財務管理 風險價值

1、風險價值認識風險本章基本架構圖解風險的定義和分類投資者的風險偏好風險價值收益的涵義名義收益率認識收益預期收益率收益的類型必要收益率實際收益率風險收益率單項資產(chǎn)風險的度量2方差標準差標準離差率V單項資產(chǎn)風險和收益kRfbV風險和收益的關系風險的度量單位kRf(Rm組合方差組合標準差協(xié)方差pRf)資產(chǎn)組合的風險和收益KpRfRmRfim風險和收益的關系KpRfp(RmRf)組合來說，非系統(tǒng)性風險可以被忽略，投資者只需關心系統(tǒng)性風險。通常我們

2、假設投資者都是理智的，他們都會選擇充分投資組合，非系統(tǒng)性風險將與資本市場無關，市場不會對非系統(tǒng)性風險給予任何價格補償，但投資者必須承擔系統(tǒng)性風險并可以獲得相應的風險補償。三、投資者的風險偏好投資者的風險偏好不同，意味著風險承受能力不同，風險價值也將不同。從理論上講，投資者對待風險的態(tài)度可能有以下三種。1.風險厭惡有些投資者不喜歡風險，他們厭惡風險，容不得風險。當對具有相同的預期收益率的投資項目進行選擇時，厭惡風險的投資者通常會選擇其中風

3、險最低的項目。然而，厭惡風險并不意味投資者不準備進行風險性投資，來作為回報才肯去投資。只是風險厭惡者對高風險的項目要求有比風險偏好者更高的收益2.風險中性有些投資者對風險持無所謂的態(tài)度，他們不關心風險的大小，不介意一項投資是否具有比較確定或者不那么確定的結果。他們只關心預期收益率的高低，只根據(jù)預期收益率的高低來選擇是否投資。這樣的投資者對風險不要求補償，在選擇時沒有偏好。他們對預期收益率相同但風險水平不同的兩個項目3.風險偏好有些投資者

4、喜歡冒險，他們承受風險的能力往往較高，風險偏好者一般會選擇具有較高風險水平的項目，以期獲得可能的高收益。雖然有些投資者是愛好風險者，另有一些投資者可能是風險中立者，但是絕大多數(shù)投資者都是風險厭惡者。四、風險價值風險是實際結果偏離預期目標的可能性，有向好的方向偏離的可能，也有向不好的方向偏離的可能，是機會與危險的組合。由于更多的人是風險厭惡者，比起可能獲得的超額收益，他們更害怕發(fā)生額外的損失。因此，風險常常被理解為，實際結果將不如預期結果

5、而遭受損失的可能性。對于理性投資者來說，寧愿要肯定的某一報酬，而不愿意要不肯定的同一報酬。對他們來說，要冒風險投資，就需要有額外的補償。風險價值就是投資者冒風險投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外報酬。風險價值，又稱風險收益、風險報酬、風險溢價或風險溢酬，它是預期收益超過無風險收益的部分，反映了投資者對風險資產(chǎn)投資而要求的風險補償。風險價值有兩種表示方法，即風險收益額和風險收益率。風險收益額是投資者因冒風險投資而獲得的超過貨幣時間價值和通