財務(wù)比率分析

1、財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析1.財務(wù)比率的分類一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關(guān)系：1)償債能力償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2)營運能力營運能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3)盈利能力盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產(chǎn)運營的效率又會影響盈利能力。因此，財務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。2.主要財務(wù)比率的計算與理解：下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財務(wù)報表（年

2、末數(shù)據(jù)）為例，分別說明上述三個方面財務(wù)比率的計算和使用。1)反映償債能力的財務(wù)比率反映償債能力的財務(wù)比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。以ABC公司為例：流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動負債=1

3、.53速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用）流動負債=1.53現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金＋有價證券）流動負債=0.242流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負債，也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項目各自所占的比例有

4、關(guān)，因為它們的變現(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預付帳款和待攤費用）輔助進行分析。一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應(yīng)結(jié)合實際情況具體分析。長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負

5、債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標衡量企業(yè)的長期償債能力。以ABC公司為例：負債比率負債比率=負債總額資產(chǎn)總額=0.33利息收入倍數(shù)利息收入倍數(shù)=經(jīng)營凈利潤利息費用=（凈利潤＋所得稅＋利息費用）利息費用=32.2負債比率又稱財務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說財務(wù)杠桿越低越好，因為一定的負債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫般情況而言，ABC公司的盈利指標是比較高的。對于上市公司來

6、說，由于其發(fā)行的股票有價格數(shù)據(jù)，一般還計算一個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。它一方面可以用來證實股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風險程度。假設(shè)ABC公司為上市公司，股票價格為25元，則其市盈率=250.68=36.76倍。該項比率越高，表明投資者認為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價格購買該企業(yè)的股票，但同時投資風險也高。市盈率也有

7、一定的局限性，因為股票市價是一個時點數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個時段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預測的準確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業(yè)特征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準確分析帶來困難。在實際當中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業(yè)在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標的增長幅度來預測其

8、未來的增長前景。銷售收入增長率銷售收入增長率=（本期銷售收入－上期銷售收入）上期銷售收入100%=95%營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率=（本期銷售利潤－上期銷售利潤）上期銷售利潤100%=113%凈利潤增長率凈利潤增長率=（本期凈利潤－上期凈利潤）上期凈利潤100%=83%從這幾項指標來看，ABC公司的獲利能力和成長性都比較好。當然，在評價企業(yè)成長性時，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對其獲利能力、經(jīng)營效率、財務(wù)風險和成長性趨勢的綜