公司金融課-期中考試-試題

1、公司金融其中考試題注意事項：注意事項：閉卷閉卷、可以攜帶計算器可以攜帶計算器（不可以使用手機不可以使用手機）、無特殊說明計算均已復利計算、、無特殊說明計算均已復利計算、嚴謹不良行為。嚴謹不良行為?？碱}：1.張老師將500元存入他在杭州銀行的存款賬戶，這個賬戶資金利率為7％，每年復利計息。三年末張老師能得到多少錢（10分）500（17%）3=612.52152.王老師想要三年后收到10000元，他可以以8％的回報進行投資。這樣8％就是適用

2、的貼現(xiàn)率。那么他未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少呢（10分）10000(18%)3=7938.323.小張老師很幸運，贏得了一項杭州市的博彩大獎，在以后20年中每年將得到50000元的獎金，一年以后開始領取獎金。博彩公司廣告稱這是一個百萬的大獎，因為1000000元=50000元20，若年利率為8％，這項獎項的真實價值是多少廣告公司是否有欺詐行為？（10分）NPV=∑50000（18%）n=50000（（1（18%）20）8%）=490907在存

3、在通貨膨脹的情況下，由于貨幣具有時間價值，未來一定額貨幣與當期等額貨幣相比并不相等，所以公司欺詐了。4.王凱是一個財經學院MBA二年級的學生，他得到了一份每年80000元薪金的工作。他估計他的年薪會每年增長9％，直到40年后他退休為止。若年利率為20％，他工作期間工資的現(xiàn)值為多少（10分）NPV=Σ（80000（19%）n）(120%)n=854076.85.假設一個投資者考慮購買聯(lián)想公司的一份股票。該股票從今天起的一年里將按3元股支付

4、股利，該股利預計在可預見的將來以每年10％的比例增長（g=10％），投資者基于其對該公司風險的評估，認為應得的回報率為15％（我們也把r作為股票的折現(xiàn)率），那么該公司每股股票的價格是多少呢？（10分）=3（110%）（15%10%）=666.假設利率為10％，一個兩年期的附有10％票面利率的債券將得到100元（100010％）的利息支付。簡化起見，我們假設利率每年支付一次。債券面值定為1000元，銷售價格則有？如果利率意外地升到12％，

5、則債券銷售價為？（10分）A.1000(110%)2100(110%)100（110%）2=1000B.1000(112%)2100(112%)100（112%）2=966.27.公司擬開發(fā)一個投資項目，有A、B兩種方案，投資額相等，數(shù)據如下：預期收益投資環(huán)境概率A方案B方案濟現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經營風險的大小。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，經營活動引起收益的變化也越大；收益波動的幅度大，說明收益的質量低。而且經營風險大的公司在經營困難的時候，傾向于

6、將支出資本化，而非費用化，這也會降低收益的質量財務杠桿則是由于負債融資引起的。較高的財務杠桿意味著企業(yè)利用債務融資的可能性降低，這可能使企業(yè)無法維持原有的增長率，從而損害了收益的穩(wěn)定性；同時較高的財務杠桿也意味著融資成本增加，收益質量下降。故較高的財務杠桿同樣會降低收益質量。10.簡述資本市場線、證券市場線及兩者區(qū)別。（10分）CML無風險利率點Rf與市場組合點M，將延伸出一條直線，它即是市場均衡時，同時包含無風險資產與市場組合的投資組

7、合的有效集，或它給出均衡狀態(tài)下有效證券組合的期望回報率和標準差的線性關系。由于它對所有投資者均是有效集，故稱為資本市場線。CML的方程為：其中Rp為有效投資組合P的預期收益率。σp為有效投資組合P的標準差。Rm為市場組合的預期收益率，σm為市場組合收益的標準差，Rf表示無風險收益率。經濟意義：（1）當所有的資金都投入有效的風險證券組合時，Rp=Rm；（2）任意有效投資組合的期望收益率等于無風險收益率與風險補償率之和。（3）其中(RmRf

8、)σm為CML的斜率，它表明每單位市場風險的報酬，決定了為補償一單位風險變化所需的額外收益，有人稱之為風險的市場價格。（4）在CML的方程中，Rf是一個有效投資組合中p的預期收益率。對于所有投資者，其有效投資組合都包含無風險借貸和市場組合（或反映市場組合的風險證券組合）。由于不同的投資者有不同的偏好，無風險借貸和市場組合在其有效投資組合中所占的資金比例不同。SML在當市場均衡時，證券市場線是一條描述單個證券（或證券組合）的期望收益率與系

9、統(tǒng)風險之間線性關系的直線，寫成公式：其中，Ri表示證券i的期望收益率，Rf表示無風險收益率，Rm表示市場的平均收益率，βi表示證券i的β系數(shù)。它的經濟意義在于（1）證券市場線的斜率是(RmRf)，它反映了證券市場總體的風險厭惡程度。（2）均衡時長中的任何一種證券或證券組合表示的點均落在SML上，β表示單只證券或證券組合的實際收益率的變化相對于市場變化的敏感程度。①β0表示證券的收益率變化與市場同向。β1表示證券的風險大于市場風險，其收益