我國上市公司股權結構與融資行為研究.pdf

1、隨著我國資本市場的發(fā)展,我國上市公司呈現出強烈的股權融資偏好。這種偏好主要體現在以下三個方面:1.上市公司將配股作為再融資的首選方案;2.增發(fā)新股成為上市公司近年來比較熱衷的股票融資方式;3.股票融資比重大大高于債券融資。這與目前公認的融資優(yōu)序理論相背離,也與成熟資本市場的融資方式選擇有極大的區(qū)別。為什么會出現這種現象呢?本文認為上市公司不合理的股權結構是導致股權融資偏好的根本原因。本文將現代融資理論與我國現實相結合,對上市公司股權結構

2、和融資偏好之間的關系進行了系統(tǒng)的研究,并提出了解決上市公司股權分置和股權融資偏好的思路。論文的內容包括以下四個部分:首先,簡要介紹了融資的含義和分類,對主要融資理論進行了回顧,闡明了融資理論對我國上市公司融資選擇的啟示,為接下來的實證研究作鋪墊。其次,對我國上市公司股權融資、債券融資和股權結構的現狀進行分析,利用邏輯回歸分析法,對影響上市公司融資行為的諸多因素做了相關研究,并具體分析了股權分置和股權融資偏好之間的關系。根據我國上市公司股

3、權結構的特點,提出了影響我國上市公司融資行為的深層原因。再次,根據股權結構與融資行為的實證研究結果,提出了解決上市公司股權融資偏好的根本途徑是改變不合理的股權結構,并在此基礎下提出了解決股權分置問題的基本途徑:在對流通股股東合理補償的基礎上,逐步實行非流通股股份的上市流通,實現上市公司股權結構的合理化,保證全體股東享有同股、同權、同利,從而使上市公司的融資行為更加趨于理性。最后,指出了解決股權分置問題是證券市場健康發(fā)展的根本,也是解決上