人民幣金融論文范文-試談人民幣國際化的金融風險預警體系word版下載

1、<p>　　人民幣金融論文范文:試談人民幣國際化的金融風險預警體</p><p><b>　　系word版下截</b></p><p>　　人民幣國際化的金融風險預警體系論文導讀：本論文是一篇關于人民 幣國際化的金融風險預瞥體系的優(yōu)秀論文范文，對正在寫有關于人民 幣論文的寫作者有一定的參考和指導作用，論文片段：環(huán)境下跨國金 融機構的沖擊。(七)國際貨幣競爭與

2、博弈較量中的貨幣替代或反替 代風險本幣國際化既是經(jīng)濟運轉規(guī)律體現(xiàn)的自然歷史過程，也是</p><p>　　人國在世界競爭格局中實施的國家戰(zhàn)略。在人民幣國際化這一場貨幣 戰(zhàn)進程中，還有美元、歐元、日元等強勁的對手，在這個動態(tài)博弈過 程中貨幣替代或反替代都會發(fā)生，國際貨幣體系的格局會因為 摘要：隨著人民幣國際化進程的推進，我國面對的金融風險也不斷 增加。建立一套人民幣國際化的金融風險預警體系是現(xiàn)階段我國防范 系統(tǒng)性

3、金融風險和維護金融安全的重要工作。本文在分析人民m國際 化進程中的金融風險與傳導機理基礎上，構建一套金融風險預警的指 標體系，并對金融風險預警閾值和指標權重確定策略進行探討，提出 建立金融風險預警體系的可行方案。</p><p>　　關鍵詞：人民幣國際化；金融風險；預警體系</p><p>　　1007—7685 (2013) 08—0088—06</p><p>

4、　　目前，國際貨幣體系正面對自布雷頓森林體系瓦解以來最為嚴 峻的挑戰(zhàn)，世界主要儲備貨幣的運轉狀況不能合理反映國家闖經(jīng)濟實 力的變化和結構調(diào)整的需要，難以維護世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。為避開 現(xiàn)有國際金融秩序對我國經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，人民rp國際化就成為 必定的選擇，同吋也符合我國金融與經(jīng)濟開放的核心利益追求。長遠 看，在國際貨幣體系改革中，建立一個多元協(xié)調(diào)的國際儲備貨幣體系 是大勢所趨，人民幣的國際化將成為這“一籃子”國際貨幣中的重要 一員。

5、但人民幣國際化不是一個簡單的過程，特別是在我國利率和匯 率還未完全市場化、資本項目開放程度低、經(jīng)濟金融結構還不太完善 的情況下，人民幣國際化的步伐和政策稍有失誤，都可能會引起國內(nèi) 金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定，使經(jīng)濟金融安全受到威脅。因此，識別人民幣國 際化進程中的金融風險和傳導機理，設置一整套能夠判斷人民幣國際 化的金融風險程度的指標體系，利用科學策略對人民幣國際化的金融 風險進行有效預警，是推進人民H3國際化的必要準備工作，也是防范 我國系統(tǒng)性

6、金融風險和維護金融穩(wěn)定的基礎性工作。</p><p>　　一、人民幣國際化進程屮金融風險的來源</p><p>　　人民幣國際化進程中的金融風險識別，就是要找到風險的源頭， 進而分析風險的演化過程。概括起來，人民幣國際化進程中金融風險 主要來自于以下幾方面：</p><p>　?。ㄒ唬┤嗣駧艆R率過度波動風險</p><p>　　目前，人民幣國

7、際化的推進特別是前期的周邊化發(fā)展階段是建 立在人民印單邊升值基礎上的，而且在對發(fā)達國家預期經(jīng)濟形勢進一 步衰退的情況下，會強化人民幣升值的預期。這對人民幣國際化來說 既是一個機遇也是一個挑戰(zhàn)。機遇在于：可以在幣值堅挺的基礎上順 勢推進人民幣或為國際貿(mào)易往來的支付、結算和儲備貨幣，加大人民 幣的浄流出，擴充人民幣的海外存量，為人民幣國際化奠定基礎。挑 戰(zhàn)在于：人民幣單邊升值的一致性預期越強，資本流動的羊群效應越 明顯，投機性風險就越大。一

8、旦未來人民幣估價預期和流向發(fā)生逆轉， 境外企業(yè)與居民拋售人民幣資產(chǎn)的情況就可能發(fā)生，負面消息和預期 有可能導致匯率變動的“超調(diào)”，這將對人民幣匯率產(chǎn)生新的沖擊。 匯率的過度波動會直接影響到我國對外貿(mào)易和FD1流動，國內(nèi)金融市 場和實體經(jīng)濟都會受到較大沖擊。</p><p>　?。ǘ┵Y本賬戶開放導致的資本異常流動風險</p><p>　　資本賬戶開放是人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)，能夠開啟境外

9、人民 幣的回流投資渠道，讓人民幣可以“走出去”、“流回來”。在沒有 完善的監(jiān)管措施和成熟的投融資市場的情況下，資本賬戶的完全開放 只會招致大規(guī)模套利資本的沖擊，從而引發(fā)經(jīng)濟金融體系的不穩(wěn)定， 歷次金融危機足以給我們深刻的教訓。在當前不確定的國際環(huán)境下， 資本賬戶完全開放可能招致更人規(guī)模的短期國際資本流動，從而不利 于國內(nèi)金融環(huán)境的穩(wěn)定。</p><p>　?。ㄈ﹪鴥?nèi)金融資產(chǎn)價格遭受沖擊的風險</p>

10、;<p>　　在資本賬戶逐步開放的前提下，國際資本的A由流動和逐利性 勢必會對金融的脆弱區(qū)域形成沖擊，新興市場特別是像屮國這樣一個 處于轉型期的經(jīng)濟體，金融體系不健全的地方還有很多，在人民幣國 際化進程中金融資產(chǎn)容易成為被攻擊的對象。國際資本特別是游資會 潛伏在資本市場、房地產(chǎn)市場及期貨市場等領域，從多頭和空頭兩個 方向形成雙向攻擊，通過衍生品頭寸的杠桿效應及金融加速器效應放 大危險倍數(shù)，由此引起金融資產(chǎn)價格的異常波動并加

11、大金融系統(tǒng)的不 穩(wěn)定性。</p><p>　?。ㄋ模﹪H金融危機的波及風險</p><p>　　在金融自由化和全球化潮流的作用下，金融危機頻繁爆發(fā)，人 民幣國際化則為危機的傳導提供了渠道，使國外的危機傳播到中國的 可能性增大。危機的傳導途徑有兩個：一是通過貿(mào)易渠道。經(jīng)常項目 收支發(fā)生突發(fā)性萎縮，山現(xiàn)難以預期的外需驟減，從而對實體經(jīng)濟造 成直接影響。二是通過資本市場渠道。金融危機使國際融資

12、出現(xiàn)理由， 出現(xiàn)大量跨國違約支付項口，國際風險投機頭寸加人，資產(chǎn)價值人量 縮水，跨國金融機構出現(xiàn)倒閉潮。美國次貸危機向世界各國的蔓延就 顯示出這些風險特征。</p><p>　　（五）貨幣政策與財政政策相悖的風險</p><p>　　目前，國際社會愿意持有人民幣主要歸結于人民幣單邊升值預 期?，F(xiàn)有的貿(mào)易結算制度和資本金融項目下的貨幣置換導致我國外匯 儲備規(guī)模不斷擴大，加之離岸人民幣流量的

13、增加，使人民幣需求和供 給更加難以預測和制約，巾此增加了貨幣政策操作的難度和復雜程 度，央行貨幣政策操作的自主性和效力會被削弱，“特里芬難題”也 可能隨即出現(xiàn)，實現(xiàn)經(jīng)濟內(nèi)外同時均衡的貨幣政策將面對兩難選擇： 要實現(xiàn)貨舊政策的內(nèi)部均衡S標，就要以匯率波動為代價，人民幣國 際化就會受到挑戰(zhàn)；要保持匯率基本穩(wěn)定、實現(xiàn)外部均衡，貨幣政策 對內(nèi)部經(jīng)濟的調(diào)控目標就難以實現(xiàn)。在人民幣國際化進程中面對更為 棘手的理由是貨幣政策與財政政策不匹配的風險，這

14、在國際貨幣發(fā)展 到區(qū)域化階段時容易發(fā)生。歐元區(qū)不相協(xié)調(diào)的財政與貨舊政策導致歐 洲主權債務危機就是深刻的教訓，人民幣國際化在進行到區(qū)域化階段 時要以此為鑒。</p><p>　?。﹪鴥?nèi)金融市場發(fā)育不成熟導致的銜接風險 人民幣國際化需要有一個健全的國內(nèi)金融市場為銜接，國內(nèi)金</p><p>　　融體制改革特別是匯率和利率形成機制、資本項目開放和監(jiān)管程度、 金融市場的競爭秩序及金融機構的改革

15、等方面，如果落后于人民幣國 際化的步伐，將會帶來較強的系統(tǒng)性風險。這種風險的傳導機理在于， 如果人民n?匯率形成機制還未真正到位就急于放開資本賬戶，投機資 本的沖擊就會導致匯率在短吋期內(nèi)的巨大波動，從而出現(xiàn)類似亞洲金 融危機時的放開匯率管制的“倒逼”后果；如果在人民幣基本可兌換 之后還未實現(xiàn)利率市場化，跨境資本的流動將使境內(nèi)貨幣總量難以制 約，利率扭曲致使金融資產(chǎn)錯配現(xiàn)象更加嚴重，利率作為宏觀調(diào)控工 具相關范文由寫的效果將難以見效。另外

16、，如果不打破以壟斷地位為 存活基礎、以存貸利差和收費項目為基本盈利來源的國內(nèi)商業(yè)銀行粗 放的經(jīng)營模式，不積極拓展競爭性業(yè)務，開辟新型金融服務市場，就 難以抵御在人民幣國際化與金融開放環(huán)境下跨國金融機構的沖擊。</p><p>　?。ㄆ撸﹪H貨幣競爭與博弈較量中的貨幣替代或反替代風險</p><p>　　本幣國際化既是經(jīng)濟運轉規(guī)律體現(xiàn)的自然歷史過程，也是大國</p><p

17、>　　在世界競爭格局中實施的國家戰(zhàn)略。在人民幣國際化這一場貨幣戰(zhàn)進 程中，還有美元、歐元、日元等強勁的對手，在這個動態(tài)博弈過程中 貨幣替代或反替代都會發(fā)生，國際貨幣體系的格局會因為一國貨幣國 際化的強弱而轉變，一國經(jīng)濟也會因為貨幣替代或反替代的利益得失 而一落千丈或陷入泥潭。</p><p>　　二、金融風險預警指標體系的設計</p><p>　　基于人民幣國際化進程中的金融風險與傳

18、導機理，在借鑒國內(nèi) 外現(xiàn)有研究成果的基礎上，我們設置一袞判斷人民幣國際化進程中金 融風險程度的指標體系。該指標體系包括七方面，各預警子系統(tǒng)及芄 指標選定如下：</p><p>　?。ㄒ唬﹨R率波動風險預警指標子系統(tǒng)</p><p>　　隨著人民幣國際化進程的加快，將會建立更加富有彈性的匯率 制度。針對匯率波動情況，可選用人民幣兌美元匯率波動率、人民幣 外匯期貨價格變動率、進出口對匯率變動的

19、彈性以及資本流動對匯率 變動的彈性四項指標組成匯率波動風險預警指標子系統(tǒng)。</p><p>　?。ǘ┵Y本項目開放風險預警指標子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國際化意味著人民幣不但可以自由流動，外丁4也可以跨 境自由流動，大規(guī)模資金自由流動勢必會加大外匯市場風險，影響國 內(nèi)金融市場?？蛇x用短期資本流動占總資本流動比重、FDI流出與FDI 流入比值、證券資本流入與證券資本流出比值以及M2

20、山* GDP比重四 項指標組成資本項目開放風險預警指標子系統(tǒng)。</p><p>　?。ǘ┙鹑谫Y產(chǎn)價格波動風險預警指標子系統(tǒng) 隨著人民幣國際化的不斷推進，越來越多的金融資產(chǎn)將會以人</p><p>　　民幣計價、結算與儲備，金融資產(chǎn)價值的過度波動會加大人民幣國際 化的風險?？蛇x用外資進入股市規(guī)模占股票市值的比重、國內(nèi)股價與 國外股價偏離程度、房地產(chǎn)投資占GDP比重以及房價上漲率與GDP增

21、長率比值四項指標作為金融資產(chǎn)價值波動風險預警指標子系統(tǒng)。</p><p>　?。ㄋ模﹪饨鹑谖C傳染風險預警指標子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣的自由兌換與流通為金融危機的傳染構建了橋梁，因</p><p>　　人民幣國際化的金融風險預警體系論文導讀：本論文是一篇關于人 民幣國際化的金融風險預警體系的優(yōu)秀論文范文，對正在寫有關于人 民幣論文的寫作者有一定的參考和

22、指導作用，論文片段：</p><p>　　此選取對外貿(mào)易依存度、資本和金融項目開放度以及本國資產(chǎn)證券 化率三項指標作為國外金融危機傳染風險預瞥指標子系統(tǒng)。</p><p>　?。ㄎ澹┴泿排c財政政策操作風險預警指標子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國際化增強了貨幣流量的不可控性，加大了國內(nèi)貨幣、 財政政策的實施難度。根據(jù)我國實際情況，選取國內(nèi)外實際利差、人 民幣外匯

23、占款占貨幣供應量的比重、匯率變動對利率的影響程度、財 政赤字貨幣化程度、外債占政府債務的比重五項指標作為貨幣與財政 政策操作風險預警指標子系統(tǒng)。</p><p>　　（六）國內(nèi)金融機構經(jīng)營風險預警指標子系統(tǒng)</p><p>　　匯率和利率的改革如果與人民幣國際化的步伐不匹配，將會給 金融機構帶來較大風險?？紤]選取中外銀行競爭力指數(shù)的對比值、銀 行不良資產(chǎn)率以及利率對匯率變動的彈性三項指標

24、作為國內(nèi)金融機 構經(jīng)營風險預警指標子系統(tǒng)。</p><p>　?。ㄆ撸┴泿盘娲L險預警指標了系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國際化進程中必定會受到美元、歐元和日元等已在位國 際貨幣的排擠，遭遇到貨幣替代或反替代的風險?？紤]選取國內(nèi)的外 幣存款占（M2-M0）的比重、國內(nèi)的外幣存款占M2的比重和本國居民 在國外的外幣存款占M2的比重二項指標作為貨FP替代風險預警指標 子系統(tǒng)。</p&g

25、t;<p>　　三、金融風險預警閾值和指標權重的確定 （一）金融風險預警閾值的確定</p><p>　　在人民幣國際化預警體系屮，必須確定一個與指標體系相適應 的合理測度，作為衡量經(jīng)濟運轉是否正常的標準，以此來判斷是否出 現(xiàn)普情及瞥戒程度，這個測度的臨界值就是“閾值”，它反映金融體 系運轉中將發(fā)生警情的嚴重程度的等級界限，通過進一步確定指標數(shù) 據(jù)的安全區(qū)間，判斷人民幣國際化進程中的金融風險或危機程度

26、。</p><p>　　閾值設定具有重要作用，當預警指標中的一項或多項指標偏離 正常水平，超過其閾值時，就可認為面對較人風險。各項預警指標閾 值的具體數(shù)值設定非常關鍵，如果閾值設定太大，會使預瞥系統(tǒng)在危 機到來前不能及時發(fā)出預警信號；如果閾值設定太小，又會使預警系 統(tǒng)過于敏感而發(fā)出錯誤信號。因此，要根據(jù)各預警指標的具體情況確 定閾值。與自然領域內(nèi)的具體等級劃分不同，金融預警指標閾值的確 定存在一定困難，因為“正常

27、”或“不正?！钡母拍畋旧砭秃苣：?， 經(jīng)濟運轉中的影響因素很多，僅靠客觀數(shù)據(jù)無法做出最佳判斷。而且， 當經(jīng)濟運轉狀態(tài)屬于“正?！被颉安徽！睍r，已經(jīng)潛在地將其定義 在規(guī)范的范囤內(nèi)Y,即涉及主觀判斷。因此，在確定最佳金融預警指 標閾值，時，不僅要考慮到人民幣國際化的實際情況和我國金融體系 的運轉特征，還要考慮歷史經(jīng)驗、專家意見及國際公認標準。只有在 明確各項金融預警指標具體閾值的基礎上，才町通過這些指標值的具 體變動來觀察、衡量人民幣國際化

28、進程中的金融風險警情。</p><p>　　在實際操作過程中，如果國際上宥公認的指標閾值，可依情況 利用這些標準來確定某些指標閾值。對那些沒有明確的國際公認標準 的指標閾值則可通過其他策略來確定。如參照一些國家在本幣國際化 時期的指標數(shù)值，或通過定性分析和所比較國家的計算結果綜合制定 預警指標閾值標準。需要強調(diào)的是，在一國經(jīng)濟不斷發(fā)展變化過程中， 金融生態(tài)環(huán)境也隨之變化。因此，原有的閾值在預警中的準確性會降 低。

29、這就要求隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展和變化，相應地對閾值進行修正和 調(diào)整，以確保金融風險預警的準確程度。</p><p>　?。ǘ┲笜藱嘀氐脑O定</p><p>　　經(jīng)濟預警指標權重賦值策略中最為重要的策略是主觀賦權法和 客觀賦權法。主觀賦權法主要結合專家經(jīng)驗和專業(yè)知識進行，客觀賦 權法是按照客觀資料所反映的統(tǒng)計信息進行的。這兩種賦權法在確定 人民幣國際化進程中的金融預警指標權重時各有優(yōu)缺點。主觀

30、賦權法 是根據(jù)專家意見得到的，能有效描述人民幣國際化進程屮所面對的實 際的經(jīng)濟、金融風險，但其認識難免會有主觀性，不能較好地滿足科 學性的要求；客觀賦權法僅按照實際數(shù)據(jù)進行操作，具有很強的真實 性，但由于客觀因素具有不確定性和復雜性，所得結果有時不能從專 業(yè)角度給予很好的解釋。因此，在賦權法的實際應用屮，為使預警指 標權重能更好地反映經(jīng)濟、金融的客觀實際情況，應將這兩種賦權策 略結合起來，去除缺點，凸顯優(yōu)點。主觀賦權法可選取德爾菲法、A

31、1IP 法等，客觀賦權法可采用因子分析法、熵權法等，二者的結合運用可 同時滿足預警指標與結論評價的專業(yè)性、合理性和科學性。一種可行 的策略是將AHP法和熵值法相結合，可參考的實施步驟為：首先，運 用專家調(diào)查法得到專家對有關指標的原始評價資料，采用AHP策略對 所得數(shù)據(jù)進行處理，得出初始一級和二級預普指標權重；其次，引入 “熵</p><p>　　為了對人民幣國際化進程中的金融風險進行科學預警，必須選 擇適合我國國

32、情的金融風險預警策略。目前，國際上金融風險預警策 略較多，有必要對它們進行綜合比較，分析這些預警策略的優(yōu)缺點， 對不同預警策略的指標樣木數(shù)據(jù)可得性、模型預警的可操作性、預測 金融危機精確度、模型樣本需求以及預警指標間的交互作用等因素進 行探究，選岀最適合的人民幣國際化金融風險預警策略。</p><p>　　目前，關于金融風險預警策略主要有非模型法和模型法兩大類: 非模型策略是對經(jīng)濟體中的一系列經(jīng)濟指標進行綜合評價

33、并預測該 經(jīng)濟體米來發(fā)生風險的可能性，主要包括擴散與合成指數(shù)法、主觀概 率法等；模型法主要通過風險預警指標的設計及指標閾值的選擇，比 較金融風險發(fā)生前后一些經(jīng)濟指標變化的特征，進一步通過預警指標 模型預測金融風險未來發(fā)生的可能性，主要包括回歸分析法、多元判 別法、KLR非參數(shù)法、FR參數(shù)法、STV橫截面回歸法、Logit和Probit 法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡法以及案例推導法</p><p>　　學術界自20世紀90年代

34、以來關于金融風險預警策略的研究表 明，運用模型預瞥策略對金融風險進行預警的精確程度要遠高于非模 型預警策略，在對人民幣國際化進程中的金融風險預警策略的選擇 上，要考慮到人民幣國際化進程中所呈現(xiàn)出的風險影響來源多樣性、 風險因素的時變性、風險波動的異常性和非線性特征，在比較和嘗試 中確定最佳的風險預警策略。目前，ANN人工神經(jīng)網(wǎng)絡法具有可待挖 掘的應用價值。另外，同時運用兒種預瞥策略，綜合衡量預瞥結果也 具有一定參考價值（如英格蘭銀行構建

35、了一系列的計量模型作為中央 銀行宏觀經(jīng)濟預測的參考，包括隨機游走、非線性自回歸、VAR、差 分VAR、遞歸VAR、BVAR、包含貨幣因素的BVAR、因子模型、DSGE等 十幾種模型，最終以這些模型預測值的加權平均作為預測結果）。當 然，人民幣國際化本身是一個動態(tài)的、逐步摸索的過程，在此過程中 金融風險預警策略只是提供一個較為合理的評估風險發(fā)生的討能性 工具，完全依賴預警模型不能解決所有理由，還需要決策部門結合歷 史的、心理的甚至政治博弈

36、的因素進行全面認識和分析。</p><p><b>　　五、總結</b></p><p>　　當前以美元為主導的國際貨幣體系出現(xiàn)嚴重危機，國際貨幣體 系的變革蘊含著巨大的風險和不確定性。人民幣國際化既是一個自然 歷史過程，也是一個戰(zhàn)略推動的過程，這對我國來說機遇和挑戰(zhàn)并存。 在我國利率、匯率還未完全市場化、資本項目開放程度低、經(jīng)濟金融 結構還不太完善的情況下，人民幣國

37、際化的步伐和政策稍有失誤，都 叫能會引起國內(nèi)金融市場的動蕩，經(jīng)濟金融安全就會受到威脅。因此， 建立一套人民幣國際化進程中的金融風險預警體系，為人民幣國際化 做好前期的準備與預測工作，是現(xiàn)階段防范我國系統(tǒng)性金融風險和維 護金融穩(wěn)定的必要工作。本文的研究旨在為人民幣國際化進程中的金 融風險預警體系設計一個分析框架，該分析框架提供一個理由分析的 流程與思路。鑒于人民幣國際化風險預測的前瞻性和特殊風險的隨機 性，在具體風險的識別和指標設計上，還