區(qū)塊鏈行業(yè)defi前景展望defi未來“代碼世界”的主宰-20190522-通證通研究院-11頁

1、研究源于數據研究挖掘機會研究呈現價值1研究源于數據研究挖掘機會研究呈現價值1DeFi：未來“代碼世界”的主宰未來“代碼世界”的主宰——DeFi前景展望通證通研究院通證通研究院區(qū)塊鏈研究報告區(qū)塊鏈研究報告專題報告行業(yè)研究2019.05.22通證通通證通xFENBUSHIDIGITAL分析師：宋雙杰，分析師：宋雙杰，CFAEmail:分析師：分析師：王新剛王新剛Email:wangxingang@bqbase.g特別顧問特別顧問沈波沈波Ri

2、n更多研究請關注通證通公眾號獲取更多研究請關注通證通公眾號獲取通證通研究院通證通研究院FENBUSHIDIGITAL請務必閱讀最后特別聲明與免責條款請務必閱讀最后特別聲明與免責條款導讀導讀：2018年8月，DharmaLabs聯合創(chuàng)始人和首席運營官BrendanFster一篇《AnnouncingDe.FiACommunityfDecentralizedFinancePlatfms》宣告了DeFi（DecentralizedFinanc

3、e，多翻譯為分散式金融或開放式金融）的誕生。摘要：摘要：DeFi歷經了“服務于金融業(yè)”到“徹底改變金融業(yè)”的轉變。DeFi概念概念大熱大熱，金融業(yè)是區(qū)塊鏈技術應用的重點發(fā)展方向，金融業(yè)是區(qū)塊鏈技術應用的重點發(fā)展方向，近期頭部項目卓越的市場表現，頭部項目卓越的市場表現，使得“使得“DeFi”更加深入人心”更加深入人心。金融金融是現代經濟的核心是現代經濟的核心，可劃分為：可劃分為：貨幣金融服務、資本市場貨幣金融服務、資本市場服務、保險業(yè)、其

4、他金融業(yè)四大類。服務、保險業(yè)、其他金融業(yè)四大類。對應的金融中介對應的金融中介分別分別為銀為銀行、證券公司、保險公司行、證券公司、保險公司和信托公司等信托公司等。DeFi與金融與金融金融中介金融中介可優(yōu)勢互補可優(yōu)勢互補。DeFi無差別但有條件的準無差別但有條件的準入有可能進一步擴大金融的覆蓋范圍入有可能進一步擴大金融的覆蓋范圍；DeFi采用區(qū)塊鏈技術，采用區(qū)塊鏈技術，可提高交易數據透明度，確保交易的不可逆和一定程度的審查可提高交易數據透明

5、度，確保交易的不可逆和一定程度的審查抵制抵制，在防止政權主體惡意通貨膨脹方面具備一定優(yōu)勢。在防止政權主體惡意通貨膨脹方面具備一定優(yōu)勢。但是在覆蓋全體用戶方面但是在覆蓋全體用戶方面DeFi與金融與金融都束手無策。都束手無策。此外此外DeFi不可避免不可避免的面臨著的面臨著技術和落地應用技術和落地應用的風險風險。DeFi概念產生以來，目前符合條件的區(qū)塊鏈項目已有上千個，多集中于發(fā)行通證、融資、交易和相關金融工具類領域。區(qū)塊鏈項目區(qū)塊鏈項目M

6、akerDAO具備發(fā)行穩(wěn)定通證和抵押融資的職能，具備發(fā)行穩(wěn)定通證和抵押融資的職能，初步具備了“通證銀行”的雛形。初步具備了“通證銀行”的雛形。然而然而，MakerDAO通證的發(fā)通證的發(fā)行機制功能單一，為現實社會賦能作用存疑，行機制功能單一，為現實社會賦能作用存疑，并存在波動性風存在波動性風險和流動性風險。險和流動性風險。我們認為我們認為DeFi是對目前金融行業(yè)的有益補充。后期隨著是對目前金融行業(yè)的有益補充。后期隨著DeFi的日漸成熟與區(qū)

7、塊鏈技術的迭代，的日漸成熟與區(qū)塊鏈技術的迭代，DeFi將扮演將扮演更多、更重要的更多、更重要的角色，甚至主導未來“代碼世界”的金融體系也未可知角色，甚至主導未來“代碼世界”的金融體系也未可知。風險提示：政策監(jiān)管，技術迭代不及預期通證通研究院xFENBUSHIDIGITAL專題報告研究源于數據研究源于數據研究挖掘機會研究挖掘機會研究呈現價值研究呈現價值3圖表目錄圖表目錄圖表1：市值前1000名中DeFi類項目占比.............

8、............................................................................................5圖表2：BTC、ETH和MKR市值對比............................................................................................................

9、......5圖表3：頭部通證市值占總市值的比例.................................................................................................................6圖表4：DiFi類項目分類梳理（部分）...............................................................