證券交易中的“適當(dāng)性規(guī)則”研究.pdf

1、證券交易中的“適當(dāng)性規(guī)則”從最初的道德規(guī)范不斷演化為法律原則。美國證券交易委員會制定的10b-5規(guī)則把“適當(dāng)性規(guī)則”納入行政監(jiān)管規(guī)范的范疇,司法判例和仲裁裁決使“適當(dāng)性規(guī)則”逐漸獲得法律約束力,并對券商的適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行了最大程度的擴(kuò)張。在日益發(fā)展的網(wǎng)上交易方式下,券商注冊代表作為“守門人”的重要角色消失了。招牌理論下的代理法和公平原則要求券商對非推薦證券仍應(yīng)承擔(dān)適當(dāng)性義務(wù),尤其是當(dāng)券商知道或應(yīng)當(dāng)知道客戶沒有經(jīng)驗(yàn)或?qū)ψC券市場不熟悉的情況下

2、。因此,券商對非推薦交易的不適當(dāng)性負(fù)有警告義務(wù),并且該義務(wù)應(yīng)當(dāng)是不得通過合同排除的。券商對客戶給予不適當(dāng)性警告后,如果顧客仍堅(jiān)持要求執(zhí)行不適當(dāng)交易,這時(shí)券商原則上不承擔(dān)救援義務(wù),除了某些例外情況。我國監(jiān)管部門已經(jīng)開始將“適當(dāng)性規(guī)則”引入監(jiān)管規(guī)范中,但還有許多需要完善的地方。雖然我國所屬的大陸法系與英美法系存在一定差異,但美國“適當(dāng)性規(guī)則”的法律進(jìn)化無疑對我國有重大的借鑒意義。從根本上,我國應(yīng)當(dāng)把“適當(dāng)性規(guī)則”具體化為可以援引的私法規(guī)則,