為什么要賣出股票？

1、<p><b>　　為什么要賣出股票？</b></p><p>　　這不是開玩笑，令人煩悶的熱天氣的確會(huì)摧毀很多希望通過長期投資獲得更好收益的投資者的意志。佛羅里達(dá)州立大學(xué)羅伊鮑麥斯特做過一個(gè)社會(huì)心理學(xué)實(shí)驗(yàn)：他讓參加實(shí)驗(yàn)者先做一些違背他們本能傾向的事—什么叫違反本能傾向的事就是那類，如果你是左撇子就要求你用右手寫字；或者，讓不喜歡瓊瑤劇的人看瓊瑤劇，并且詢問馬景濤在一個(gè)特定的橋段沖

2、攝像機(jī)到底嚷了些什么—人們通常要通過控制力才能完成這些任務(wù)。當(dāng)任務(wù)完成后，參加實(shí)驗(yàn)者的意志力普遍變得更加薄弱，而且會(huì)做出更加急功近利和短視的行為。我相信95%的相對濕度和40℃的高溫之下，人們絕對需要一定的意志力才能堅(jiān)強(qiáng)地活下去。 </p><p>　　如果，投資者懷疑自己的情況不太好，為了避免作出短視的行為，一個(gè)簡單的方法是喝一點(diǎn)糖水，比如可口可樂，血糖水平稍微升高會(huì)有助于人們更理性一些，在急著賣出剛剛微利的股

3、票之前，投資者也會(huì)沉吟一會(huì)兒。 </p><p>　　除了炎熱之外，還有什么更差的賣股票原因么？我可以找出兩個(gè)，它們甚至還被很多投資者們推崇呢。 </p><p>　　兩個(gè)最差的賣股票的依據(jù) </p><p><b>　　1趨勢投資者： </b></p><p>　　我一直懷疑，所謂趨勢投資根本就是偽科學(xué)，而所謂的趨勢根

4、本只存在于人們的想象之中。其實(shí)有很多戲弄這些趨勢投資者的小故事，這里最有趣的是伯頓馬爾基爾做過的，這個(gè)老頭曾經(jīng)讓他的學(xué)生連續(xù)若干次扔硬幣，然后把得到硬幣正反面次數(shù)的記錄繪成一張K線圖給一個(gè)趨勢投資者看。 </p><p>　　“啊，真是太好了，這個(gè)股票的趨勢無疑顯示了，它將在以后的一段時(shí)間保持上漲，你可以把它是哪只股票告訴我么？”當(dāng)馬爾基爾說出實(shí)情，那個(gè)分析師的態(tài)度就變得很不友好了—我覺得投資的樂趣之一是想象那些

5、家伙被戲弄后的表情。 </p><p>　　但是，令人遺憾的是，持這種趨勢投資觀點(diǎn)的人在中國還很有市場，甚至他們還混入了那些有著很高薪水的投資機(jī)構(gòu)。你打開電視看一些投資理財(cái)類的節(jié)目，總會(huì)看到一些穿著西裝的人被邀請到一個(gè)巨大的顯示屏前，來回來去地看一個(gè)股票的K線圖，通過一些匪夷所思的指數(shù)說明某種趨勢存在，并且正在發(fā) 生。 </p><p>　　有精力的投資者可以統(tǒng)計(jì)一下，這些趨勢投資者對股市

6、的預(yù)測準(zhǔn)確率絕對超不過50%。那么，這些人預(yù)測錯(cuò)了為什么還總能出現(xiàn)在媒體上呢？那些不靠譜電視頻道的處理方法是：如果A分析師說的“趨勢”和后幾天的股市情況一樣，那么就會(huì)再讓他出來接著說趨勢，如果不一樣就會(huì)換一個(gè)和A看到的趨勢完全相反的B分析師出來接著說，等到B錯(cuò)了A再出來，到那時(shí)候投資者早把A以前說過什么給忘了—分析師的長相真的很容易讓人遺忘，也許就像某個(gè)女權(quán)主義者說過的：男人看上身都一樣—這種頻繁的“趨勢”變化，總是令人跟不上，而投資者

7、相信趨勢就會(huì)頻繁地買賣股票。 </p><p><b>　　2止贏和止損 </b></p><p>　　我曾經(jīng)和很多止贏和止損論者交談過，他們?yōu)樽约旱耐顿Y理論都起了很怪的名字，比如“禮花理論”—我不明白投資和煙花有什么關(guān)系，是不是如果他們住在北京五環(huán)以內(nèi)這種理論就會(huì)晚一點(diǎn)才被發(fā)明出來—雖然理論不一樣，他們的所謂止損點(diǎn)和止贏點(diǎn)都設(shè)立在某只股票價(jià)格的5%或者10%、20%

8、上，而這些數(shù)字對于那只股票所代表的上市公司又有什么意義呢？這些理論一般都沒給出答案。止損和止贏投資者的邏輯一般充滿了一種笨拙的一廂情愿：如果我買的股票跌了10%我就會(huì)把它賣出，而我買的股票漲了20%我才會(huì)把它賣出，這樣從概率上講，我會(huì)盈利10%。這種方式的實(shí)際結(jié)果是：在股票市場很差的時(shí)候，比如2008年的大部分時(shí)間，如果一個(gè)投資者連續(xù)按這種方式操作，他會(huì)一次次地賠10%，直到他的錢不夠買一只股票的最小交易份額；在股市非常棒的時(shí)候，他會(huì)比

9、持有股票不動(dòng)的投資者花費(fèi)更多的交易費(fèi)用—中間還會(huì)有因?yàn)殡A段性的止損造成投資損失—總之，如果是一只猩猩經(jīng)過培訓(xùn)能從一堆股票號(hào)碼里撿出一個(gè)，然后投資，也要比這類止損止盈投資者的成績要好得多。 </p><p><b>　　真正該賣出的股票 </b></p><p>　　真正該賣出的股票，最大的原因就是股票的價(jià)格的確太貴了。有時(shí)候一個(gè)杰出的公司也會(huì)有這種問題，比如2000年

10、代中期的沃爾瑪和可口可樂，以及在2007年的萬科和招商銀行，它們的市盈率都達(dá)到了50倍以上，對于這種成熟的大公司它們雖然在其所在的行業(yè)都表現(xiàn)得很棒，但是它們未來不會(huì)像小公司那樣有非常迅速的利潤增長，它們的股價(jià)如此之高更多的是因?yàn)槭袌銮榫w過于樂觀。投資者很難分辨到底是50倍的市盈率還是100倍的市盈率才應(yīng)該賣出這些股票，但市盈率這個(gè)指標(biāo)絕對是一個(gè)市場狂熱程度的溫度計(jì)，在絕大多數(shù)情況下，投資者應(yīng)該保持的心態(tài)是，寧可少賺一點(diǎn)，特別是在周期性表

11、現(xiàn)得更強(qiáng)烈的新興市場如中國。 </p><p>　　1投資者在計(jì)算公司價(jià)值時(shí)犯了錯(cuò)誤 </p><p>　　個(gè)人投資者估算某個(gè)公司的價(jià)值時(shí)出現(xiàn)錯(cuò)誤的概率是蠻高的，除了個(gè)人投資者更容易受個(gè)人情緒影響之外，很多看錯(cuò)小數(shù)點(diǎn)之類的非受迫性失誤也經(jīng)常發(fā)生。如果你發(fā)現(xiàn)這類問題出現(xiàn)在你的投資組合里，最好的做法是立刻改正。其實(shí)這對于很多人是有點(diǎn)困難的，因?yàn)槿藗儠?huì)傾向于：萬一這個(gè)錯(cuò)誤也能賺錢呢，不如先看一看

12、。 </p><p>　　2你發(fā)現(xiàn)公司喜歡撒謊 </p><p>　　根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，撒謊是人的一種習(xí)慣，如果一個(gè)人喜歡撒謊，是很難改掉的。如果投資者發(fā)現(xiàn)你所投資的公司喜歡撒謊，這其實(shí)是個(gè)挺嚴(yán)重的問題。雖然并不是所有愛撒謊的公司都不賺錢，甚至有的利潤還真的不錯(cuò)，但為了安全，投資者還是應(yīng)摒棄掉有這種習(xí)慣的公司。就像JP摩根說的，一個(gè)不誠信的人即使能拿基督耶穌的名義擔(dān)保，這個(gè)人也別想從我這拿到一

13、分錢。 </p><p>　　3你投資的公司出現(xiàn)想不到的壞消息 </p><p>　　這種情況會(huì)出現(xiàn)在一些技術(shù)水平占很大權(quán)重的行業(yè)里，很可能你關(guān)注的一家公司的產(chǎn)品本來前途遠(yuǎn)大，市場占有率非常高，而且也有著不錯(cuò)的毛利水平。但是忽然有一天，一個(gè)新產(chǎn)品出現(xiàn)了，這個(gè)新產(chǎn)品完全改變了市場格局或者人們的消費(fèi)習(xí)慣，而你投資的公司因此受到極大沖擊業(yè)務(wù)迅速惡化。 </p><p>