在財務(wù)分析中如何引入利息因素

1、1在財務(wù)分析中如何引入利息因素在財務(wù)分析中如何引入利息因素利息費用是企業(yè)很大的費用支出在企業(yè)理財活動中是一個十分重要的因素利息及利率對企業(yè)總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率等主要財務(wù)指標(biāo)均有很強的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財務(wù)指標(biāo)中予以分析以求獲得一些對財務(wù)分析有用的結(jié)論。１利息及利率因素對總資產(chǎn)報酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產(chǎn)報酬率中可以得到下面的公式:總資產(chǎn)報酬率=利息負(fù)債利潤利息負(fù)債總資產(chǎn)=利率利息保證倍數(shù)資

2、產(chǎn)負(fù)債率①該計算公式說明當(dāng)企業(yè)的利潤為正數(shù)時總資產(chǎn)報酬率與資產(chǎn)負(fù)債率及利率成正比反之當(dāng)企業(yè)的利潤為負(fù)數(shù)時則負(fù)債率越高利率越大總資產(chǎn)報酬率越小。這說明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當(dāng)多一點負(fù)債這對提高總資產(chǎn)報酬有好處而在虧損條件下負(fù)債越多企業(yè)的效益越差。事實上利率利息保證倍數(shù)其經(jīng)濟含義為負(fù)債利潤率只有當(dāng)負(fù)債利潤率越高時資產(chǎn)負(fù)債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對資產(chǎn)負(fù)債率的影響財政部公布的總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)為:總資產(chǎn)報酬率=利潤總資產(chǎn)=利潤

3、銷售收入銷售收入總資產(chǎn)=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②因此:銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率③資產(chǎn)負(fù)債率=(銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)(利率利息保證倍數(shù))④該公式說明資產(chǎn)負(fù)債率與銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比與利率及要求的利息保證倍數(shù)成反比。換言之如果企業(yè)的銷售利潤率越高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快則資產(chǎn)負(fù)債率可適度提高反之銷售利潤率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一定時利率越高要求的利息保證倍數(shù)越高則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適當(dāng)降低。3利息及利率對權(quán)益利潤率的影響

4、杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)揭示了權(quán)益利潤率與相關(guān)因素借鑒杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)對于權(quán)益利潤率的計算:權(quán)益利潤率=資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)權(quán)益=利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑤現(xiàn)在把利息及利率因素引入權(quán)益利潤率:權(quán)益利潤率=利潤利息利息銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑥根據(jù)④式可得:利潤利息=總資產(chǎn)報酬率(利率資產(chǎn)負(fù)債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權(quán)益利潤率=總資產(chǎn)報酬率利率銷售利息率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)⑧該公式說明:權(quán)益利潤率不僅

5、與資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及權(quán)益乘數(shù)密切相關(guān)而且在企業(yè)利息和負(fù)債一定的條件下資產(chǎn)報酬率大于利率越多時權(quán)益利潤率會呈現(xiàn)出成倍增長的態(tài)勢當(dāng)資產(chǎn)報酬率小于利率越多時權(quán)益利潤率也會成倍地縮小。因此只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于利率時財務(wù)杠桿作用才能很好地發(fā)揮作用。1在財務(wù)分析中如何引入利息因素在財務(wù)分析中如何引入利息因素利息費用是企業(yè)很大的費用支出在企業(yè)理財活動中是一個十分重要的因素利息及利率對企業(yè)總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率等主要財務(wù)指標(biāo)

6、均有很強的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財務(wù)指標(biāo)中予以分析以求獲得一些對財務(wù)分析有用的結(jié)論。１利息及利率因素對總資產(chǎn)報酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產(chǎn)報酬率中可以得到下面的公式:總資產(chǎn)報酬率=利息負(fù)債利潤利息負(fù)債總資產(chǎn)=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率①該計算公式說明當(dāng)企業(yè)的利潤為正數(shù)時總資產(chǎn)報酬率與資產(chǎn)負(fù)債率及利率成正比反之當(dāng)企業(yè)的利潤為負(fù)數(shù)時則負(fù)債率越高利率越大總資產(chǎn)報酬率越小。這說明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當(dāng)多一點負(fù)債

7、這對提高總資產(chǎn)報酬有好處而在虧損條件下負(fù)債越多企業(yè)的效益越差。事實上利率利息保證倍數(shù)其經(jīng)濟含義為負(fù)債利潤率只有當(dāng)負(fù)債利潤率越高時資產(chǎn)負(fù)債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對資產(chǎn)負(fù)債率的影響財政部公布的總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)為:總資產(chǎn)報酬率=利潤總資產(chǎn)=利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②因此:銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率③資產(chǎn)負(fù)債率=(銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)(利率利息保證倍數(shù))④該公式說明資產(chǎn)負(fù)債率與

8、銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比與利率及要求的利息保證倍數(shù)成反比。換言之如果企業(yè)的銷售利潤率越高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快則資產(chǎn)負(fù)債率可適度提高反之銷售利潤率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一定時利率越高要求的利息保證倍數(shù)越高則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適當(dāng)降低。3利息及利率對權(quán)益利潤率的影響杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)揭示了權(quán)益利潤率與相關(guān)因素借鑒杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)對于權(quán)益利潤率的計算:權(quán)益利潤率=資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)權(quán)益=利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑤現(xiàn)在把利息及

9、利率因素引入權(quán)益利潤率:權(quán)益利潤率=利潤利息利息銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑥根據(jù)④式可得:利潤利息=總資產(chǎn)報酬率(利率資產(chǎn)負(fù)債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權(quán)益利潤率=總資產(chǎn)報酬率利率銷售利息率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)⑧該公式說明:權(quán)益利潤率不僅與資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及權(quán)益乘數(shù)密切相關(guān)而且在企業(yè)利息和負(fù)債一定的條件下資產(chǎn)報酬率大于利率越多時權(quán)益利潤率會呈現(xiàn)出成倍增長的態(tài)勢當(dāng)資產(chǎn)報酬率小于利率越多時權(quán)益利潤率也會成倍地縮小。因此