債轉(zhuǎn)股案例剖析

1、債轉(zhuǎn)股案例剖析債轉(zhuǎn)股案例剖析債權(quán)變股權(quán)，常客集團(tuán)和長(zhǎng)沙公交找到了對(duì)話的基礎(chǔ)常州長(zhǎng)江客車集團(tuán)有限公司是建設(shè)部中國(guó)城市車輛總公司直屬企業(yè)，是國(guó)內(nèi)較大規(guī)模的既有車身制造能力又有底盤制造能力的大型企業(yè)集團(tuán)，目前擁有50多個(gè)品種，產(chǎn)值近10億元。從1990年開始，長(zhǎng)沙公交總公司開始與該集團(tuán)公司發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系。此后下屬的二級(jí)單位長(zhǎng)沙市公用客車廠因市場(chǎng)范圍小、廠房設(shè)備利用率低、生產(chǎn)工藝技術(shù)落后，沒有獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力也被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)加入常州長(zhǎng)江客車集團(tuán)，從

2、事散件組裝業(yè)務(wù)。經(jīng)過一段時(shí)間合作，由于長(zhǎng)沙公交總公司資金有限，再加上貨款回籠較慢，拖欠嚴(yán)重，到1998年，長(zhǎng)沙公交總公司累計(jì)拖欠常州長(zhǎng)江客車集團(tuán)公司貨款450萬元，拖欠款項(xiàng)中最長(zhǎng)時(shí)間可追溯到八九年前。由于拖欠越來越多，使常州長(zhǎng)江客車集團(tuán)不堪重負(fù)，被迫中止了向該公司的供貨業(yè)務(wù)。要使正面臨重重困難的長(zhǎng)沙公交總公司一下子歸還龐大的債務(wù)，幾乎是根本不可能的事兒。與此同時(shí)，?？图瘓F(tuán)也因無法收回這筆貨款而痛苦不堪。據(jù)了解，此前，?？图瘓F(tuán)也曾想到過運(yùn)

3、用法律手段討回貨款，但是他們同時(shí)也擔(dān)心，如果討回的是一些毫無用處的設(shè)備和廠房，對(duì)常客來說即使打贏了官司，與輸?shù)艄偎居钟泻萎悾砍？图瘓F(tuán)下派到長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理的宣建剛說，輸?shù)袅斯偎旧锌陕涞靡簧磔p松，要是贏了，說不定還會(huì)增添新的“包袱“！兩難之中取其利，于是?？图瘓F(tuán)想到了債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。而此時(shí)，長(zhǎng)沙公交總公司也想通過這種方式盤活公用客車廠的閑置資產(chǎn)。因此，雙方一拍即合。經(jīng)過近一年的商談和充分醞釀，在雙方基本達(dá)成共識(shí)并進(jìn)行可行性研究

4、的基礎(chǔ)上，決定共同合資組建長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司，注冊(cè)資金為1000萬元。據(jù)宣建剛說，常客集團(tuán)之所以愿意債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，主要是看好長(zhǎng)沙乃至湖南、中南地區(qū)潛在的市場(chǎng)。目前整個(gè)長(zhǎng)沙城市客車市場(chǎng)，長(zhǎng)江牌系列客車已有500余臺(tái)，湖南省內(nèi)其他公交單位約有200臺(tái)。根據(jù)信息，湖南公交客車市場(chǎng)目前年需求量為400輛左右，其中長(zhǎng)沙公交近兩年須增加300臺(tái)客車填補(bǔ)中途退出的客運(yùn)市場(chǎng)，另外每年報(bào)廢更新車輛為150輛。因此，常客集團(tuán)抓住了長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司，不僅

5、可以盤活沉淀在長(zhǎng)沙公交的資金，而且還可以抓住湖南公交購(gòu)車客運(yùn)市場(chǎng)。同時(shí)，?？图瘓F(tuán)以此為“橋頭堡“，可以通過低成本擴(kuò)張集團(tuán)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍，開拓整個(gè)中南地區(qū)客車市場(chǎng)。據(jù)介紹，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式已在杭州試點(diǎn)并取得成功，對(duì)此，常客集團(tuán)是十分謹(jǐn)慎的。宣建剛說，原來?？图瘓F(tuán)準(zhǔn)備在貴州搞，但沒有進(jìn)行。他認(rèn)為這種債權(quán)變股權(quán)雖是解決債務(wù)的好辦法，但是在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部也不宜遍地開花。讓步，成為雙方合作成功的條件客觀地講，在這次債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)過程中，?？图瘓F(tuán)作出了巨

6、大的讓步。原長(zhǎng)沙公用客車廠廠長(zhǎng)、現(xiàn)長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司總經(jīng)理?xiàng)畋蛘绿孤实爻姓J(rèn)，如果?？图瘓F(tuán)一定要打這場(chǎng)官司，他們是完全可以收回債務(wù)的。但他們沒有，僅要了一個(gè)似乎前景看好的市場(chǎng)，這是需要勇氣和魄力的。楊彬章認(rèn)為，沒有戰(zhàn)略的眼光，只是斤斤計(jì)較的話，這次債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)新公司在為這部分職工留了一條退路的同時(shí)，也埋下了隱患。今后當(dāng)新企業(yè)效益好時(shí)，可能不會(huì)出現(xiàn)問題。一旦不好，職工可能就不好管了。二是體制問題，據(jù)了解，長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司雖然成立了，但與

7、原來長(zhǎng)沙公用客車廠是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)班子、兩套人馬、兩個(gè)牌子。既原公用客車廠一部分資產(chǎn)和人員組成了新公司，另外一部分資產(chǎn)和人員繼續(xù)承擔(dān)公交總公司客車大修任務(wù)。一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)班子既要管新公司，又要管老廠，承擔(dān)著不同的責(zé)任，因此今后勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生新的矛盾。債轉(zhuǎn)股的啟示據(jù)長(zhǎng)沙市有關(guān)人士介紹，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，過去在理論上說得多但還從未實(shí)踐過。這位人士談到長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車股份成功的啟示時(shí)，認(rèn)為有四條經(jīng)驗(yàn)可資借鑒：一是企業(yè)要有市場(chǎng)，前景看好；二是包袱要輕；三是雙方都不能斤斤

8、計(jì)較，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光；四是不能沒有政府的支持，政府也不能袖手旁觀。目前長(zhǎng)沙市國(guó)企投資主體多元化進(jìn)展十分緩慢。據(jù)介紹，在該市15戶試點(diǎn)企業(yè)中，從母公司角度來看，已經(jīng)改制的14戶企業(yè)，100％的企業(yè)選擇了國(guó)有獨(dú)資這樣一種單一的形式，產(chǎn)權(quán)主體是單一的。長(zhǎng)沙市有關(guān)官員說，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化是現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的一個(gè)重要辦法。他說，只有在投資主體多元化的條件下，才有可能從根本上形成權(quán)力相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu)。他認(rèn)為，長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車股份有限公司的成立無疑

9、為完善和推廣國(guó)企投資主體多元化提供了思路。他表示下一步長(zhǎng)沙市將準(zhǔn)備廣辟途徑，一是抓住國(guó)家通過降息等多種手段加快資本市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇，加大建制企業(yè)在股市上直接融資力度，鼓勵(lì)企業(yè)通過造殼、借殼等多種形式直接融資。二是進(jìn)一步加大招商引資力度，大力吸收市內(nèi)外以及境外資金對(duì)長(zhǎng)沙市的長(zhǎng)期投資，鼓勵(lì)企業(yè)整體改制為合資公司。三是充分利用現(xiàn)已出臺(tái)的改制政策，吸收各種非公有經(jīng)濟(jì)以多種形式參與國(guó)有企業(yè)的改制。四是充分發(fā)動(dòng)職工入股，吸收職工個(gè)人資金。五是積極參與

10、國(guó)家在各商業(yè)銀行成立以處理銀行不良債權(quán)為主的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的試點(diǎn)工作，用債務(wù)剝離、置換、轉(zhuǎn)股、債務(wù)打折、出售等多種辦法化解企業(yè)高債務(wù)。就在記者采訪時(shí)，從湖南省有關(guān)部門傳來消息說，類似長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司的做法將是下半年湖南國(guó)企改革的重點(diǎn)。目前湖南已向國(guó)家正式推薦進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)調(diào)研的國(guó)有大中型企業(yè)34戶。其中有9戶是國(guó)家512戶重點(diǎn)扶持對(duì)象，有8戶被列為國(guó)家3年脫困企業(yè)。另外，該省金融部門也將介入企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作，有關(guān)政策也正在醞釀制定之