中小企業(yè)融資研究及其案例分析

1、哪些企業(yè)需要融資,從廣義的概念看，所有的企業(yè)都會(huì)有融資需求大型企業(yè)的融資途徑主要有： 在證券市場(chǎng)上市發(fā)行股票的直接融資 銀團(tuán)貸款的間接融資中小企業(yè) 銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略投資者、證券市場(chǎng)初創(chuàng)企業(yè) 創(chuàng)業(yè)者自籌資金 天使資金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的隱性融資 預(yù)收貨款、應(yīng)付貨款、其他應(yīng)付款等等,誰(shuí)是資金提供者？取決于企業(yè)發(fā)展階段 初創(chuàng)階段

2、 成長(zhǎng)中的 大規(guī)模 中小企業(yè) 擴(kuò)張階段創(chuàng)業(yè)者自籌 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) 戰(zhàn)略投資者 天使資金 戰(zhàn)

3、略投資者 實(shí)業(yè)投資家 （3F) 證券市場(chǎng)（中小板、創(chuàng)業(yè)板） 證券市場(chǎng) 銀行貸款 銀團(tuán)貸款,要得到資金方的青睞，企業(yè)應(yīng)具備哪些特點(diǎn)？,有清晰的贏利模式和突出的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品或服務(wù)具有現(xiàn)實(shí)的或潛在

4、的并且是持續(xù)的市場(chǎng)需求所應(yīng)用的技術(shù)具有一定的先進(jìn)性，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者可形成一定的技術(shù)壁壘，具有新技術(shù)的研發(fā)能力或跟蹤能力具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)，健全的內(nèi)部控制、管理制度 （所有者、經(jīng)營(yíng)者、員工、消費(fèi)者、社會(huì)的利益關(guān)系）管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì) 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、技術(shù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷(xiāo)主管 知識(shí)背景、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)合作精神、駕馭能力等等規(guī)范的、有效的財(cái)務(wù)管理,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最基礎(chǔ)工具，

5、 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的晴雨表財(cái)務(wù)報(bào)表的基本要求： 真實(shí)、準(zhǔn)確、合規(guī) 《會(huì)計(jì)法》、 《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》等等誰(shuí)看財(cái)務(wù)報(bào)表？ 股東（資產(chǎn)質(zhì)量、投資回報(bào)） 經(jīng)營(yíng)管理者（控制、考核、激勵(lì)） 外部相關(guān)者（稅務(wù)機(jī)關(guān)、銀行、潛

6、在投資者）,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)（一般工業(yè)企業(yè)）,資產(chǎn)負(fù)債表,利潤(rùn)表（損益表）,基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 和 比率分析,真實(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，可以讓投資者（股東）、經(jīng)營(yíng)管理者以及其他相關(guān)者（稅務(wù)機(jī)關(guān)、銀行、潛在投資方）直接明了地獲得企業(yè)的基本信息。如：資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、債務(wù)負(fù)擔(dān)、盈利狀況等等。但這不足夠要把握企業(yè)的生存能力、發(fā)展能力、融資能力還需要借助比率分析。比率分析同時(shí)有助于管理者、股東自我診斷企業(yè)是否處于良性運(yùn)

7、營(yíng)狀態(tài)，與同類(lèi)企業(yè)做橫向比較，改善和提高運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。潛在的投資者也都會(huì)利用這些比率分析作為工具，判斷所評(píng)估的企業(yè)是否具有投資價(jià)值。,比率分析幫助我們判斷什么？,資金結(jié)構(gòu)是否合理？?jī)攤芰θ绾?？?jīng)營(yíng)效率如何？盈利能力？,反映資金結(jié)構(gòu)和償債能力的指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債率 （負(fù)債合計(jì)/總資產(chǎn)）x 100%流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率 （流動(dòng)資產(chǎn)–存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債,反映經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

8、 銷(xiāo)售收入 / 總資產(chǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售收入 / 應(yīng)收帳款（期初、期末平均值）應(yīng)收帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售成本 / 存貨（期初、期末平均值）存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天 / 存貨周轉(zhuǎn)率,反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo),銷(xiāo)售利潤(rùn)率 （利潤(rùn)總額 / 銷(xiāo)售收入）X 100%總資產(chǎn)利潤(rùn)率 （利潤(rùn)總額 /總資產(chǎn)）X 100%凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 （凈利潤(rùn) / 所有者權(quán)

9、益）X 100%毛利率 [（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本） / 銷(xiāo)售收入] x 100%,比率分析的參考指標(biāo)反映資金結(jié)構(gòu)和償債能力的指標(biāo),比率分析的參考指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo),比率分析的參考指標(biāo)反映獲利能力的指標(biāo),自我把脈,自我分析一下本企業(yè)的上述9項(xiàng)比率指標(biāo)如果處于“良性區(qū)間”，可大體得出判斷：你的企業(yè)正處于健康的運(yùn)行狀態(tài)，獲得銀行貸款或其他投資者資金的機(jī)會(huì)較大,常規(guī)融資渠道的比較分析,銀行貸款審核可能關(guān)注的其他因素,

10、償還比率=（稅后凈利+折舊）/（利息費(fèi)用+分期還款）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn) / 當(dāng)期利息支出抵押擔(dān)保安排 不動(dòng)產(chǎn)抵押 動(dòng)產(chǎn)抵押 存貨質(zhì)押 應(yīng)收帳款保理 第三方擔(dān)保,股權(quán)融資：商業(yè)計(jì)劃書(shū)的撰寫(xiě),商業(yè)計(jì)劃書(shū)（融資計(jì)劃書(shū)）是融資方向資金提供方提交的書(shū)面文件 （獲的資金支持的敲門(mén)磚）對(duì)出資人關(guān)心的內(nèi)容和問(wèn)題要詳細(xì)陳述力求客觀、中肯、清

11、晰、簡(jiǎn)明提供和發(fā)布商業(yè)計(jì)劃書(shū)時(shí)，為保障自己的權(quán)益（技術(shù)秘密、商業(yè)秘密等）可要求對(duì)方簽署保密承諾,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（1）,（一）企業(yè)簡(jiǎn)介 名稱(chēng)、地址、聯(lián)系方式 成立時(shí)間、登記機(jī)關(guān)、注冊(cè)資本 主營(yíng)業(yè)務(wù) 歷史沿革 股東構(gòu)成（出資額、出資方式、股權(quán)比例）,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（2）,（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)（產(chǎn)品或服務(wù)）的技術(shù)特征 技術(shù)來(lái)源 （自主研發(fā)、引進(jìn)技術(shù)、合作開(kāi)發(fā)、購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利） 技

12、術(shù)的先進(jìn)性 （權(quán)威機(jī)構(gòu)、主管部門(mén)鑒定意見(jiàn)、主要技 術(shù)指標(biāo)比較） 實(shí)施產(chǎn)業(yè)化的可行性 （已經(jīng)具備的生產(chǎn)條件， 政策支持、環(huán)境保護(hù)措施等 ） 技術(shù)壁壘 （知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施：專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、商業(yè)秘密） 持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先的條件及優(yōu)勢(shì)（三）市場(chǎng)潛力及占有策略 現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)占有情況（局部、區(qū)域、全國(guó)市場(chǎng)占有率） 主要

13、競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比（質(zhì)量、品牌、價(jià)格） 主要客戶(hù)群體 營(yíng)銷(xiāo)渠道 銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò) 潛在的用戶(hù)群體 潛在市場(chǎng)前景,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（3）,（四）管理 公司治理結(jié)構(gòu) 組織管理架構(gòu)圖 內(nèi)部管理和控制制度 質(zhì)量管理體系認(rèn)證情況 （ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP等） 主要高管人員介紹 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、技術(shù)

14、負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷(xiāo)主管 知識(shí)背景、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)合作精神、駕馭能力等等,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（4）,（五）財(cái)務(wù)分析 以上談到的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和比例分析 （此略，內(nèi)容與前述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及比率分析相同） 新建項(xiàng)目：盈虧平衡分析[盈虧平衡產(chǎn)量=固定成本總餓/（單價(jià)-單位可變成本）] 敏感性分析（原材料、產(chǎn)品升價(jià)、降價(jià)一定幅度時(shí)對(duì)盈利的影響）

15、 投資收益預(yù)測(cè)分析 （靜態(tài)投資回收期預(yù)測(cè)）,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（5）,（六）融資計(jì)劃及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃需新增資金總額及來(lái)源 （自有資金、銀行貸款、股權(quán)融資、政府補(bǔ)貼資助）新增資金用途 （土建裝修、生產(chǎn)設(shè)備、儀器，流動(dòng)資金、市場(chǎng)開(kāi)拓）企業(yè)未來(lái)三至五年發(fā)展規(guī)劃 （品種規(guī)格、產(chǎn)銷(xiāo)量、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)

16、）,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（6）,（七）合作方式和條件 增資擴(kuò)股（發(fā)行新股） 股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄒ牍蓶|，增強(qiáng)后續(xù)注資能力） 優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)債（目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)明確的法規(guī)） 股權(quán)作價(jià)方案 （基于凈資產(chǎn)作價(jià)，評(píng)估作價(jià)，結(jié)合市盈率、市凈率作價(jià)，折價(jià)轉(zhuǎn)讓或發(fā)行等等）,商業(yè)計(jì)劃書(shū)的基本內(nèi)容（7）,（八）新投資者的投資收益方式 持續(xù)高額利潤(rùn)分紅回報(bào)； 公司

17、上市； 戰(zhàn)略投資者收購(gòu)； 原股東回購(gòu)。,成功的融資案例,以下引用一個(gè)被投資企業(yè)的匯報(bào)演示資料,與風(fēng)險(xiǎn)投資公司結(jié)盟促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,廣東蓉勝超微線材股份有限公司（原珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)蓉勝電工有限公司）,微細(xì)及特種漆包線擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,報(bào)告人 :諸建中 (蓉勝公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理 )二00二年十一月,蓉勝公司基本情況,生產(chǎn)各種規(guī)格的電子、機(jī)電和電力行業(yè)用漆包線的專(zhuān)業(yè)廠家1985年在珠海注冊(cè)成立

18、，原注冊(cè)資本為150萬(wàn)元人民幣，初始股東單位：四川西南電工廠、珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展公司、香港華盛昌機(jī)械有限公司。1996年被廣東省科委認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。,主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介,微細(xì)漆包線的用途：制作微型電感器、微型繼電器、微型馬達(dá)、磁頭、耳機(jī)、微型揚(yáng)聲器等電子元件的原材料。發(fā)展方向：微細(xì)型、耐高溫型、復(fù)合涂層、自粘型、直焊型，并能適應(yīng)高速饒線的機(jī)械要求。承擔(dān)1994年“廣東省火炬計(jì)劃”以及1996年“國(guó)家火炬計(jì)劃”項(xiàng)目 漆包線全國(guó)年需求量

19、：約30萬(wàn)噸。,滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,在1999年6月，蓉勝公司為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)高品質(zhì)微細(xì)漆包線的需求，提出了擴(kuò)大微細(xì)線生產(chǎn)規(guī)模及特種漆包線產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的計(jì)劃，通過(guò)增大高技術(shù)含量產(chǎn)品的比重，來(lái)提高經(jīng)濟(jì)效益和增強(qiáng)企業(yè)竟?fàn)幜Α?風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的背景,風(fēng)險(xiǎn)公司投資前，蓉勝公司通過(guò)多年的努力，經(jīng)營(yíng)規(guī)模達(dá)到一定的平臺(tái)后，銷(xiāo)售額連續(xù)幾年維持在5000萬(wàn)元左右的水平。 要適應(yīng)市場(chǎng)需求，進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的規(guī)模，單靠

20、自身積累難以迅速實(shí)現(xiàn)，迫切需要引入新的戰(zhàn)略投資者。,投資前主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) （單位：萬(wàn)元）,尋求風(fēng)險(xiǎn)投資公司的戰(zhàn)略合作,二000年初，蓉勝公司尋求廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司的戰(zhàn)略合作，以求借助風(fēng)險(xiǎn)投資公司的加盟，迅速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，引入和建立更加規(guī)范的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理機(jī)制。 風(fēng)險(xiǎn)投資公司在經(jīng)過(guò)充分調(diào)查、評(píng)估，并與公司管理層在經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展規(guī)劃等方面充分交流后，決定投資本公司。 二000年十一月，廣東省科技

21、風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司投資人民幣1000萬(wàn)元，占25%股權(quán)。,投資后的股權(quán)結(jié)構(gòu),投資前后蓉勝公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的加盟，推動(dòng)了企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步,2001年，蓉勝公司承擔(dān)的微細(xì)及特種漆包線產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目榮獲珠海市科技進(jìn)步特等獎(jiǎng),進(jìn)行股份制改造，以求更大發(fā)展,廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司加盟后，與企業(yè)管理層和各方股東經(jīng)常就今后的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行交流、溝通，并加強(qiáng)與中介機(jī)構(gòu)的合作。 為了促進(jìn)企業(yè)的規(guī)范化經(jīng)營(yíng)，為將來(lái)上市融資謀求更大的

22、發(fā)展創(chuàng)造條件，公司積極推進(jìn)了股份制改造的進(jìn)程。 二00二年十月十日，正式完成股份制改造，公司更名為廣東蓉勝超微線材股份有限公司。,改制后股份公司注冊(cè)資本為4200萬(wàn)元人民幣，股東構(gòu)成為：,新的發(fā)展設(shè)想,面臨中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，中國(guó)正逐步成為世界重要的加工中心的發(fā)展趨勢(shì)，蓉勝公司已經(jīng)擬定了新的發(fā)展規(guī)劃，將在珠海建立新的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，在二至三年的時(shí)間內(nèi)將生產(chǎn)能力再擴(kuò)大一倍，同時(shí)不斷研發(fā)適應(yīng)高端客戶(hù)要求的高品質(zhì)產(chǎn)品。以?xún)?yōu)

23、質(zhì)的產(chǎn)品、良好的服務(wù)、規(guī)范的管理，創(chuàng)建一流的企業(yè)。,新廠區(qū)門(mén)口,廠區(qū),廠區(qū),車(chē)間,未成功的融資案例,通常的問(wèn)題 （可參見(jiàn)前述“要得到資金方的青睞，企業(yè)應(yīng)具備哪些特點(diǎn)？”） a.主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利模式 b.市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間 c.技術(shù)先進(jìn)性及壁壘 d.公司治理 e.管理者素質(zhì)及內(nèi)部管理制度（財(cái)務(wù)管理） f.現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)或營(yíng)業(yè)記錄 g.資金結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)指