風(fēng)險投資過程中的協(xié)同風(fēng)險管理研究.pdf

1、面對知識經(jīng)濟和全球一體化的挑戰(zhàn)，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、提升綜合國力已成為當務(wù)之急。發(fā)達國家的實踐證明，風(fēng)險投資在支持創(chuàng)新活動的開展和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面，有著獨特的、不可替代的重要作用，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”、經(jīng)濟增長的“發(fā)動機”。高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)是一個動態(tài)的技術(shù)經(jīng)濟過程，有著超越成熟性企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)特性。風(fēng)險投資高風(fēng)險的特點，是由高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟學(xué)特性和未來發(fā)展的不確定性等諸多因素造成的。風(fēng)險投資金融經(jīng)濟價值作用的發(fā)揮，需要

2、建立一套行之有效的風(fēng)險管理機制，彌補由于技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)轉(zhuǎn)化所固有的高風(fēng)險與傳統(tǒng)投資保守的運作機制之間的缺失。
　　風(fēng)險投資過程是一個動態(tài)的開放的非線性復(fù)雜系統(tǒng)，面臨的風(fēng)險更大，更具有復(fù)雜性。加強對風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的系統(tǒng)性研究，一方面有利于提高風(fēng)險投資的風(fēng)險管理水平，促進資源的優(yōu)化配置；另一方面對豐富和發(fā)展風(fēng)險投資風(fēng)險管理理論也具有重要意義。
　　論文基于前人的研究成果，把風(fēng)險投資過程分為融資、投資和撤出三個子過程，從風(fēng)險

3、投資家的角度，以協(xié)同度概念為核心，運用協(xié)同學(xué)理論，分別對融資、投資和撤出三個子過程的風(fēng)險管理進行研究，在此基礎(chǔ)上，研究風(fēng)險投資過程的風(fēng)險管理，建立了風(fēng)險投資過程協(xié)同度測度模型，并對影響風(fēng)險投資過程協(xié)同度的要素進行比較研究，主要研究內(nèi)容如下：
　　風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的研究基礎(chǔ)方面，闡述了風(fēng)險與風(fēng)險投資的定義和特征，分析了風(fēng)險投資的運行過程，在此基礎(chǔ)上，比較了風(fēng)險投資風(fēng)險的靜態(tài)、動態(tài)和復(fù)雜性的特征，指出風(fēng)險投資過程是一個動態(tài)的開放的

4、非線性復(fù)雜系統(tǒng)，從而為運用協(xié)同學(xué)理論研究風(fēng)險投資過程提供了可能。基于協(xié)同學(xué)理論，揭示了風(fēng)險投資過程的協(xié)同學(xué)特征、動力機制和風(fēng)險特性，提出協(xié)同度概念并把它作為風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在分析風(fēng)險管理含義的基礎(chǔ)上，闡述了風(fēng)險投資風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)，提出了基于協(xié)同學(xué)的風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理框架。
　　風(fēng)險投資過程中融資的風(fēng)險管理方面，闡述了風(fēng)險投資的融資機制，包括風(fēng)險資本的來源、募集策略和風(fēng)險投資機構(gòu)的組織制度，指出有限合伙制的組

5、織制度運作效率最高。基于協(xié)同學(xué)理論，探討了融資過程的協(xié)同機理，指出價值發(fā)現(xiàn)是融資過程的序參量，它支配融資系統(tǒng)的演進方向；融資協(xié)同度是融資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上，研究了基于協(xié)同學(xué)的融資過程風(fēng)險管理。
　　風(fēng)險投資過程中投資的風(fēng)險管理方面，闡述了高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)特性及其協(xié)同關(guān)系，高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟學(xué)特性是風(fēng)險投資高風(fēng)險的來源因素之一。分析了高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險投資的投資機制，比較了風(fēng)險投資投資決策的影響因素，提出

6、了一個完整的風(fēng)險投資決策 SNM模型?；趨f(xié)同學(xué)的理論，探討了投資過程的協(xié)同機理，指出價值揭示是投資過程的序參量，它支配投資系統(tǒng)的演進方向；投資協(xié)同度是投資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上，研究了基于協(xié)同學(xué)的投資過程風(fēng)險管理。
　　風(fēng)險投資過程中撤出的風(fēng)險管理方面，闡述了風(fēng)險投資的撤出機制，比較了風(fēng)險投資的主要撤出方式及其效果，股票上市是最理想的撤出方式；分析了風(fēng)險投資撤出機制的重要作用，撤出是風(fēng)險投資循環(huán)的中心環(huán)節(jié)。基于協(xié)同

7、學(xué)的理論，探討了撤出過程的協(xié)同機理，指出價值實現(xiàn)是撤出過程的序參量，它支配撤出系統(tǒng)的演進方向；撤出協(xié)同度是撤出過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上，研究了基于協(xié)同學(xué)的撤出過程風(fēng)險管理。
　　融資—投資—撤出過程的協(xié)同風(fēng)險管理方面，闡述了風(fēng)險投資過程協(xié)同的原理，指出風(fēng)險投資金融經(jīng)濟價值的實現(xiàn)是風(fēng)險投資過程的序參量，它支配著風(fēng)險投資過程系統(tǒng)的演進方向。探討了風(fēng)險投資過程與要素協(xié)同的內(nèi)涵和框架，構(gòu)建了風(fēng)險投資過程協(xié)同的 CCS三階段模型