中國期貨十大著名案例

1、中國期貨十大著名案例,,一、 上海“粳米”事件,粳米期貨交易從1993年6月30日由上海糧油商品交易所首次推出到1994年10月底被暫停交易，粳米期價大致出現(xiàn)了三次大幅的拉升：第一次，1993年第四季度，在南方大米現(xiàn)貨價大幅上漲的帶動下，粳米期貨從1400元/噸上升至1660元/噸；第二次，1994年春節(jié)前后，受國家大幅提高糧食收購價格的影響，期價從1900 元/噸漲到2200元/噸；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南澇北旱自然災

2、害預期減產(chǎn)的心理作用下，期貨價格從2050元/噸上揚到2300元/噸。 到了7月初，上海糧油商品交易所粳米期貨交易出現(xiàn)多空對峙局面?？辗秸J為：國家正在進行宏觀調控，加強對糧食的管理，平抑糧價政策的出臺將導致米價下跌；多方則認為：進入夏季以來，國內糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱澇災害，將會出現(xiàn)糧食短缺局面，而且當時上海粳米現(xiàn)貨價已達2000元/噸，與期貨價非常接近。雙方互不相讓，持倉量急劇放大。隨即，空方被套，上糧所粳米價格穩(wěn)步上行形成了多逼空格局。,

3、7月5日，交易所作出技術性停市之決定，并出臺限制頭寸措施。 7月13日，上海糧交所出臺了《關于解決上海糧油商品交易所粳米期貨交易有關問題的措施》，主要內容包括：召開會員大會，要求多空雙方在7月14日前將現(xiàn)有持倉量各減少l/3；上述會員減少持倉后，不得再增加該部位持倉量；對新客戶暫不允許做粳米期貨交易；12月粳米貼水由15％降至l1％；交易所要加強內部管理等。 隨即，多空雙方大幅減倉，價格明顯回落，9412合約和9503合約分別從2250

4、元/噸、2280元/噸跌至最低的2180 元/噸和2208元/噸。誰知，進入8月，受南北災情較重及上海糧交所對粳米期價最高限價規(guī)定較高的影響，多方再度發(fā)動攻勢，收復失地后仍強勁上漲，9503合約從最低位上升了100元/噸之多，9月初已達到2400元/噸左右。 9月3日，國家計委等主管部門聯(lián)合在京召開會議，布置穩(wěn)定糧食市場、平抑糧油價格的工作。 9月6日，國務院領導在全國加強糧價管理工作會議上，強調抑制通貨膨脹是當前工作重點。受政策面的影

5、響，上海粳米期價應聲回落，價格連續(xù)四天跌至停板，成交出現(xiàn)最低紀錄。 9月13日上午開盤前，上海糧交所發(fā)布公告，規(guī)定粳米合約漲跌停板額縮小至10元，并取消最高限價。受此利多刺激，在隨后幾個交易日中粳米期價連續(xù)以10元漲停板之升幅上沖。這時，市場上傳言政府將暫停粳米期貨交易。于是，該品種持倉量逐日減少，交投日趨清淡，但價格攀升依舊。到10月22日，國務院辦公廳轉發(fā)了證券委《關于暫停粳米、菜籽油期貨交易和進一步加強期貨市場管理的請示》。傳言得

6、到證實，粳米交易以9412合約成交5990手、2541元/噸價格收盤后歸于沉寂。,“3.27”國債事件,起因：一場資本大鱷與官方的生死博弈1992年12月28日，上海證券交易所首先向證券商自營推出了國債期貨交易。此時，國債期貨尚未對公眾開放，交投清淡，并未引起投資者的興趣。1993年10月25日，上證所國債期貨交易向社會公眾開放。與此同時，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。1994年至1995年春節(jié)前，國債期貨飛速發(fā)展

7、，全國開設國債期貨的交易場所從兩家陡然增加到14家(包括兩個證券交易所、兩個證券交易中心以及10個商品交易所)。國債期貨走向火爆的因素主要有兩個。一是1994年初，一些券商鉆實際利率比國債利率高的空子，違規(guī)超計劃賣出非實物國債，以套用社會資金牟利。當國務院宣布查處這類券商時，他們?yōu)榱搜a足計劃外賣出的這部分非實物券，紛紛買入流散在社會上的實物券，使國債現(xiàn)貨市場人為制造出供小于求的局面。二是為了配合新國債發(fā)行，財政部根據(jù)當時物價水平較高的客

8、觀情況，對1992年3年期和5年期利率比較低的券種實行保值補貼。一時間，國庫券炙手可熱?！　‘敃r，國債期貨開戶保證金只要1 萬元，每手保證金只要500元，浮盈還可以再開新倉；一些散戶滿倉帶透支，一路死多頭，由幾萬元翻到幾十萬元，再由幾十萬元翻到幾百萬元，狂熱絕不亞于一場豪賭。,“327”國債，是1992年發(fā)行的3年期國庫券，發(fā)行總量為240億，1995年6月到期兌付。當時利率為9.5%的票面利息加保值貼補。因為當時財政部對是否進行保值

9、不確定，所以其價格在1995年2月后一直徘徊在147.8元--148.3元之間。但是隨著財政部是否進行保值貼補的猜測下，“327”國債的期貨價格大幅度變化。其中萬國（指沒被申銀合并前的萬國）證券作為空方代表，聯(lián)合了包括遼國發(fā)等6家機構進行做空，依據(jù)為1995年1月通貨膨脹已經(jīng)見頂，因此不會貼息。這是符合當時的基本國情的。而中經(jīng)開為首的11家機構因為其總經(jīng)理就是前國家財政部副部長，因此得到很確切的消息，就是要進行保值貼補。因此堅決做多，不

10、斷推升價格。說簡單些，萬國當時是以自己一家的勢力對抗中國財政部，這是其實已經(jīng)不是完全的技術對壘，而是政策搏弈了。,1995年2月23日，財政部發(fā)出公告，1992年期國庫券保值貼補的消息終于得到證實。多頭乘勝追擊，而空方不甘束手就擒。    2月23日，多空短兵相接，多方基本控制著主動權，先以80萬口在前日的收盤價的基礎上提高到148.50元，接著又以120萬口攻到149.10元，再以100萬口改寫150元

11、的記錄。盤中出現(xiàn)過200萬口的空方巨量封單，但瞬間便被多方收入囊中。這說明，違規(guī)操作的不僅是空方，多方也存在類似問題。但多方因有中經(jīng)開，幸運便似乎總是與之相伴相隨。　  2月23日下午，空方主力陣營中遼國發(fā)臨陣倒戈，突然空翻多，使327品種創(chuàng)出151.98元天價。 16點22分之后，空方主力大量透支交易，以千萬手的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使327合約暴跌38元，并使當日開倉的多頭全線爆倉，造成了傳媒所稱的“

12、中國的巴林事件”。 在這一陣緊鑼密鼓的狂轟爛炸之中，萬國共拋出1056萬口賣單，面值達2112億元，而所有的327國債總額只有240億元。也就是說，萬國賣空的數(shù)額超過了該品種總額的7.8倍。多方頓時兵敗如山倒。若按收市價147.50元結算，意味著一大批多頭將一貧如洗，甚至陷于無法自拔的資不抵債泥坑。當日開倉的多頭將全部爆倉。并且如果按照此價格交割，中經(jīng)開在1995年將破產(chǎn)消失。,2月28日，上交所再次強調：對超規(guī)定標準持倉的將采取強行平

13、倉，平倉價將參照27、28日場內協(xié)議平倉的加權平均價來確定，大約在151元左右，致使平倉交易開始活躍，28日平倉140萬口，327國債占85％以上。3月1日又延期一天進行協(xié)議平倉，當天平倉量達到80萬口。3月2日雖然不設平倉專場，但327品種平倉仍達到25萬口。經(jīng)過幾天的平倉使持倉量大幅減少。    算按照當時規(guī)定的2.5％的保證金制度計算，最后8分鐘砸出的1056萬口賣單，面值為2112億，需要的只是5

14、2億元的保證金，萬國證券當時是支付得起的。但是當時財政部作為依據(jù)的竟然是萬國不可能持有如此巨大的保證金。隨后萬國證券總裁管金生在1995年“327國債”事件發(fā)生后，被上海第一中級人民法院于1997年判處17年徒刑，罪名是行賄并在期貨市場成立前數(shù)年里濫用公共資金，總額達人民幣269萬元。 “327”風波之后，各交易所采取了提高保證金比例、設置漲跌停板等措施以抑制國債期貨的投機氣氛。但因國債期貨的特殊性和當時的經(jīng)濟形勢，其交易中仍風波不斷，

15、并于5月10日釀出“319”風波。5月17日，中國證監(jiān)會鑒于中國目前尚不具備開展國債期貨的基本條件，作出了暫停國債期貨交易試點的決定。至此，中國第一個金融期貨品種宣告夭折。,海南棕櫚油M506事件,這是一個由于過度投機、監(jiān)管不力而導致品種最后消亡的典型事件。棕櫚油作為國內期市較早推出的大品種，一度成為期貨市場的熱門炒作對象，吸引了大量的投機者和套期保值者參與，市場容量相當大。但由于M506合約上的過度投機和監(jiān)管不力，嚴重打擊了投資者的信

16、心，導致棕櫚油這個品種在此事件之后，參與者越來越少，直到最后退出期貨市場。早期國內外棕櫚油市場由于供求不平衡，全球植物油產(chǎn)量下降，而同期需求卻持續(xù)旺盛，導致棕櫚油的價格不斷上漲。但到了1995年，國內外棕櫚油市場行情卻出現(xiàn)了較大的變化，棕櫚油價格在達到高峰后，逐漸形成回落趨勢。1995年第一季度海南棕櫚油期價一直于9300元/噸以上橫盤，但在M506合約上，市場投機者組成的多頭陣營仍想憑資金實力拉抬期價。而此時又遇到了一批來自以進口商

17、為主的空頭勢力，在國內外棕櫚油價格下跌的情況下，以現(xiàn)貨拋售套利，由此點燃了M506合約上的多空戰(zhàn)火。,1995年3月以后，多空的激烈爭奪令M506合約上的成交量和持倉量急劇放大，3月28日持倉一度達到47944手的歷史最高位。與此同時，有關部門發(fā)出了期貨監(jiān)管工作必須緊密圍繞抑制通貨膨脹，抑制過度投機，加大監(jiān)管力度，促使期貨市場健康發(fā)展的通知。國家的宏觀調控政策是不允許原料價格上漲過猛，對糧油價格的重視程度也可想而知。這就給期貨市場上的投

18、機商發(fā)出了明確的信號，而此時，M506合約上的多空爭奪硝煙正濃。多頭在來自管理層監(jiān)控及國內外棕櫚油價格下跌雙重打壓下匆忙撤身，而空方則借助有利之勢乘機打壓，使出得勢不饒人的兇悍操作手法，在1995年4月，將期價由9500以上高位以連續(xù)跌停的方式打到7500一線。而此時的海南中商所施行全面放開棕櫚油合約上的漲跌停板限制，讓市場在絕對自由的運動中尋求價格。多頭在此前期價暴跌之中虧損嚴重，此時那有還手之力。這又給空方以可乘之機，利用手中的獲利

19、籌碼繼續(xù)打低期價，在M506臨近現(xiàn)貨月跌到了7200水平。至此，M506事件也告結束。此后的棕櫚油合約中雖有交易，但已是江河日下，到1996年已難再有生機了。,廣聯(lián)“秈米事件”,廣東聯(lián)合期貨交易所秈米合約自1995年6月推出后，短時間內吸引了眾多投機商和現(xiàn)貨保值者的積極參與，交易一度十分活躍，但少數(shù)經(jīng)紀商和投機大戶企圖操縱秈米期市以牟取暴利，遂演變出一幕在期市大品種上的“多逼空”鬧劇。這次“秈米事件”又稱“金創(chuàng)事件”，是中國期貨市場上一

20、次過度投機，大戶聯(lián)手交易，操縱市場的重大風險事件。,廣東聯(lián)合期貨交易所自1995年6月12日正式推出秈米期貨交易后，期價一路飆升，其中9511和9601兩個合約，分別由開始的2640元/噸和2610元/噸上升到7月上旬的3063元/噸和3220元/噸，交投活躍，持倉量穩(wěn)步增加。多空雙方的分歧在于：多方認為，其一是國內湖南、湖北、江西等出產(chǎn)秈米的主要省份當年夏季遭嚴重洪澇災害，面臨稻米減產(chǎn)形勢；其二是秈米期貨實物交割中存在著增值稅問題，據(jù)

21、此估算當時的期價偏低?？辗絼t認為，秈米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，其價格受國家宏觀調控，而且當時的秈米現(xiàn)貨價格在2600元/噸左右，遠低于期價。隨著夏糧豐收、交易所出臺特別保證金制度，到10月，9511合約已回落到2750元/噸附近，致使多頭牢牢被套。 10月中旬，以廣東金創(chuàng)期貨經(jīng)紀有限公司為主的多頭聯(lián)合廣東省南方金融服務總公司基金部、中國有色金屬材料總公司、上海大陸期貨經(jīng)紀公司等會員大舉進駐廣聯(lián)秈米期市，利用交易所宣布本地注冊倉單僅200多張的利

22、多消息，強行拉抬秈米9711合約，開始“逼空”，16、17、18日連拉三個漲停板，至18日收盤時已升至3050元/噸，持倉幾天內劇增9萬余手。此時，空方開始反擊，并得到了秈米現(xiàn)貨保值商的積極響應。19日開盤，盡管多方在3080元/噸之上掛了萬余手巨量買單，但新空全線出擊，幾分鐘即掃光買盤。隨后多頭傾全力反撲，行情出現(xiàn)巨幅振蕩。由于部分多頭獲利平倉，多方力量減弱，當日9511合約收低于2910元/噸，共計成交248416手，持倉量仍高達2

23、2萬手以上。,收盤后，廣東聯(lián)合期貨交易所對多方三家違規(guī)會員作出處罰決定。由此，行情逆轉直下，9511合約連續(xù)跌停，交易所于10月24日對秈米合約進行協(xié)議平倉，釋放了部分風險。11月20日9511合約最后摘牌時已跌至2301元/噸。至此，多方已損失2億元左右，并宣告其逼空失敗。11月3日，中國證監(jiān)會吊銷了廣東金創(chuàng)期貨經(jīng)紀有限公司的期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證。 事件發(fā)生以后，中國證監(jiān)會于10月24日向各地期貨監(jiān)管部門和期貨交易所發(fā)出通知，要求進一步

24、控制期貨市場風險，嚴厲打擊操縱市場行為，并作出了幾條對整個市場有較大影響的決定：一、各期貨交易所必須嚴格控制持倉總量；二、禁止T＋0結算；三、除套期保值頭寸外，不得利用倉單抵押代為支付交易保證金；四、除證監(jiān)會批準的經(jīng)紀公司外，其它機構不得從事二級代理；五、對監(jiān)管不力不能有效防范操縱行為并造成惡劣影響的交易所將責令其停業(yè)整頓，直至取消其試點資格。,廣聯(lián)秈米事件的總結與反思。,抑制過度投機和防范風險對于期貨市場的穩(wěn)定至關重要。通過廣聯(lián)秈米事

25、件可以看出：當時我國期貨市場中會員及經(jīng)紀公司主體行為極不規(guī)范，除了存在大戶壟斷、操縱市場、聯(lián)手交易、嚴重超倉、借倉、分倉等嚴重違規(guī)行為，還有透支交易，部分期貨經(jīng)紀公司重自營輕代理的問題，這些行為使廣大投資者蒙受了巨大損失，嚴重扭曲了期市價格，限制了套保功能的發(fā)揮，加大了風險控制的難度，阻礙了期貨市場的正常運行。作為期貨市場核心的交易所監(jiān)管不力，面對秈米期價出現(xiàn)異常波動和過度投機行為，未能及時出臺化解風險的有效措施，導致交易失控。事件發(fā)生

26、后，面對巨大的結算風險只能采取單一的協(xié)議平倉手段，減少持倉，從而轉嫁因交易所監(jiān)管不力造成的風險，違背設立交易所的初衷和市場自由競價的原則，對市場發(fā)展產(chǎn)生了一定的負面影響。      從秈米事件引發(fā)出的種種問題來看，加強對市場風險管理對策的研究是必要的。首先，需要一部《期貨法》，通過法律規(guī)范市場行為。另外，完善期貨市場風險管理體系，建立起政府監(jiān)管部門、期貨交易所、經(jīng)紀公司和投資者的層層

27、監(jiān)控機制，對期貨市場的穩(wěn)定和發(fā)展至關重要，其中主要有交易所動態(tài)風險監(jiān)控、完善保證金制度、每日結算制度、大戶申報制度、會員最大持倉限額、限倉制度和信息公開等。,其次，秈米作為期市大品種，應充分發(fā)揮其基本功能。秈米作為期市大品種，有較好的現(xiàn)貨基礎，產(chǎn)量大、流通性強，只要期貨合約設計具有科學性、公正性，交易所有合理的風險監(jiān)控措施，監(jiān)管部門加強監(jiān)督，那么在眾多趨于理性的投資者和成熟的套期保值者的參與下，秈米期市就一定能走向穩(wěn)定和發(fā)展。

28、0;      再有，從廣聯(lián)“秈米事件”可以看出，交易所啟動和活躍一個期貨品種，不能僅靠幾個投機大戶的資金炒作，應致力于期貨市場的長遠建設。為啟動行情，交易所往往是請一些經(jīng)紀商和投機商入市，以使成交量放大，但投機大戶的運作常常缺少嚴格的約束力，致使期價異常波動。當期價偏離現(xiàn)貨價過大時，會吸引現(xiàn)貨保值商的進入，造成多空雙方嚴重對峙局面。由于交易所出臺的措施往往對一方有利，不能把握住均衡之

29、勢，這樣就違背了“公平、公正、公開”的原則，打擊了市場主體參與的信心，同時給各方面帶來了消極的影響。實際上，期貨交易所應從某一品種期貨合約的科學性入手，完善交易規(guī)則，結算和交割制度，加強交割諸環(huán)節(jié)的管理，逐步建立起成熟的市場主體，致力于期市功能的發(fā)揮，如此才有利于整個期貨市場的穩(wěn)定與發(fā)展。,,還有，從事件發(fā)生的整個過程看，期貨經(jīng)紀業(yè)的風險管理與自律是決定自身興衰成敗的關鍵?！岸i米事件”中，以金創(chuàng)期貨經(jīng)紀公司為首的一些會員單位，自身運作不

30、規(guī)范，缺少嚴格的風險管理制度，為牟取暴利，不惜采取借倉、分倉、聯(lián)手交易、透支等嚴重違規(guī)手法，擾亂了正常的交易秩序，損害了多數(shù)投資者利益，影響到秈米這一期貨大品種自身的發(fā)展。并且，這一事件殃及到經(jīng)紀公司本身，導致金創(chuàng)期貨公司被證監(jiān)會吊銷經(jīng)紀牌照，上海大陸期貨公司等被廣聯(lián)所處以罰款等，直接影響了期貨經(jīng)紀公司的信譽。期貨經(jīng)紀機構是中國期貨市場的重要組成部分，應嚴格自律，規(guī)范運作，為發(fā)揮期市的正常功能和穩(wěn)定做出應有的貢獻。,鄭州綠豆期貨多空慘烈

31、博殺紀實,1999年1月18日下午，鄭交所發(fā)布《中鄭商交字（1999）第10號》文宣布：“1999年1月18日閉市后，交易所對綠豆9903、9905、9907合約的所有持倉以當日結算價對沖平倉?！边@意味著，這些合約的所有交易將在一夜之間全部對沖為零，并終止一切現(xiàn)貨交割。     鄭交所這一中盤毀局、交易銷零的做法，使場內眾多中小散戶損失慘重，做套期保值的空頭也將因不能交貨而蒙受損失。當天閉市后，

32、全場先是絕望愕然，緊接著便被指責叫罵所淹沒了。     期貨市場的參與者是相互對立的多方和空方，交易所是非盈利性中介機構，因為它負責提供市場并監(jiān)管市場，只有將自身利益置于市場之外，交易所的監(jiān)管才能真正做到公平。但多年來，雖然中國的期貨交易所一直在調整自己在市場中的位置，卻一直沒有到位，此次事件便是一個極端的惡果。它終于把中國的期貨市場推到了何去何從的最后一個岔口。,不知從何時開始，一般中國媒體都

33、不想沾期貨，主要是因為那里的內幕太多，根本無從下手。    但這次當1月20日記者開始采訪后，許多業(yè)內人士，包括近年來避媒體惟恐不遠的期貨經(jīng)紀公司都積極和記者接觸，要求曝光。悲極言真，他們說：“這在世界期貨史上都絕無僅有。中國的期貨市場從來就不公平，但這一次做絕了。我們希望中國的期貨市場發(fā)展，但如果必須在黑暗和失業(yè)中做出選擇，我們寧肯失業(yè)?！?#160;   人們最憤怒的是游戲規(guī)則徹

34、底失去了平衡，客戶今后將虧得更多，期貨市場也必然死路一條。?！　】疹^這次損失慘重，因為近一年半以來，由于綠豆現(xiàn)貨供應相對充足，現(xiàn)貨價格一直在跌，大概在2400元 / 噸左右。但在去年10月，市場突然冒出了逆大市而為的大多頭，曾將綠豆期價最高拉抬到4000元 / 噸以上，使期、現(xiàn)價嚴重背離，也使空頭出現(xiàn)巨大虧損。    進入今年1月以來，多空雙方在在7月合約上膠著酣戰(zhàn)。1月11日廝殺進入白熱化，收盤時該合

35、約持倉達到雙邊401392手，已超過交易所規(guī)定的市場持倉總量，極大風險。其后幾天，交易所連著出臺大幅提高保證金和控制漲跌停板、直至強制平倉的措施，使市場在18日時基本歸于平靜，而此時場內的期價已拉抬到對空頭不利的高位。,依照交易規(guī)則，交易所在以下幾種情況下有權采取強行平倉或暫停交易的措施，即偶發(fā)事故、重大事件或不可抗力、或交易風險明顯過大。但這次沒有出現(xiàn)上面的任何一種情形。     

36、據(jù)某期貨公司的人員介紹，18日，場內綠豆各合約的交易風險似乎已很小了，因為各合約的保證金都已大幅上調；5、7月合約均提高到50%，3月合約的保證金竟不可思議地提高到了100%，此合約幾乎可視為零風險。而且，各合約都已大幅減倉，從前幾日的幾十萬手持倉下降到雙邊7萬手以下；這說明場內虛盤和場外現(xiàn)貨實盤的比例在下降，風險也大大降低。    但鄭交所的有關人員堅持說市場存在很大風險，因為當時規(guī)定的保證金過高，漲跌

37、停的幅度又太?。ㄕ?個點），長期執(zhí)行，綠豆交易會越來越萎靡，市場將死；不長期執(zhí)行更危險，因為空頭勢力強大，一旦放開特殊限制，多頭必死。       “中國的期貨交易所一直有解不開的多頭情結，以為錢總比貨多，在買方市場下價格上漲是必然，所以總是縱容上演多逼空，還屢屢成功。他們完全忽視了一點，中國的期貨市場是在買方市場的環(huán)境下建立發(fā)展起來的，但現(xiàn)在中國的經(jīng)濟已逐漸進入了賣方市場；現(xiàn)貨價格

38、一直在跌，期貨價又能漲到哪里呢？這便是此次綠豆多頭必敗的大環(huán)境。但鄭交所并未真正認識到這點，才走到今天無法收拾的地步?！?“贏家”鳴不平     交易所此次保護多頭，這在業(yè)內已經(jīng)是個不爭的事實。但多頭竟也是沖天的怨氣。     原來，這一次激戰(zhàn)中有老多頭，還有新多頭，而Y先生便是老多頭。據(jù)他說，新多頭是以河南當?shù)刭Y金為主，他們大約在去年12月底到今年1

39、月初進入市場；先是做空，賺了一把，然后在1月初翻為多頭。    1月11日以后，交易所大幅提高保證金，多頭的交易成本比過去增加了10倍以上，老多頭不堪忍受，多平倉出局，虧損達數(shù)億元。但新多頭竟斗膽在這種情況下繼續(xù)做多。不可思議的是，這些新多頭卻竟然是以賺錢而收場的，贏利據(jù)說也上億元。    當時流傳中國的交易所不是一個真正的中介機構，它們有時利用控制風險的規(guī)則來左右市場的風

40、向，其中目的之一就是活躍交易，多收手續(xù)費。。     但這是所有交易所都存在的。鄭交所“1.18”事件是中國期貨10年發(fā)展的可悲結局。必須對中國的期貨市場進行徹底的反省。,從總體上看，1999年的綠豆運行有以下幾個特點：     1.總體上看，綠豆走勢以上漲為主，這基本上反映了基本面的現(xiàn)狀。    2.由于綠豆交易時間長，且波幅較大

41、，由此在市場上形成了濃重的綠豆情節(jié)。     3.1999年多空多次展開大戰(zhàn)，市場風險陡然放大，期貨市場應有的價格發(fā)現(xiàn)和回避風險的功能因而也受到一定的影響。    99年鄭州綠豆河南張姓大戶在交易所的幫助下,殺掉空頭大戶廣東廣發(fā),使行情成功走牛,綠豆由2700左右漲到3500,該大戶在此價位聯(lián)合另一李姓大戶打空,開了將近4萬張空單,將價位最低砸到3390左右,浙江幫趁機大