新能源車產(chǎn)業(yè)鏈年度策略：電能驅(qū)動零碳未來

1、目錄電能驅(qū)動，零碳未來 4全球碳中和，電能驅(qū)動零排放 4長期空間翻開，短期供給與平價提速 4投資邏輯：把握龍頭空間提升與短期結(jié)構(gòu)變化的雙重機遇6歐盟遠期減排規(guī)劃驅(qū)動新能源車預期上行7歐洲基于2050年碳中和目標，擬大幅提升2030年減排目標7 2030年碳排規(guī)劃提升推動新能源車滲透率預期8中美政策新能源車政策同樣有望形成預期催化11優(yōu)質(zhì)車型加速釋放，催化短期市場增長 13全球一線車企車型供應(yīng)或進一步提速13 優(yōu)質(zhì)車型具備帶動市場的能力1

2、4平價需求提前，LFP與高銀三元加快應(yīng)用 16平價需求提速，LFP迎結(jié)構(gòu)與區(qū)域性滲透率提升 16平安性日益重要，鋰電龍頭更具優(yōu)勢 18長里程平價需求下，高銀三元開展路徑堅定20投資邏輯：把握龍頭空間提升與短期結(jié)構(gòu)變化的雙重機遇 23寧德時代：鋰電全球龍頭，長周期、高確定性下的高成長標的 23 恩捷股份：逆勢整合布局動力消費雙軌，全球龍頭加速成長24 天賜材料：電解液全球龍頭，保供與控本能力帶動份額加速提升25容百科技：擬于韓國建設(shè)產(chǎn)能，

3、首推股權(quán)激勵積極 當升科技：出貨旺盛，盈利穩(wěn)定，業(yè)績高速成長…圖表1:全球主要國家或區(qū)域碳中和規(guī)劃42:新能源車行業(yè)投資框架53:歐洲EU27+UK的總碳排與當前規(guī)劃84:歐洲乘用車碳排總量受保有量提升與新車減排放緩影響8 5:EU27+UK的交通領(lǐng)域碳排構(gòu)成86:歐洲在不同的2030年減排預期下對道路交通碳排較2015/2017年下降幅度的預期9 7:在不同的道路交通減排預期下，歐盟針對新車碳排規(guī)劃的預期調(diào)整測算 98:歐洲新能源車滲

4、透率可由碳排規(guī)劃進行量 化 10 9:在不同的道路交通減排預期下，歐洲新能源車在2021/2025/2030年保有量滲透率的預期 10圖表10:我們預期 2025/2030E全球動力電池需求預期也將隨之上調(diào) 11 圖表11:我們預期2025/2030E全球動力電池市場空間預期也將隨之上調(diào) 11圖表12:拜登《清潔能源革命和環(huán)境計劃》內(nèi) 容梳理 12 圖表13:德系三強新能源車規(guī)劃13圖表14:歐洲車企的純電車型規(guī)劃2020年提速13圖

5、表15:中國市場新勢力/合資/外資的銷量占比整體提升 13圖表16:英國與中國近期新能源車型供應(yīng)情況 14 圖表17:Model Y拉動美國新能源車市場回暖14圖表18:美國市場新能源車銷售結(jié)構(gòu)152627 2627表 表 表 表 表 表 表 表 表圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖圖表12:拜登《清潔能源革命和環(huán)境計劃》內(nèi)容梳理拜登《清潔能源革命和環(huán)境計劃》 重點內(nèi)容目標確保美國實現(xiàn)100%的清潔能源經(jīng)濟,并在2050年前實現(xiàn)凈零碳排

6、放對新增的和現(xiàn)有的石油、天然氣運營工程要求嚴格的甲烷污染限值 使用聯(lián)邦政府的采購系統(tǒng)（每年花費5000億美元）來實現(xiàn)能源100%的清潔和車輛零排放 通過維護和實施現(xiàn)有的《清潔空氣法》并制定更加嚴格的燃油排放標準以減少運輸中的溫室氣體排放， 確保100%新銷售的輕型/中型車輛實現(xiàn)電動化，對重型車輛進行較大改進升級 將未來的液體燃料加倍，建造首批生物燃料工廠，運用新解決方案減少飛機、遠洋船舶等排放，同時創(chuàng) 造更多就業(yè)機會 美國聯(lián)邦層面制定有

7、針對性的計劃，加強環(huán)保建設(shè)和可再生能源（風電、光伏、水電等）的開發(fā)，目標是2030年將海上風能增加一倍 計劃將在未來十年內(nèi)對能源、氣候的研究與創(chuàng)新以及清潔能源的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進行4000億美元的 投資，并專門設(shè)立專注于氣候的跨機構(gòu)高級研究機構(gòu)ARPA-C,幫助美國實現(xiàn)100%清潔能源經(jīng)濟的口標 確定核能的未來，將通過ARPA-C支持核能研究，包括本錢、平安以及廢物處理系統(tǒng)問題 加快電動車的推廣：目標在2030年底之前建設(shè)超過50萬個新增公

8、共充電站；將恢復全額電動車稅收 抵免?鼓勵購買新能源車,并制定更加嚴格燃油排放新標準 新墨西哥州州長承諾到2030年全州溫室氣體排放量將減少45% 科羅拉多州州長承諾到2040年實現(xiàn)100%的清潔電力，同時簽署了一項行政命令，加大電動車的采購和 美國各州市政府層面推1力度，施行更加嚴格的燃油排放標準俄勒岡州議員提出了碳排放上限和交易提案，該提案將為溫室氣體排放設(shè)定5200萬公噸的上限 多個城市也發(fā)揮了帶頭作用：超過35個城市設(shè)定了到20

9、50年減排80%的目標，超過400個市長遵守了 《巴黎協(xié)定》 拜登將在上任后的第一天宣布重新加入《巴黎協(xié)定》 采取強有力的措施，阻止與未完成碳排放承諾的國家來往號召世界其他地區(qū)阻止中國補貼煤炭出口和外包碳污染要求在全球范圍內(nèi)禁止化石燃料補貼。促進20國集團國家逐步淘汰低效的化石燃料補貼。在拜登上任 第一年就削減國內(nèi)的化石燃料補貼，并將這些資源轉(zhuǎn)移到清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施有史以來最大的投資上加大清潔能源出口和氣候投資計劃資料來源： s:/

10、/joebiden /climate-plan/, &&中國方面，國務(wù)院辦公廳已于11月印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)開展規(guī)劃（2021-2035年）》。 結(jié)合 《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，我們認為平價與消費者內(nèi)生需求驅(qū)動中長期中 國新能 源車市場加速開展。《路線圖》中進一步指引了 2025/2030/2035年新能源車滲透率 達 20%/30%/50%,其中純電占比目標遠在90%以上。同時針對普及型電芯的本錢