萬科a營運能力分析電大財務(wù)報表分析案例

1、萬科 萬科 A 營運能力分析 營運能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力, 資產(chǎn)運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面以具體指標來分析萬科的營運能力：1、存貨周轉(zhuǎn)率 、存貨周轉(zhuǎn)率存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性, 控制失敗會導(dǎo)致成本過度, 作為萬科的主要資產(chǎn), 存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴大, 存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降（見表1）。若該指標過小,

2、則發(fā)生跌價損失的風險較大, 但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長, 在業(yè)務(wù)量擴大時, 存貨量是充足貨源的必要保證, 且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降, 在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升, 存貨結(jié)構(gòu)更加合理。因此, 存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度在正常范圍, 但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率, 注重獲取優(yōu)質(zhì)項目, 加快項目的開發(fā)速度, 提高資金利用效率, 充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng), 保持適度的增長速度。表1 萬科股份有限公司2008-2010年存

3、貨周轉(zhuǎn)率年份 2008 2009 2010存貨周轉(zhuǎn)率 0.49 0.51 0.482、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5年來萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了較大幅度的上升( 見表2) , 原因是主營業(yè)務(wù)的大幅上升,較嚴格的信用政策和收賬政策的有效實施。表2 萬科股份有限公司2004-2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份 2008 2009 2010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 48.11 51.45 42.323、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇上

4、升是由處置、核銷部分固定資產(chǎn)及近年來主營業(yè)務(wù)量的大幅增長所致, 說明萬科保持了高度的固定資產(chǎn)利用率和管理效率, 同時也反映了其固定資產(chǎn)與主要業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低, 該指標( 見圖3) 近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降, 但其毛利率, 應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)利用率的提高使其下降幅度較小, 萬科要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率, 必須改善存貨的管理。表3 萬科股份有限公司2004-2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

5、年份 08 年 09 年 10 年 05 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.5 0.63 0.61 0.43總的來說, 萬科的資產(chǎn)營運能力較強, 尤其是其應(yīng)收賬款的營運能力非常優(yōu)秀, 堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程的增多, 存貨管理效率下降較為明顯, 因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低, 管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。另外，2008年經(jīng)濟危機對房地產(chǎn)行業(yè)帶來了一定的沖擊，但萬科在行業(yè)內(nèi)的成長性比較好，其抵御風險能力的作用下，使得公司目前發(fā)