可達(dá)到110萬噸，將成為全國最大的聚氯乙烯生產(chǎn)企業(yè)之一。,公司將全力打造大型國際化煤鹽化工企業(yè)和低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范企業(yè)。,公司與貴

10、州大學(xué)共同研發(fā)的無汞觸媒技術(shù)，將會突破電石法PVC汞污染的瓶頸制約，率先實(shí)現(xiàn)聚氯乙烯行業(yè)汞污染防治的工作目標(biāo)。,15,,,投資方案,2,二. 項(xiàng)目概要,2,增資擴(kuò)股,,投資方式,增資金額為人民幣13.2億元，大股東陜西XX集團(tuán)出資7.2億元，剩余6億元私募,30-36億元（投資價(jià)格按照公司最新的經(jīng)審 計(jì)后的每股凈資產(chǎn)不超過20%溢價(jià)）,公司計(jì)劃最晚2014年申報(bào)國內(nèi)A股主板上市或在國內(nèi)A股市場買殼上市,承諾2012—2

11、014年連續(xù)盈利，若2015年底前未上市，XX化工承諾回購,補(bǔ)充公司資本金和公司年產(chǎn)165萬噸原鹽 礦開采項(xiàng)目,,,,,,投資金額,公司估值,上市計(jì)劃,投資保障,融資用途,16,,三. 行業(yè)趨勢,,,,,,行業(yè)趨勢,產(chǎn)能格局西移,向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,鼓勵(lì)能源、資源循環(huán)利用，PVC生產(chǎn)推廣使用低汞催化劑,氯堿企業(yè)向規(guī)?；?、集群化發(fā)展,17,,,公司概況,1,◆公司全貌,◆發(fā)展歷程,,2003年5月,神府經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)XX化工

12、有限公司成立,,公司100萬噸/年聚氯乙烯循環(huán)綜合利用項(xiàng)目開工,2008年4月,,陜西XX化工集團(tuán)有限公司成立,,2009年3月,與陜某大型化工集團(tuán)合作簽字儀式。股本變?yōu)?6.8億元。,2007年12月,,四 公司分析,陜西XX化工100萬噸/年P(guān)VC循環(huán)綜合利用項(xiàng)目效果圖,18,,,股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,2,四.公司分析,,,盈利預(yù)測結(jié)果,五. 盈利預(yù)測,19,XX化工2012年—2014年盈利預(yù)測的收益結(jié)構(gòu)情況,20,六.投資回報(bào)分析,