最優(yōu)貨幣區(qū)理論與東亞貨幣合作.pdf

1、隨著當今世界經濟一體化和金融一體化不斷深入，國際貨幣一體化的問題越來越受到關注，最優(yōu)貨幣區(qū)理論就是這樣一個關于貨幣合作的理論。自1961年蒙代爾提出以來，最優(yōu)貨幣區(qū)理論經過了將近半個世紀的發(fā)展，體系不斷完善，內容不斷豐富。按照時間發(fā)展和經濟運行環(huán)境的變遷，它可以被劃分為傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代理論兩部分。 傳統(tǒng)最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究主要集中在20世紀60、70年代，它集中討論了具備什么樣經濟條件的區(qū)域才有可能組成最優(yōu)貨幣區(qū)，其中最重要的是產

2、生了幾個核心的單一判定標準：要素流動性、產品多樣化程度、對外開放度、金融市場一體化程度、通貨膨脹率、工資價格彈性、政策一體化程度、對稱性沖擊標準，之后的復合標準和非量化的成本收益分析都是在此基礎上進行的，這些（特別是單一標準）奠定了整個最優(yōu)貨幣區(qū)理論的基礎。傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論帶有明顯的凱恩斯主義色彩，當前提假設不同或是放松時，都會使傳統(tǒng)最優(yōu)貨幣區(qū)理論的標準產生交叉替代、因果相繼甚至是矛盾沖突，有些標準還被質疑其有效性。在此基礎上，從8

3、0年代開始，產生了現(xiàn)代最優(yōu)貨幣區(qū)理論。與傳統(tǒng)理論相比，其明顯的特征表現(xiàn)為，它是在實踐的應用中不斷發(fā)展和完善的，其成長與歐洲貨幣一體化同步?，F(xiàn)代最優(yōu)貨幣區(qū)理論主要包括對單一標準的數(shù)量實證研究、綜合的成本收益分析、一般均衡分析、貨幣主義和理性預期觀點、內生性理論、正外溢性理論或網絡外部性收益理論、“一個市場、一種貨幣”的觀點等等。本文在對整個最優(yōu)貨幣區(qū)理論進行一番梳理后，對各個階段以及整體的理論進行了批判性分析，總結出各理論標準和體系的缺陷

4、與不足，發(fā)掘它們之間的內在聯(lián)系，指出將來最優(yōu)貨幣區(qū)理論仍需解決的問題。 最優(yōu)貨幣區(qū)理論最大的價值在于它指導了貨幣一體化的實踐，特別是歐元的啟動，引起了世界其他區(qū)域的貨幣合作分析熱潮，對東亞貨幣合作可能性的討論便是其中之一。 本文就東亞是否是一個最優(yōu)貨幣區(qū)展開了全面的分析，構建了包括基本標準、參考標準、綜合標準在內的單一標準體系，并將東亞區(qū)與歐元區(qū)做了對比的綜合成本收益分析，闡述了內生性機理，“錨”貨幣的缺失問題。經過分析

5、后，本文得出的結論是：東亞特別是亞區(qū)域①的最優(yōu)貨幣區(qū)理論指標與歐元區(qū)基本接近，如果歐元區(qū)是一個最優(yōu)貨幣區(qū)話，那么東亞（至少是亞區(qū)域），已經初步具備了開展貨幣合作的條件。 由于東亞特殊的經濟政治結構，最優(yōu)貨幣區(qū)路徑的選擇不能等同于“歐元模式”和“美元化模式”，應該選擇一條逐步推進的、多重貨幣聯(lián)盟的亞區(qū)域貨幣合作模式——“東亞模式”。這條路徑的選擇要分階段逐步進行，即先實現(xiàn)亞區(qū)域內部的貨幣合作，再以亞區(qū)域之間的交叉的區(qū)域即“成長三角