淺談有限責任公司股權激勵

1、淺談有限責任公司股權激勵（建議了解）淺談有限責任公司股權激勵（建議了解）一、股權激勵的含義和現(xiàn)行法律規(guī)定一、股權激勵的含義和現(xiàn)行法律規(guī)定股權激勵是指公司以本公司股權（或股票）為標的，對公司的高級管理人員及其他員工進行的長期性激勵。股權激勵的方式一般包括股票期權、限制性股票、業(yè)績股票以及股股票期權、限制性股票、業(yè)績股票以及股票增值權和虛擬股票票增值權和虛擬股票等。在現(xiàn)代公司中，所有權與控制權的分離，一方面提高了公司的經(jīng)營效率，另一方面也增

2、加了股東和經(jīng)理人員之間的利益沖突。通過改變高管的薪酬結構，加強高管薪酬與公司價值之間的關聯(lián)程度，使其分享部分剩余索取權，分擔經(jīng)營風險，才能形成對高管的有效激勵，提高公司的經(jīng)營績效和公司價值。在《公司法》修改以前，我國公司在實行股權激勵時，一直受困于公司設立時不能預留股份、禁止公司回購本公司股票、不允許高管轉讓其所持有的本公司股票等問題。新《公司法》掃清了這些法律障礙，規(guī)定了授權資本制度授權資本制度，允許公司回購本公司的股票獎勵給員工，公

3、司董事、監(jiān)事和高管在任職期內有限度地轉讓其股份，從而解決了激勵股票的來源問題和激勵收益變現(xiàn)的問題。為彌補我國法律、法規(guī)體系中對股權激勵規(guī)定的空白，促進我國公司股權激勵的發(fā)展，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，國資委、財政部發(fā)布了《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》和《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》。上述規(guī)定允許上市公司以限制性股票、股票期權及法律、行政法規(guī)允許限制性股票、股票期權及法律、行

4、政法規(guī)允許的其他方式實行股權激勵計劃的其他方式實行股權激勵計劃。尤其對股票期權和限制性股票股票期權和限制性股票這兩種發(fā)展較為成熟的工具予以較詳細的規(guī)定，并對實施條件、程序和操作要點進行了規(guī)范。二、有限責任公司股權激勵的特殊性二、有限責任公司股權激勵的特殊性如前所述，我國已經(jīng)對上市公司如何進行股權激勵做出了規(guī)定，但非上市股份有限公司、有限責任公司的股權激勵依然缺乏可操作性的規(guī)定。實踐中，大量的有限責任公司，尤其是科技型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)有強烈的

5、實行股權激勵的愿望，卻不知如何選擇行之有效的股權激勵方式。上市公司的股權激勵規(guī)定雖然對有限責任公司有一定的參考價值，但有限責任公司是封閉性公司，上市公司是公開性公司，有限責任公司不可能嚴格參照上市公司的規(guī)定來實行股票期權或限制性股票計劃，有限責任公司實施股權激勵有其特殊性。（一）資本股份化問題由于有限責任公司的資本不劃分為等額股份，也不發(fā)行股票，沒有明確的股份價格和數(shù)量。要實施股權激勵方案，首先要將公司的資本劃分為若干個虛擬股份，利用公

6、司內部對公司資產(chǎn)的評估與核算，對公司的資本進行股份化。并由有限責任公司簽發(fā)股東持股證明，與普通股票類似，形成自己的虛擬股票。從而使公司順利實行股權激勵計劃。（二）股東人數(shù)的限制按《公司法》的規(guī)定，有限責任公司由五十個以下股東出資設立。受此限制，有限責任公司實行股權激勵計劃后，股東人數(shù)也不得超過50人。如果有限責任公司規(guī)模較小，激勵對象范圍較窄，受股東人數(shù)限制的影響不大。但是，如果有限責任公司要實行較廣范的股權激勵計劃，就會遇到困難。為解

7、決這一問題，許多公司采用間接持股方式來解決，即員工不直接以股東身份持股，而通過其它持股載體來享有股權。實踐中，間接持股通常包括4種形式：職工持股會、工會、自然人代持和信托職工持股會、工會、自然人代持和信托。根據(jù)《中華人民共和國工會法》、《中華人民共和國社會團體登記管理條例》的有關規(guī)定，以及民政部辦公廳《關于暫停對企業(yè)內部職工持股會進行社團法人登記的函》和證監(jiān)會《關于職工持股會及工會能否作為上市公司股東的復函》的精神，職工持股會和工會都不

8、能成為公作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的……”……”這條規(guī)定是公司回購股份的法律依據(jù)，但是以上規(guī)定置于新《公司法》第五章“股份有限公司的股份發(fā)行和轉讓”中，從體例上分析，以上規(guī)定應該不適用于有限責任公司。因此有人認為，有限責任公司不能進行股份回購。本人認為，這種看法并不準確。我們可以更仔細的分析上述條文的規(guī)定，它的意思是說，股份有限公司原則上不得收購本公司股份，但是

9、特殊情形例外。反觀新《公司法》全文，對有限責任公司卻根本沒有收購公司股份的禁止性規(guī)定，法律并沒有禁止其進行股份回購。所以，第一百四十三條并非是給予了股份有限公司在股份回購上的特權，反而是為其設立了限制。并且，新《公司法》第七十五條規(guī)定了有限責任公司異議股東的股份回購請求權，“有下列情形之一的，對股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權：①公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利

10、潤條件的；②公司合并、分立、轉讓主要財產(chǎn)的；③公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議修改章程使公司存續(xù)的……”這條規(guī)定表明，有限責任公司是可以回購股份的，只是法律并未明確允許其為了獎勵職工而回購股份。按通常理解，股份有限公司是公開公司，股權分散，社會影響力大，所以法律監(jiān)管較嚴格；而有限責任公司是封閉公司，法律為其留下了更多的自治空間。既然股份有限公司可以為實施股權激勵而進行股份回購，為什么更封閉更私

11、密的有限責任公司不可以呢？因此，本人認為，從理論上說，有限責任公司可以通過股份回購來解決股份來源問題。當然，非不排除在實踐中，工商管理部門以法律沒有明文規(guī)定為由否定這一做法的可能性。2、激勵對象購買業(yè)績股份的資金來源：激勵對象購買業(yè)績股份的資金主要通過如下幾種方式獲得：（1）從公司稅后利潤中提取稅后利潤中提取一定數(shù)量的獎勵基金，給予激勵對象特別獎勵，專用于購買公司的股份。（2）從支付給激勵對象的年薪中提取支付給激勵對象的年薪中提取一定比

12、例用以認購股份。（3）從公司公益金中劃出一部分作為專項資金公司公益金中劃出一部分作為專項資金，無息貸給激勵對象認購股份，然后從激勵對象的薪金中定期扣還。（4）激勵對象的自有資金激勵對象的自有資金。前3種方式實際上都屬于延后支付獎金的形式，第4種方式則由激勵對象用自有資金購買。如完全采用第4種方式，則在激勵對象自有資金不足時將無法認股，后果可能是員工因無資金認股而放棄股份，激勵效果大打折扣。為保證激勵對象有充足的資金認購股份，可考可考慮幾

13、種方式相結合的辦法，規(guī)定用延后支付獎金的形式認購股份的上限，剩余的部分必須慮幾種方式相結合的辦法，規(guī)定用延后支付獎金的形式認購股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認購。用自有資金認購。3、激勵范圍、激勵力度業(yè)績股份的激勵范圍通常為公司高級管理人員，以及核心技術業(yè)務骨干高級管理人員，以及核心技術業(yè)務骨干等。激勵力度則與激勵基金的提取比例密切相關。激勵范圍和激勵力度太大，則激勵成本上升，現(xiàn)金流的壓力也會增大；而激勵范圍和激勵力度太小，激勵成

14、本和現(xiàn)金流壓力減小，但激勵效果可能減弱。因此公司應綜合考慮各種因素，找到激勵成本、現(xiàn)金流壓力和激勵效果之間的平衡點。4、業(yè)績目標的設定業(yè)績目標是約束激勵對象的重要條件，公司應當建立績效考核體系和考核辦法。公司可以根據(jù)自身特點和發(fā)展前景，選擇凈利潤、利潤總額和稅后利潤凈利潤、利潤總額和稅后利潤等絕對盈利指標為業(yè)績目標，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等相對盈利指標為業(yè)績目標，還可以以絕對盈利指標和相對盈利指標結