基于公司治理的財(cái)務(wù)分析體系探討

1、ValueEngineering6l基于公司治理的財(cái)務(wù)分析體系探討DiscussiononFinancialAnalysisSystemBasedonCorporateGovernance張權(quán)ZhangQuan(中國(guó)石油華北天然氣銷(xiāo)售公司，北京100101)(PetroChinaNorthOilandGasMarketingCompany，Beijing100101，China)摘要：現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)不同的利益相關(guān)者提出了不同的財(cái)務(wù)管

2、理目標(biāo)，利益相關(guān)者通過(guò)財(cái)務(wù)分析對(duì)公司治理作出評(píng)價(jià)。本文通過(guò)探討公司治理與財(cái)務(wù)分析的相關(guān)性，提出基于公司治理優(yōu)化財(cái)務(wù)分析體系，使財(cái)務(wù)分析體系能更好的反映公司治理。Abstract：Modemcorporategovernancestructureputsforwarddifferentfinancialmanagementobjectivestodifferentstakehdders，andstakeholdersevaluatecor

3、porategovernancebymeansoffinancialanalysisDiscussingwiththerelevancebetweenfinancialanalysisandcorporategovernance，thisarticleproposesoptimizingfinancialanalysissystembasedoncorporategovernanceandreflectingcorporategover

4、nancebyoptimizingfinancialanalysissystembetter關(guān)鍵詞：公司治理；財(cái)務(wù)分析；現(xiàn)金流量Keywords：corporategovernance；financialanalysis；cashflow中圖分類(lèi)號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A1我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題11我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于20世紀(jì)初，經(jīng)過(guò)近百年的發(fā)展，已基本形成了比較科學(xué)的財(cái)務(wù)分析體系。目前，由于我國(guó)大多數(shù)企業(yè)

5、實(shí)行的是預(yù)算管理也就是目標(biāo)管理，所以預(yù)算執(zhí)行情況是各層次經(jīng)營(yíng)者和部門(mén)首要關(guān)心的信息。因此，財(cái)務(wù)分析是一種常規(guī)的、制度化的分析，一般由企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)直接依托于會(huì)計(jì)報(bào)表對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等三個(gè)方面進(jìn)行分析，對(duì)一些變動(dòng)異常的指標(biāo)加以簡(jiǎn)單的文字說(shuō)明，在季度和半年度時(shí)則進(jìn)行詳細(xì)的指標(biāo)分析和趨勢(shì)分析。同時(shí)，自半年度后，每月的分析都要預(yù)測(cè)年度的完成情況，以便嚴(yán)格控制預(yù)算的執(zhí)行。12我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析存在的問(wèn)題121財(cái)務(wù)報(bào)表的局限目前，我

6、國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制采取歷史成本原則，以貨幣計(jì)量。這不免忽略了貨幣本身所隱含的超值或貶值的影響，在通貨膨脹或通貨緊縮的影響下，幣值會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的情況，但是會(huì)計(jì)報(bào)表的編制是以貨幣穩(wěn)定為假設(shè)前提的，這必然會(huì)使財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)信息有較大的不穩(wěn)定性。其次，會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法具有可選擇性，不同的企業(yè)采用不同的會(huì)計(jì)政策和核算程序，這就造成了不同企業(yè)的同類(lèi)數(shù)據(jù)可能會(huì)缺乏相比性。122財(cái)務(wù)分析方法的局限現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析方法主要有四種：比較分析法、比率

7、分析法、因素分析法、趨勢(shì)分析法。雖然這些方法都給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供了大量的以供他們作出管理決策的信息，但是由于分析時(shí)間和報(bào)表本身存在的局限性，其固有的局限性也很顯著。比如，數(shù)據(jù)都是過(guò)去的歷史信息，反映的是過(guò)去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果，對(duì)與控制現(xiàn)在，預(yù)測(cè)未來(lái)只有參考價(jià)值。而且，數(shù)據(jù)也可能存在作者簡(jiǎn)介：張權(quán)(1972一)，男，河北玉田人，工學(xué)學(xué)士，會(huì)計(jì)師，副處長(zhǎng)，主要從事企業(yè)財(cái)會(huì)、稅務(wù)、預(yù)算的管理、研究與實(shí)踐工作。文章編號(hào)：10064311(20lo

8、)13006102不真實(shí)的情況，也就是說(shuō)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)可能并未真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。此外，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)放在了為財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者提供相關(guān)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)性息，而忽視了財(cái)務(wù)分析對(duì)支持公司管理決策方面的作用。123財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)大都重視定量分析而忽視了定性分析，這就使得財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法揭示詳細(xì)的描述性信息，從而使財(cái)務(wù)分析人員不能得到如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性變化等方面的詳細(xì)資料。其次，在

9、我國(guó)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析一般從企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的安全性、流動(dòng)性和回報(bào)性三個(gè)方面進(jìn)行，反映這方面的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及存貨周轉(zhuǎn)率等，這些指標(biāo)都涉及資產(chǎn)總量的相關(guān)數(shù)據(jù)，但是卻忽視了資產(chǎn)的質(zhì)量。如果資產(chǎn)的數(shù)量不實(shí)、質(zhì)量不準(zhǔn)，那么指標(biāo)值可能帶有一定的虛假性，由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)分析結(jié)論可能不正確。1_24現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析體系的局限現(xiàn)在企業(yè)使用的財(cái)務(wù)分析體系大都為杜邦分析體系，該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為龍頭，以總資產(chǎn)利潤(rùn)率為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及其前

10、因后果。但該體系本身也存在著先天的“缺陷”。具體體現(xiàn)在忽視了對(duì)現(xiàn)金流量的分析、不能反映上市公司重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相互關(guān)系、忽視了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的分析。因此，完善杜邦財(cái)務(wù)分析體系具有重要的意義。2公司治理與財(cái)務(wù)分析的關(guān)系公司治理是指諸多利益相關(guān)者的關(guān)系，主要包括股東、董事會(huì)、經(jīng)理層的關(guān)系，這些利益關(guān)系決定企業(yè)的發(fā)展方向和業(yè)績(jī)。而廣義的公司治理則不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府

11、和社會(huì)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。公司治理討論的基本問(wèn)題，就是如何使企業(yè)的管理者在利用資本供給者提供的資產(chǎn)發(fā)揮資產(chǎn)用途的同時(shí)，承擔(dān)起對(duì)資本供給者的責(zé)任。林毅夫認(rèn)為“所謂的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者民=％‘R廬陽(yáng)lIl柚斗1I斗12l?！韑k№。p‰1吵。2斗。。422二級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)模型二級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)模型表示為：R=AR。(i=l，2，3，4，5)，a[Rl，R2R5r。5示例分析對(duì)某型航空裝備的維修效益按上述評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行評(píng)價(jià)，經(jīng)計(jì)算

12、得到：R=AR=【O17850491lO17850098100538]025160512802071002870006430627002682004050026340280303533010300046690260002177005550046690330401708003210=10194404928026230050601這表明維修效益屬于“非常好”、“很好”、“較好”、“一般”、“差”的隸屬度分別為：1944％，4928％，262

13、3％，506％。按最大隸屬度法則，該裝備維修效益屬于“很好”。6結(jié)束語(yǔ)文章在系統(tǒng)分析航空裝備維修相關(guān)要素的基礎(chǔ)上，建立了航空裝備維修效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用多層次模糊綜合評(píng)判方法，解決了航空裝備維修效益評(píng)價(jià)問(wèn)題。該方法不僅全面考慮了影響航空裝備維修效益的各項(xiàng)指標(biāo)因素，而且綜合權(quán)衡了諸多專(zhuān)家的評(píng)價(jià)意見(jiàn)，評(píng)估準(zhǔn)確、合理、可信；該方法稍做改進(jìn)，亦可用于裝備維修專(zhuān)項(xiàng)效益指標(biāo)的評(píng)估問(wèn)題。參考文獻(xiàn)：【1】端木京順等裝備維修技術(shù)經(jīng)濟(jì)【M]北京：國(guó)防工

14、業(yè)出版社，2003【2】朱松山等武器裝備經(jīng)濟(jì)基本理論N1北京：國(guó)防工業(yè)出版社，2002【3】張諍敏等裝備技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析【M1西安：空軍工程大學(xué)2009【4】李洪興工程模糊數(shù)學(xué)方法及應(yīng)用【M】天津科學(xué)技術(shù)出版ocLl993萬(wàn)方數(shù)據(jù)62價(jià)值工程對(duì)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排”。而所有者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效的評(píng)價(jià)則需要對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，以評(píng)價(jià)公司治理的好壞。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境和理財(cái)技術(shù)的不斷變化，尤其是現(xiàn)代企業(yè)制度和公

15、司治理結(jié)構(gòu)的建立，直接制衡和影響著企業(yè)的理財(cái)行為和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，各利益相關(guān)者因其利益立場(chǎng)不同，對(duì)財(cái)務(wù)分析的要求也不同，側(cè)重點(diǎn)也不同。這就對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析提出了更高層次的要求，以符合各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)需要。財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它

16、是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。因此，公司治理與企業(yè)的財(cái)務(wù)分析是相互影響，相互制約的。公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)立影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，進(jìn)而影響不同利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)分析要求：而財(cái)務(wù)分析反過(guò)來(lái)又為相關(guān)利益主體對(duì)企業(yè)治理作出評(píng)價(jià)提供依據(jù)。3基于公司治理的財(cái)務(wù)分析體系31各利益主體與財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析為評(píng)價(jià)企業(yè)的治理提供了相關(guān)依據(jù)，基于理性人的假設(shè)，各利

17、益主體都會(huì)追求自身利益最大化。在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，任何一家公司的治理都離不開(kāi)各利益主體的影響。因此，基于相關(guān)利益主體的治理模型，公司財(cái)務(wù)分析受到以下幾個(gè)相關(guān)利益主體的影口向。股東。股東作為企業(yè)的所有者，在制定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)所考慮因素也最多，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化成為他們所追求的最高目標(biāo)。因此，在財(cái)務(wù)分析時(shí)，往往會(huì)選擇影響股東利益的每股收益和每股凈資產(chǎn)兩個(gè)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)。我們知道每股收益=凈利潤(rùn)／普通股數(shù)，每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益，普通股數(shù)。每股收益高

18、低反映潛在的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)，并且綜合反映公司獲利能力。而每股凈資產(chǎn)因其是用歷史成本計(jì)量的，既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力，其高低僅為每股市價(jià)提供參照。所以對(duì)于普通股東來(lái)講，為了多得眼前利益，就不考慮企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。往往在稅后利潤(rùn)分配中很難做到留存收益和股利分配的合理兼顧，也不關(guān)注公司的資產(chǎn)質(zhì)量，特別是對(duì)債權(quán)人等其他利益相關(guān)者顧及不夠。債權(quán)人。債權(quán)人雖不直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，但企業(yè)的興衰成敗直接關(guān)系到該債權(quán)本金和收益

19、能否如數(shù)歸還的問(wèn)題。所以債權(quán)人希望企業(yè)保守性經(jīng)營(yíng)，只能投資于一些低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健型的項(xiàng)目或行業(yè)，同時(shí)要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰ΑＲ虼?，債?quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，往往關(guān)注有關(guān)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。企業(yè)的償債能力可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力指標(biāo)包括：流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債)，速動(dòng)比率(速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債)，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／年末流動(dòng)負(fù)債)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率從資產(chǎn)負(fù)債表的靜態(tài)角度來(lái)反映企

20、業(yè)的償債能力，而現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比則從現(xiàn)金流量表的動(dòng)態(tài)角度來(lái)反映企業(yè)的償債能力。長(zhǎng)期負(fù)債能力指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債總額／資產(chǎn)總額】，資本負(fù)債率(負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額)，現(xiàn)金債務(wù)總額(年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~／負(fù)債總額)，已獲利息倍數(shù)(息稅前利潤(rùn)／矛0息支出)。此外，股東和債權(quán)人還共同關(guān)注企業(yè)的獲利能力和長(zhǎng)期發(fā)展能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有：銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)

21、有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本累計(jì)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。作為企業(yè)利益相關(guān)者的職工和政府來(lái)說(shuō)，其對(duì)公司財(cái)務(wù)分析的關(guān)注程度要低于股東和債權(quán)人。職工。職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，其目標(biāo)是企業(yè)利潤(rùn)的最大化。因此，對(duì)職工來(lái)說(shuō)，他們需要的能夠使自己獲得更大收益的企業(yè)利潤(rùn)的保障。政府。在倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的今天，企業(yè)發(fā)展必須考慮員工就業(yè)、國(guó)家稅收、資源配置及環(huán)境保護(hù)等社會(huì)因素?；诖?，企業(yè)應(yīng)考慮社會(huì)效益，注重企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任的～致性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最

22、大化。該財(cái)務(wù)目標(biāo)，既要做到投資者資本有效增值最大化，員工期望薪金收入最大化，還要滿(mǎn)足政府期望的社會(huì)貢獻(xiàn)最大化和公眾期望的社會(huì)責(zé)任與績(jī)效最大化。32財(cái)務(wù)分析體系的優(yōu)化杜邦財(cái)務(wù)分析體系作為一種用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的方法，廣泛運(yùn)用于企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和業(yè)績(jī)，但是要全面衡量公司的治理狀況，體現(xiàn)各利益主體的財(cái)務(wù)要求，傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系已不能完全滿(mǎn)足其要求。若要更好的全面的客觀評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，在財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量

23、指標(biāo)不失為一種很好的選擇。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)是權(quán)益報(bào)酬率，通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的逐層分解，形成多項(xiàng)具有內(nèi)在聯(lián)系的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的乘積，從而全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及其相互之間的關(guān)系。如圖1所示。權(quán)益報(bào)酬率，—————?！狶——————一資產(chǎn)報(bào)酬率X權(quán)益乘數(shù)廣————————————————]銷(xiāo)售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1(1一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)廣——L]廣——L]廣——J——]凈利潤(rùn)鏑售收入銷(xiāo)售收入平均資產(chǎn)總額負(fù)債總

24、額套產(chǎn)總額廠_L————1_————_r—1廣——L1廣——L]銷(xiāo)售收入一成本總頸其他利潤(rùn)一所得稅流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用。圖1傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系，首先，沒(méi)有對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行分析，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也不利于公司治理層對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出更好的決策。其次，忽視了對(duì)先進(jìn)流量的分析，財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可信度降低。傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系所使用的指標(biāo)都是

25、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的靜態(tài)指標(biāo)，而沒(méi)有使用現(xiàn)金流量表的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，因現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的，在財(cái)務(wù)分析體系中引入以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)，可以增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可信度。最后，傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系用凈利潤(rùn)來(lái)反映企業(yè)收益并不科學(xué)，不能反映企業(yè)的真實(shí)盈利情況。因此，我們應(yīng)該在借鑒傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基礎(chǔ)上，引入對(duì)現(xiàn)金流量的分析，以更好的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。完善的財(cái)務(wù)分析體系應(yīng)包括對(duì)現(xiàn)金流量的分析，用現(xiàn)金流量來(lái)代替利潤(rùn)指標(biāo)。

26、其合理性如下：321現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制制基礎(chǔ)編制的，可以減少人為操作會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的可能性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可信度。在財(cái)務(wù)分析體系中引入以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)，可以更好地客觀評(píng)價(jià)企業(yè)實(shí)際的贏利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。322從股東和債權(quán)人的角度來(lái)看，股東投資、債權(quán)人信貸的主要目的是增加未來(lái)現(xiàn)金流，取得投資回報(bào)，而股東的財(cái)富和債權(quán)人取得的本金和利息，主要是通過(guò)貨幣來(lái)衡量，這又取決于未來(lái)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)必須

27、樹(shù)立現(xiàn)金流至上的觀念。323企業(yè)籌資和償還債務(wù)的能力，很大程度上取決于未來(lái)的凈現(xiàn)金流入。而對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析，可以幫助股東、債權(quán)人評(píng)估企業(yè)償還債務(wù)能力、支付股利能力以及對(duì)外籌資的能力。這是其他財(cái)務(wù)目標(biāo)無(wú)法做到的。324從經(jīng)營(yíng)管理者和職工的角度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)管理者希望看到的是資金的快速變現(xiàn)，以減少不必要的成本費(fèi)用。而職r貝rl希望獲得變現(xiàn)能力快的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的報(bào)酬，而非變現(xiàn)能力較差的其他形式的報(bào)酬?？傊?，在財(cái)務(wù)分析中加入現(xiàn)金流量指標(biāo)的分

28、析，不僅兼顧了公平和效率的原則，而且還顧及了各方的經(jīng)濟(jì)利益，更好地為公司治理服務(wù)。參考文獻(xiàn)：f1】王冬冬淺談我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀【J】科技信息，2009(9)【21詹海明企業(yè)財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀及新研究方法【J】長(zhǎng)沙鐵道學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，(10)【3】劉友夫淺議引入現(xiàn)金流量分析的財(cái)務(wù)分析體系[J】會(huì)計(jì)之友，2008，(11)【4】夏雪花關(guān)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)【J】沖國(guó)建材報(bào)，2008，(2)15l程瑤基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)