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1、虛擬股票期權(quán)激勵(lì)案例剖析王兵(山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院山東濟(jì)南250014)[摘要]對(duì)于期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與現(xiàn)有部分法律發(fā)生沖突時(shí)上海貝嶺公司采取了變通之策作為一種探索有其積極意義但其缺陷無法避免根本之計(jì)應(yīng)對(duì)有關(guān)法律做出相應(yīng)修改。[關(guān)鍵詞]虛擬股票期權(quán)激勵(lì)[中圖分類號(hào)]F830.91[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]10091122(2004)03003802[收稿日期]2004—08—29[作者簡(jiǎn)介]王兵(1970)男山東泰安人山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授。一
2、、案例介紹上海貝嶺公司作為我國(guó)上市公司最早推行股票期權(quán)計(jì)劃的公司股票期權(quán)的設(shè)計(jì)模式獨(dú)樹一幟。該公司對(duì)高級(jí)管理人員和高科技人員實(shí)行不同的激勵(lì)制度:(1)對(duì)高級(jí)管理人員采用年薪制、獎(jiǎng)金和股票期權(quán)的組合模式(2)對(duì)高級(jí)科技人員采用年薪、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)以及營(yíng)業(yè)收入提成的組合模式。該公司在1999年上半年開始在企業(yè)內(nèi)部試行“虛擬股票贈(zèng)與與持有”激勵(lì)計(jì)劃計(jì)劃的授予對(duì)象主要為公司的高級(jí)管理人員與技術(shù)骨干。該計(jì)劃的總體思路是這樣的:將每年的員工獎(jiǎng)勵(lì)基金
3、轉(zhuǎn)換為公司的“虛擬股票”并由授予對(duì)象持有在規(guī)定的期限按照公司的真實(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金形式分期兌現(xiàn)。具體程序如下:(1)設(shè)立一個(gè)專門的獎(jiǎng)勵(lì)基金作為進(jìn)行“虛擬股票”獎(jiǎng)勵(lì)的基礎(chǔ)(2)確定每年度提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金的總額(3)確定公司虛擬股票的初始價(jià)格(4)確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)(5)對(duì)授予對(duì)象進(jìn)行綜合考核確定其評(píng)價(jià)系數(shù)(虛擬股票的分配比例系數(shù))(6)確定計(jì)劃收益人的評(píng)價(jià)系數(shù)與單位系數(shù)的分配數(shù)量確定所獲虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)的數(shù)量(7)虛擬股票的兌現(xiàn)
4、。公司虛擬股票的授予對(duì)象在被授予并持有虛擬股票的規(guī)定期限內(nèi)逐步將其持有的虛擬股票轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金予以兌現(xiàn)虛擬股票的轉(zhuǎn)換價(jià)格以公司真實(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)。二、剖析1.股票來源問題的巧妙解決實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃的公司必須儲(chǔ)備一定數(shù)量的股票以備期權(quán)持有者行權(quán)時(shí)使用。從西方上市公司來看股票期權(quán)行權(quán)所需股票的來源有兩個(gè):一是公司發(fā)行新股票而是公司通過“庫(kù)藏股”賬戶回購(gòu)股票。庫(kù)藏股是指公司將自己發(fā)行的股票從市場(chǎng)購(gòu)回的部分這些股票不再由股東持有其性質(zhì)為已發(fā)行
5、但不流通在外。公司將回購(gòu)的股票存入“庫(kù)藏股”賬戶根據(jù)股票期權(quán)的需要將在未來某時(shí)再次出售。但是在我國(guó)現(xiàn)階段上述兩種來源均存在障礙。一方面我國(guó)目前的新股發(fā)行政策尚沒有關(guān)于準(zhǔn)許從上市公司的首次公開發(fā)行中預(yù)留股份以實(shí)施公司的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的先例同時(shí)增發(fā)新股的政策也沒有相應(yīng)的條款。另一方面我國(guó)《公司法》第149條規(guī)定“公司不能收購(gòu)本公司的股票但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外”通過股票回購(gòu)獲得期權(quán)股票的途徑也被堵
6、死了。因此現(xiàn)階段相關(guān)股票來源問題成為在我國(guó)推行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的首要障礙。上海貝嶺公司針對(duì)此問題的解決方法堪稱巧妙。該公司如上所述并沒有通過從股票二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)本公司股票發(fā)給第8卷第3期2004年9月岱宗學(xué)刊JOURNALOFDAIZONGVol.8NO.3Sep12004員工而僅僅是在公司內(nèi)部額外虛構(gòu)出一部分股票并僅在賬面上反映而已。由于該做法并沒有涉及公司股票的買賣運(yùn)作也不需要在公司內(nèi)部形成“庫(kù)藏股”或回購(gòu)股票來保證激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施從而
7、繞開了“公司不得回購(gòu)股票”等相關(guān)的法律障礙。2.具有真正股票期權(quán)的激勵(lì)效果雖然虛擬股票激勵(lì)計(jì)劃與西方真正意義上的股票期權(quán)———賦予經(jīng)營(yíng)者一定的股票購(gòu)買權(quán)還存在一定的差距基本屬于“股票獎(jiǎng)勵(lì)”計(jì)劃即以股票替代現(xiàn)金將之作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的薪酬發(fā)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬方式。但已將經(jīng)營(yíng)者的總體收入與股票價(jià)格的未來變化聯(lián)系起來使經(jīng)營(yíng)者利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益得到有效結(jié)合對(duì)于降低經(jīng)營(yíng)者的代理成本和道德風(fēng)險(xiǎn)減少偷懶和機(jī)會(huì)主義行為已取得實(shí)際效果。而且虛擬股票的激勵(lì)范圍不
8、僅包括經(jīng)營(yíng)者也包括科技人員對(duì)于鼓勵(lì)技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與收益分配具有促進(jìn)意義。3.明顯的缺陷在真正的股票期權(quán)計(jì)劃中員工得到的是真正的股票其收益通過市場(chǎng)股票市價(jià)的上漲實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)意義上講公司幾乎不需要支付任何成本即所謂“公司請(qǐng)客市場(chǎng)買單”。而在虛擬股票計(jì)劃中員工并不持有真正股票收益是由公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金支付的沒有上述類似的好處。而且一旦員工持有期間三級(jí)市場(chǎng)股價(jià)漲幅較大公司可能難以支付到期兌現(xiàn)的股權(quán)使公司面臨較大的資金支付壓力。三、建議從
9、本質(zhì)看上海貝嶺公司的做法是由于期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與現(xiàn)有部分法律發(fā)生沖突而做出的變通之策作為一種探索有其積極意義但其缺陷無法避免根本之計(jì)應(yīng)對(duì)有關(guān)法律做出相應(yīng)修改否則一方面無法實(shí)施真正的股票期權(quán)另一方面推行股票期權(quán)計(jì)劃時(shí)企業(yè)只有繞過法律走路可能引致許多不規(guī)范現(xiàn)象出現(xiàn)。同時(shí)法律的問題還表現(xiàn)在相關(guān)法律法規(guī)的空缺上這主要反映在三個(gè)方面第一由股票期權(quán)引起的公司注冊(cè)變更問題第二由股票期權(quán)引起的公司稅務(wù)問題和個(gè)人所得稅問題第三由股票期權(quán)引起的公司會(huì)計(jì)問題。具
10、體而言股票期權(quán)引起的公司注冊(cè)變更以什么方式進(jìn)行證監(jiān)會(huì)和工商管理局還沒有相應(yīng)條款。從稅收來看美國(guó)主要是通過稅收安排來引導(dǎo)公司對(duì)股票期權(quán)的運(yùn)用的根據(jù)不同種類的股票期權(quán)和不同情況對(duì)個(gè)人來自股票期權(quán)的收入征收普通收入稅和資本利得稅由于兩種稅的稅基和稅率不同對(duì)實(shí)施企業(yè)的稅務(wù)影響也不同因此公司一般會(huì)根據(jù)稅法對(duì)個(gè)人的優(yōu)惠傾向以及對(duì)公司的稅收規(guī)定來確定實(shí)行的股票期權(quán)的種類和數(shù)量。而國(guó)內(nèi)還沒有專門針對(duì)股票期權(quán)的稅收規(guī)定。從會(huì)計(jì)問題講股票期權(quán)的會(huì)計(jì)制度是期
11、權(quán)計(jì)劃的一個(gè)核心內(nèi)容不解決會(huì)計(jì)問題股票期權(quán)計(jì)劃無法進(jìn)入規(guī)范的實(shí)施階段股票期權(quán)的會(huì)計(jì)反映主要包括會(huì)計(jì)反映時(shí)機(jī)和會(huì)計(jì)確認(rèn)二個(gè)問題。美國(guó)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理主要是跟著稅收處理走的而國(guó)內(nèi)既沒有相應(yīng)的稅收規(guī)定也缺乏相應(yīng)會(huì)計(jì)制度內(nèi)容。股票期權(quán)與現(xiàn)有部分法律的沖突及相關(guān)法律法規(guī)的空白都已對(duì)股票期權(quán)在我國(guó)的操作造成現(xiàn)實(shí)的法律障礙。筆者建議對(duì)增發(fā)新股和回購(gòu)股票這二個(gè)股票期權(quán)來源與現(xiàn)有《公司法》的沖突建議修改《公司法》的有關(guān)規(guī)定對(duì)于因股票期權(quán)計(jì)劃引起的公司注
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