中小企業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、上個(gè)世紀(jì)80年代中期以后，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和信息技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。在全球經(jīng)濟(jì)一體化和開放的大背景下，傳統(tǒng)的資本密集型和以縱向一體化為特征的、基于制造過程的規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式很快達(dá)到了極限，規(guī)模擴(kuò)張的正反饋效應(yīng)被組織龐大臃腫帶來的負(fù)反饋效應(yīng)取代，與此相對(duì)應(yīng)，基于有形資產(chǎn)的生產(chǎn)制造過程迅速實(shí)現(xiàn)商品化，使得有形資產(chǎn)的投資回報(bào)率趨同于社會(huì)平均報(bào)酬率，不能為企業(yè)提供持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷的這個(gè)轉(zhuǎn)變使得決定公司存在的基

2、礎(chǔ)從傳統(tǒng)的有形資本變?yōu)闊o形的知識(shí)資產(chǎn)。與此對(duì)應(yīng)的是，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從傳統(tǒng)的金融資本積累、物質(zhì)資本投資和規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向渠道、人力資本、客戶關(guān)系等無形資產(chǎn)獲得，無形資產(chǎn)成為公司主要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的現(xiàn)實(shí)對(duì)公司財(cái)務(wù)理論提出了挑戰(zhàn)。 我國(guó)2001年頒布實(shí)施了第一個(gè)無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，之后于2006年2月15日，財(cái)政部發(fā)布了新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，通過引入公允價(jià)值等進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)信息的決策有用性。財(cái)政部副部長(zhǎng)王軍曾經(jīng)指出，此次會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的創(chuàng)新著眼于推

3、動(dòng)企業(yè)自主創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，在會(huì)計(jì)政策選擇方面，引入了研發(fā)費(fèi)用資本化制度。企業(yè)的研發(fā)能力既決定著企業(yè)的生死存亡和核心競(jìng)爭(zhēng)力，又是一個(gè)國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾w現(xiàn)。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改變了原來的研發(fā)費(fèi)用全部費(fèi)用化的做法，對(duì)于符合確認(rèn)條件的開發(fā)活動(dòng)支出允許資本化，作為資產(chǎn)予以確認(rèn)。這一政策將大大改善那些高科技企業(yè)或者研發(fā)投入較大的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)水平，尤其是改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資信狀況，為這些企業(yè)進(jìn)行融資和再融資提供便利，激勵(lì)這些企業(yè)

4、加大對(duì)科技和研發(fā)活動(dòng)的投入，促進(jìn)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為落實(shí)中央提出的鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新的部屬和要求創(chuàng)造了良好的會(huì)計(jì)政策環(huán)境。 隨著無形資產(chǎn)新準(zhǔn)則中開發(fā)費(fèi)用的資本化，公司無形資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重必然會(huì)逐步提高，其結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生較大變化，無形資產(chǎn)價(jià)值重要性及其與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究必然被人們所重視，本文選擇我國(guó)中小企業(yè)板上市公司為樣本，對(duì)其無形資產(chǎn)與公司價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行研究，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 論文共分為五部分。

5、 第一章緒論。首先介紹本文的研究背景與意義，其次對(duì)國(guó)內(nèi)外無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，提出本文要研究?jī)?nèi)容的結(jié)構(gòu)安排和方法。 第二章無形資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論。首先從介紹國(guó)內(nèi)外各家對(duì)無形資產(chǎn)不同認(rèn)識(shí)入手，總結(jié)出無形資產(chǎn)的一般性概念和內(nèi)容；其次分析無形資產(chǎn)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和價(jià)值抑制因素，分析出無形資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的基本原因；再次，通過分析不同的無形資產(chǎn)價(jià)值貢獻(xiàn)觀點(diǎn)，總結(jié)出無形資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)不同于有形的實(shí)物資產(chǎn)所做貢獻(xiàn)，其主要區(qū)

6、別所體現(xiàn)的幾個(gè)重要方面；最后介紹了在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代下，無形資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式。 通過文章第一、二部分對(duì)無形資產(chǎn)概念、價(jià)值創(chuàng)造等相關(guān)概念及理論文獻(xiàn)的歸納與總結(jié)，為下文進(jìn)行我國(guó)中小企業(yè)板樣本公司的無形資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造的描述性統(tǒng)計(jì)分析及實(shí)證分析，奠下理論基礎(chǔ)。 第三章中小企業(yè)板樣本公司無形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r。截至2008年4月30日，中小企業(yè)板上市公司已達(dá)225家，總市值873，224，944，227元，成為證券市場(chǎng)上不可忽視的組成部分。首先

7、通過對(duì)上市公司進(jìn)行行業(yè)歸類，可以看出，目前在我國(guó)中小企業(yè)板上市的公司主要是制造業(yè)企業(yè)，占全部上市公司總數(shù)的77.33％，達(dá)到174家。其中，制造企業(yè)又可以細(xì)分為機(jī)械設(shè)備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、紡織服裝、醫(yī)藥生物、食品飲料、造紙印刷等幾類，而機(jī)械設(shè)備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、醫(yī)藥生物是主要行業(yè)，共計(jì)131家，占上市公司總數(shù)的58.22％，可見，在我國(guó)中小企業(yè)板上市的企業(yè)中，高新技術(shù)企業(yè)還是占據(jù)了大部分。并且，在中小企業(yè)板上市的公

8、司中，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)了大部分，共計(jì)179家，占225家上市公司總數(shù)的79.56％。綜合分析，得出中小企業(yè)板上市公司的基本特征主要有：1、打破了所有制限制，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2、高新技術(shù)企業(yè)成為上市公司的首選群體。3、上市公司主業(yè)更加突出，強(qiáng)調(diào)核心競(jìng)爭(zhēng)力。 自2004年5月27日在深圳交易所正式啟動(dòng)中小企業(yè)板，四年來，中小企業(yè)板得到迅速發(fā)展，無論在規(guī)模還是在市值方面，都取得傲人的成績(jī)，為了能夠了解四年來中小企業(yè)板的上市公司無

9、形資產(chǎn)發(fā)展情況，本文選取2004-2007四年作為研究期間，為了保證樣本公司在分析時(shí)間上的完整性，抽取2004年12月31日前在中小企業(yè)板上市的公司作為研究樣本，共計(jì)38家，將某一公司某一年度的年報(bào)數(shù)據(jù)視為一個(gè)樣本。通過利用數(shù)據(jù)庫(kù)和查閱公司公開披露年報(bào)，從無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息整體披露情況、無形資產(chǎn)凈值分析、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)定基發(fā)展速度比較、無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率分析、無形資產(chǎn)具體構(gòu)成分析五個(gè)方面對(duì)樣本公司在2004-2007四年間

10、無形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。 通過對(duì)樣本公司2004-2007年間一系列的描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，各公司已開始認(rèn)識(shí)到無形資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的重要性，加大無形資產(chǎn)投資，但在企業(yè)發(fā)展中，無形資產(chǎn)會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來什么影響?相對(duì)于有形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響有什么區(qū)別?借助統(tǒng)計(jì)軟件SPSS，對(duì)38家樣本公司數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，以期研究無形資產(chǎn)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的關(guān)系。 第四章無形資產(chǎn)與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的實(shí)證研究。參照Aboody

11、．Barth&Kasznik在研究英國(guó)上市公司固定資產(chǎn)的重估價(jià)值和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系以及Aboody&Lev在檢驗(yàn)無形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性采用的方法和薛云奎、王志臺(tái)檢驗(yàn)我國(guó)上市公司無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)所采用的方法，本文建立多元回歸模型來檢驗(yàn)樣本公司無形資產(chǎn)對(duì)樣本公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。提出兩個(gè)假設(shè)，對(duì)選取的樣本數(shù)據(jù)采用最小二乘估計(jì)法回歸分析，最終實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了兩個(gè)研究假設(shè)：1、在其他條件既定的情況下，無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)顯著正

12、相關(guān)。2、單位無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所作的貢獻(xiàn)要高于固定資產(chǎn)。 第五章對(duì)策與建議。針對(duì)前面提到的無形資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性，在確認(rèn)、計(jì)量、披露環(huán)節(jié)的提高無形資產(chǎn)比重，優(yōu)化無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；規(guī)范無形資產(chǎn)披露具體項(xiàng)目名稱；改進(jìn)攤銷期限和攤銷方法及完善無形資產(chǎn)信息披露四個(gè)方面提出相關(guān)的對(duì)策和建議。 本論文采用了趨勢(shì)分析方法與實(shí)證研究方法等相結(jié)合。運(yùn)用趨勢(shì)分析法，通過查閱樣本公司2004-2007年間公開披露的年度報(bào)告，對(duì)樣本公司四年間無

13、形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。運(yùn)用實(shí)證研究方法，建立多元回歸模型檢驗(yàn)樣本公司無形資產(chǎn)對(duì)樣本公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，設(shè)立兩研究假設(shè)，對(duì)選取的樣本數(shù)據(jù)采用最小二乘估計(jì)法回歸分析，最終實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了兩個(gè)研究假設(shè)。 論文貢獻(xiàn)之處在于，針對(duì)無形資產(chǎn)在高科技企業(yè)中占有特殊地位，是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力這一特性，對(duì)高科技企業(yè)占大多數(shù)的中小企業(yè)板上市公司進(jìn)行抽樣分析，選取2004-2007年四年研究區(qū)間，通過統(tǒng)計(jì)分析樣本公司無形資產(chǎn)在樣本區(qū)間內(nèi)發(fā)

14、展變動(dòng)情況，提出無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)正相關(guān)，單位無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所作的貢獻(xiàn)要高于固定資產(chǎn)兩研究結(jié)論，并針對(duì)結(jié)論，提出相關(guān)的對(duì)策建議，以期對(duì)優(yōu)化中小企業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)狀況，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有借鑒作用。 盡管本文已對(duì)我國(guó)無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了比較詳細(xì)的考察，但不可避免地，仍存在一些局限性，該領(lǐng)域也還有許多值得進(jìn)一步研究的問題。本文選擇的研究期間為2004-2007，研究期間不長(zhǎng)，如果想更加充分、更加深入地了解無形資產(chǎn)價(jià)