基于物價(jià)周期的股指期貨交易策略研究.pdf

1、2010年4月16日，在經(jīng)歷了近10年的研究討論后我國正式推出了以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨合約,作為我國首個(gè)金融期貨品種，正逐步通過其價(jià)值發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機(jī)功能發(fā)揮著重要的作用。然而，如何發(fā)揮股指期貨的上述功能，規(guī)避宏觀環(huán)境運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，不但要深入研究股指運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還需要將宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)量化分析獲得準(zhǔn)確的影響結(jié)論，才能建立基于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的套利模型，交易策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示及規(guī)避。
　　本文正是基于這一背景而展開深入

2、的研究，通過研究宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的物價(jià)水平指標(biāo)CPI的周期性波動(dòng)關(guān)系以及對(duì)股票價(jià)格的相互影響關(guān)系，建立量化模型，揭示物價(jià)水平對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的運(yùn)行影響關(guān)系大小以及如何通過物價(jià)水平來預(yù)測(cè)股票價(jià)格指數(shù)，最終轉(zhuǎn)化為運(yùn)用股指期貨來規(guī)避由于物價(jià)大幅波動(dòng)引起的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　首先將經(jīng)濟(jì)周期這一概念延伸到我國物價(jià)水平的周期波動(dòng)上，并將物價(jià)周期劃分為四個(gè)階段，以2％的警戒線作為通脹開始的標(biāo)志。物價(jià)周期波動(dòng)與股票指數(shù)的周期波動(dòng)存在一些共同的特征

3、。物價(jià)是對(duì)居民消費(fèi)品價(jià)格的指數(shù)表示，而股票價(jià)格指數(shù)是對(duì)資本價(jià)格指數(shù)的表示，同作為資產(chǎn)的價(jià)格表現(xiàn)形式來看，兩者上漲與下跌的趨勢(shì)具有同向的關(guān)系，不同的僅是時(shí)間先后關(guān)系而已。
　　其次通過對(duì)序列的單位根檢驗(yàn)，相關(guān)關(guān)系等的測(cè)試后，建立分?jǐn)?shù)階差分預(yù)期協(xié)整模型用物價(jià)指數(shù)對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的擬合模型，并對(duì)預(yù)留數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)效果的測(cè)試，并獲得了較好預(yù)測(cè)效果。
　　最后，由于本文所建模型是建立在預(yù)期因素基礎(chǔ)上進(jìn)行的建模。因此需要解決一個(gè)理論前提：能