宏觀經(jīng)濟(jì)上課2011.8.26

1、1,當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其措施,黨校經(jīng)管教研室黃新杰,2,為什么要進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控什么宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施,3,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動(dòng)曲線 （1950-2010）,,2010,一、為什么要進(jìn)行宏觀調(diào)控？,政府的經(jīng)濟(jì)角色 -----“三只手”：,5,亞當(dāng).斯密 市場(chǎng)是聰明的，而且永遠(yuǎn)不會(huì)犯錯(cuò)，市場(chǎng)的正確性已經(jīng)大到政府可以撒手不管，讓財(cái)富由著自己的沖動(dòng)隨意流動(dòng),無(wú) 為 之 手,6,單純依靠市場(chǎng)經(jīng)

2、濟(jì)的自發(fā)作用雖然也能夠?qū)崿F(xiàn)社會(huì)化大生產(chǎn)所需要的比例關(guān)系，但是通常是在經(jīng)濟(jì)震蕩、甚至危機(jī)的破壞作用中實(shí)現(xiàn)的，造成社會(huì)生產(chǎn)力的破壞和社會(huì)資源的巨大浪費(fèi),7,個(gè)人、企業(yè)、國(guó)家都朝著有利于自己的方向發(fā)展，他們的自利行為，不一定會(huì)產(chǎn)生共振市場(chǎng)失靈,8,市場(chǎng)失靈幾個(gè)方面：1、負(fù)的外在性,扶持之手,9,10,2、公共物品提供的問(wèn)題路燈，海上的燈塔，市區(qū)里的公路、垃圾桶、休閑廣場(chǎng)、國(guó)防等,×,所以當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，財(cái)政收入提高了，政府要

3、做的第一件事情，就是應(yīng)該把準(zhǔn)公共物品變成公共物品,11,3、公平的問(wèn)題（1）收入的分配不公 分配而產(chǎn)生的社會(huì)沖突會(huì)對(duì)社會(huì)生產(chǎn)演進(jìn)的連續(xù)性造成嚴(yán)重的危害，或延緩、或中斷、或倒退（2）企業(yè)待遇的不公平 大多數(shù)的所謂的民營(yíng)企業(yè)“原罪現(xiàn)象”是制度環(huán)境存在的 “原錯(cuò)”造成的,12,4、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題農(nóng)業(yè)保持一定的比例，加快基礎(chǔ)工業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，把科教問(wèn)題的發(fā)展放在戰(zhàn)略地位來(lái)安排5、維持市場(chǎng)的秩序的問(wèn)題進(jìn)行

4、監(jiān)管，消除信息不對(duì)稱(chēng),13,稅收制造通貨膨脹,掠 奪 之 手,14,15,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是三位一體的框架：自主的企業(yè)，完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系和市場(chǎng)機(jī)制、以及必要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,16,二、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控什么？ 宏觀經(jīng)濟(jì)是指整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)。如總供給與總需求；國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總值及其增長(zhǎng)速度；物價(jià)的總水平；勞動(dòng)就業(yè)的總水平與失業(yè)率；貨幣發(fā)行的總規(guī)模與增長(zhǎng)速度；進(jìn)出口貿(mào)易的總規(guī)模及其變動(dòng)等。宏觀經(jīng)濟(jì)就是研究經(jīng)

5、濟(jì)總量和總量的關(guān)系,一國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量是怎樣構(gòu)成的，又是怎樣平衡的？,家庭,企業(yè),購(gòu)買(mǎi)商品,出賣(mài)商品,,,消費(fèi),消費(fèi)品,平衡的條件是：只要家庭賺的錢(qián)能夠花出去，而企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品全部賣(mài)出去，這個(gè)小的簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)循環(huán)就可以正常運(yùn)行下去,消費(fèi)儲(chǔ)蓄,消費(fèi)品投資,相等,相等,,,家庭,企業(yè),消費(fèi)品+儲(chǔ)蓄,消費(fèi)+投資,銀行,20,一個(gè)國(guó)家的政府有財(cái)政收入，有財(cái)政支出財(cái)政收入=財(cái)政支出是財(cái)政收支的平衡一個(gè)國(guó)家有出口和進(jìn)口出口=進(jìn)口是對(duì)外貿(mào)易

6、平衡,總量的平衡,消費(fèi)品+儲(chǔ)蓄+財(cái)政收入+進(jìn)口,消費(fèi)+投資+財(cái)政支出+出口,相等,總需求,總供給,22,中國(guó)宏觀政策調(diào)控的難點(diǎn)在哪？從消費(fèi)、投資、出口三駕馬車(chē)分析1、消費(fèi)不足、需求供給不匹配、收入增長(zhǎng)過(guò)慢。便宜又安全的食品便宜的房子便宜的醫(yī)療便宜的教育,23,2、固定資產(chǎn)投資過(guò)度，占GDP60%,導(dǎo)致一些行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩----投資結(jié)構(gòu)需要調(diào)整2010年的時(shí)候，溫家寶總理兩次在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，說(shuō)到鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化

7、工、多晶硅、風(fēng)能產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)在煤炭、電力、焦炭、鐵合金、電石、有色金屬、鋼鐵、建材、輕工、紡織、銅冶煉、煤化工，電解鋁等行業(yè)全部產(chǎn)能過(guò)剩,24,投資,不能憑空產(chǎn)生利潤(rùn),最終還得由消費(fèi)來(lái)主導(dǎo),只是加大了產(chǎn)品的供應(yīng)量,企業(yè)才能夠獲得利潤(rùn),只有滿足消費(fèi)者的需求的投資和生產(chǎn)才有價(jià)值,經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的源動(dòng)力是由消費(fèi)決定的,,,,,,,25,3、進(jìn)出口貿(mào)易順差過(guò)大，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的激增，致使央行投入了大量的人民幣，加劇了國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是

8、3.04萬(wàn)億美元成為世界頭號(hào)外匯儲(chǔ)備國(guó)外匯儲(chǔ)備是越多越好嗎？外匯是怎么來(lái)的？,26,中國(guó)的外匯收兌制度,個(gè)人、企業(yè),商業(yè)銀行,中央銀行,,,外匯儲(chǔ)備,,賣(mài)美元,賣(mài)美元,形成,投放人民幣,投放人民幣,,,哪來(lái)的人民幣？,27,巨額的貿(mào)易順差,外商直接投資,外國(guó)貸款,熱錢(qián)的流入,,,,,外匯儲(chǔ)備,2010年中國(guó)出口15779.3億美元，增長(zhǎng)31.3%；進(jìn)口13948.3億美元，增長(zhǎng)38.7%；貿(mào)易順差為1831億美元，減少6.4

9、%,28,但是外匯儲(chǔ)備并非越多越好，過(guò)多的外匯儲(chǔ)備意味著資金的浪費(fèi)，而且也會(huì)迫使中央銀行為收兌外匯而投放過(guò)多的本幣，從而造成通貨膨脹壓力外資以令人眼花繚亂的金融產(chǎn)品的形勢(shì)實(shí)質(zhì)上參與了中國(guó)人民幣的發(fā)行,29,中國(guó)商品出口,換回美元,中央銀行投放人民幣,中央銀行用美元,美國(guó)國(guó)債,美國(guó),中國(guó),購(gòu)買(mǎi),美元,,,30,企業(yè)出口換來(lái)的外匯變成了人民幣，美元從央行手里，最終回到美國(guó)。但實(shí)實(shí)在在的商品則變成了國(guó)外居民的消費(fèi)品與企業(yè)的生產(chǎn)資料，國(guó)內(nèi)則相

10、應(yīng)減少了商品。發(fā)達(dá)國(guó)家成為貨幣的供給者，不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)者,31,4、解決政策空心化的難題（1）、嚴(yán)格的說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的宏觀調(diào)控的主體是中央政府土地財(cái)政,32,（2）、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中微觀主體—企業(yè)和個(gè)人也起著十分重要的作用 企業(yè)、個(gè)人必須對(duì)信號(hào)做出準(zhǔn)確反映才行 房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控,33,房地產(chǎn)商利用其的壟斷地位造成房地產(chǎn)市場(chǎng)失靈（價(jià)格機(jī)制失靈）房?jī)r(jià)的上漲經(jīng)歷4個(gè)階段，自住房階段、投資房階段、投機(jī)房階段、房地產(chǎn)泡沫破裂階

11、段調(diào)控的手段一是事后調(diào)控其次，在投機(jī)階段進(jìn)行干預(yù)，防止泡沫破滅三是對(duì)樓市調(diào)控的同時(shí)增加保障房的建設(shè)，我國(guó)現(xiàn)在正在采用,34,當(dāng)經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，政府就要刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到適度經(jīng)濟(jì)區(qū)間，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，政府就要用一些調(diào)控政策使他實(shí)現(xiàn)軟著陸GDP 的合理區(qū)間 9.8—10.2%通貨膨脹的合理區(qū)間 2—3%城市登記的失業(yè)率的合理區(qū)間 4—5%,35,（一）、實(shí)施積極的財(cái)政政策措施1、財(cái)政收入政策—減稅政策

12、A、稅收收入（強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性）B、債務(wù)收入（買(mǎi)外債的收入）C、企業(yè)收入（央企的利潤(rùn)）D、其他收入（地上下資源）,三、國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的措施,36,通過(guò)對(duì)稅種、稅率的調(diào)節(jié)來(lái)改變投資和消費(fèi)需求個(gè)人所得稅起起征點(diǎn)的提高，中小企業(yè)營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)提高消費(fèi)稅的調(diào)整、關(guān)稅調(diào)節(jié)可能會(huì)開(kāi)征的房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅、贈(zèng)予稅、主要是為了調(diào)節(jié)貧富差距的稅,37,,,39,這是稅負(fù)加重的最直接體現(xiàn)，這種比例是不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的中國(guó)的稅負(fù)痛苦

13、指數(shù)世界第二,40,41,引用世界銀行的報(bào)告“七五到九五”15年期間，中國(guó)政府的投資決策失誤率在30%左右，資金浪費(fèi)大概在4000到5000億元,公共財(cái)政漏斗,43,44,數(shù)據(jù)顯示1999年-2007年間，我國(guó)行政成本對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)作用達(dá)到-1.73%。究 竟 是 “ 國(guó) 富 民 強(qiáng) ”還 是 “ 民 富 國(guó) 強(qiáng) ” ？,,,A,,,,,,,,,,,,,,,,,,稅率禁區(qū)

14、,拉弗曲線,當(dāng)稅率到達(dá)B點(diǎn)為100％時(shí)，社會(huì)將沒(méi)有人愿意工作，所以也就沒(méi)有稅收收入了，拉弗曲線說(shuō)明，當(dāng)稅率在橫軸上超過(guò)c點(diǎn)時(shí)，稅收對(duì)人們工作積極性的挫傷將大于其收入對(duì)積極性的提升，所以稅收收人隨著稅率的提高而下降，由此圖中的陰影部分被稱(chēng)為“稅率禁區(qū)”,46,政府改善投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境---企業(yè)獲得利潤(rùn)---企業(yè)再投資----政府通過(guò)法律機(jī)制（工資法）讓企業(yè)提高工人工資----員工消費(fèi)增加---解決內(nèi)需問(wèn)題藏富于民的鏈條，透過(guò)利潤(rùn)反映到工資再

15、反應(yīng)到消費(fèi),47,近幾年，減稅政策應(yīng)該依舊是政府的要堅(jiān)持實(shí)施的一項(xiàng)積極的財(cái)政政策,48,2、財(cái)政支出與國(guó)債政策財(cái)政支出第一大塊的支出 經(jīng)常性支出A、國(guó)家機(jī)器運(yùn)作的需要，如國(guó)防、公務(wù)員的工資的支出等B、支持科教文衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展C、建立和維持社會(huì)保障體系的運(yùn)行第二大塊的支出 建設(shè)性支出投資于關(guān)系全局的基礎(chǔ)性設(shè)施建設(shè)，如鐵路水利工程、公路、機(jī)場(chǎng)、電站等等。,49,2011年中央財(cái)政支出用在與人民群眾生活直接相關(guān)的教育

16、、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障和就業(yè)、住房保障、文化方面的支出安排合計(jì)1.0509萬(wàn)億元，增長(zhǎng)18.1%直接間接民生支出合計(jì)將占中央財(cái)政支出的2/3左右中央財(cái)政安排保障性安居工程支出1030億元，比去年增長(zhǎng)34.7%。逐步解決后顧之憂,50,減稅和增加政府支出必然會(huì)造成財(cái)政赤字財(cái)政收入小于財(cái)政支出形成的差額，世界上大多數(shù)國(guó)家都是赤字從性質(zhì)上看赤字是來(lái)源于經(jīng)常性的還是來(lái)源于建設(shè)性的是關(guān)鍵從數(shù)量量上看，赤字不能高于GDP的3%,51,彌補(bǔ)

17、赤字的方式A、透支造成通貨膨脹 B、舉債國(guó)債發(fā)行政策貨幣總量沒(méi)有增加,52,商業(yè)銀行（受政府委托賣(mài)國(guó)債）,個(gè)人、企業(yè)購(gòu)買(mǎi),獲得資金,53,國(guó)家是拿稅收收入支付國(guó)債的利息，最終是要由全體納稅人來(lái)承擔(dān)的國(guó)債的用途,54,對(duì)于企業(yè)和個(gè)人，國(guó)家發(fā)國(guó)債買(mǎi)一些可以的，支持國(guó)家調(diào)控政策，又為自己賺來(lái)收益，比利率高，可以抵消一些通貨膨脹造成的損失，安全。,55,3、轉(zhuǎn)移支付是中央按照法律、財(cái)政體制和政策規(guī)定安排給地方政府的補(bǔ)助資金，把錢(qián)從

18、一個(gè)地方的財(cái)政轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地方的財(cái)政既是財(cái)政支出又是財(cái)政收入政策，從2007年起國(guó)家轉(zhuǎn)移支付分配結(jié)果看，中西部地區(qū)分享的轉(zhuǎn)移支付額占總額的94%。對(duì)口支援,56,財(cái)政政策作用的大小取決于兩個(gè)因素： 乘數(shù)效應(yīng) 擠出效應(yīng),汽車(chē)行業(yè)使GDP增加1億,使上下游行業(yè)GDP增加3.5億,帶動(dòng)100多個(gè)行業(yè),數(shù)萬(wàn)種商品的流通,,,,,對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)

19、是4.5億,直接和間接帶動(dòng)就業(yè)3265萬(wàn)人,58,實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)、或存在短缺制約的瓶頸狀態(tài)，乘數(shù)效應(yīng)就無(wú)法發(fā)揮作用,59,擠出效應(yīng)政府的支出的增加擠出了私人投資如果有大量的生產(chǎn)能力、生產(chǎn)要素可供利用，民間投資又不能消化吸收的時(shí)候，政府支出和投資規(guī)模的擴(kuò)大非但不會(huì)導(dǎo)致擠出效應(yīng)，而且還會(huì)帶動(dòng)民間投資增大，對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的提高與增長(zhǎng)創(chuàng)造良好條件,60,（二）、穩(wěn)健的貨幣政策措施,貨幣政策可以通過(guò)利率（貨幣價(jià)格）、資產(chǎn)價(jià)

20、格（股價(jià)、債價(jià)、房地產(chǎn)價(jià)格）和銀行信貸三個(gè)渠道，控制貨幣供應(yīng)量的大小，經(jīng)過(guò)貨幣市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)三個(gè)環(huán)節(jié)，作用于投資、消費(fèi)和進(jìn)出口三個(gè)變量影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮其宏觀調(diào)控的功能。,61,中央銀行的作用A、制定貨幣政策的機(jī)構(gòu)B、貨幣供給C、管理和監(jiān)督各個(gè)商業(yè)銀行,62,1、提高法定準(zhǔn)備金率回收貨幣 我國(guó)政府2007年至今在頻繁使用，近幾年我國(guó)進(jìn)行貨幣供應(yīng)量的調(diào)控中必不可少的,64,如此循環(huán)下來(lái)以后，最初的1000元

21、，經(jīng)過(guò)銀行的放貸，貨幣量增加了4000元，1000元，放大了5倍10%的準(zhǔn)備金率會(huì)放大10倍5%的準(zhǔn)備金率會(huì)放大20倍誰(shuí)創(chuàng)造出來(lái)的？銀行創(chuàng)造出來(lái)的通過(guò)什么創(chuàng)造出來(lái)？通過(guò)信用,65,提高準(zhǔn)備金率的期間賣(mài)股票，買(mǎi)當(dāng)時(shí)的債券，因?yàn)槔矢撸鸲ㄍ斗孔涌梢再I(mǎi)，但是絕不能夠貸款買(mǎi)房，貸款率高降低時(shí)則相反,66,2、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行利用公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的方法，向金融系統(tǒng)投入和撤出準(zhǔn)備金，用來(lái)調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供應(yīng)量和利

22、率的宏觀調(diào)控手段,商業(yè)銀行,中央銀行,賣(mài)央票,回購(gòu)央票,回收資金,投放資金,68,3、存貸款利率提高利率說(shuō)明政府想讓百姓存錢(qián)，不要有那么多的流動(dòng)性，正常情況下股市應(yīng)該會(huì)下跌，賣(mài)股票，買(mǎi)債券當(dāng)利率低于2%的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)利率陷阱，就是利率再降，利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響基本不起作用了4、再貼現(xiàn)率,69,5、匯率—穩(wěn)定匯率人民幣緩慢升值匯率，也稱(chēng)做匯價(jià)，是國(guó)家與國(guó)家之間兌換貨幣時(shí)的比率。通俗地說(shuō)，如果把另一個(gè)國(guó)家的貨幣視為商品的話，匯率就

23、是買(mǎi)賣(mài)該國(guó)貨幣的價(jià)格。,70,美國(guó)和歐盟以“中國(guó)刻意低估人民幣匯率加重全球貿(mào)易失衡，讓中國(guó)出口商獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ”為借口，逼迫人民幣升值,71,72,（1）人民幣升值的不利因素首先，匯率升值不利于出口，人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)的出口產(chǎn)生比較大的影響成本不變的情況下東西變的貴了，使中國(guó)國(guó)內(nèi)大量的勞動(dòng)密集型企業(yè)利潤(rùn)縮水甚至倒閉，進(jìn)而會(huì)造成國(guó)內(nèi)的失業(yè)率的加大,并帶來(lái)嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩。一雙拖鞋成本6元 1美元=6.5元 賺0.5元一雙

24、拖鞋成本6元 1美元=6元 賺0元一雙拖鞋成本6元 1美元=5.5元 虧損0.5元,73,第二通過(guò)人民幣升值,中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債以及美元資產(chǎn)就會(huì)縮水,相當(dāng)變相的減少了美國(guó)的債務(wù)或者說(shuō)財(cái)富轉(zhuǎn)移到了美國(guó)國(guó)內(nèi)，中國(guó)的財(cái)富被美國(guó)人掠奪了第三是不利于金融的穩(wěn)定，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)動(dòng)蕩，且大量熱錢(qián)游資外逃，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大的影響,74,（2）人民幣升值的好處第一進(jìn)口東西便宜,75,2010年以來(lái)，鐵礦石（60%以上

25、靠進(jìn)口）、石油（50%以上靠進(jìn)口）、銅、農(nóng)產(chǎn)品都是大量的進(jìn)口，但是我們?cè)趪?guó)際貿(mào)易體系的定價(jià)權(quán)，幾乎全面崩潰，這些產(chǎn)品的價(jià)格飛速上漲,76,“中國(guó)人要買(mǎi)什么，我們就把價(jià)格炒高了，賣(mài)給他們，中國(guó)人要賣(mài)什么我們就把價(jià)格壓低了讓他們賣(mài)”。通過(guò)期貨的投機(jī)拉高價(jià)格，利用農(nóng)產(chǎn)品和能源的價(jià)格漲跌制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,77,第二可以減少由于外匯收兌投放的貨幣量、一定程度的緩解通貨膨脹,78,第三人民幣國(guó)際化現(xiàn)在中國(guó)先后與韓國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯、印度尼西

26、亞、阿根廷等6個(gè)國(guó)家簽訂了的貨幣互換協(xié)議，使人民幣不必兌換美元，就可以直接購(gòu)買(mǎi)這些國(guó)家的商品。同時(shí)還啟動(dòng)了了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn) 的業(yè)務(wù)從結(jié)算貨幣--投資貨幣-再到儲(chǔ)備貨幣,79,【日本匯率升值案例】一方面，日元升值出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)沒(méi)有了實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，同時(shí)熱錢(qián)在進(jìn)入，制造股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，引誘日本人去投機(jī)，不做實(shí)體經(jīng)濟(jì)。,80,第二方面1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》簽字之前，美元兌日元的匯率1美元=240 日元 上下波動(dòng)《廣場(chǎng)協(xié)

27、議》簽字之1美元=200日元1988年 1美元=120日元1995年 1美元=79日元,81,1983年，用100億美元兌換成24000億日元, 進(jìn)入日本市場(chǎng), 購(gòu)買(mǎi)日本股票和房地產(chǎn)，日本經(jīng)濟(jì)的蓬勃導(dǎo)致股市和房地產(chǎn)價(jià)格上漲。 1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》簽訂1美元=240日元 到1988年初, 股市和房地產(chǎn)漲了一倍，就是48000億日元。 與此同時(shí)，日元升值到1美元=120日元，迅速拋售日本的房地產(chǎn)和股票然后用值錢(qián)的日元兌換回40

28、0億美元,82,日本股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速走向崩潰，股票價(jià)格和土地價(jià)格像自由落體一般往下猛掉，許多人的財(cái)富一轉(zhuǎn)眼間就成了過(guò)眼云煙，上萬(wàn)家企業(yè)迅速關(guān)門(mén)倒閉。很多銀行也隨之倒閉。經(jīng)濟(jì)繁榮如同曇花一現(xiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)破裂,83,資產(chǎn)泡沫是匯率大戰(zhàn)的基礎(chǔ)。先拉高股市、樓市，大家看到賺錢(qián)效應(yīng)，本來(lái)要投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的錢(qián)，都投到虛擬經(jīng)濟(jì)里去了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯，虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫迅速擴(kuò)大，泡沫破裂后，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)造成巨大傷害,84,所以現(xiàn)在人民幣的升值，也就

29、是匯率的變化，怎樣在中國(guó)政府宏觀調(diào)控的掌控之中，怎樣把握升值的快慢，升值的水平都是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難點(diǎn)的問(wèn)題,85,1、經(jīng)濟(jì)刺激政策不會(huì)退出，而會(huì)科學(xué)調(diào)整2、治理通貨膨脹將是宏觀經(jīng)濟(jì)政策考慮的最重要因素3、繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，但是政府投資節(jié)奏會(huì)放緩，投資結(jié)構(gòu)由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向改善民生方向調(diào)整,小結(jié)：,86,4、 緊縮性貨幣政策會(huì)依然持續(xù)5、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由投資主導(dǎo)逐步過(guò)渡到消費(fèi)、投資、出口三駕馬車(chē)并駕齊驅(qū)。,87,我國(guó)宏觀調(diào)控的政