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1、現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中最關(guān)鍵的就是融資問(wèn)題,而現(xiàn)代金融市場(chǎng)的發(fā)展不斷拓展著企業(yè)的融資渠道,從而形成了企業(yè)的兩種主要融資方式:直接融資和間接融資。然而,企業(yè)的融資必須以效率為基礎(chǔ),究竟哪一種融資方式更有效率呢?探討企業(yè)融資效率機(jī)制,有效解決企業(yè)的融資方式的選擇問(wèn)題,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定有著重要的意義。
本研究以融資方式的效率為研究對(duì)象,以企業(yè)融資效率理論、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),探討直接融資的資本市場(chǎng)效率和間接融資商業(yè)銀行效率對(duì)企
2、業(yè)融資效率的影響,并從資金配置效率角度對(duì)兩種效率進(jìn)行實(shí)證研究。對(duì)間接融資效率,我們采用隨機(jī)前沿分析方法,并建立超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)模型對(duì)我國(guó)14家商業(yè)銀行2001-2008年度相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)研究我國(guó)商業(yè)銀行效率。對(duì)直接融資效率,主要對(duì)我國(guó)上海股票交易市場(chǎng)綜合指數(shù)每日收盤價(jià)序列進(jìn)行分析,通過(guò)對(duì)序列平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)和序列自相關(guān)檢驗(yàn)分別做出分析,同時(shí)采用阿爾蒙多項(xiàng)式滯后模型對(duì)資本市場(chǎng)直接融資和金融機(jī)構(gòu)間接融資效率進(jìn)行比較分析,從資金的配置效率角度來(lái)
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