換個(gè)視角解讀資產(chǎn)債表背后的故事

1、繆冬t財(cái)經(jīng)論壇—『c0甜T品==胃囂贏蕊換個(gè)視角；表背后的故事。孟麗彥(中國(guó)神華能源股份有限公司財(cái)務(wù)部北京100011)【摘要】隨著中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的逐步趨同，資產(chǎn)負(fù)債表也像國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告框架中所展現(xiàn)的一樣。成為一張?jiān)絹?lái)越重要的報(bào)表然而財(cái)務(wù)人員的苦惱也就隨之越來(lái)越重，如何解讀資產(chǎn)負(fù)債表如何將資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相聯(lián)系為了解決這些問(wèn)題，文章介紹了一種從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，利用比較分析對(duì)報(bào)表結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的方法?！娟P(guān)鍵詞】資產(chǎn)負(fù)債

2、表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一、理論依據(jù)1、會(huì)計(jì)計(jì)量的目的會(huì)計(jì)基本假設(shè)中的價(jià)值計(jì)量是各種經(jīng)濟(jì)行為的一門(mén)共同語(yǔ)言，而價(jià)值計(jì)量的目的在于將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為以?xún)r(jià)值的形式反映，使得各式各樣的經(jīng)濟(jì)行為有一個(gè)共同的參照點(diǎn)，從而為企業(yè)決策提供一種共性參考，這里的隱含假定是：相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體需要會(huì)計(jì)信息的目的是為了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策，而經(jīng)濟(jì)決策所依賴(lài)的是全面準(zhǔn)確的價(jià)值相關(guān)信息。2、會(huì)計(jì)平衡的經(jīng)濟(jì)含義經(jīng)濟(jì)主體處于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的權(quán)責(zé)鏈條上，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的均衡條件是每一個(gè)權(quán)責(zé)鏈條的平衡，

3、也就是每一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的利益處在平衡狀態(tài)。所謂利益平衡是指對(duì)于任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)利益(經(jīng)濟(jì)資源)流入或經(jīng)濟(jì)權(quán)益增加都必定伴隨著等價(jià)值的(或遲或早)的經(jīng)濟(jì)利益流出或等價(jià)值的經(jīng)濟(jì)責(zé)任增加。任何利益的不平衡都會(huì)破壞權(quán)貴鏈條平衡的穩(wěn)定性。這里的增加或減少也即比較會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。3、會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為可以用這樣一條線大致反映(見(jiàn)圖1，箭頭以粗細(xì)表示增值過(guò)程)：只要是處于持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)鏈條的哪一點(diǎn)上，都是平衡的，而用會(huì)計(jì)

4、的語(yǔ)言表達(dá)就是會(huì)計(jì)衡等式“資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益”。會(huì)計(jì)報(bào)表正在這一前提下用價(jià)值反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。圖1企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為T(mén)32(當(dāng)代經(jīng)濟(jì)2008年第5期(下)據(jù)此可以得出一個(gè)結(jié)論：會(huì)計(jì)信息是表象，經(jīng)濟(jì)行為是實(shí)質(zhì)。如何使得會(huì)計(jì)信息對(duì)管理當(dāng)局更有用，確保在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上通過(guò)透視資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)管理當(dāng)中存在有問(wèn)題昵答案只有一個(gè)，那就是“從哪里開(kāi)始，到哪里結(jié)束”，即將會(huì)計(jì)報(bào)表中的會(huì)計(jì)信息再回歸到經(jīng)濟(jì)行為中，這就找到了問(wèn)題的根源，也就能系統(tǒng)地向決策者講

5、清資產(chǎn)負(fù)債表中每一個(gè)數(shù)據(jù)的意義了。二、分析方法1、會(huì)計(jì)平衡分析“資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益”是所有會(huì)計(jì)人員都知道的會(huì)計(jì)衡等式，這里負(fù)債與所有者權(quán)益之和稱(chēng)資金來(lái)源，而資產(chǎn)則是資金的占用。資金來(lái)源是企業(yè)通過(guò)各種方式融通的用以企業(yè)開(kāi)始發(fā)展的基金，大額的融資能夠說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為位于經(jīng)濟(jì)鏈條的第一環(huán)節(jié)——融資。不同的融資方式，一方面體現(xiàn)的是管理當(dāng)局對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好；另一方面為后續(xù)發(fā)展的資金成本奠定基礎(chǔ)。權(quán)益融資的資金成本高，但風(fēng)險(xiǎn)較低。在這種情況下，企

6、業(yè)管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)著重考慮的是如何得到股東的支持；債務(wù)融資的資金成本低，但風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)管理當(dāng)局的著眼點(diǎn)應(yīng)是該項(xiàng)融資回報(bào)率的高低。資金在不同資產(chǎn)上的占用，一方面體現(xiàn)了企業(yè)所處的發(fā)展階段(起步、成長(zhǎng)、成熟、衰退)，另一方面說(shuō)明企業(yè)管理當(dāng)局的發(fā)展戰(zhàn)略(擴(kuò)長(zhǎng)型、維持型、退縮型)。2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所涉及的報(bào)表項(xiàng)目分析(1)貨幣資金存在于企業(yè)是為了滿足企業(yè)的三個(gè)需求：交易需求、預(yù)防需求、投機(jī)需求。所以貨幣資金的分析應(yīng)結(jié)合短期投資(新準(zhǔn)則中的交易性金融資產(chǎn)

7、)、流動(dòng)負(fù)債等項(xiàng)目進(jìn)行。貨幣資金的增減應(yīng)與短期投資呈正向變動(dòng)關(guān)系，而與流動(dòng)負(fù)債成反向變動(dòng)關(guān)系。如果貨幣資金的變動(dòng)不符合該規(guī)律，則存在管理失誤。(2)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、預(yù)收賬款(以下簡(jiǎn)稱(chēng)應(yīng)收款項(xiàng))四個(gè)項(xiàng)目都是因銷(xiāo)售這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)行為而產(chǎn)生的結(jié)果，故應(yīng)收款項(xiàng)與企業(yè)的銷(xiāo)售收入有關(guān)。分析時(shí)，可以從以下幾個(gè)方面人手：第一，應(yīng)收款項(xiàng)的異常變動(dòng)能表明企業(yè)與客戶的討價(jià)還價(jià)能力，而計(jì)價(jià)還價(jià)能力與企業(yè)所處行業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相關(guān)

8、；第二，長(zhǎng)期應(yīng)收賬款的未回收情況還能表明客戶的質(zhì)量與企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量；第三，應(yīng)收賬款的異常波動(dòng)表明企業(yè)銷(xiāo)售政策變化的可能性。(3)應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收賬(以下簡(jiǎn)稱(chēng)應(yīng)付款項(xiàng))是因企業(yè)購(gòu)物行為所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)結(jié)果，所購(gòu)物資一般在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中反映，所以應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的主營(yíng)成本進(jìn)行分析。應(yīng)付款項(xiàng)的非正常增減一方面反映了企業(yè)的信譽(yù)水平；另一方面反映的企業(yè)向供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力，而討價(jià)還價(jià)能力則與企業(yè)所處的行業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況以及國(guó)家宏

9、觀政策萬(wàn)方數(shù)據(jù)有關(guān)，如果因家宏觀政策對(duì)該行業(yè)有利或該行業(yè)發(fā)展水平較高，則處于該行業(yè)的企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力較強(qiáng)。(4)應(yīng)付職工薪酬是企業(yè)員工工資水平以及員工人數(shù)的綜合反映，無(wú)論是工資水平還是員工人數(shù)的變動(dòng)都可能導(dǎo)致應(yīng)付薪酬的變動(dòng)。而員工人數(shù)應(yīng)與企業(yè)的收入增長(zhǎng)水平以及資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)和在建工程的增減情況相關(guān)。收入的增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)、在建工程的增加一般情況下伴隨著人員的增多。3、投資活動(dòng)所涉及的項(xiàng)目分析(1)固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資都

10、屬于企業(yè)投資這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)行為所產(chǎn)生的結(jié)果，所以應(yīng)合并分析(以下簡(jiǎn)稱(chēng)投資項(xiàng)目)。投資項(xiàng)目的變動(dòng)體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略(前已述及)。對(duì)于投資項(xiàng)目的分析還應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：第一，因基礎(chǔ)能源行業(yè)的收入是固定資產(chǎn)創(chuàng)造的，所以固定資產(chǎn)的投資規(guī)劃以及利用效率成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵；第二，固定資產(chǎn)初始投資的控制是降低企業(yè)后續(xù)成本的關(guān)鍵(固定資產(chǎn)折舊是記入成本的)；第三，在建工程轉(zhuǎn)出金額大于固定資產(chǎn)增加的金額，說(shuō)明企業(yè)在建工程資本化與費(fèi)用化的界定可能存在一

11、定爭(zhēng)議，有調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。(2)投資于子公司或聯(lián)營(yíng)公司。企業(yè)投資于子公司或聯(lián)營(yíng)公司的目的可能有以下幾種：一是充分利用閑置資金，獲取更大回報(bào)。這種情況下，長(zhǎng)期股權(quán)投資與貨幣資金、投資收益是相關(guān)聯(lián)項(xiàng)目；二是與被投資企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，或拓寬采購(gòu)、銷(xiāo)售渠道。這種情況下，僅通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目是無(wú)法解讀的，應(yīng)聯(lián)系報(bào)表附注中的投資比例、關(guān)聯(lián)方交易金額進(jìn)行分析。長(zhǎng)期股權(quán)投資當(dāng)期金額減少時(shí)不一定是收回投資，也有可能對(duì)某家聯(lián)營(yíng)企業(yè)追加投資后變

12、為可以合并報(bào)表的子公司，則在合并報(bào)表中，長(zhǎng)期股權(quán)投資金額減少。(3)無(wú)形資產(chǎn)。如果說(shuō)固定資產(chǎn)是企業(yè)的一種現(xiàn)實(shí)創(chuàng)造力，那么無(wú)形資產(chǎn)則表明企業(yè)的潛在創(chuàng)造力，在無(wú)形資產(chǎn)上的投資大小不僅能展現(xiàn)管理當(dāng)局的戰(zhàn)略發(fā)展思路，更重要的是投于研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目是企業(yè)實(shí)力的象征，也是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展?fàn)畲蟮谋憩F(xiàn)。不研發(fā)新產(chǎn)品的企業(yè)是一個(gè)沒(méi)有生機(jī)的企業(yè)，尤其是生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)。4、籌資活動(dòng)所涉及的拒袁項(xiàng)目分析籌資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)行為有：所有者投入、通過(guò)金融機(jī)構(gòu)融資等。所涉

13、及的報(bào)表項(xiàng)目有：股本(實(shí)收資本)、未分配利潤(rùn)、長(zhǎng)期借款、短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債。流動(dòng)借款的經(jīng)濟(jì)行為是企業(yè)下一會(huì)計(jì)年度需要償還的借款，該項(xiàng)目應(yīng)與長(zhǎng)期借款合并分析，如果企業(yè)流動(dòng)借款減少，而長(zhǎng)期借款增加，證明企業(yè)以長(zhǎng)期借款替代短期借款，這種行為的結(jié)果不僅增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，還增加了企業(yè)的資金成本；如果企業(yè)流動(dòng)借款增加，而長(zhǎng)期借款減少，這是企業(yè)處于正常還貸期的表現(xiàn)，但同時(shí)需注意的是是否有足夠的流動(dòng)資金來(lái)償還。三、應(yīng)用舉例以一家國(guó)內(nèi)知名的電力企

14、業(yè)(以下稱(chēng)“電力公司”)2007年度的財(cái)務(wù)報(bào)表為例，全部采用相對(duì)數(shù)比較的方法(采用比較的方法一是為了剔除行業(yè)的影響因素；二是為了簡(jiǎn)化分析，只選當(dāng)年作為分析期間)試分析該企業(yè)報(bào)表所折射出的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。1、資金來(lái)源與占用的比例分析2007年資金來(lái)源共增加118億元，資金來(lái)源變動(dòng)的主要構(gòu)財(cái)經(jīng)論壇∥噍成項(xiàng)目有：借款增加109億元，利潤(rùn)增加5億元。2007年資金占用增加118億元，變動(dòng)的主要構(gòu)成有：流動(dòng)資產(chǎn)增加15億元，非流動(dòng)資產(chǎn)增加103億元。電

15、力公司的資金來(lái)源與資金占用新增金額可折射出下列經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)：管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)偏好，企業(yè)用長(zhǎng)期債務(wù)融資金支承企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加和部分流動(dòng)資金的增加。這是一種穩(wěn)健型的資金使用策略，體現(xiàn)了管理當(dāng)局對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，這種策略對(duì)于投資者是有利的；大額利用貸款降低了資金的綜合成本；貸款在一年內(nèi)巨額增加，占到年初總資產(chǎn)的18％，將會(huì)為企業(yè)后續(xù)發(fā)展帶來(lái)巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在權(quán)益資金與債務(wù)資金的合理配比上下功夫；大額的投資證明企業(yè)處于大規(guī)模擴(kuò)長(zhǎng)時(shí)期，在此

16、階段，剛剛購(gòu)置或建成的各項(xiàng)資產(chǎn)還沒(méi)有完全發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)作用，盈利能力可能不容樂(lè)觀。為了印證上述情況，對(duì)報(bào)表的下列明細(xì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，以剖析更明晰的深層次的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。2、資金來(lái)源的內(nèi)部項(xiàng)目分析負(fù)債增加109億元，其中：短期借款與一年內(nèi)到期有長(zhǎng)期借款(以下簡(jiǎn)稱(chēng)流動(dòng)借款)減少了9億元。長(zhǎng)期借款增加125億元。應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)與預(yù)付賬款減少16億元。應(yīng)付職工薪酬減少15億元。流動(dòng)借款減少，而長(zhǎng)期借款增加是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加，資金成本增加的表現(xiàn)。應(yīng)付款項(xiàng)減

17、少，而成本同期卻增長(zhǎng)40％，這說(shuō)明了電力企業(yè)的賒購(gòu)能力增加，信譽(yù)水平提高。應(yīng)付職工薪酬減少15億元，可能存在的情況有：企業(yè)本年工資大幅增漲；企業(yè)員工大幅減少，而這種情況是不存在的，因?yàn)槠髽I(yè)固定資產(chǎn)增加24％，收入增加38％的，人員只可能是增長(zhǎng)，而不可能是減少。這就只有一種可能，該電力企業(yè)本年度職工工資大幅上漲。3、資金占用內(nèi)部項(xiàng)目的分析資金占用本年增加118億元，其中：貨幣資金增加38億元；應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、預(yù)收賬款增加4

18、億元，增長(zhǎng)12％。固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資本年增加109億元(其中：固定資產(chǎn)增加103億元，在建工程減少24億元，工程物資增加9億元)電力公司無(wú)短期投資，流動(dòng)資產(chǎn)本年呈減少趨勢(shì)，但貨幣資金卻增加，這表明企業(yè)貨幣資金管理不當(dāng)，利用效率不足。當(dāng)年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)38％，應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)12％，如果企業(yè)的售電政策未發(fā)生變化(電不存在產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題)，這種變動(dòng)正好符合2007年底中國(guó)電力緊張的宏觀經(jīng)濟(jì)情況。電力公司年初固定資產(chǎn)436億元，上年度凈利

19、潤(rùn)247億元，固定資產(chǎn)利潤(rùn)率為57％，年末固定資產(chǎn)539億元，本年度利潤(rùn)總額為31億元，固定資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為57％，遠(yuǎn)低于人民銀行公布的一年期銀行貸款利率(747％)，則固定資產(chǎn)的利用效率較低，引申分析即，企業(yè)投資決策的科學(xué)性受到懷疑。工程物資是因在建工程的投入而產(chǎn)生的，應(yīng)與在建工程呈正向變動(dòng)關(guān)系，但上述電力公司工程物資的增加與在建工程的減少呈反向變動(dòng)，則應(yīng)聯(lián)系工程物資的采購(gòu)、存儲(chǔ)保管過(guò)程對(duì)其質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估。進(jìn)一步證實(shí)是否應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。這