一般企業(yè)的并購(gòu)流程和內(nèi)容的探討

1、讀者擒括~極公業(yè)份~購(gòu)旅程和句容偽糠付蔣騁摘要:企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的商業(yè)行為，也是國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，合理配置資源的手段，企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)已成為我國(guó)企業(yè)界的熱點(diǎn)，但在具體運(yùn)作時(shí)還存在許多急需解決的問(wèn)題。本文試對(duì)我國(guó)同業(yè)企業(yè)并購(gòu)中的主要并購(gòu)流程和并購(gòu)內(nèi)容進(jìn)行分析，并探討相應(yīng)的對(duì)策建議。關(guān)鍵詞:同業(yè)企業(yè)并購(gòu)整合并購(gòu)流程企業(yè)并購(gòu)是資本運(yùn)作的主要方式，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、控制市場(chǎng)的既經(jīng)濟(jì)又迅速的戰(zhàn)略舉措。尤其是在金融危機(jī)沖擊下，很多中小型

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，陷入破產(chǎn)境地，這給優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來(lái)了并購(gòu)的機(jī)遇。并購(gòu)本身包含很復(fù)雜的利益關(guān)系，在給企業(yè)帶來(lái)諸多優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)在規(guī)模、資源結(jié)構(gòu)和管理格局等方面的變化以及在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和企業(yè)文化等方面的沖突。假若這些變化與沖突得不到及時(shí)應(yīng)對(duì)與解決，便會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)都要經(jīng)過(guò)前期準(zhǔn)備、方案設(shè)計(jì)和核查、談判簽約和接管整合等步驟。并購(gòu)重組是一項(xiàng)復(fù)雜而且專(zhuān)業(yè)性又很強(qiáng)的工作，企業(yè)在有初步并

3、購(gòu)打算后，應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)專(zhuān)家制定切實(shí)可行的并購(gòu)方案，做好盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)防范，以保障企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行。一、前期準(zhǔn)備首先，要制訂企業(yè)并購(gòu)計(jì)劃。企業(yè)發(fā)展中心根據(jù)公司董事會(huì)、高管人員或控股子公司提出井購(gòu)建議，與投資管理部共同制訂并購(gòu)計(jì)劃，并提交投資決策委員會(huì)討論。并購(gòu)計(jì)劃應(yīng)符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃要求，主要包括優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)性大、區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況和投資環(huán)境較好、利用價(jià)值高的項(xiàng)目。其次，成立項(xiàng)目小組。投資決策委員會(huì)審議通過(guò)并購(gòu)計(jì)劃后，應(yīng)成立項(xiàng)目小組，明確責(zé)任人，項(xiàng)目

4、小組成員由發(fā)展中心、財(cái)務(wù)中心、營(yíng)運(yùn)中心、投資管理部和法律顧問(wèn)等組成。由發(fā)展中心負(fù)責(zé)進(jìn)行可行性分析并提交報(bào)告可行性分析的內(nèi)容應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足、初步的投資效益評(píng)判、風(fēng)險(xiǎn)防范及預(yù)測(cè)分析由法律顧問(wèn)負(fù)責(zé)政策法規(guī)、法律分析。技資決策委員會(huì)對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行討論評(píng)審。二、方案設(shè)計(jì)和核查1.與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成合作意向由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出意向并購(gòu)書(shū)是一個(gè)有用但不是法律要求的必須步驟。一般的企業(yè)并購(gòu)都是善意并購(gòu)，也就是經(jīng)過(guò)談判、磋商、并購(gòu)雙方都同

5、意后才會(huì)發(fā)生并購(gòu)。如果被井購(gòu)方不同意并購(gòu)或堅(jiān)決抵抗，即出現(xiàn)228敵意收購(gòu)時(shí)，并購(gòu)不會(huì)發(fā)生。2.盡職調(diào)查在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，項(xiàng)目組應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的所有與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析，盡職調(diào)查的目的是判明潛在的致命缺陷和它們對(duì)收購(gòu)及預(yù)期投資收益的可能影響，盡職調(diào)查主要由會(huì)計(jì)師與律師共同完成。被并購(gòu)方如是國(guó)營(yíng)企業(yè)，則在其同意被并購(gòu)且取得了必要的批準(zhǔn)同意后，還必須要通過(guò)正規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。3.制

6、訂并購(gòu)方案與整合方案由發(fā)展中心制訂并購(gòu)方案，包括并購(gòu)價(jià)格及方式，由營(yíng)運(yùn)中心制訂整合方案，投資管理部在財(cái)務(wù)部的數(shù)據(jù)支持下制定財(cái)務(wù)模型測(cè)算，一并提交投資決策委員會(huì)審議財(cái)務(wù)部需要根據(jù)投資管理部提交的最終財(cái)務(wù)模型，預(yù)測(cè)收購(gòu)案會(huì)對(duì)年度以及以后年度的財(cái)務(wù)報(bào)表影響，并組織投資管理部及公司高管開(kāi)會(huì)討論，確定收購(gòu)影響的年份的財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整方案。三、談判及簽約談判主要涉及并購(gòu)的形式(是收購(gòu)股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司)，交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方

7、式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問(wèn)題，是對(duì)這些問(wèn)題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書(shū)內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。具體后的問(wèn)題要落實(shí)在合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本，然后由雙方授權(quán)代表就合同文本簽約簽約后將并購(gòu)的相關(guān)資料及信息傳遞到財(cái)務(wù)中心辦理并購(gòu)結(jié)算程序及資料建檔程序，同時(shí)傳遞到有關(guān)人員和部門(mén)啟動(dòng)并購(gòu)整合工作。通過(guò)雙方之間簽訂責(zé)任書(shū)、合同保證書(shū)等明確的有法律保護(hù)性質(zhì)的協(xié)議，明確相互責(zé)任，降低

8、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。四、交接1.產(chǎn)權(quán)交接并購(gòu)雙方的資產(chǎn)移交，需要在國(guó)有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門(mén)的監(jiān)督下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過(guò)驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽字后會(huì)計(jì)據(jù)此入帳。目標(biāo)企業(yè)未了的債券、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶(hù)，辦理更換合同債據(jù)等手續(xù)。2.財(cái)務(wù)交接財(cái)務(wù)交接工作主要在于并購(gòu)后雙方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)當(dāng)依據(jù)并購(gòu)后產(chǎn)生的不同的法律后果作出相應(yīng)的調(diào)整。例如:如果并購(gòu)后一方的主體資格消滅，則應(yīng)當(dāng)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)帳冊(cè)做妥善的保管，而收購(gòu)方企業(yè)的財(cái)務(wù)帳

9、冊(cè)也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。3管理權(quán)的移交管理權(quán)的移交是每一個(gè)并購(gòu)案例必需的交接事宜，完全有賴(lài)于并購(gòu)雙方簽訂兼并協(xié)議時(shí)就管理權(quán)的約定。如果并購(gòu)后，被收購(gòu)企業(yè)還照常運(yùn)作，繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權(quán)的移交工作就很簡(jiǎn)單，只要對(duì)外通告即可但是如果并購(gòu)后要改組被收購(gòu)企業(yè)原有的管理班子的話(huà)，管理權(quán)的移交工作則較為復(fù)雜。這涉及到原來(lái)管理人員的去留、新的管理成員的駐入，以及管理權(quán)的分配等諸多問(wèn)題。4.變更登記和發(fā)布并購(gòu)公告這項(xiàng)工作主要存在于并購(gòu)導(dǎo)致一方

10、主體資格變更的情況:續(xù)存公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行注冊(cè)登記，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行這些登記之后，兼并才正式有效。兼并一經(jīng)登記，因兼并合同而解散的公司的一切資產(chǎn)和債務(wù)，都由續(xù)存公司或新設(shè)公司承擔(dān)。并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)將兼并與收購(gòu)的事實(shí)公布社會(huì)，可以在公開(kāi)報(bào)刊上刊登，也可由有關(guān)管理部門(mén)發(fā)布，使社會(huì)各方面知道并購(gòu)事實(shí)，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。五、整合1.盡早展開(kāi)合并整頓工作并購(gòu)?fù)鶗?huì)帶來(lái)多方面變革，可能涉及企業(yè)結(jié)構(gòu)

11、、企業(yè)文化、企業(yè)組織系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革必然會(huì)在雙方的雇員尤其是留任的目標(biāo)企業(yè)原有雇員中產(chǎn)生大的震動(dòng)。所以，并購(gòu)交易結(jié)束后，收購(gòu)方應(yīng)盡快開(kāi)始就并購(gòu)后的企業(yè)進(jìn)行整合和安撫。有關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、報(bào)告關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應(yīng)該在交易簽署后盡快制訂、宣布并執(zhí)行。拖延會(huì)增加目標(biāo)公司管理層和員工的憂(yōu)慮感，可能會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。2.做好溝通工作充分的溝通是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定過(guò)渡的保障，這里的溝通包括收購(gòu)方企業(yè)內(nèi)部的溝通和

12、與被收購(gòu)企業(yè)的溝通。首先是與被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行溝通。同被收購(gòu)企業(yè)人員包括管理高層、中層或一般雇員進(jìn)行及時(shí)、定期、充分的溝通，可以掌握被收購(gòu)企業(yè)的動(dòng)態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務(wù)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序。其次是收購(gòu)方的內(nèi)部溝通。一般來(lái)講，出于保密或穩(wěn)定等考慮，收購(gòu)方談判小組人員較少，而收購(gòu)后的整合工作往往由另外一些人來(lái)執(zhí)行。簽訂收購(gòu)協(xié)議，意味著談判工作的成功和結(jié)束，而收購(gòu)后整合工作常常被認(rèn)為是執(zhí)行小組的任務(wù)。執(zhí)行階段面臨的工作更加復(fù)雜瑣碎，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的理解與談

13、判階段的理解難免有出入，因?yàn)檎勁须A段更多從戰(zhàn)略角度考慮問(wèn)題，執(zhí)行階段主要側(cè)重操作和實(shí)施，加之兩個(gè)階段工作和人員的不連續(xù)性，容易產(chǎn)生誤會(huì)甚至矛盾，這些都需要充分的溝通來(lái)解決。3.完善企業(yè)并購(gòu)會(huì)計(jì)(1)并購(gòu)?fù)顿Y的財(cái)務(wù)管理由公司財(cái)務(wù)中心負(fù)責(zé)，財(cái)務(wù)中心根據(jù)分析和管理的需要，取得被投資單位的財(cái)務(wù)報(bào)告，以便對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)狀況和投資回報(bào)狀況進(jìn)行分析，維護(hù)公司權(quán)益，確保公司利益不受損害(2)一旦收購(gòu)項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)，財(cái)務(wù)中心負(fù)責(zé)資金籌措、辦理出資手續(xù)，

14、收購(gòu)資金匯入對(duì)方帳號(hào)，財(cái)務(wù)部需要進(jìn)行必要的收購(gòu)賬目處理:(3)財(cái)務(wù)部需按收購(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債清單，包括有形，無(wú)形資產(chǎn)及負(fù)債的公允價(jià)值進(jìn)行逐項(xiàng)評(píng)估，如存貨公允價(jià)值可按重置成本法確定，固定資產(chǎn)及租賃裝修可按重置成本乘以成新率計(jì)算，無(wú)形資產(chǎn)估值若需專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估參與則須由技資委員會(huì)批準(zhǔn)后聘請(qǐng)有資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。由于公允價(jià)值調(diào)整而形成的時(shí)間性差異，需確認(rèn)其遞延所得稅影響。最后由各地財(cái)務(wù)部編制收購(gòu)價(jià)格分?jǐn)偙恚⒂芍鞴茇?cái)務(wù)的副總裁審閱批準(zhǔn)后進(jìn)行財(cái)務(wù)處

15、理。無(wú)形資產(chǎn)需在其受益期限內(nèi)進(jìn)行攤銷(xiāo)。(4)財(cái)務(wù)中心同時(shí)將對(duì)收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)整合，參與業(yè)務(wù)活動(dòng)整合公司。向控股子公司委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)其任職公司財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性、合法性進(jìn)行監(jiān)督?？傊?，企業(yè)并購(gòu)需要隨著實(shí)踐的發(fā)展不斷優(yōu)化、完善，以更好地為企業(yè)發(fā)展決策服務(wù)，并購(gòu)雙方業(yè)務(wù)流程進(jìn)行整合和重組是并購(gòu)后企業(yè)能夠有效運(yùn)行并獲得協(xié)同效應(yīng)的必要途徑。并購(gòu)重組活動(dòng)是自企業(yè)誕生以來(lái)就始終伴其左右的，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中起了很重要的作用，特別是對(duì)優(yōu)