張維迎經(jīng)濟(jì)周期與奧地利學(xué)派

1、2009年03月25日10:23鉛筆經(jīng)濟(jì)研究社admin2009年2月22日，由北京大學(xué)光華管理學(xué)院和中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心聯(lián)合主辦的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)學(xué)”座談會(huì)在光華管理學(xué)院新樓舉行。光華管理學(xué)院陳松蹊教授、陳玉宇教授、龔六堂教授、林莞娟教授、劉國(guó)恩教授、馬捷教授、王亞平教授、張慶華教授、張維迎教授、章錚教授、周黎安教授、朱善利教授，中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心陳平教授、李力行教授、盧鋒教授、平新喬教授、嫣萍教授、余淼杰教授、周其仁教授參加了會(huì)議。以下是

2、會(huì)議發(fā)言稿。張維迎：這次危機(jī)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展產(chǎn)生重要影響，所以光華管理學(xué)院和中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心召開這次內(nèi)部座談會(huì)，探討交流對(duì)危機(jī)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)影響的看法。我們可以不關(guān)心美國(guó)87年金融危機(jī)、不關(guān)心日本經(jīng)濟(jì)泡沫、不關(guān)心亞洲金融危機(jī)、不關(guān)心網(wǎng)絡(luò)泡沫，但再也不能不關(guān)心今天的這場(chǎng)危機(jī)。我們今天在一起座談，目的是讓大家意識(shí)到經(jīng)濟(jì)學(xué)界可能要發(fā)生的變化。也希望這次討論能促進(jìn)光華管理學(xué)院和中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心進(jìn)一步交流?，F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究越來(lái)越技術(shù)化，而大的危機(jī)

3、對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響將不局限在技術(shù)層面。這次危機(jī)發(fā)生以后，有人認(rèn)為自由市場(chǎng)又失敗了，政府這只看得見的手又變得重要了。這對(duì)中國(guó)未來(lái)改革方向提出挑戰(zhàn)。甚至有人說(shuō)2009年以后將是社會(huì)主義拯救資本主義，盡管這種說(shuō)法是半開玩笑，還是反映了很重要的問(wèn)題。我的信念很簡(jiǎn)單，相信如果有問(wèn)題應(yīng)該出在政府這一方，而不是市場(chǎng)這一方。30年代大危機(jī)與奧地利學(xué)派對(duì)30年代大危機(jī)做出預(yù)測(cè)的是哈耶克和米塞斯，盡管他們沒(méi)有指出哪一天會(huì)發(fā)生。按照他們的理論，20年代出現(xiàn)信貸膨

4、脹、股市泡沫和資產(chǎn)泡沫，一定會(huì)發(fā)生危機(jī)。危機(jī)之后1931年哈耶克出版的《價(jià)格與生產(chǎn)》（PricesProduction）影響很大，奧地利學(xué)派變得炙手可熱。倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)羅賓斯（Robbins）為《價(jià)格與生產(chǎn)》寫序，對(duì)哈耶克給予很高評(píng)價(jià)，并且邀他去倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院當(dāng)教授。然而凱恩斯主義出現(xiàn)后很快改變了風(fēng)向。政府本來(lái)已經(jīng)做了凱恩斯建議的擴(kuò)大內(nèi)需等事情，而凱恩斯為政府干預(yù)提供了理論依據(jù)，因此備受歡迎。既然有效需求不足，政府就有理由實(shí)施干預(yù)挽救經(jīng)

5、濟(jì)。而哈耶克戰(zhàn)后轉(zhuǎn)向政治哲學(xué)而不是以經(jīng)濟(jì)學(xué)為主，奧地利學(xué)派被邊緣化。70年代起貨幣主義開始被重視，80年代超過(guò)凱恩斯主義成為經(jīng)濟(jì)學(xué)主流。弗里德曼對(duì)大危機(jī)的解釋是，危機(jī)發(fā)生后政府沒(méi)有提供足夠貨幣，危機(jī)之所以持續(xù)那么長(zhǎng)時(shí)間是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在本該放松貨幣時(shí)實(shí)行了緊縮。有意思的是，回顧歷史發(fā)現(xiàn)弗里德曼一開始也是凱恩斯主義者，并非挑戰(zhàn)凱恩斯。他在驗(yàn)證凱恩斯需求函數(shù)時(shí)發(fā)現(xiàn)人們的消費(fèi)不是隨短期收入變化，而是隨長(zhǎng)期收入變化。慢慢地凱恩斯主義被認(rèn)為不合理，后

6、來(lái)出現(xiàn)理性預(yù)期學(xué)派。奧地利學(xué)派的研究一直在繼續(xù)，1962年羅斯伯德（MurrayRothbard）出版《美國(guó)大蕭條》（America’sGreatDepression），比弗里德曼的《美國(guó)貨幣史18671960》（AMoaryHistyoftheUnitedStates18671960）早一年。羅斯巴德認(rèn)為30年代危機(jī)是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)擴(kuò)張性貨幣政策和低利率導(dǎo)致了投資結(jié)構(gòu)扭曲和資產(chǎn)泡沫。羅斯巴德用證據(jù)30年代大危機(jī)產(chǎn)生了巨大影響，當(dāng)時(shí)有兩個(gè)人

7、可能成功：哈耶克和凱恩斯。結(jié)果是前者被邊緣化，后者成為主流。這次危機(jī)之后也有兩種可能。一種可能是進(jìn)一步強(qiáng)化凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)治地位，另一種可能是徹底揚(yáng)棄凱恩斯，復(fù)活?yuàn)W地利學(xué)派。我認(rèn)為后一種可能是存在的。根據(jù)奧地利學(xué)派的理論，政府救市只能延緩危機(jī)，不能真正解決問(wèn)題。對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不同理解凱恩斯強(qiáng)調(diào)需求不足。美國(guó)的問(wèn)題顯然不是需求不足，而是過(guò)剩。中國(guó)過(guò)去十幾年居民儲(chǔ)蓄率也沒(méi)有上升，而是下降的，居民儲(chǔ)蓄率從1996年30%下降到25%。世界銀

8、行報(bào)告的計(jì)算是居民儲(chǔ)蓄在GDP中的比重從20%下降到16%?；趧P恩斯主義的理論會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義。GDP由消費(fèi)、投資、凈出口三部分組成，只要增加凈出口就可以增加GDP。最簡(jiǎn)單的辦法就是征關(guān)稅，限制進(jìn)口。這些概念甚至已經(jīng)進(jìn)入統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)部門專門計(jì)算投資、消費(fèi)、凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率。而按照奧地利學(xué)派的觀點(diǎn)，越是危機(jī)就越要自由化。薩伊定理（Say’sLaw）認(rèn)為供給創(chuàng)造需求，而不是需求創(chuàng)造供給。要讓別人買你的東西，只有你買別人的東西。因此自由

9、貿(mào)易是最好的政策，而不是像凱恩斯主義。如果說(shuō)這次危機(jī)是因?yàn)槊绹?guó)太自由，不如說(shuō)是因?yàn)橹袊?guó)太不自由。如果五年前人民幣能夠升值，給企業(yè)一個(gè)正確信號(hào)，企業(yè)投資設(shè)廠的方向就會(huì)更加明確。人民幣持續(xù)維持低估狀態(tài)，給出的信號(hào)就是出口總是有利可圖，企業(yè)就會(huì)是出口導(dǎo)向。如果早一點(diǎn)改變，貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備就會(huì)小一點(diǎn)，貨幣發(fā)行就會(huì)少一點(diǎn)，中國(guó)就不會(huì)出現(xiàn)那么大的問(wèn)題。國(guó)際上有一些人認(rèn)為中國(guó)不花錢促使美國(guó)花錢，所以導(dǎo)致這次危機(jī)。這是荒謬的，因?yàn)榭傮w而言，美國(guó)是主動(dòng)

10、的，中國(guó)是被動(dòng)的。但從國(guó)際收支角度分析，中國(guó)確實(shí)有點(diǎn)助紂為虐。如果人民幣匯率合適，就不會(huì)有大量廉價(jià)商品輸入美國(guó)，美國(guó)通貨膨脹政策會(huì)導(dǎo)致價(jià)格更早上升，美國(guó)可能更早采取措施。但是由于人民幣低估匯率，美國(guó)貨幣增加沒(méi)有表現(xiàn)為價(jià)格上漲。而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是盯住價(jià)格，看到價(jià)格穩(wěn)定認(rèn)為宏觀利率沒(méi)問(wèn)題。格林斯潘貨幣政策的一個(gè)特點(diǎn)是非對(duì)稱性，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后會(huì)利用貨幣政策救助經(jīng)濟(jì)，例如1987年股市崩潰、亞洲金融危機(jī)、網(wǎng)絡(luò)泡沫。而股價(jià)大幅上漲時(shí)美聯(lián)

11、儲(chǔ)不采取緊縮的貨幣政策。這也導(dǎo)致美國(guó)的擴(kuò)張性貨幣政策。懷特（WilliamWhite）《價(jià)格穩(wěn)定是否足夠？》（IsPriceStabilityEnough）根據(jù)歷史和理論得出結(jié)論：價(jià)格不能作為判斷宏觀狀態(tài)的主要指標(biāo)。按照奧地利學(xué)派理論，最重要的是相對(duì)價(jià)格的變化，而不是一般價(jià)格水平。從投資品傳導(dǎo)到消費(fèi)品有相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)滯。當(dāng)消費(fèi)品價(jià)格開始上漲時(shí)，已經(jīng)是大難臨頭了，這時(shí)已經(jīng)不是采取措施能夠解決的。奧地利學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑和上漲存在嚴(yán)重不對(duì)稱。經(jīng)濟(jì)