科創(chuàng)板最新政策

1、科創(chuàng)板最新政策交流,,2018年12月,,第 2 頁(yè),科創(chuàng)板簡(jiǎn)介,一、科創(chuàng)板出臺(tái)的背景 中*辦、上海市、上交所二、目前進(jìn)展 1、目前科創(chuàng)板的細(xì)則尚未出臺(tái)，預(yù)計(jì)12月正式發(fā)布；監(jiān)管層已經(jīng)對(duì)頭部券商進(jìn)行了宣貫，并且請(qǐng)頭部投行券商各自申報(bào)5家優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目作為第一批發(fā)行的儲(chǔ)備企業(yè)。 2、明年兩會(huì)前（3月），會(huì)有第一批科創(chuàng)板企業(yè)掛牌上市，推進(jìn)速度會(huì)比預(yù)計(jì)快很多。,科創(chuàng)板企業(yè)標(biāo)準(zhǔn),雖然科創(chuàng)板的細(xì)則尚未出臺(tái)，但

2、政策方向已經(jīng)有所明確，主要包括以下方面：（一）行業(yè)要求 傾向于硬科技，要求堅(jiān)實(shí)的科技含量，例如芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造、新材料、高端裝備、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物制藥等；暫時(shí)排除商業(yè)模式創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)游戲、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)直播等行業(yè)。如果是取代進(jìn)口的硬科技，更好。（二）上市準(zhǔn)設(shè)定了六種情況：1、市值10億元以上，連續(xù)兩年盈利，兩年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元；2、市值10億元以上，連續(xù)一年盈利，一年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)1億元；3、市值

3、15億元以上，收入2億，三年研發(fā)投入占比10%；4、市值20億元以上，收入3億，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流超過1億元；5、市值30億元以上，收入3億；6、市值40億元以上，產(chǎn)品空間大，知名機(jī)構(gòu)投資者入股。,科創(chuàng)板企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)—法律,1、對(duì)于歷史沿革的要求沒那么嚴(yán)格了，強(qiáng)調(diào)充分披露； 2、VIE架構(gòu)、紅籌均可被接受，不需要調(diào)整 。控股股東和實(shí)際控制人36個(gè)月不得減持。,申 報(bào),申報(bào)全部采用系統(tǒng)申報(bào)，全過程基本在網(wǎng)上申報(bào)、網(wǎng)上審核。審核中會(huì)

4、參考創(chuàng)業(yè)板，配財(cái)務(wù)專業(yè)和法律專業(yè)的審查人員。注重信息披露，交易所不做實(shí)質(zhì)性判斷，借鑒香港的聆訊模式。對(duì)項(xiàng)目合規(guī)能力和信息披露要求較高。所有的審核都是問詢制，原則上6個(gè)月審核完畢。只符合披露真實(shí)性。交易所審核，證監(jiān)會(huì)報(bào)備。交易所審核完畢，證監(jiān)會(huì)給批文。目前不存在“地方政府推薦科創(chuàng)板企業(yè)”，都是以券商的核查、風(fēng)控為主要依據(jù)。市場(chǎng)上的科創(chuàng)板名單都是假的。試點(diǎn)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)加頭部券商。市場(chǎng)化發(fā)行，需要考慮券商發(fā)行能力、定價(jià)能力。,保薦與發(fā)行

5、,1、保薦券商必須在發(fā)行階段作為基石投資者，以市價(jià)認(rèn)購(gòu)所保薦的項(xiàng)目。（以自有資本金還是募集資金，細(xì)則尚未出臺(tái)，大概率是券商自己出一部分，對(duì)外公開募集一部分，以科創(chuàng)板專項(xiàng)基金的形式）2、目前領(lǐng)導(dǎo)要求券商投資后鎖定3-5年（最終可能是3年）。3、發(fā)行時(shí)不再存在23倍市盈率的約束。4、簡(jiǎn)化募投項(xiàng)目的限制。發(fā)行時(shí)間在批文內(nèi)由企業(yè)自主決定；5、可以采用老股轉(zhuǎn)讓的模式。6、引入市場(chǎng)化的投資機(jī)制，7類機(jī)構(gòu)投資者可以參與詢價(jià)；安排老股的發(fā)售

6、機(jī)制，占新股比例60%以下，引入綠鞋機(jī)制；,證券交易,1、個(gè)人投資者需要有50萬(wàn)元金融資產(chǎn)，6個(gè)月投資經(jīng)驗(yàn)。引入做市商機(jī)制，考慮T+0交易。2、交易制度在上交所主板交易制度基礎(chǔ)上，增加科創(chuàng)板的制度?？赡鼙華股更加靈活、開放。（上市首日：可T+0，無漲跌幅限制；上市次日：T+1，20%或50%漲跌幅限制，會(huì)參考熔斷）。,上市后再融資、退市,1、再融資：完全放開。參考香港模式，不超過20%時(shí)采用備案制，只需要股東大會(huì)通過即可，無需審批。

7、2、重組可能會(huì)取消審核3、退市：參考交易量和股價(jià)這兩個(gè)指標(biāo)。完善退市機(jī)制。,項(xiàng)目開發(fā)策略,1、重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)所屬行業(yè)，芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造、新材料、高端裝備、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物制藥等，傾向于硬科技，對(duì)自主創(chuàng)新、進(jìn)口替代有實(shí)質(zhì)性作用。暫時(shí)剔除商業(yè)模式創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)游戲、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)直播等行業(yè)。2、關(guān)注企業(yè)基本面，除了行業(yè)因素外，可以通過關(guān)注創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景和能力（如是否位列國(guó)家千人計(jì)劃、兩院院士、長(zhǎng)江學(xué)者、國(guó)務(wù)院特殊補(bǔ)貼專家等）、投資人的背

8、景（如是否有國(guó)家半導(dǎo)體大基金、國(guó)家先進(jìn)制造引導(dǎo)基金等參與投資）、知識(shí)產(chǎn)權(quán)尤其是發(fā)明專利的數(shù)量（如果知識(shí)產(chǎn)權(quán)以實(shí)用新型等為主，則表明企業(yè)科研能力一般）。3、不要炒作和迎合企業(yè)對(duì)參與科創(chuàng)板首批的預(yù)期。監(jiān)管層對(duì)首批有明確的窗口指導(dǎo)，雖然規(guī)則上不要求盈利，但預(yù)計(jì)首批企業(yè)會(huì)是收入和營(yíng)利性都漂亮的企業(yè)。所以營(yíng)銷時(shí)候要引導(dǎo)關(guān)注科創(chuàng)板首批以后的發(fā)行機(jī)會(huì)。4、科創(chuàng)板不會(huì)成為下一個(gè)新三板，請(qǐng)企業(yè)家不用擔(dān)心投資門檻過高、流動(dòng)性不足的問題。科創(chuàng)板是場(chǎng)內(nèi)交易