證券公司借殼上市的績(jī)效分析.pdf

1、上市公司的并購(gòu)問(wèn)題一直是各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。并購(gòu)能否有效地改善相關(guān)公司的績(jī)效，引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的極大關(guān)注。目前有大量關(guān)于并購(gòu)績(jī)效的理論和實(shí)證文獻(xiàn)，綜合來(lái)看，并購(gòu)的價(jià)值效應(yīng)存在很大的不確定性。借殼上市作為上市公司并購(gòu)的一種方式，也出現(xiàn)了很多的理論和實(shí)證研究。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，各種動(dòng)態(tài)的監(jiān)管政策的實(shí)施以及外資投行進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，使得國(guó)內(nèi)證券公司的上市迫在眉睫。但是由于IPO的門檻限制，使得多數(shù)券商難以在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)IPO上市

2、做強(qiáng)做大，借殼上市尤其是以未股改公司為殼資源成為當(dāng)前證券公司的首選方式。在這種背景下考察并購(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效的影響具有下列意義：歸納西方的并購(gòu)動(dòng)因理論，為分析我國(guó)證券公司借殼上市的績(jī)效研究充實(shí)理論；通過(guò)相關(guān)公司借殼上市前后財(cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)反應(yīng)的對(duì)比分析，可對(duì)我國(guó)證券公司借殼上市效果做出客觀公正的判斷，為證券公司借殼上市戰(zhàn)略制定提供現(xiàn)實(shí)參考。 本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效研究方法和實(shí)證研究成果的基礎(chǔ)上，以2006-2007年實(shí)施借殼上