企業(yè)并購重組中資產(chǎn)評(píng)估方法選擇分析

1、現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)No.192012ModernBusinessTradeIndustry2012年第19期企業(yè)并購重組中資產(chǎn)評(píng)估方法選擇分析鄭建霞(山西嘉正資產(chǎn)評(píng)估有限公司，山西太原030002)摘要:隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，并購重組成為企業(yè)進(jìn)行資本擴(kuò)張的主要方法之一，并在并購重組的同時(shí)進(jìn)行企業(yè)改制，其效采顯著。在并購重量且中會(huì)涉及到很多企業(yè)資產(chǎn)重新分配和轉(zhuǎn)移的問題，需要對(duì)企止進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估的方法有很多種，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營

2、狀況和性質(zhì)選擇適合的資產(chǎn)評(píng)估方法。就企業(yè)在并購重量且中資產(chǎn)評(píng)估方法的特點(diǎn)、類型和選擇進(jìn)行的論述。關(guān)鍵詞:并購重組:資產(chǎn)評(píng)估方法選擇中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2012)190117011資產(chǎn)評(píng)估的類型1.1收益現(xiàn)值法收益現(xiàn)值法是指將評(píng)估對(duì)象從并購重組時(shí)間算起至企業(yè)經(jīng)營期限終止之日止之間這段時(shí)間的預(yù)期收益，用適合的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，然后通過折現(xiàn)額累加得到的評(píng)估現(xiàn)值的這樣一種估算資產(chǎn)價(jià)值的方法。它的中心思想是資

3、產(chǎn)的價(jià)值由它預(yù)期會(huì)帶來的效益決定，與成本無關(guān)。1.2重置成本法重置成本法是指在現(xiàn)時(shí)情況下，被評(píng)估對(duì)象以全新狀態(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，從而估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。在運(yùn)用重置成本法時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該項(xiàng)資產(chǎn)視為全新的狀態(tài)下進(jìn)行成本的重置，然后根據(jù)本資產(chǎn)的使用年限和折舊率計(jì)算出折舊額，重置成本減去折舊額，再考慮本項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)使用價(jià)值，使用年限確定成新率(被評(píng)估對(duì)象的新舊程度，如九成新、八成新)等因素，從而得出重估價(jià)

4、值。1.3現(xiàn)行市價(jià)法現(xiàn)行市價(jià)法是指找出若干個(gè)跟被評(píng)估對(duì)象性質(zhì)相似或相近的參照物，在它們之間進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格逐一比對(duì)，從而確定被評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)格。如果參照物和被評(píng)估對(duì)象之間性質(zhì)差異較大，無法比對(duì)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)他們之間的差異程度進(jìn)行具體的比較，然后調(diào)整出一個(gè)合適的價(jià)格。再綜合分析和調(diào)整各項(xiàng)價(jià)格，進(jìn)行累加確定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格的一種評(píng)估方法o1.4清算價(jià)格法清算價(jià)格法不同于以上三種資產(chǎn)評(píng)估方法，作為一種特別的評(píng)估方式而存在，它是指企業(yè)由于破產(chǎn)等原因，需要

5、在短期內(nèi)將企業(yè)資產(chǎn)折現(xiàn)，為了得到在清算之日時(shí)資產(chǎn)賣出預(yù)期可以收到的快速變現(xiàn)價(jià)格而進(jìn)行的評(píng)估方法。資產(chǎn)的賣出方法既可以是將企業(yè)作為一項(xiàng)整體的資產(chǎn)售出，也可以根據(jù)設(shè)備、原材料、庫存商品等逐項(xiàng)拆分變現(xiàn)，主要以變現(xiàn)速度快和變現(xiàn)價(jià)值高為目的。2企業(yè)并購重組中資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇2.1選擇收益現(xiàn)值法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況良好，盈利情況也良好，在未來發(fā)展中還有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用收益現(xiàn)值法比較適合

6、。常用的收益現(xiàn)值法有z凈利潤折現(xiàn)法、股利折現(xiàn)模型法、自有現(xiàn)金流量折算法和、剩余收益估價(jià)法和經(jīng)濟(jì)增加值估價(jià)法。在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估中，主要遇到影響評(píng)估結(jié)果的因素是收益期限、折現(xiàn)率和預(yù)期收益，評(píng)估結(jié)果稍有不慎，可能存在偏差。收益現(xiàn)值法還要求能夠有對(duì)資產(chǎn)的未來獲利能力，凈利潤或凈現(xiàn)金流量等法的量化能力。2.2選擇重置成本法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況較差，盈利情況不是很好，發(fā)展前景也不是很大的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用重

7、置成本法比較適合。常用的重置成本估算方法主要有2直接法、功能價(jià)值法、物價(jià)指數(shù)法和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法。2.3選擇現(xiàn)行市價(jià)法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況很差，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，沒有什么發(fā)展前景和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用現(xiàn)行市價(jià)法比較適合?，F(xiàn)行市價(jià)估算方法主要有:直接法、類比法和物價(jià)指數(shù)法。在評(píng)估中，它的操作方法簡(jiǎn)單，但是影響被評(píng)估對(duì)象市價(jià)的主要原因是比較因素z分為個(gè)別因素、交易因素、地域因素和時(shí)間因

8、素，導(dǎo)致市價(jià)的不穩(wěn)定性。評(píng)估師很難保持不受主觀意識(shí)影響，評(píng)估的結(jié)果就無法服眾。2.4選擇清算價(jià)格法的企業(yè)具有法律效力破產(chǎn)處理并且變賣收入可以補(bǔ)償出售所產(chǎn)生的支出的企業(yè)可以進(jìn)行清算價(jià)格法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。3結(jié)語綜上所述，資產(chǎn)評(píng)估的主要方法都是根據(jù)企業(yè)的具體情況而設(shè)定的，企業(yè)在進(jìn)行并購重組時(shí)，合適的評(píng)估方法才能為企業(yè)并購重組所涉及到的價(jià)格和資本擴(kuò)張方案提供指導(dǎo)才能明確企業(yè)存在的問題和責(zé)任人才能夠促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化利用z才能幫助企業(yè)并購重組工作有

9、方向，有規(guī)劃的進(jìn)行。資產(chǎn)評(píng)估對(duì)企業(yè)并購重組意義非凡，在評(píng)估過程中也會(huì)受到諸多因素的影響，因此，對(duì)影響因素的規(guī)避，是實(shí)現(xiàn)客觀評(píng)估的保證。參考文獻(xiàn)[lJ申明.企業(yè)并購重組中評(píng)估方法運(yùn)用特點(diǎn)[1].經(jīng)濟(jì)研究參考，2010(48).[2J張研.論公司并購中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的原則與方法[J].價(jià)值玉手呈，2011，(3).[3J周興挺.企業(yè)并購中的資產(chǎn)評(píng)估問題研究[JJ.價(jià)格理論與實(shí)踐，臼]張學(xué)平，韓穎.上市公司萬好萬家并購重組中的資產(chǎn)部估[JJ

10、.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版)2010(12).[5J高琳，魯杰鋼.上市公司并購重組企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法應(yīng)用研究口J.中國資產(chǎn)評(píng)估，2011，(6).作者簡(jiǎn)介:鄭建霞0975)，女，山西太原人，會(huì)計(jì)師，本科學(xué)歷，研究方向g財(cái)經(jīng)會(huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估?，F(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)No.192012ModernBusinessTradeIndustry2012年第19期企業(yè)并購重組中資產(chǎn)評(píng)估方法選擇分析鄭建霞(山西嘉正資產(chǎn)評(píng)估有限公司，山西太原030002)摘要:隨著市場(chǎng)經(jīng)

11、濟(jì)的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，并購重組成為企業(yè)進(jìn)行資本擴(kuò)張的主要方法之一，并在并購重組的同時(shí)進(jìn)行企業(yè)改制，其效采顯著。在并購重量且中會(huì)涉及到很多企業(yè)資產(chǎn)重新分配和轉(zhuǎn)移的問題，需要對(duì)企止進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估的方法有很多種，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況和性質(zhì)選擇適合的資產(chǎn)評(píng)估方法。就企業(yè)在并購重量且中資產(chǎn)評(píng)估方法的特點(diǎn)、類型和選擇進(jìn)行的論述。關(guān)鍵詞:并購重組:資產(chǎn)評(píng)估方法選擇中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2012)1901

12、17011資產(chǎn)評(píng)估的類型1.1收益現(xiàn)值法收益現(xiàn)值法是指將評(píng)估對(duì)象從并購重組時(shí)間算起至企業(yè)經(jīng)營期限終止之日止之間這段時(shí)間的預(yù)期收益，用適合的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，然后通過折現(xiàn)額累加得到的評(píng)估現(xiàn)值的這樣一種估算資產(chǎn)價(jià)值的方法。它的中心思想是資產(chǎn)的價(jià)值由它預(yù)期會(huì)帶來的效益決定，與成本無關(guān)。1.2重置成本法重置成本法是指在現(xiàn)時(shí)情況下，被評(píng)估對(duì)象以全新狀態(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，從而估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。在運(yùn)用重置成

13、本法時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該項(xiàng)資產(chǎn)視為全新的狀態(tài)下進(jìn)行成本的重置，然后根據(jù)本資產(chǎn)的使用年限和折舊率計(jì)算出折舊額，重置成本減去折舊額，再考慮本項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)使用價(jià)值，使用年限確定成新率(被評(píng)估對(duì)象的新舊程度，如九成新、八成新)等因素，從而得出重估價(jià)值。1.3現(xiàn)行市價(jià)法現(xiàn)行市價(jià)法是指找出若干個(gè)跟被評(píng)估對(duì)象性質(zhì)相似或相近的參照物，在它們之間進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格逐一比對(duì)，從而確定被評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)格。如果參照物和被評(píng)估對(duì)象之間性質(zhì)差異較大，無法比對(duì)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)他們之間

14、的差異程度進(jìn)行具體的比較，然后調(diào)整出一個(gè)合適的價(jià)格。再綜合分析和調(diào)整各項(xiàng)價(jià)格，進(jìn)行累加確定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格的一種評(píng)估方法o1.4清算價(jià)格法清算價(jià)格法不同于以上三種資產(chǎn)評(píng)估方法，作為一種特別的評(píng)估方式而存在，它是指企業(yè)由于破產(chǎn)等原因，需要在短期內(nèi)將企業(yè)資產(chǎn)折現(xiàn)，為了得到在清算之日時(shí)資產(chǎn)賣出預(yù)期可以收到的快速變現(xiàn)價(jià)格而進(jìn)行的評(píng)估方法。資產(chǎn)的賣出方法既可以是將企業(yè)作為一項(xiàng)整體的資產(chǎn)售出，也可以根據(jù)設(shè)備、原材料、庫存商品等逐項(xiàng)拆分變現(xiàn)，主要以變現(xiàn)速

15、度快和變現(xiàn)價(jià)值高為目的。2企業(yè)并購重組中資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇2.1選擇收益現(xiàn)值法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況良好，盈利情況也良好，在未來發(fā)展中還有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用收益現(xiàn)值法比較適合。常用的收益現(xiàn)值法有z凈利潤折現(xiàn)法、股利折現(xiàn)模型法、自有現(xiàn)金流量折算法和、剩余收益估價(jià)法和經(jīng)濟(jì)增加值估價(jià)法。在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估中，主要遇到影響評(píng)估結(jié)果的因素是收益期限、折現(xiàn)率和預(yù)期收益，評(píng)估結(jié)果稍有不慎，可能存在

16、偏差。收益現(xiàn)值法還要求能夠有對(duì)資產(chǎn)的未來獲利能力，凈利潤或凈現(xiàn)金流量等法的量化能力。2.2選擇重置成本法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況較差，盈利情況不是很好，發(fā)展前景也不是很大的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用重置成本法比較適合。常用的重置成本估算方法主要有2直接法、功能價(jià)值法、物價(jià)指數(shù)法和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法。2.3選擇現(xiàn)行市價(jià)法的企業(yè)企業(yè)在從事日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營狀況很差，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，沒有什么發(fā)展前景和

17、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，在進(jìn)行并購重組的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)采用現(xiàn)行市價(jià)法比較適合。現(xiàn)行市價(jià)估算方法主要有:直接法、類比法和物價(jià)指數(shù)法。在評(píng)估中，它的操作方法簡(jiǎn)單，但是影響被評(píng)估對(duì)象市價(jià)的主要原因是比較因素z分為個(gè)別因素、交易因素、地域因素和時(shí)間因素，導(dǎo)致市價(jià)的不穩(wěn)定性。評(píng)估師很難保持不受主觀意識(shí)影響，評(píng)估的結(jié)果就無法服眾。2.4選擇清算價(jià)格法的企業(yè)具有法律效力破產(chǎn)處理并且變賣收入可以補(bǔ)償出售所產(chǎn)生的支出的企業(yè)可以進(jìn)行清算價(jià)格法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。3結(jié)語綜上

18、所述，資產(chǎn)評(píng)估的主要方法都是根據(jù)企業(yè)的具體情況而設(shè)定的，企業(yè)在進(jìn)行并購重組時(shí)，合適的評(píng)估方法才能為企業(yè)并購重組所涉及到的價(jià)格和資本擴(kuò)張方案提供指導(dǎo)才能明確企業(yè)存在的問題和責(zé)任人才能夠促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化利用z才能幫助企業(yè)并購重組工作有方向，有規(guī)劃的進(jìn)行。資產(chǎn)評(píng)估對(duì)企業(yè)并購重組意義非凡，在評(píng)估過程中也會(huì)受到諸多因素的影響，因此，對(duì)影響因素的規(guī)避，是實(shí)現(xiàn)客觀評(píng)估的保證。參考文獻(xiàn)[lJ申明.企業(yè)并購重組中評(píng)估方法運(yùn)用特點(diǎn)[1].經(jīng)濟(jì)研究參考，2

19、010(48).[2J張研.論公司并購中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的原則與方法[J].價(jià)值玉手呈，2011，(3).[3J周興挺.企業(yè)并購中的資產(chǎn)評(píng)估問題研究[JJ.價(jià)格理論與實(shí)踐，臼]張學(xué)平，韓穎.上市公司萬好萬家并購重組中的資產(chǎn)部估[JJ.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版)2010(12).[5J高琳，魯杰鋼.上市公司并購重組企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法應(yīng)用研究口J.中國資產(chǎn)評(píng)估，2011，(6).作者簡(jiǎn)介:鄭建霞0975)，女，山西太原人，會(huì)計(jì)師，本科學(xué)歷，研究方