利息與利率案例

1、日本利率市場化進程案例內容:1997年4月，日本大藏省正式批準：各商業(yè)銀行承購的國債可以在持有一段時間后上市銷售。經過17年努力，到1994年10月，日本已放開全部利率管制，實現了利率完全市場化。而完成這一艱難而必要的金融自由化過程，日本則大致經歷了如下四個階段：1、放開利率管制的第一步：國債交易利率和發(fā)行利率的自由化二戰(zhàn)以后，日本經濟在低利率和嚴格控制貨幣供應量政策的支持下獲得快速的發(fā)展。但是到了1974年之后，隨著日本經濟增長速度的

2、放慢，經濟結構和資金供需結構也有了很大的改變，戰(zhàn)后初期形成的以“四疊半”（意為狹窄）利率為主要特征的管制體系已不適應這種經濟現狀了。日本政府為了刺激經濟增長，大量使用擴張性的財政政策，財政支出日益增加，政府已成為當時社會資金最主要的需求者。培育和深化直接金融中介市場的條件已初步具備。1975年，日本政府為了彌補財政赤字再度發(fā)行赤字國債（第一次是1965年）。此后，便一發(fā)不可收，國債發(fā)行規(guī)模愈來愈大。1977年4月日本政府和日本銀行允許國

3、債自由上市流通。第二年開始了以招標方式來發(fā)行中期國債。這樣，國債的發(fā)行和交易便首先從中期國債開了利率自由化的先河。2、放開利率管制第二步：豐富短期資金市場交易品種1978年4月，日本銀行允許銀行拆借利率彈性化（在此以前，同業(yè)拆借適用于全體交易利率是基于拆出方和拆入方達成一致的統(tǒng)一利率，適用于全體交易參加者，并于交易的前一天予以明確確定），6月又允許銀行之間的票據買賣（1個月以后）利率自由化。這樣，銀行間市場利率的自由化便實現了。3、放開

4、利率管理的第三步：交易品種小額化，將自由利率從大額交易導入小額交易實現徹底的利率自由化是要最終放開對普通存貸款利率的管制，實現自由化。如何在已完成利率自由化的貨幣市場與普通存款市場之間實現對接成為解決問題的關鍵。日本政府采取的辦法是通過逐漸降低已實現自由化利率交易品種的交易單位，逐步擴大范圍，最后全部取消利率管制。在這一過程中，日本貨幣當局逐級降低了CD（大額可轉讓存單）的發(fā)行單位和減少了大額定期存款的起始存入額，逐步實現了由管制利率

5、到自由利率的過渡。在存款利率逐步自由化的同時，貸款利率自由化也在進行之中。由于城市銀行以自由利率籌資比重的上升，如果貸款利率不隨之調整，銀行經營將難以為繼。1989年1月，三菱銀行引進一種短期優(yōu)惠貸款利率，改變了先前在官定利率基礎上加一個小幅利差決定貸款利率的做法，而改為在籌取資金的基礎利率之上加百分之一形成貸款利率的做法?；I資的基礎利率是在銀行四種資金來源基礎上加權平均而得，這四種資金來源是：（1）活期存款；（2）定期存款；（3）可轉

6、讓存款；（4）銀行間市場拆借資金。由于后兩種是自由市場利率資金，所以，貸款資金利率已部分實現自由化。隨著后兩部分資金在總籌資中比重的增加，貸款利率的自由化程度也相應提高。4、放開利率管制的第四步：法律形式的確認在上述基礎上，日本實質上己基本完成了利率市場化的過程，之后需要的只是一個法律形式的確認而已。1991年7月，日本銀行停止“窗口指導”的實施；1993年6月，定期存款利率自由化，同年10月活期存款利率自由化，1994年10月，利率完

7、全自由化，至此日本利率自由化劃上了一個較完滿的句號。思考題：（1）日本利率自由化的發(fā)展經歷了哪幾個階段？（2）為什么日本的利率要實行自由化？（3）日本的利率市場化進程對我國有何借鑒意義？分析要點：1、日本利率自由化經歷了四個階段，即：（1）先國債、后其他品種；（2）先銀行同業(yè)，后銀行與客戶；（3）先長期利率后短期利率；（4）先大額交易后小額交易。（5）最后經過法律的確認。2、主要是原來狹窄的利率變動范圍已經不適應經濟發(fā)展的需要了，主要表