簡(jiǎn)介：本科畢業(yè)論文外文翻譯原文外文題目COMPARISONOFTHECONVERTIBLEBONDMARKETDEVELOPMENTINCHINAANDEUROPEANDTHEENLIGHTENMENT出處2004年第9期作者SHENGCHUNZHU原文COMPARISONOFTHECONVERTIBLEBONDMARKETDEVELOPMENTINCHINAANDEUROPEANDTHEENLIGHTENMENTSHENGCHUNZHUSHENZHENGRADUATESCHOOL,HARBININSTITUTEOFTECHNOLOGYABSTRACTASAFINANCINGTOOLWITHTHECHARACTERISTICSOFDEBT,STOCK,ANDOPTION,CONVERTIBLEBONDSHAVEACHIEVEDAGREATDEVELOPMENTINEUROPECHINA’SCONVERTIBLEBONDSMARKETFACESASERIESOFPROBLEMS,INCLUDINGPUBLICISSUING,POLICYSUPPORTFORTRADITIONALINDUSTRIES,ABSENCEOFSHORTMECHANISM,ANDCONVERGENCEOFPRODUCTDESIGNCHINAMUSTSUMMARIZEEXPERIENCESFROMEUROPEANMARKET,APPLYSUPPORTPOLICIES,ANDBUILDACONVERTIBLEMARKETWITHSUSTAINABLEDEVELOPMENTBYMEANSOFPERFECTINGTHECREDIKEYWORDSCONVERTIBLEBOND,PRODUCTINNOVATION,CREDITGRADING,POLICYSUPPORTCONVERTIBLECORPORATEBOND,NAMELYCONVERTIBLEBONDFORSHORT,ISISSUEDINFORMOFBONDBYLEGALPROCEDURES,ANDCANBECONVERTEDINTOSTOCKUNDERCERTAINCONDITIONSASONEOFMAINFINANCIALTOOLSINWORLDCAPITALMARKET,CONVERTIBLEBONDHASALREADYGAINEDFASTDEVELOPMENTINUSAANDJAPANCHINESEANDEUROPEANENTERPRISESHAVESTARTEDTOUSETHISFINANCIALTOOLSINCE90SIN20THCENTURYTHEREFORE,TOSUMMARIZEANDCOMPARETHEDEVELOPMENTOFCONVERTIBLEBONDINCHINAANDEUROPEISMEANINGFUL1COMPARETHEDEVELOPMENTOFCONVERTIBLEBONDMARKETINCHINAANDEUROPEEUROPEISALWAYSONEOFMAINBONDMARKETINTHEWORLDCOMPAREDWITHUSAANDJAPAN,EUROPEANINVESTORSEMPHASIZEONSTABLERETURNTHECOUPONRATEOFCONVERTIBLEBONDISLOWERTHANTHATOFOTHERBONDS,WHICHSTOPSITSDEVELOPMENTINEUROPEINASENSETILLEARLY80SIN20THCENTURY,AMERICANANDJAPANESEENTERPRISESBEGINTOREALIZEFINANCINGBYISSUINGCONVERTIBLEBONDINEUROPEANBONDMARKETAFTERWARDS,ENGLANDENTERPRISESSTARTTHISFINANCINGCHANNELBUTENTERPRISESINEUROPEANDCHINABEGICHINA’SCAPITALMARKETSTARTSTOOLATEITSDEVELOPMENTISNOMORETHAN20YEARSINCHINA,THECAPITALMARKETISAPRODUCTOFFINANCIALINNOVATIONBUTCONVERTIBLEBONDALMOSTACCOMPANIESANDVICTIMSTHEGROWTHOFASHAREMARKETIN1992,SHENZHENBAOANGROUPISSUESTHEFIRSTASHARECONVERTIBLEBOND,WHICHSIGNALIZESTHEBIRTHOFCONVERTIBLEBONDINCHINAIN1993,CHINATEXTILEMACHINERYANDCSGHOLDINGWEREFORMALLYAPPROVEDTOISSUECONVERTIBLEBONDSINFOREIGNCOUNTRIES,WHICHISTHEFISTOASACOMBINATIONOFCOMMONBONDANDCALLOPTION,CONVERTIBLEBONDHASTHECHARACTERISTICSOFSTOCK,BOND,ANDOPTIONFORINVESTORSWHOHATERISKSBUTDESIREFORINTERESTSFROMSTOCKS,CONVERTIBLEBONDISANATTRACTINGCHOICEFORCHINA’SLISTEDCOMPANIES,CONVERTIBLEBONDSUPPLIESAREFINANCINGWAYTHEREFORE,CONVERTIBLEBONDHASAWIDEDEVELOPMENTSPACEINCHINAACCORDINGTOSTATISTICALDATAFROMWIND,TILLMARCH31ST,2009,CHINAISSUES61CONVERTIBLEBONDS44OFTHEMHAVEALREADYEXITFRO2MAINPROBLEMSINCHINA’SCONVERTIBLEBONDMARKET21CONVERTIBLEISISSUEDBYPUBLICOFFERING,WHICHSTOPSTHEEXPANSIONOFMARKETSPACEATPRESENT,THEISSUEOFCONVERTIBLEBONDINCHINAISCARRIEDOUTBYPUBLICOFFERINGFROMTHECORPORATEBOARDANDSHAREHOLDERSCONFERENCE,TOMEDIAINSTITUTIONS,TOVARIOUSPREPARATIONS,TOFINALAPPROVALBYCHINASECURITIESREGULATORYCOMMISSION,THEISSUEOFCONVERTIBLEBONDNEEDSATLEASTONEYEARITISTIMECONSUMINGONONEHANDONTHEOTHERHAND,ITMAYAFFECTTHEEFFECTIVENESSOFSOMECONVERTIBLEBONDITEMSDESIGNEDBYENTERPRISESINAPPLICATIONWHAT’SMOREIMPORTANT,THEFINANCINGONL22CONDITIONSFORISSUEAREGOODFORTRADITIONALINDUSTRYENTERPRISESBUTNOTFORNEWECONOMYGROWTHFOREIGNEXPERIENCESPROVETHATANENTERPRISEHASTWOMOTIVESFORISSUINGCONVERTIBLEBONDS,NAMELYLOWRATEFINANCINGANDPOSTPONINGEQUITYPREMIUMFINANCINGTHEREFORE,CONVERTIBLEBONDISRIGHTFORSMALLGROWINGENTERPRISESTHATHAVEINCREASINGDEMANDFORFINANCINGBUTTHEHIGHERRISKSRESTRICTTHESCALESO,THEACTIVEENTERPRISESINEUROPEANCONVERTIBLEBONDMARKETAREFROMFASTDEVELOPEDANDNEWLYAPPEAREDINDUSTRIES,SUCHASELECTRICCOMMUNICATION,SCIENCE可轉(zhuǎn)換公司債券，即短期可轉(zhuǎn)換債券，是發(fā)行債券的形式通過(guò)法定程序，可以轉(zhuǎn)換成股票在一定的條件。作為在世界資本市場(chǎng)的主要金融工具之一，可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)獲得了在美國(guó)和日本的快速發(fā)展。中國(guó)和歐洲企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始使用，因?yàn)檫@在20世紀(jì)90年代的金融工具。因此，要總結(jié)和比較，在中國(guó)和歐洲可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展是在實(shí)踐意義。1比較中國(guó)和歐洲可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展在比較中國(guó)和歐洲的歐洲可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展一直是世界主要債券市場(chǎng)之一。與美國(guó)和日本相比，歐洲投資者強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定的回報(bào)。可換股債券的票面息率較其他債券，這在一定意義上停止其在歐洲的發(fā)展為低。直到20世紀(jì)80年代初，美國(guó)和日本企業(yè)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到通過(guò)發(fā)行歐洲債券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)換債券融資。隨后，英國(guó)企業(yè)開(kāi)始這種融資渠道。但是在歐洲和中國(guó)的企業(yè)開(kāi)始使用20世紀(jì)90年代作為一種融資工具，可轉(zhuǎn)換債券。多特蒙德性社團(tuán)組織的問(wèn)題，第一次39萬(wàn)，可轉(zhuǎn)換債券，在歐洲的先驅(qū)可換股債券融資。歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的深化，使可換股債券在歐盟市場(chǎng)流通?？蓳Q股債券發(fā)行人可以在很短的時(shí)期，這帶動(dòng)了歐洲的繁榮相當(dāng)大的資金可換股債券。1997年，在歐洲可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)規(guī)模為656億美元，為16％，占全球市場(chǎng)份額。1999年，規(guī)模達(dá)到一千二百四十〇億美元，為全球市場(chǎng)份額的2622％，占。2000年，這一比例達(dá)到31％。歐洲可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)成為世界第二。作為一個(gè)在世界上最自由的金融市場(chǎng)，歐洲已經(jīng)成為一種最重要的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)在世界上，沒(méi)有什么它是由新的債券發(fā)行量，市場(chǎng)深度，或?qū)I(yè)化程度進(jìn)行評(píng)估的問(wèn)題。歐洲可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)主要集中在法國(guó)，德國(guó)和中國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)始為時(shí)已晚。它的發(fā)展是不超過(guò)20年。在中國(guó)，資本市場(chǎng)是一個(gè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品。但是，幾乎伴隨著可換股債券和受害者的A股市場(chǎng)的增長(zhǎng)。1992年，深圳寶安集團(tuán)發(fā)出的第一個(gè)A股可轉(zhuǎn)換債券，這在中國(guó)發(fā)信號(hào)可轉(zhuǎn)換債券的誕生。1993年，中國(guó)紡織機(jī)械和南玻集團(tuán)被正式批準(zhǔn)在國(guó)外發(fā)行，它是連接中國(guó)與B股，外資一起拳頭可換股債券。截至目前，中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)階段（19922001年）中，經(jīng)批準(zhǔn)后重新起步階段（20012002年），和快速增長(zhǎng)階段（2003年至今）。通過(guò)分析其演變，我們知道，可換股債券，密切與中國(guó)的政策和法規(guī)聯(lián)營(yíng)繁榮。4月28日，2001年，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布的實(shí)施辦法上市公司發(fā)行可換股債券，后來(lái)問(wèn)題的上市公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告，失去可換股債券問(wèn)題上的政策限制。此后，發(fā)行可換股債券生長(zhǎng)速度快，成為最重要的再融資工具，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)。作為一個(gè)普通債券和看漲期權(quán)的組合，可轉(zhuǎn)換債券具有股票，債券的特點(diǎn)，投資者從股票恨誰(shuí)的利益風(fēng)險(xiǎn)，但愿望，可轉(zhuǎn)換債券是一個(gè)吸引的選擇。對(duì)于中國(guó)的上市公司，可轉(zhuǎn)換債券提供了再融資方式。因此，可轉(zhuǎn)換債券在中國(guó)具有廣闊的發(fā)展空間。據(jù)來(lái)自風(fēng)能，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)至2009年3月31日，中國(guó)61個(gè)問(wèn)題可換股債券。其中有44個(gè)已退出市場(chǎng)。只有17可換股債券在市場(chǎng)上仍然流通。該等可換股債券收集114437億人民幣。今年初以來(lái)，隨著流動(dòng)性擴(kuò)張和政策支持，市場(chǎng)反彈強(qiáng)勁。由A股上漲的帶動(dòng)下，可換股債券市場(chǎng)上升快。持有人的任意活動(dòng)使可自由兌換的市場(chǎng)存量明顯下降?？蓳Q股債券可換股短會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升。據(jù)預(yù)測(cè)，可換股債券將被允許在今年再次發(fā)行。2在中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的主要問(wèn)題21敞篷對(duì)外發(fā)布的產(chǎn)品，該產(chǎn)品將停止擴(kuò)張的市場(chǎng)空間。目前，中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券問(wèn)題進(jìn)行了公開(kāi)招股。從公司董事會(huì)和股東大會(huì)，傳媒機(jī)構(gòu)，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的最后批準(zhǔn)，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行至少需要一年?，F(xiàn)在是一方面消耗。另一方面，它可能會(huì)影響某些可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計(jì)項(xiàng)目中應(yīng)用企業(yè)效益。什么是更重要的是，只有通過(guò)公開(kāi)發(fā)行融資，但沒(méi)有排除大多數(shù)非公開(kāi)發(fā)行上市公司，特別是快速成長(zhǎng)的企業(yè)，這是不可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)展良好。國(guó)外一般都采取公開(kāi)和非公開(kāi)發(fā)行。發(fā)行人可根據(jù)自身?xiàng)l件做出選擇，這將有利于企業(yè)的商業(yè)運(yùn)作和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。22股條件良好的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，但不適用于新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)證明，一個(gè)企業(yè)有兩個(gè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，即低利率的融資和推遲，股票溢價(jià)融資的動(dòng)機(jī)。因此，可轉(zhuǎn)換債券是適合小型成長(zhǎng)型企業(yè)有融資需求不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)較高，但規(guī)模限制。因此，在歐洲可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)活動(dòng)的企業(yè)是來(lái)自快速發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)，如看來(lái)電力通信，科技，醫(yī)藥，生物科學(xué)與技術(shù)，財(cái)務(wù)，媒體和互聯(lián)網(wǎng)。規(guī)則的規(guī)范，受中國(guó)企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行，有效益，近三年的平均凈資產(chǎn)利潤(rùn)率應(yīng)在10％以上的上市公司為主。因此，中國(guó)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，主要是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵，機(jī)械，電機(jī)和基本建設(shè)。更多的中小型企業(yè)，快速成長(zhǎng)的科技型企業(yè)，非上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券沒(méi)有機(jī)會(huì)。這項(xiàng)政策不僅鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，并設(shè)置非上市公司和微利企業(yè)，這是不負(fù)責(zé)的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大好嚴(yán)格的規(guī)定。它甚至傷害了經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。23短機(jī)制的情況下，使機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法進(jìn)行套利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票的特點(diǎn)。轉(zhuǎn)換的選項(xiàng)使得市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高估計(jì)的股票發(fā)行價(jià)，并已獲取溢價(jià)的可能性。因此，投資者可以得到相對(duì)穩(wěn)定的利益，也返回了任意充滿活力的貿(mào)易。和風(fēng)險(xiǎn)較低。然而，沒(méi)有一個(gè)在中國(guó)做空機(jī)制。控股單方面降低了可轉(zhuǎn)換債券的投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券24產(chǎn)品的設(shè)計(jì)同樣，缺乏創(chuàng)新。目前，可轉(zhuǎn)換債券的類(lèi)型是在中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)，只有共同的利益和相互獨(dú)立的交易可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券等等。設(shè)計(jì)模式是相似的。近年來(lái)，利率接近08％。并從轉(zhuǎn)換為股票的溢價(jià)波動(dòng)，隨著大量的股票的市場(chǎng)。在歐洲及其他海外市場(chǎng)，保費(fèi)可達(dá)到15％和30％，大部分在20％和25％。此外，國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券通常是支持無(wú)限向下修正條款。規(guī)則的規(guī)范，由于股票發(fā)行價(jià)格是按一定的比例比（通常為80％左右）轉(zhuǎn)換價(jià)格低，企業(yè)可以調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格無(wú)限制。因此，企業(yè)管理者可以調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格，如果必要的。它不能保護(hù)中小股東，與現(xiàn)行法律和規(guī)章的沖突。從世界相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，以滿足不同投資者的需求，世界市場(chǎng)，包括歐洲市場(chǎng)，使不斷創(chuàng)新。它包括諸如零利率種類(lèi)很多，可轉(zhuǎn)換債券，普通可換股債券（高息或高地價(jià)，地價(jià)再購(gòu)買(mǎi)，多次購(gòu)買(mǎi)），預(yù)售上市前，優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換和強(qiáng)制債券。雖然與利益可換股債券仍然是主體，零息可換股債券上升較快，市場(chǎng)份額為218％，占可換股債券市場(chǎng)。在設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化的條件，也沒(méi)有特別復(fù)雜的轉(zhuǎn)換價(jià)格修正的文章。調(diào)整后的轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)不低于80％的股票的初始價(jià)格。限制和調(diào)整，是在一定的時(shí)間。一方面，它保護(hù)了原有股東的利益。另一方面，它可以幫助評(píng)估可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格。此外，采用傳統(tǒng)的可換股債券為基準(zhǔn)單個(gè)股票?，F(xiàn)在越來(lái)越多的需要為基礎(chǔ)的股票價(jià)格。可轉(zhuǎn)換債券不僅是一個(gè)融資工具。通過(guò)使用任意模型，它具有控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。3為中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展前景中國(guó)所有上市公司，無(wú)論是國(guó)有或沒(méi)有，在預(yù)算限制。他們有一個(gè)融資的強(qiáng)烈愿望。在中國(guó)的資本市場(chǎng)，因?yàn)榭蓳Q股債券是作為一個(gè)“與股票相關(guān)的融資”認(rèn)為，它贏得了上市公司的歡迎。與其他融資方式相比，它具有更多的優(yōu)點(diǎn)。首先，優(yōu)秀業(yè)績(jī)壓力較小。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券給出了對(duì)公司股票價(jià)格上漲的緩沖期。它可以釋放如每股盈利的壓力，一些關(guān)鍵的性能指標(biāo)其次，融資成本較低。從早期的16％至08％逐漸降低可換股債券的利息率，這是低于銀行利率，亦是常見(jiàn)的可轉(zhuǎn)換債券顯著。第三，融資效率較高。可換股債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格是允許的要高，比30天后，在公眾面前一定程度平均引進(jìn)。對(duì)新發(fā)行的股票價(jià)格是由折扣原則。因此，每股權(quán)融資較高。這些因素使更多的可換股債券發(fā)行人的吸引力。但對(duì)于如何保護(hù)投資者的利益，確保信息的透明度，并建立可持續(xù)發(fā)展的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)，相關(guān)部門(mén)，特別是管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，應(yīng)積極參與這一進(jìn)程。這里，關(guān)鍵是始終在政府的支持和指導(dǎo)。31完善信用評(píng)級(jí)制度，并確保信息的透明度?？赊D(zhuǎn)換債券屬于衍生證券的范圍。它的定價(jià)和發(fā)行是非常復(fù)雜的。由于發(fā)行人及證券交易商始終以設(shè)計(jì)為重點(diǎn)轉(zhuǎn)化條件的融資，投資者必須首先評(píng)估項(xiàng)目的利益和風(fēng)險(xiǎn)完全如利率風(fēng)險(xiǎn)，重新購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)，股票價(jià)格下降，并在轉(zhuǎn)換失敗。根據(jù)世界成功經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)，歐洲和日本市場(chǎng)評(píng)估企業(yè)信用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？蓳Q股債券利率和轉(zhuǎn)換溢價(jià)是由可換股債券的信用。在歐洲，作為一個(gè)相對(duì)保守的投資市場(chǎng)，評(píng)價(jià)是必要的。然而，在中國(guó)，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券信用評(píng)級(jí)仍然是在出發(fā)。完善和信用評(píng)級(jí)制度的依賴并沒(méi)有獲得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。為了保證可換股債券投資運(yùn)行，中國(guó)主要采用的方式提供擔(dān)保的保險(xiǎn)?，F(xiàn)在迫切需要建立和完善信用評(píng)級(jí)制度。目前，外資爭(zhēng)相進(jìn)入信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。在五個(gè)中國(guó)信用等級(jí)企業(yè)，其中四個(gè)已經(jīng)直接或間接控制的外國(guó)資本。今后，在出售，發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券的批準(zhǔn)，法規(guī)和信息披露將更加嚴(yán)格。為有效監(jiān)管和監(jiān)管要求的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將捍衛(wèi)以更高的發(fā)行企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和傷害可轉(zhuǎn)換債券的投資者。32寬松的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)越來(lái)越多的企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。在中國(guó)企業(yè)的問(wèn)題上市場(chǎng)曾經(jīng)規(guī)定企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的嚴(yán)格約束。以此為標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題，凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)太簡(jiǎn)單了。政策主要支持在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的成熟階段的大型企業(yè)。它很少考慮項(xiàng)目。經(jīng)營(yíng)管理水平應(yīng)集中研究這個(gè)問(wèn)題，而不是企業(yè)的項(xiàng)目。這是更好地支持，而不是大企業(yè)的高成長(zhǎng)型企業(yè)，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力。因此，中國(guó)調(diào)整了一些，如凈資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率問(wèn)題的指標(biāo)，鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，這與中國(guó)的鼓勵(lì)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的政策是一致的，提供了更廣闊的市場(chǎng)空間可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。33鼓勵(lì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行方式的創(chuàng)新。鼓勵(lì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及發(fā)行國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的方式創(chuàng)新已經(jīng)超過(guò)一個(gè)十年發(fā)展。發(fā)行可換股債券為不同類(lèi)型的條件已經(jīng)成熟。國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)的問(wèn)題，通過(guò)改變具體條款的可轉(zhuǎn)換債券的基礎(chǔ)上共同的新的可轉(zhuǎn)換債券具有不同的特點(diǎn)，并給出了它的需求首先，延長(zhǎng)可換股債券長(zhǎng)期趨勢(shì)。在中國(guó)，可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為三年，最長(zhǎng)為五年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)外短，主要是十年以上的。這可能迫使企業(yè)采取短期融資項(xiàng)目中選擇，這將損害企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的行動(dòng)。其次，允許公開(kāi)發(fā)行和私募共存。在總結(jié)的基礎(chǔ)在世界成熟市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)條件的成功經(jīng)驗(yàn)，可以彌補(bǔ)中國(guó)對(duì)非公開(kāi)發(fā)行的規(guī)定，降低發(fā)行成本和完善的問(wèn)題的方法。第三，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展科學(xué)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有可轉(zhuǎn)換90在市場(chǎng)上流通的債券％。由于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防御能力強(qiáng)，一些機(jī)構(gòu)投資者或企業(yè)不僅可換股債券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)利益，而且也通過(guò)購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)換債券的數(shù)額企業(yè)的控制權(quán)安靜。但是，只有性能優(yōu)良的企業(yè)可以發(fā)行與利益，不能滿足風(fēng)險(xiǎn)不同投資者的喜好可轉(zhuǎn)換債券。中國(guó)應(yīng)就有關(guān)的規(guī)管及監(jiān)管政策的創(chuàng)新，在市場(chǎng)平衡各方面的利益，推動(dòng)著中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展。
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