2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、44COOPERATIVEECONOMYSSCIENCE合作經(jīng)濟(jì)與科技2006.9s金融投資回文齊德華閆虹孔飛隨著我國經(jīng)濟(jì)與金融的迅速發(fā)展,金融改革在更深更廣的層面展開。由于金融結(jié)構(gòu)對(duì)于金融發(fā)展與穩(wěn)定具有決定性作用,因此,認(rèn)真分析中國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與存在的問題,提出相應(yīng)的對(duì)策,具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。一、金融結(jié)構(gòu)的涵義金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體的各個(gè)組成部分的分布、存在、相對(duì)規(guī)模、相互關(guān)系與配合的狀態(tài)。對(duì)于金融結(jié)構(gòu)的研究,包括研究金融結(jié)構(gòu)與金

2、融工具的相互關(guān)系及量的比例,從間接金融與直接金融的角度研究融資方式結(jié)構(gòu),從銀行主導(dǎo)與市場主導(dǎo)的角度研究融資主體結(jié)構(gòu),從金融功能演進(jìn)的角度研究金融結(jié)構(gòu)等等。本文主要從流動(dòng)性出發(fā),從融資方式的角度,關(guān)注金融結(jié)構(gòu)問題,重點(diǎn)放在直接融資結(jié)構(gòu)問題的分析與調(diào)節(jié)措施上。二、我國當(dāng)前金融結(jié)構(gòu)失衡的表現(xiàn)1、金融資源配置結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱。在我國當(dāng)前,金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱現(xiàn)象是非常突出的。改革開放以來,民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異,極大地改變了我國現(xiàn)實(shí)的

3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融結(jié)構(gòu)卻嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),占GDP67.7%和工業(yè)附加值74%的民營經(jīng)濟(jì),只取得信貸資產(chǎn)的30%,國有經(jīng)濟(jì)仍然占用了70%的信貸資產(chǎn)。隨著我國以中小企業(yè)和股份制企業(yè)為主體的民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,越來越多的金融需求產(chǎn)生于非國有經(jīng)濟(jì)成份,但金融供給卻基本上由國有經(jīng)濟(jì)壟斷,導(dǎo)致金融供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不對(duì)稱,也直接反映了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理對(duì)稱。2、金融組織的單一性與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化反差。中國現(xiàn)階段金融

4、組織體系由國有商業(yè)銀行、證券、股票和區(qū)域城鄉(xiāng)合作金融等四個(gè)層次組成。其中,銀行金融機(jī)構(gòu)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展失衡現(xiàn)象非常突出,從2001年底到2004年底的資產(chǎn)、存款和貸款來看,雖然國有商業(yè)銀行的市場份額由81%、84%、83%分別下降到76%、77%和76%,股份制銀行則由16%、16%和15%分別上升到21%、22%和21%,但是國有商業(yè)銀行地位仍然十分顯著,其他商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等發(fā)展不足。國有金融的市場過度進(jìn)入,民營金融被

5、擠出的特征明顯,與經(jīng)濟(jì)市場化、多元化的發(fā)展反差突出。3、國有金融機(jī)構(gòu)的低收益高負(fù)擔(dān)與提高競爭力、控制力的不適應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)分析,2000年四大國有銀行的收入結(jié)構(gòu)中,利息收入的比重極高,而這一比重在發(fā)達(dá)國家銀行一般都較低,因?yàn)樵谌蛉谫Y渠道的改變中銀行的籌資成本在增加而市場競爭在激化,出現(xiàn)了存貸利差越來越小的趨勢,在現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下國有金融的利潤增長顯然空間很小。三、我國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑思考我國金融結(jié)構(gòu)低效的最根本原因在于金融體制改革滯后。因此

6、,我國的金融結(jié)構(gòu)改革主要應(yīng)從提高金融效率出發(fā),為直接融資創(chuàng)造成熟的條件,大膽發(fā)展各種直接融資形式,以滿足經(jīng)濟(jì)主體的投融資需要。(一)完善金融市場結(jié)構(gòu)。推進(jìn)直接金融工具的多元化和完善金融市場,是構(gòu)建功能更為強(qiáng)大,向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透力更強(qiáng)的直接金融體系的必由之路,這也是中國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的主線。1、加快發(fā)展債券市場。加快發(fā)展包括公司債、機(jī)構(gòu)債市場在內(nèi)的債券市場,具有多方面的積極影響:一是有利于實(shí)現(xiàn)融資渠道的多元化,充分利用閑置資源,更多的促進(jìn)投資

7、增長和擴(kuò)大內(nèi)需;二是有利于促進(jìn)股票市場的健康發(fā)展和銀行體系的改革調(diào)整;三是有利于政企分開、政事分開,減少各方面對(duì)財(cái)政的依賴,并使企業(yè)、部門、地方政府和事業(yè)單位同銀行及股票投資者一樣,對(duì)投融資活動(dòng)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn);四是有利于促進(jìn)金融市場體系的均衡發(fā)展,為居民個(gè)人開辟新的投資渠道,也有利于增加引進(jìn)國外資金的形式,擴(kuò)大對(duì)外開放??傊诶^續(xù)發(fā)展股票市場的同時(shí),應(yīng)加快債券市場的發(fā)展。2、進(jìn)一步發(fā)展和規(guī)范股票市場。一是鼓勵(lì)和引導(dǎo)更多基礎(chǔ)設(shè)施、可經(jīng)營

8、的公益事業(yè)公司到股票市場發(fā)股募集資金,發(fā)揮股票市場的籌資作用。二是積極穩(wěn)妥地開放創(chuàng)業(yè)板市場,為高新技術(shù)企業(yè)和其他民營企業(yè)以及混合所有制企業(yè)提供籌措資本金的渠道。三是繼續(xù)完善“合格的境外機(jī)構(gòu)投資者”制度,增加引進(jìn)外資的渠道,促進(jìn)國內(nèi)資本市場走向成熟。四是強(qiáng)化對(duì)證券市場的監(jiān)管和上市企業(yè)的監(jiān)督,切實(shí)解決上市公司募集的資金只有較低比例用于實(shí)業(yè)投資的問題,以更好的保護(hù)投資者的利益。(二)改革金融工具結(jié)構(gòu),開發(fā)新的直接金融工具。在金融工具結(jié)構(gòu)上,應(yīng)

9、開發(fā)包括滿足流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理等需要在內(nèi)的多樣化的金融品種,以滿足各種經(jīng)濟(jì)主體投融資偏好。1、新的股權(quán)類工具。股權(quán)工具的背后是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)問題,而產(chǎn)權(quán)的可分解性和可靈活組合的特點(diǎn),正是開發(fā)更為靈活多樣的新的股權(quán)類工具的基礎(chǔ)。這應(yīng)該是我們滿足股票市場投融資雙方,多種風(fēng)險(xiǎn)收益匹配偏好的思路之一。2、新的集合投資工具。在集合投資工具中,產(chǎn)業(yè)投資基金可以作為今后直接金融工具開發(fā)的一個(gè)方向。3、證券化產(chǎn)品。證券化這一發(fā)端于美國,經(jīng)歐洲和日本發(fā)揚(yáng)光大的

10、金融技術(shù)一直受到國內(nèi)關(guān)注。整體上看,對(duì)一個(gè)缺乏信托傳統(tǒng)的國家,證券化產(chǎn)品開發(fā)在國內(nèi)還存在多方面的障礙,但其發(fā)展前景仍然是值得樂觀的。(三)改革金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的我國金融結(jié)構(gòu)問題45COOPERATIVEECONOMYSSCIENCE合作經(jīng)濟(jì)與科技2006.9s金融投資提要隨著我國證券監(jiān)管力度的逐漸加強(qiáng),私募基金逐漸浮出水面,雖然目前在我國私募基金市場體系尚未形成,但已成規(guī)模且形式日趨多樣化,發(fā)展很迅猛。私幕基金的公開化與合法化將直接

11、關(guān)系到我國基金業(yè)未來的發(fā)展。一、私募基金的定義私募基金是相對(duì)于公募基金而言的,指不是面向所有的投資者,而是通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人投資者集資金而設(shè)立的基金,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的,一般以投資意向書(非公開的招股說明書)等形式募集的基金。由于私募基金容易發(fā)生不規(guī)范行為,所以,一些國家的法律法規(guī)明確限定私募基金證券的最高認(rèn)購人數(shù),超過最高認(rèn)購人數(shù)就必須采用公募發(fā)行。二、私募基金的存在形式及

12、特點(diǎn)根據(jù)基金規(guī)模的大小及歷史來源,私募基金的存在形式可以劃分為如下幾種形式:1、工作室。目前,國內(nèi)一些較大的投資工作室都是由較有名氣的股評(píng)人士或研究人員組建的,大部分負(fù)責(zé)給客戶提供詳細(xì)的市場操作計(jì)劃。一般而言,工作室的收入,大多數(shù)并不直接向客戶收取,而是由工作室與客戶開戶的營業(yè)部進(jìn)行協(xié)商,從交易傭金中提取。這種基金組織形式,實(shí)際上就是全權(quán)金錢信托。2、咨詢公司、顧問公司。1997至1998年以來,更加接近于嚴(yán)格意義上的契約型私募基金以其

13、他形式出現(xiàn),如投資咨詢公司、投資顧問公司以及投資公司等眾多咨詢公司、顧問公司一直在以“委托代理”的方式操縱著數(shù)目頗為龐大的地下私募基金。3、專業(yè)型私募基金。從1999年中期起,投資管理公司成為證券業(yè)的一大熱點(diǎn),大量證券公司從業(yè)人員紛紛跳槽出來自己做業(yè)務(wù)。它們大多是較為“規(guī)范”的私募基金,以專用賬戶的形式存在,在出資額、使用期限、分配等方面都參照公募基金。其組織形態(tài)已經(jīng)非常接近于公司制私募基金,并和券商、銀行保持非常良好的關(guān)系。我國的私募

14、基金不同于國外普遍意義上的私募基金,它有著中國自身的特點(diǎn):一是其組織,介于合法與不合法之間。我國私募基金完全是在市場需求拉動(dòng)下自發(fā)成長起來的,一直沒有得到法律承認(rèn)法律保障,這些基金只能以各類改頭換面的形式(如實(shí)業(yè)公司、投資公司、咨詢公司、顧問公司甚至某個(gè)比例,發(fā)展民營金融1、發(fā)展民營銀行。目前中國的民營企業(yè)在國民生產(chǎn)總值中已經(jīng)超過了國有企業(yè),民營經(jīng)濟(jì)的比重還在繼續(xù)上升,早已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的引擎。金融改革完全可以走同樣的道路,通過創(chuàng)建民

15、營銀行促進(jìn)國有銀行和整個(gè)金融體制的改革。2、建立中小銀行金融機(jī)構(gòu)。依據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化互動(dòng)的理論,針對(duì)中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)不對(duì)稱的現(xiàn)狀,需要加大對(duì)非國有經(jīng)濟(jì)成份的金融支持力度。應(yīng)加快對(duì)民營經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系的建立,如建立民營銀行、中小企業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)。3、發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)類型結(jié)構(gòu)的失衡現(xiàn)狀,應(yīng)大力發(fā)展其他非銀行金融機(jī)構(gòu),以滿足市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的多樣化金融需求。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和中國目前金融體系所面臨的重重

16、困難,主要就在于銀行太過于強(qiáng)大,其他非銀行金融機(jī)構(gòu)難以得到發(fā)展。這種過于單一的信用形式既大大降低了金融資源的流動(dòng)性,也使金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中。(四)增強(qiáng)銀行體系競爭力,穩(wěn)步推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營1、這是增強(qiáng)中國金融國際競爭力的制度需求。首先,外資金融進(jìn)入以后,憑借財(cái)大氣粗以及機(jī)制靈活、業(yè)務(wù)水平高、技術(shù)水平高、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)豐富等優(yōu)勢,將會(huì)主要在中間業(yè)務(wù)方面和國內(nèi)金融業(yè)展開激烈的競爭。其次,爭奪優(yōu)良客戶,千方百計(jì)爭奪有成長性的企業(yè)。第三,爭奪業(yè)務(wù)骨干,進(jìn)行人

17、才的爭奪。此外,從內(nèi)在因素分析,為了銀行自身的生存發(fā)展,也必須改變現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營制度。資本市場的發(fā)展對(duì)分業(yè)制商業(yè)銀行帶來了巨大沖擊:(1)資金分流,支付能力下降;(2)企業(yè)長期資金需求越來越依賴于資本市場,只有短期貸款找銀行,銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)大空間縮小,競爭力下降;(3)資本市場的發(fā)展,引起商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化,好企業(yè)、好客戶都到資本市場籌資,這就形成劣質(zhì)客戶積聚和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化,必然使廣大國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降,風(fēng)險(xiǎn)更加集聚。2、從

18、混業(yè)合作到混業(yè)經(jīng)營是必然的。這一必然性不但來自于加入WTO的外部約束,也來自于推進(jìn)改革、構(gòu)建市場經(jīng)濟(jì)體系對(duì)現(xiàn)代銀行的要求和銀行強(qiáng)身需要的內(nèi)部約束。混業(yè)合作、混業(yè)經(jīng)營具有明顯的優(yōu)勢:(1)能夠?yàn)榭蛻籼峁┤娴慕鹑诜?wù)。從社會(huì)角度看,節(jié)約了交易費(fèi)用,有利于降低社會(huì)交易成本;在銀行方面有助于提高資金營運(yùn)效率,銀行收益也會(huì)提高。(2)有利于形成銀企之間的強(qiáng)力利益制衡關(guān)系,提高金融安全度和社會(huì)的信用度?;鞓I(yè)情況下,銀行和客戶之間的關(guān)系更加全面,雙

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