政府投資泡沫的一般均衡分析.pdf

1、在我國(guó)固定資產(chǎn)投資居高不下、政府（特別是地方政府）大力推行城市建設(shè)、大規(guī)模投資基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)代背景下，本文在一個(gè)三部門(mén)一般均衡經(jīng)濟(jì)模型中分析了基礎(chǔ)設(shè)施投資理性泡沫產(chǎn)生的可能性，并分析了理性泡沫產(chǎn)生的條件、生成機(jī)制和破滅機(jī)制及其對(duì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是明顯的，但偏離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面所進(jìn)行的投資增長(zhǎng)則會(huì)形成投資理性泡沫，本文就是結(jié)合理性泡沫理論在一般均衡模型中所作的分析。 與有限理性下的行為性泡沫不同

2、，理性泡沫的運(yùn)動(dòng)過(guò)程能用Salge（1997）所提出的隨機(jī)差分方程、鞅過(guò)程與泡沫運(yùn)動(dòng)方程表示。 將這種泡沫理論運(yùn)用到Diamond經(jīng)濟(jì)模型，可知Diamond經(jīng)濟(jì)中也可能出現(xiàn)偏離儲(chǔ)蓄決定的私人資本存量的理性泡沫。 當(dāng)在Diamond經(jīng)濟(jì)中引入政府部門(mén)形成一個(gè)三部門(mén)經(jīng)濟(jì)模型，假定政府向當(dāng)期青年人征收賦稅，將所得稅收用于下期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施存量作為第三個(gè)要素進(jìn)入生產(chǎn)函數(shù)。 對(duì)該模型進(jìn)行的分析證明了政府投資會(huì)出現(xiàn)

3、理性泡沫現(xiàn)象，并分析了該泡沫的特征、存在條件、產(chǎn)生與破滅機(jī)制及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。 為了消除政府投資泡沫，政府可以采取適當(dāng)措施提高消費(fèi)者折現(xiàn)因子等辦法來(lái)擴(kuò)大最終消費(fèi)。另一方面，政府也可以通過(guò)將一部分公共投資用于投資科學(xué)技術(shù)以提高生產(chǎn)率，從而使得在給定稅收水平下不降低消費(fèi)水平達(dá)到經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量的最大化而達(dá)到經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)有效狀態(tài)。 根據(jù)上述理論分析，對(duì)1978-2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了實(shí)證分析，證明目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)是動(dòng)態(tài)有效的，但通過(guò)估算基礎(chǔ)