對財務(wù)報表比率分析的有關(guān)思考

1、墮籃竺查墊堡堡壘勸改舍融對財務(wù)報表比率分析的有關(guān)思考●韓廣民周彤財務(wù)報表是一個完整的報告體系，綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。其中，資產(chǎn)負債表匯總了公司在某一時點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，利潤表匯總了公司在某段時期的收人和費用。管理層為了評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，借助的最常用的工具就是財務(wù)比率。一、財務(wù)比率的類型財務(wù)比率基本上有三種類型：第一種比率概括了公司某一時點的財務(wù)

2、狀況的某些方面，是兩個“存量”項目的對比，通常也稱為資產(chǎn)負債表比率；第：種比率概括了公司一段時期的經(jīng)營成果的某些方面，將利潤表的一個“流量”項目與另一個“流量”項目作比較，習慣上稱為損益表比率；第三種比率反映了公司的綜合經(jīng)營成果，是將利潤表中的某個“流量”項目與資產(chǎn)負債表中的某個“存量”項目加以比較，稱為損益表與資產(chǎn)負債表比率。“存量”項目作為來自資產(chǎn)負債表的余額，不能準確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負債表期初、

3、期末余額的平均值作為某個損益表與資產(chǎn)負債表比率的分母，可使其更好地反映公司的整體情況。下面提及的保障比率、周轉(zhuǎn)率和盈利能力比率均屬于損益表與資產(chǎn)負債表比率，都需要采用“存量”項目的平均值。：、財務(wù)報表比率分析框架(一)清償能力比率是衡量公司償還短期債務(wù)能力的比率。清償能力比率是對短期債務(wù)與可得到的用于償還這些債務(wù)的短期流動資金來源進行的比較。1流動比率。顯示公司用其流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，是最常用的清償能力比率。其計算公式為：流動比

4、率：流動資產(chǎn)流動負債。一般情況下。流動比率越高，反映公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認為2：1的比例比較適宜。但是流動比率也不能過高，過高則表明公司流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和公司的獲利能力。2酸性測試比率，也稱速動比率。表示公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力。其計算公式為：酸性測試比率=(流動資產(chǎn)一存貨)流動負債。(=)財務(wù)杠桿比率反映公司通過債務(wù)籌資的比率。1產(chǎn)權(quán)比率。反映由債權(quán)人提供的負債資金與

5、所有者提供的權(quán)益資金的相對關(guān)系，以及公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額股東權(quán)益。產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時期，公司多借債可以把損失和風險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，公司多借債可以獲得額外利潤。2資產(chǎn)負債率。反映債務(wù)融資對于公司的重要性。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負債率與財務(wù)風險有直接關(guān)系：資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)風險越高；反之，資產(chǎn)負債率越低，財務(wù)風

6、險越低。3長期負債對長期資本比率。反映長期負債對于資本結(jié)構(gòu)(長期融資)的相對重要性。其計算公式為：長期負債對長期資本比率=長期負債長期資本。長期資本是所有長期負債與股東權(quán)益之和。(三)保障比率是將公司財務(wù)費用和支付及保障它的能力相聯(lián)系的比率。利息保障比率表示公司支付利息費用的能力。其計算公式為：利息保障比率=息稅前利潤(EB利息費用，或=息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)利息費用。折舊和攤銷是按照權(quán)責發(fā)生制對以前發(fā)生的支出的調(diào)整，實際上

7、仍然屬于本年的現(xiàn)金流量，也可以用來支付利息費用。因此，筆者認為，采用EBITDA比采用EBIT更為精確。(四)周轉(zhuǎn)率是衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度的比率。1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。反映公司應(yīng)收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績，說明應(yīng)收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售凈額應(yīng)收賬款。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱平均收現(xiàn)期。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年中的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，或=(應(yīng)收賬款x一年中的天數(shù))年賒銷金額。應(yīng)收賬款周

8、轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個比率與公司的信用政策環(huán)境有密切聯(lián)系。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，銷售實現(xiàn)距離實際收到現(xiàn)金的時間就越短，但過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度與過短的平均收現(xiàn)期可能意味著過于嚴厲的信用政策。賬面上應(yīng)收賬款余額很低，卻可能使銷售額和相應(yīng)的利潤大幅度減少。3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。其計算公式為：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=年賒購金額應(yīng)付賬款。4應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱平均付現(xiàn)期。其計算公式為：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；一年中的天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，或=(應(yīng)付賬款x一年中

9、的天數(shù))年賒購金額。5存貨周轉(zhuǎn)率。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本存貨。6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年中的天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率，或=貨x一年中的天數(shù))銷售成本。存貨周轉(zhuǎn)越快，表明存貨越具有流動性。但過快的周轉(zhuǎn)速度可能是存貨占用水平過低或存貨頻繁發(fā)生缺貨的信號?！?營業(yè)周期。是從外購承擔付款義務(wù)到收回因銷售商品或捉供勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時間。其計算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營業(yè)周期的長短是決定公司

10、流動資產(chǎn)需要量的重要因素。較短的營業(yè)周期表明對應(yīng)收賬款和存貨的有效管理。8現(xiàn)金周期。其計算公式為：現(xiàn)金周期：營業(yè)周期一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。分析現(xiàn)金周期必須注意，該指標既影響公司經(jīng)營決策又影響公司財務(wù)決策，并且人們可能忽略對這兩種決策的錯誤管理。例如不及時付款，損失了公司信用，卻能直接縮短現(xiàn)金周期。9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表示公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額總資產(chǎn)。(五)盈利能力比率1毛利率。是公司的銷售毛利

11、與銷售凈額的比率。銷售毛利是指銷售凈額減去銷售成本的余額。銷售凈額為銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣及折讓的差額。其計算公式為：毛利率=銷售毛利銷售凈額=峭售凈額一銷售成本)銷售凈額。毛利率是商品流通企業(yè)和制造業(yè)反映商品或產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財務(wù)指標。商品流通企業(yè)商品的銷售成本為商品的進價成本，而在制造業(yè)則為產(chǎn)品的生產(chǎn)或制造成本。當毛利扣除經(jīng)營期間費用后即為經(jīng)營利潤。可見，毛利率反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，保持一定的毛利率對

12、公司利潤實現(xiàn)是相當重要的。2銷售利潤率。是利潤額占銷售收入凈額的百分比。該指標表示，公司每銷售一元錢產(chǎn)品所獲取利潤的能力。其計算公式為：銷售利潤率=利潤額銷售收入凈額。運用該比率進行分析時，利潤額習慣上使用利潤總額，但由于利潤總額不僅包括銷售利潤，而且包括投資收益及營業(yè)外收支等，造成分子和分母計算口徑的差異。所以筆者建議，采用狹義的銷售利潤，這樣得到的實際上是主營業(yè)務(wù)利潤率，它是衡量一個公司能否持續(xù)獲得利潤能力的重要指標，對管理層決策更

13、有價值。3投資回報率。是衡量公司綜合效率的指標。其計算公式為：投資回報率：稅后凈利資產(chǎn)總額=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4權(quán)益報酬率。反映股東賬面投資額的盈利能力。權(quán)益報酬率：稅后凈利股東權(quán)益=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)=投資回報率x權(quán)益乘數(shù)。高的權(quán)益報酬率通常說明公司有好的投資價值，但如果公司運用了較高的財務(wù)杠桿水平，則高的權(quán)益報酬率可能是過高的財務(wù)風險的結(jié)果。(作者單位：雙鴨山礦區(qū)社會保險局嶺東分局)39墮籃竺查墊堡堡壘勸改舍

14、融對財務(wù)報表比率分析的有關(guān)思考●韓廣民周彤財務(wù)報表是一個完整的報告體系，綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。其中，資產(chǎn)負債表匯總了公司在某一時點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，利潤表匯總了公司在某段時期的收人和費用。管理層為了評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，借助的最常用的工具就是財務(wù)比率。一、財務(wù)比率的類型財務(wù)比率基本上有三種類型：第一種比率概括了公司某一時點的財務(wù)狀況的某些方面，是兩個

15、“存量”項目的對比，通常也稱為資產(chǎn)負債表比率；第：種比率概括了公司一段時期的經(jīng)營成果的某些方面，將利潤表的一個“流量”項目與另一個“流量”項目作比較，習慣上稱為損益表比率；第三種比率反映了公司的綜合經(jīng)營成果，是將利潤表中的某個“流量”項目與資產(chǎn)負債表中的某個“存量”項目加以比較，稱為損益表與資產(chǎn)負債表比率?！按媪俊表椖孔鳛閬碜再Y產(chǎn)負債表的余額，不能準確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負債表期初、期末余額的平均值作為某

16、個損益表與資產(chǎn)負債表比率的分母，可使其更好地反映公司的整體情況。下面提及的保障比率、周轉(zhuǎn)率和盈利能力比率均屬于損益表與資產(chǎn)負債表比率，都需要采用“存量”項目的平均值。：、財務(wù)報表比率分析框架(一)清償能力比率是衡量公司償還短期債務(wù)能力的比率。清償能力比率是對短期債務(wù)與可得到的用于償還這些債務(wù)的短期流動資金來源進行的比較。1流動比率。顯示公司用其流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，是最常用的清償能力比率。其計算公式為：流動比率：流動資產(chǎn)流動負債。

17、一般情況下。流動比率越高，反映公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認為2：1的比例比較適宜。但是流動比率也不能過高，過高則表明公司流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和公司的獲利能力。2酸性測試比率，也稱速動比率。表示公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力。其計算公式為：酸性測試比率=(流動資產(chǎn)一存貨)流動負債。(=)財務(wù)杠桿比率反映公司通過債務(wù)籌資的比率。1產(chǎn)權(quán)比率。反映由債權(quán)人提供的負債資金與所有者提供的權(quán)益資金的

18、相對關(guān)系，以及公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額股東權(quán)益。產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時期，公司多借債可以把損失和風險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，公司多借債可以獲得額外利潤。2資產(chǎn)負債率。反映債務(wù)融資對于公司的重要性。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負債率與財務(wù)風險有直接關(guān)系：資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)風險越高；反之，資產(chǎn)負債率越低，財務(wù)風險越低。3長期負債對長

19、期資本比率。反映長期負債對于資本結(jié)構(gòu)(長期融資)的相對重要性。其計算公式為：長期負債對長期資本比率=長期負債長期資本。長期資本是所有長期負債與股東權(quán)益之和。(三)保障比率是將公司財務(wù)費用和支付及保障它的能力相聯(lián)系的比率。利息保障比率表示公司支付利息費用的能力。其計算公式為：利息保障比率=息稅前利潤(EB利息費用，或=息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)利息費用。折舊和攤銷是按照權(quán)責發(fā)生制對以前發(fā)生的支出的調(diào)整，實際上仍然屬于本年的現(xiàn)金流量

20、，也可以用來支付利息費用。因此，筆者認為，采用EBITDA比采用EBIT更為精確。(四)周轉(zhuǎn)率是衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度的比率。1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。反映公司應(yīng)收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績，說明應(yīng)收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售凈額應(yīng)收賬款。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱平均收現(xiàn)期。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年中的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，或=(應(yīng)收賬款x一年中的天數(shù))年賒銷金額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

21、這兩個比率與公司的信用政策環(huán)境有密切聯(lián)系。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，銷售實現(xiàn)距離實際收到現(xiàn)金的時間就越短，但過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度與過短的平均收現(xiàn)期可能意味著過于嚴厲的信用政策。賬面上應(yīng)收賬款余額很低，卻可能使銷售額和相應(yīng)的利潤大幅度減少。3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。其計算公式為：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=年賒購金額應(yīng)付賬款。4應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱平均付現(xiàn)期。其計算公式為：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；一年中的天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，或=(應(yīng)付賬款x一年中的天數(shù))年賒購金額。5

22、存貨周轉(zhuǎn)率。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本存貨。6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年中的天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率，或=貨x一年中的天數(shù))銷售成本。存貨周轉(zhuǎn)越快，表明存貨越具有流動性。但過快的周轉(zhuǎn)速度可能是存貨占用水平過低或存貨頻繁發(fā)生缺貨的信號?！?營業(yè)周期。是從外購承擔付款義務(wù)到收回因銷售商品或捉供勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時間。其計算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營業(yè)周期的長短是決定公司流動資產(chǎn)需要量的重要因

23、素。較短的營業(yè)周期表明對應(yīng)收賬款和存貨的有效管理。8現(xiàn)金周期。其計算公式為：現(xiàn)金周期：營業(yè)周期一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。分析現(xiàn)金周期必須注意，該指標既影響公司經(jīng)營決策又影響公司財務(wù)決策，并且人們可能忽略對這兩種決策的錯誤管理。例如不及時付款，損失了公司信用，卻能直接縮短現(xiàn)金周期。9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表示公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額總資產(chǎn)。(五)盈利能力比率1毛利率。是公司的銷售毛利與銷售凈額的比率。銷售

24、毛利是指銷售凈額減去銷售成本的余額。銷售凈額為銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣及折讓的差額。其計算公式為：毛利率=銷售毛利銷售凈額=峭售凈額一銷售成本)銷售凈額。毛利率是商品流通企業(yè)和制造業(yè)反映商品或產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財務(wù)指標。商品流通企業(yè)商品的銷售成本為商品的進價成本，而在制造業(yè)則為產(chǎn)品的生產(chǎn)或制造成本。當毛利扣除經(jīng)營期間費用后即為經(jīng)營利潤。可見，毛利率反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，保持一定的毛利率對公司利潤實現(xiàn)是相當重要

25、的。2銷售利潤率。是利潤額占銷售收入凈額的百分比。該指標表示，公司每銷售一元錢產(chǎn)品所獲取利潤的能力。其計算公式為：銷售利潤率=利潤額銷售收入凈額。運用該比率進行分析時，利潤額習慣上使用利潤總額，但由于利潤總額不僅包括銷售利潤，而且包括投資收益及營業(yè)外收支等，造成分子和分母計算口徑的差異。所以筆者建議，采用狹義的銷售利潤，這樣得到的實際上是主營業(yè)務(wù)利潤率，它是衡量一個公司能否持續(xù)獲得利潤能力的重要指標，對管理層決策更有價值。3投資回報率。