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1、林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目選擇的因素分析林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目選擇的因素分析產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新型的金融工具,通過金融資本的有效配置,對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、企業(yè)增值和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。而我國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資金投入滯后,存在較大的資金缺口,且資金使用效率低,經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)緩慢,針對(duì)這種情況,發(fā)展我國(guó)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金勢(shì)在必行。中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)家林業(yè)局等聯(lián)合頒布的《關(guān)于做好集體林權(quán)制度改革與林業(yè)發(fā)展金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》中指出:鼓勵(lì)和支持各
2、類投資基金投資林業(yè)種植等產(chǎn)業(yè),支持組建林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。2017年1月,黑龍江省林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立運(yùn)營(yíng)??梢娏謽I(yè)產(chǎn)業(yè)得到越來越多的關(guān)注,林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金也在借鑒農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的基礎(chǔ)上,逐漸開始發(fā)展。林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金是指主要投資于林業(yè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的基金,具有投資周期長(zhǎng)、資金需求大、投資項(xiàng)目種類多等特點(diǎn)。林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金在設(shè)立與運(yùn)營(yíng)的過程中,首先要面臨融資和項(xiàng)目選擇的問題。如何在林木、林藥、養(yǎng)殖、旅游等多個(gè)林業(yè)項(xiàng)目中評(píng)價(jià)出優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目,是
3、林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金成敗的關(guān)鍵。目前,根據(jù)投資時(shí)點(diǎn)的不同,研究主要分為天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募等不同投資時(shí)點(diǎn)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)研究;根據(jù)研究方法的不同,研究主要通過模糊評(píng)價(jià)模型、成本效率模型、現(xiàn)金流折現(xiàn)法、實(shí)物期權(quán)法等不同方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和估值。也有學(xué)者對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的項(xiàng)目選擇進(jìn)行研究(廖建湘,岳意定,2012)。但是,關(guān)于林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目選擇業(yè)企業(yè)為主的具有高增長(zhǎng)潛力的未上市公司,項(xiàng)目具有投資周期長(zhǎng)、資金需求大、種類多等特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外關(guān)于
4、項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建的研究主要集中在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,大多學(xué)者從宏觀和微觀(張格亮,2012),內(nèi)部和外部(吳薇,2005)等不同角度,構(gòu)建了雙層風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系架構(gòu)。雖然林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項(xiàng)目具有特殊性,但同樣屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的范疇。因此,以風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究為依據(jù),對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類、篩選、整合,歸納出項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo),見表1。通過與林業(yè)方面的專家、老師及金石投資的經(jīng)理訪談?wù)撟C,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)
5、進(jìn)一步優(yōu)化選擇。由于投資項(xiàng)目的管理水平、政策環(huán)境屬于項(xiàng)目選擇前期的盡職調(diào)查部分,文中將其歸為前期盡調(diào)內(nèi)容,未將其劃分為項(xiàng)目選擇后期評(píng)估的評(píng)價(jià)指標(biāo)。技術(shù)與產(chǎn)品、財(cái)務(wù)評(píng)估、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)體現(xiàn)的是項(xiàng)目的價(jià)值,市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境體現(xiàn)了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平,項(xiàng)目交易體現(xiàn)了項(xiàng)目的流動(dòng)性。因此,本文將風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一級(jí)指標(biāo)確定為投資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值和項(xiàng)目流動(dòng)性三方面,對(duì)于林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目評(píng)價(jià)的二級(jí)指標(biāo),需結(jié)合林業(yè)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)具體分析。2.1投資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)現(xiàn)代風(fēng)
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