金融市場(chǎng)、金融工具與稅收問(wèn)題探討

1、金融市場(chǎng)、金融工具與稅收問(wèn)題探討,趙國(guó)慶 南京大學(xué)商學(xué)院MBA 國(guó)際特許注冊(cè)會(huì)計(jì)師（ACCA） 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 注冊(cè)稅務(wù)師 herozgq@139.com,上海交通大學(xué)海外稅務(wù)項(xiàng)目,金融工具構(gòu)成,1、股票2、債券3、外匯4、期貨（實(shí)物期貨、金融期貨）5、基金6、其他衍生金融工具,中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)成,,,股票市場(chǎng),場(chǎng)外市場(chǎng)

2、,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),,主板市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),,代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)成,,,債券市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng),,銀行間交易市場(chǎng),柜臺(tái)交易場(chǎng)所,,發(fā)行市場(chǎng),滬深證券交易所市場(chǎng),中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)成,,,期貨市場(chǎng),實(shí)物期貨,金融期貨,,上海期貨交易所,大連期貨交易所,,中國(guó)金融期貨交易所,鄭州期貨交易所,中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)成,外匯市場(chǎng),,零售市場(chǎng),銀行間外匯市場(chǎng),,即期交易,遠(yuǎn)期交易,外匯期貨,外匯期權(quán),外匯掉期,貨幣互換,中國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)成,

3、,,基金交易市場(chǎng),開(kāi)放式基金,封閉式基金,,可上市交易,不可上市交易,,滬深證券交易所,,從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問(wèn)題談起,,,,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,案例：1、2009年，A企業(yè)投資800萬(wàn)元成立B企業(yè)，持股比例為100%。2、2011年，A公司將其持有的B公司的股權(quán)以2500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給M公司。3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，B公司實(shí)收資本800萬(wàn)元，盈余公積和未分配利潤(rùn)合計(jì)為1200萬(wàn)元。（假設(shè)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值一致）,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,企

4、業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時(shí)，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤(rùn)等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。 國(guó)稅函【2010】79號(hào),從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,A企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得：2500-800=17001700*25%=425A企業(yè)應(yīng)分享的C企業(yè)未分

5、配利潤(rùn)：1200萬(wàn)元,這樣稅務(wù)處理會(huì)導(dǎo)致重復(fù)征稅嗎？,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,假設(shè)M受讓A公司股權(quán)后，立刻對(duì)B公司進(jìn)行清算：B公司應(yīng)該如何稅務(wù)處理呢？,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當(dāng)于被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積中按該股東所占股份比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得；剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過(guò)或低于股東投資成本的部分，應(yīng)確認(rèn)為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得或損失。

6、 財(cái)稅【2009】60,投資企業(yè)從被投資企業(yè)撤回或減少投資，其取得的資產(chǎn)中，相當(dāng)于初始出資的部分，應(yīng)確認(rèn)為投資收回；相當(dāng)于被投資企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積按減少實(shí)收資本比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得；其余部分確認(rèn)為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。 國(guó)家稅務(wù)總局2011年34號(hào)公告,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,符合條件的居民企業(yè)間的股利、紅利所得為免稅所得 《

7、企業(yè)所得法》,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,切蛋糕的道理：,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,話雖如此：1、稅負(fù)在不同主體間轉(zhuǎn)移2、收益提前實(shí)現(xiàn)，貨幣時(shí)間價(jià)值,如何進(jìn)行稅收籌劃呢？,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,方法1：方法2：方法3：。。。。。。,從一個(gè)簡(jiǎn)單的案例看起,凡事都有兩面性：,我可以利用這個(gè)規(guī)則避稅嗎？,個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,《國(guó)家稅務(wù)總局 國(guó)家工商行政管理總局關(guān)于加強(qiáng)稅務(wù)工商合作 實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息共享的通知》（國(guó)稅發(fā)〔2011〕126號(hào) ）,

8、個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,一、自然人轉(zhuǎn)讓所投資企業(yè)股權(quán)（份）（以下簡(jiǎn)稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓）取得所得，按照公平交易價(jià)格計(jì)算并確定計(jì)稅依據(jù)。計(jì)稅依據(jù)明顯偏低且無(wú)正當(dāng)理由的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)可采用本公告列舉的方法核定。　　二、計(jì)稅依據(jù)明顯偏低且無(wú)正當(dāng)理由的判定方法 （一）符合下列情形之一且無(wú)正當(dāng)理由的，可視為計(jì)稅依據(jù)明顯偏低： 1.申報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于初始投資成本或低于取得該股權(quán)所支付的價(jià)款及相關(guān)稅費(fèi)的； 2.申報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于對(duì)應(yīng)的

9、凈資產(chǎn)份額的； 3.申報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的； 4.申報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的； 5.經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定的其他情形。 2010年第27號(hào),個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,本條第一項(xiàng)所稱正當(dāng)理由，是指以下情形：1.所投資企業(yè)連續(xù)三年以上（含三年）虧損；

10、2.因國(guó)家政策調(diào)整的原因而低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)；3.將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹以及對(duì)轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人；4.經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定的其他合理情形 2010年第27號(hào),個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,本條第一項(xiàng)所稱正當(dāng)理由，是指以下情形：1.所

11、投資企業(yè)連續(xù)三年以上（含三年）虧損；2.因國(guó)家政策調(diào)整的原因而低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)；3.將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹以及對(duì)轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人；4.經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定的其他合理情形 2010年第27號(hào),個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,對(duì)申報(bào)的計(jì)

12、稅依據(jù)明顯偏低且無(wú)正當(dāng)理由的，可采取以下核定方法：（一）參照每股凈資產(chǎn)或納稅人享有的股權(quán)比例所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)份額核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、房屋、探礦權(quán)、采礦權(quán)、股權(quán)等合計(jì)占資產(chǎn)總額比例達(dá)50%以上的企業(yè)，凈資產(chǎn)額須經(jīng)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估核實(shí)。（二）參照相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。（三）參照相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。（四）納稅人對(duì)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)采取

13、的上述核定方法有異議的，應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)證據(jù)，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定屬實(shí)后，可采取其他合理的核定方法。 2010年第27號(hào),個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,納稅人再次轉(zhuǎn)讓所受讓的股權(quán)的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成本為前次轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格及買方負(fù)擔(dān)的相關(guān)稅費(fèi)。各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征收

14、個(gè)人所得稅的動(dòng)態(tài)稅源管理，通過(guò)建立電子臺(tái)賬，跟蹤股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格和稅費(fèi)情況，保證股權(quán)交易鏈條中各環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)讓收入和成本的真實(shí)性。本公告所稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓不包括上市公司股份轉(zhuǎn)讓 2010年第27號(hào),轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)：,調(diào) 整 案 例：,個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,,個(gè)人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在重復(fù)征稅嗎？,,經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅,上市公司還是不要分紅了！,平安“稅務(wù)門”事件及其最新進(jìn)展,近日，平安保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司

15、員工持股平臺(tái)已于5月11日前轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)至戰(zhàn)略投資者。平安保險(xiǎn)員工限售股減持的問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。平安保險(xiǎn)股票在法律上的持有人是新豪時(shí)、景傲實(shí)業(yè)和江南實(shí)業(yè)這三家公司，而平安員工只是這三家公司的股東。減持導(dǎo)致40%的稅收負(fù)擔(dān)引起了平安員工的極大不滿。,個(gè)人博客：http://blog.sina.com.cn/u/2798825440,PE的稅收紛爭(zhēng),,股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的適用稅率,PE“浮盈稅”,財(cái)稅〔2008〕159號(hào) ：先分后稅

16、財(cái)稅〔2000〕91號(hào) ：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，最高35%的稅率,,賬面浮盈也要納稅嗎？,,限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,方法一、無(wú)償贈(zèng)與直系親屬避稅 方法二、假離婚方式避稅 方法三、限售股轉(zhuǎn)換ETF基金份額 方法四：通過(guò)大宗交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓避稅 方法五：通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方法避稅 方法六：將股票賬戶轉(zhuǎn)移到可退稅地的證券公司,限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,限售股在解禁前被多次轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓方對(duì)每一次轉(zhuǎn)讓所得均應(yīng)按規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。對(duì)具有下列情形的，應(yīng)按規(guī)定征收

17、個(gè)人所得稅：　　（一）個(gè)人通過(guò)證券交易所集中交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓限售股；　?。ǘ﹤€(gè)人用限售股認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）份額；　?。ㄈ﹤€(gè)人用限售股接受要約收購(gòu)；　　（四）個(gè)人行使現(xiàn)金選擇權(quán)將限售股轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方；　　（五）個(gè)人協(xié)議轉(zhuǎn)讓限售股；　?。﹤€(gè)人持有的限售股被司法扣劃；　　（七）個(gè)人因依法繼承或家庭財(cái)產(chǎn)分割讓渡限售股所有權(quán)；　?。ò耍﹤€(gè)人用限售股償還上市公司股權(quán)分置改革中由大

18、股東代其向流通股股東支付的對(duì)價(jià)；　?。ň牛┢渌哂修D(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)的情形。 財(cái)稅[2010]70號(hào),限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,本通知所稱限售股，包括： 　　1.上市公司股權(quán)分置改革完成后股票復(fù)牌日

19、之前股東所持原非流通股股份，以及股票復(fù)牌日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股（以下統(tǒng)稱股改限售股）； 　　2.2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股（以下統(tǒng)稱新股限售股）； 財(cái)稅[2009]167號(hào),方案七：在限售股解禁期后大比例送、轉(zhuǎn)股,限售股轉(zhuǎn)讓需要繳納營(yíng)業(yè)稅嗎,條例第五條第（四）項(xiàng)所稱外匯、有價(jià)證券、期貨等金融商

20、品買賣業(yè)務(wù)，是指納稅人從事的外匯、有價(jià)證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務(wù) 《營(yíng)業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》,債券交易稅收問(wèn)題,債券類型：國(guó)債金融債(次級(jí)債)企業(yè)債可轉(zhuǎn)債可分離交易可轉(zhuǎn)債,債券交易稅收問(wèn)題,債券交易場(chǎng)所：銀行間債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)商業(yè)銀行柜臺(tái)交易場(chǎng)所,債券交易稅收問(wèn)題,總價(jià)交易凈價(jià)交易,債 券,,債 券,國(guó)債的稅務(wù)處理,第八十二條　企業(yè)所得稅法第二十六條第（

21、一）項(xiàng)所稱國(guó)債利息收入，是指企業(yè)持有國(guó)務(wù)院財(cái)政部門發(fā)行的國(guó)債取得的利息收入。 　　第八十三條　企業(yè)所得稅法第二十六條第（二）項(xiàng)所稱符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，是指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。企業(yè)所得稅法第二十六條第（二）項(xiàng)和第（三）項(xiàng)所稱股息、紅利等權(quán)益性投資收益，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益。

22、 《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》,國(guó)債的稅務(wù)處理,國(guó)債利息收入免稅問(wèn)題根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條的規(guī)定，企業(yè)取得的國(guó)債利息收入，免征企業(yè)所得稅。具體按以下規(guī)定執(zhí)行： 1.企業(yè)從發(fā)行者直接投資購(gòu)買的國(guó)債持有至到期，其從發(fā)行者取得的國(guó)債利息收入，全額免征企業(yè)所得稅?！　?.企業(yè)到期前轉(zhuǎn)讓國(guó)債、或者從非發(fā)行者投資購(gòu)買的國(guó)債，其按本公告第一條第（二）項(xiàng)計(jì)算

23、的國(guó)債利息收入，免征企業(yè)所得稅。 2011年第36號(hào),國(guó)債的稅務(wù)處理,企業(yè)到期前轉(zhuǎn)讓國(guó)債、或者從非發(fā)行者投資購(gòu)買的國(guó)債，其持有期間尚未兌付的國(guó)債利息收入，按以下公式計(jì)算確定：國(guó)債利息收入=國(guó)債金額×（適用年利率÷365）×持有天數(shù)上述公式中的“國(guó)債金額”，按國(guó)債發(fā)行面值或

24、發(fā)行價(jià)格確定；“適用年利率”按國(guó)債票面年利率或折合年收益率確定；如企業(yè)不同時(shí)間多次購(gòu)買同一品種國(guó)債的，“持有天數(shù)”可按平均持有天數(shù)計(jì)算確定。 2011年第36號(hào),國(guó)債的稅務(wù)處理,（二）國(guó)債轉(zhuǎn)讓收益（損失）計(jì)算企業(yè)轉(zhuǎn)讓或到期兌付國(guó)債取得的價(jià)款，減除其購(gòu)買國(guó)債成本，并扣除其持有期間按照本公告第一條計(jì)算的國(guó)債利息收入以及交易過(guò)程中相關(guān)稅費(fèi)后的余額，為企業(yè)轉(zhuǎn)讓國(guó)債收益（損失）?！　。ㄈ?/p>

25、）國(guó)債轉(zhuǎn)讓收益（損失）征稅問(wèn)題　　根據(jù)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例第十六條規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓國(guó)債，應(yīng)作為轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，其取得的收益（損失）應(yīng)作為企業(yè)應(yīng)納稅所得額計(jì)算納稅。 2011年第36號(hào),國(guó)債的稅務(wù)處理,三、關(guān)于國(guó)債成本確定問(wèn)題　　（一）通過(guò)支付現(xiàn)金方式取得的國(guó)債,以買入價(jià)和支付的相關(guān)稅費(fèi)為成本;　?。ǘ┩ㄟ^(guò)支付現(xiàn)金以外的方式取得的國(guó)債,以該資產(chǎn)的公允價(jià)值和支付的相關(guān)稅費(fèi)為成本；　　

26、四、關(guān)于國(guó)債成本計(jì)算方法問(wèn)題企業(yè)在不同時(shí)間購(gòu)買同一品種國(guó)債的，其轉(zhuǎn)讓時(shí)的成本計(jì)算方法，可在先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法中選用一種。計(jì)價(jià)方法一經(jīng)選用，不得隨意改變。 2011年第36號(hào),國(guó)債的稅務(wù)處理,案 例 2011年9月1日，買入1手21國(guó)債（代碼010101），買入價(jià)102.25元，利息0.3

27、9元，全價(jià)102.63，交易傭金和手續(xù)費(fèi)5元，合計(jì)買入支付金額為1031.5元。 2011年9月30日，賣出1手21國(guó)債（代碼010101），賣出價(jià)103.97元，利息0.72元，全價(jià)104.69元，交易傭金和手續(xù)費(fèi)5元，合計(jì)賣出得到金額為1041.9元。,國(guó)債轉(zhuǎn)讓的營(yíng)業(yè)稅,金融企業(yè)（包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，下同）從事票、債券買賣業(yè)務(wù)以股票、債券的賣出價(jià)減去買入價(jià)后的余額為營(yíng)業(yè)額。買入價(jià)依照財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，以股票、

28、債券的購(gòu)入價(jià)減去股票、債券持有期間取得的股票、債券紅利收入的余額確定 金融企業(yè)買賣金融商品（包括股票、債券、外匯及其他金融商品，下同），可在同一會(huì)計(jì)年度末，將不同納稅期出現(xiàn)的正差和負(fù)差按同一會(huì)計(jì)年度匯總的方式計(jì)算并繳納營(yíng)業(yè)稅，如果匯總計(jì)算應(yīng)繳的營(yíng)業(yè)稅稅額小于本年已繳納的營(yíng)業(yè)稅稅額，可以向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理退稅，但不得將一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)匯總后仍為負(fù)差的部分結(jié)轉(zhuǎn)下一會(huì)計(jì)年度。

29、 財(cái)稅【2003】16,質(zhì)押式回購(gòu),質(zhì)押式回購(gòu)是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金融入方（正回購(gòu)方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購(gòu)方）融入 資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方返還本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。

30、,買斷式回購(gòu),買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)(亦稱開(kāi)放式回購(gòu)，以下簡(jiǎn)稱“買斷式回購(gòu)”)是指正回購(gòu)方 (資金融入方)將債券賣給逆回購(gòu)方（資金融出方)的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，由正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種債券的融通交易行為,質(zhì)押式回購(gòu),質(zhì)押式回購(gòu),質(zhì)押式回購(gòu),金融機(jī)構(gòu)從事國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)如何征收營(yíng)業(yè)稅？非金融機(jī)構(gòu)從事國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)如何征收營(yíng)業(yè)稅？,買斷式回購(gòu),國(guó)債買斷式回購(gòu)是指國(guó)債持有人（正回購(gòu)方）將國(guó)債賣給購(gòu)買方（逆回購(gòu)人

31、）的同時(shí),交易雙方約定在未來(lái)某一日期,賣方再以約定價(jià)格從買方買回相等數(shù)量同種國(guó)債的交易行為。這一國(guó)債交易方式的設(shè)計(jì),客觀上提供了做空的可能:債券市場(chǎng)的投資者可以在回購(gòu)期間內(nèi)賣出債券,在回購(gòu)期滿時(shí)買回,這樣即使在市場(chǎng)下跌時(shí),賣空的一方也可以獲利。,買斷式回購(gòu),2004年5月20日，買斷式回購(gòu)正式登陸銀行間債券市場(chǎng)2004年12月6日，上海證券交易所推出國(guó)債買斷式回購(gòu)交易。,買斷式回購(gòu),基金交易,,基金類型,,契約型基金,公司型基金,基

32、金交易,自2004年1月1日起，對(duì)證券投資基金（封閉式證券投資基金，開(kāi)放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅 財(cái)稅[2004]78號(hào),基金交易,對(duì)個(gè)人投資者申購(gòu)和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，在對(duì)個(gè)人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前，暫不征收個(gè)人所得稅；對(duì)企業(yè)投資者申購(gòu)和贖回基金單位取得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)

33、納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。 對(duì)基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲(chǔ)蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅；對(duì)投資者(包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者)從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅 財(cái)稅[2002]128號(hào),基

34、金交易,“基金避稅寶”真的那么好用嗎？,“中國(guó)銀河證券企業(yè)投資基金避稅寶”的基本思路是：在按照“價(jià)值寶”確定的戰(zhàn)略性持有封閉式基金以及結(jié)合交易免征印花稅的特點(diǎn)結(jié)合基金之間的估值差異做轉(zhuǎn)換性交易的“交易寶”策略基礎(chǔ)上，抓住基金分紅暫免征收所得稅的機(jī)會(huì)并結(jié)合企業(yè)投資者的特定需求，投資于具有高分紅特征的基金的投資策略。,LOF 基 金,,ETF 基 金,QFII,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，現(xiàn)將合格境外機(jī)構(gòu)投資者(以下簡(jiǎn)稱QFII)有關(guān)營(yíng)業(yè)稅政策通知

35、如下： 對(duì)QFII委托境內(nèi)公司在我國(guó)從事證券買賣業(yè)務(wù)取得的差價(jià)收入，免征營(yíng)業(yè)稅。 財(cái)稅[2005]155號(hào),QDII,,基金交易,營(yíng)業(yè)稅差額征稅規(guī)定：證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)，在基金、債券發(fā)行、贖回過(guò)程中，按其取得的全部收入扣除支付給代銷機(jī)構(gòu)的認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)后的余額為計(jì)稅營(yíng)業(yè)額。,貸款型信托,四證齊全、自由資金達(dá)35% 、二級(jí)以上開(kāi)發(fā)資質(zhì)、項(xiàng)目盈利能力強(qiáng),發(fā)放貸款,資產(chǎn)質(zhì)押（不動(dòng)產(chǎn)

36、，抵押率一般50%左右）、股權(quán)質(zhì)押、第三方擔(dān)保、設(shè)置獨(dú)立賬戶,1至2年居多/幾千萬(wàn)到幾億不等/6%-10%居多,償還貸款本金,對(duì)項(xiàng)目要求,進(jìn)入方式,風(fēng)險(xiǎn)控制措施,期限金額成本,退出方式,信 托,信 托,案例：1、資產(chǎn)抵押類貸款類信托2、大股東股權(quán)質(zhì)押性貸款類信托3、假股權(quán)、真貸款類信托(優(yōu)先、劣后）,銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，在進(jìn)一步收緊了房地產(chǎn)的信托融資渠道的同時(shí)，也被信托業(yè)界

37、理解為狙擊“假股權(quán)”信托的利刃。,,股權(quán)性信托,股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單清晰，項(xiàng)目贏利能力強(qiáng),股權(quán)收購(gòu)或增資擴(kuò)股（類似有限股）,向（項(xiàng)目）公司委派股東和財(cái)務(wù)經(jīng)理、股權(quán)質(zhì)押、第三方擔(dān)保,1至2年居多/幾千萬(wàn)到幾億不等/6%-10%居多,溢價(jià)股權(quán)回購(gòu),對(duì)公司要求,進(jìn)入方式,風(fēng)險(xiǎn)控制措施,期限金額成本,退出方式,信 托,期 貨,1、貨物期貨貨物期貨不繳納營(yíng)業(yè)稅 《營(yíng)業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》 2、金

38、融期貨,新聞鏈接,瘋漲滬金驚現(xiàn)四銀行空頭 浮虧合計(jì)超2億元 歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩，債務(wù)危機(jī)警鐘頻響，美元持續(xù)疲軟……在一系列因素推動(dòng)之下，黃金成為眾多資金的“避難所”，金價(jià)一路飆升。　　但就在此背景下，在上海期貨交易所黃金期貨(下稱“滬金”)的持倉(cāng)排名中，卻驚現(xiàn)多家銀行的做空身影---截至23日收盤，興業(yè)銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行全部入圍滬金1112合約空方持倉(cāng)量前10名，持倉(cāng)量合計(jì)高達(dá)7244手(每手為1千克)。而在前20名

39、多方名單中，卻無(wú)一銀行在列。 上述四銀行在滬金1112合約的巨量空頭頭寸，已致使其賬面出現(xiàn)巨額的浮虧。導(dǎo)報(bào)記者粗略估算，農(nóng)業(yè)銀行自7月中旬以來(lái)在滬金1112合約上的浮虧已經(jīng)超過(guò)7000萬(wàn)元，民生銀行自8月12日以來(lái)的浮虧超過(guò)5000萬(wàn)元，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行自8月上旬以來(lái)也各已有4000萬(wàn)元左右的浮虧。,銀行真得是“傻子”嗎？,期 貨,T+D 延期交易,期 貨,1、套期保值2、投 機(jī),,現(xiàn)金流量套期,

40、公允價(jià)值套期,期 貨,1、賬務(wù)處理2、損益確認(rèn)的稅務(wù)處理,股指期貨,,衍生金融工具,衍生金融工具真的是洪水猛獸嗎？,衍生金融工具,失敗案例：2004年12月1日，幾個(gè)月來(lái)一直由于跨國(guó)并購(gòu)而備受關(guān)注的中航油董事會(huì)突然披露，由于在投機(jī)性石油衍生產(chǎn)品貿(mào)易(石油期貨)中蒙受了重大損失，截止到2004年11月29日，該公司預(yù)期累計(jì)的損失已達(dá)5.5億美元。這一虧損金額已相當(dāng)于中航油新加坡上市公司的市值，公司已不得不尋求法院破產(chǎn)保護(hù)。,

41、深南電,中國(guó)幾家航空公司,衍生金融工具,成功的案例：,美國(guó)西南航空公司2008年年報(bào)中指出，公司開(kāi)展航油套保業(yè)務(wù)完全是為了對(duì)沖航油價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有任何的投機(jī)頭寸。正如公司CEO Garry Kelly所說(shuō)，不能把航油套?？醋魇且环N投機(jī)手段，同時(shí)更不能把航油套保作為盈利的工具。,身邊的成功案例：,,股指期貨套保案例,股指期貨套保案例,如果進(jìn)行套保，分為三步：（1）選擇股指期貨的合約月份，選擇5月份合約IF1005。（2）查詢持

42、有股票的β值，見(jiàn)下表。（3）將β值代入下列公式，計(jì)算出大約的套保期貨合約數(shù)量。,股指期貨套保案例,股指期貨套保案例,根據(jù)計(jì)算，需要約3.080348份期貨合約套保，只能選擇整數(shù)倍合約，3份合約。（4）4月16日股指上市時(shí)，開(kāi)倉(cāng)賣出3份IF1005，以開(kāi)盤價(jià)3450成交。套保結(jié)果：王某在4月16日以5月份合約IF1005的開(kāi)盤點(diǎn)位3450賣出3份合約，持有到4月30日，IF1005收盤價(jià)為3107點(diǎn)。期間股指期貨收益300

43、5;（3450－3107）×3＝308700元，股票虧損301420元，總體上盈虧相抵，略有少量誤差。,衍生金融工具,能用在稅收籌劃上嗎？,衍生金融工具,企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的股權(quán)投資損失，可以在稅前扣除，但每一納稅年度扣除的股權(quán)投資損失，不得超過(guò)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的股權(quán)投資收益和投資轉(zhuǎn)讓所得，超過(guò)部分可無(wú)限期向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。（廢止）

44、 國(guó)稅發(fā)【2000】118 第九條 下列資產(chǎn)損失，應(yīng)以清單申報(bào)的方式向稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)扣除：（五）企業(yè)按照市場(chǎng)公平交易原則，通過(guò)各種交易場(chǎng)所、市場(chǎng)等買賣債券、股票、期貨、基金以及金融衍生產(chǎn)品等發(fā)生的損失。 2011年第25

45、號(hào),衍生金融工具,案 例：第三十二條 除以下幾項(xiàng)預(yù)提（應(yīng)付）費(fèi)用外，計(jì)稅成本均應(yīng)為實(shí)際發(fā)生的成本。 　　（一）出包工程未最終辦理結(jié)算而未取得全額發(fā)票的，在證明資料充分的前提下，其發(fā)票不足金額可以預(yù)提，但最高不得超過(guò)合同總金額的10%。 國(guó)稅發(fā)【2009】31,融資融券業(yè)務(wù),融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因