財務(wù)分析的比率分析方法新探

1、●財會經(jīng)濟(jì)《經(jīng)濟(jì)師》2007年第1l期財務(wù)分析的比率分析方法新探摘要：對于財務(wù)報表使用者來說，最重要、最有意義的不是報表中的各項具體數(shù)據(jù)資料，而是各項數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系及其變化趨勢，比率分析法是其中最主要的方法。文章從短期償債能力、營運(yùn)能力、財務(wù)杠桿、獲利能力、價值等五個方面對財務(wù)分析的比率分析方法進(jìn)行了新探。關(guān)鍵詞：財務(wù)分析比率新探中圈分類號：F235文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1004—4914(2007)1l一152—02對于財務(wù)報表使用

2、者來說，最重要、最有意義的不是報表中的各項具體數(shù)據(jù)資料，而是各項數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系及其變化趨勢，比率分析法是其中主耍的方法。一、短期償債能力短期償債能力比率衡量企業(yè)承擔(dān)經(jīng)常性財務(wù)負(fù)擔(dān)的能力，企業(yè)若有足夠的現(xiàn)金流量。就不會造成債務(wù)違約，會計流動性反映了企業(yè)的短期償債能力；流動負(fù)債是指將于自資產(chǎn)負(fù)債表編制之日起一年內(nèi)償還的債務(wù)，而用于償還這些債務(wù)的基本來源就是流動資產(chǎn)。1流動比率。流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債，如果企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)上的困難，可能無法

3、按時支付貨款，或需要向銀行申請貸款展期，結(jié)果造成流動負(fù)債比流動資產(chǎn)增加得快，流動比率下降，因此流動比率下降可能是企業(yè)財務(wù)困難的第一個信號。企業(yè)一方面要計算歷年的流動比率，以便于發(fā)現(xiàn)變化趨勢；另一方面還要將本企業(yè)的流動比率與從事類似經(jīng)營活動的其他企業(yè)的流動比率進(jìn)行比較，以了解企業(yè)在行業(yè)中所處的水平。2速動比率。又稱酸性測試比率，速動比率等于扣除了存貨之后的流動資產(chǎn)(稱速動資產(chǎn))除以流動負(fù)債，速動資產(chǎn)是指能夠快速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，存貨是流動性

4、最差的流動資產(chǎn)，考察企業(yè)在這方面的能力是十分重要的。3即付比率。即付比率=立即可動用資金／流動負(fù)債，公式中立即可動用資金包括現(xiàn)金、銀行存款和企業(yè)持有的短期有價證券，即付比率是評價企業(yè)流動資產(chǎn)中的現(xiàn)款和短期有價證券用于償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)，這項指標(biāo)也是流動比率的輔助指標(biāo)。4營運(yùn)資金。是指可供企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)使用的凈流動資產(chǎn)，即企業(yè)的流動資產(chǎn)減流動負(fù)債的差額，流動資產(chǎn)是償還流動負(fù)債和進(jìn)行經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，因此流動資產(chǎn)應(yīng)大于流動負(fù)債，才能保證清償

5、短期債務(wù)和應(yīng)付日常經(jīng)營。5流動資產(chǎn)比率。流動資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)／資產(chǎn)總額，流動資產(chǎn)是企業(yè)營運(yùn)能力的表現(xiàn)，它代表企業(yè)短期可運(yùn)用的資金，比值越大，表示企業(yè)可運(yùn)用的流動資金越多，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好。6流動負(fù)債比率。流動負(fù)債比率=流動負(fù)債／負(fù)債總額，此比率表示企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)占總債務(wù)的比例，其比值越大，說明企業(yè)償債壓力越大。7利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)等于利潤(息前稅前)除以利息，這一比率著重反映企業(yè)所賺取的利潤對利息費用的償付能力

6、。計算該比率時若從利潤中減去折舊，在分母中加上其他財務(wù)費用(如本金支付和租賃費支付)，計算結(jié)果將更具現(xiàn)實意義。二、蕾運(yùn)能力營運(yùn)能力比率用來衡量企業(yè)對資產(chǎn)的管理是否有效，企業(yè)在資產(chǎn)上的投資水平取決于諸多因素，那么如何衡量企業(yè)在資產(chǎn)上的投資水平是否合適呢一152一●蘇敏1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于會計期內(nèi)的銷售收入總額除以平均的資產(chǎn)總額，平均的資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額)／2，這一比率用來表示企業(yè)對總資產(chǎn)的運(yùn)用是否有效，若總資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，說明企業(yè)能有效地運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造收入，資產(chǎn)管理越好。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額／平均應(yīng)收賬款凈額平均的應(yīng)收賬款凈額，平均收賬期=會計期的天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和平均收賬期提供了有關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款管理方面的信息，該比率越高，說明應(yīng)收賬款回收越快。變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也越強(qiáng)。3存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。在同行業(yè)各企業(yè)之問，同一企業(yè)的不同時期，在不會造成

8、存貨短缺的情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天。數(shù)少，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，占用水平越低，潛虧因素越少，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，償債能力也越強(qiáng)，實現(xiàn)的利潤就增加，反之則相反。4凈營運(yùn)資金存貨率。凈營運(yùn)資金存貨率=存貨／凈營運(yùn)資金；凈營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債。凈營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)減流動負(fù)債以后的金額，這部分資金企業(yè)可以長期或較長期占用，由企業(yè)自行支配，而存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性最差的一部分資產(chǎn)，可見凈營運(yùn)資金存貨率反映了企業(yè)存貨這部分流動性最差的流動資

9、產(chǎn)與企業(yè)可以長期使用的流動資金即凈營運(yùn)資金之間的關(guān)系。5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／平均流動資產(chǎn)，平均流動資產(chǎn)=(期初流動資產(chǎn)期末流動資產(chǎn))／2，該比率是考核企業(yè)營運(yùn)能力的重要指標(biāo)，用于檢查資金和利息節(jié)約和浪費的數(shù)據(jù)，該比率越高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，越節(jié)約流動資金，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，資產(chǎn)管理越好。6所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)。所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)=銷售收入／所有者權(quán)益平均總額，所有者權(quán)益平均總額=(期初所有者權(quán)益期末

10、所有者權(quán)益)／2，這是衡量企業(yè)所有者權(quán)益資本使用效率的指標(biāo)，其比值越高，說明所有者權(quán)益利用程度越好。三、盈利能力會計利潤反映了成本與收入之差，財務(wù)分析人員至多能衡量當(dāng)前或既往的會計利潤。然而許多商業(yè)機(jī)會都是以犧牲當(dāng)前利潤為代價來換取未來利潤的，如新產(chǎn)品都有很高的初始費用，因此有較低的初始利潤。在這種情況下，當(dāng)前利潤就不足于反映未來的盈利能力。以會計為基礎(chǔ)來衡量企業(yè)盈利能力還存在一個問題，即忽視了風(fēng)險。從經(jīng)濟(jì)意義上來看。只有當(dāng)企業(yè)的盈利率

11、大于投資者自己能夠從資本市場上賺取的盈利率時，才能說企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力。1銷售利潤率。銷售利潤率等于利潤除以總銷售收入，將利潤表示為總銷售收入的百分比的形式，銷售利潤率中最重要的是銷售凈利‘潤率。銷售凈利潤率=凈利潤／總銷售收入，銷售總利潤率=息前稅前利潤／總銷售收入，一般來說，銷售利潤率反映了企業(yè)以較低的成本或較高的價格提供產(chǎn)品和勞務(wù)的能力。2資產(chǎn)收益率。衡量企業(yè)管理績效的一個常見指標(biāo)是利潤與平均總資產(chǎn)的比率，包括稅前的和稅后的。

12、資產(chǎn)凈收益率=凈利潤／平均總資產(chǎn)，資產(chǎn)總收益率=息前稅前利潤／平均總資產(chǎn)。非常有意思的是，資產(chǎn)收益率(RoA)可以通過幾個財務(wù)比率聯(lián)系在一起來計算，R()A=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，RoA(凈)=(凈利潤廠總銷售收入)(總銷售收入／平均總資產(chǎn))；RoA(總)=(息前稅前利潤／總銷售收入)(總銷售收入／平均總資產(chǎn))，企業(yè)可以通過提高銷售利潤率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來增大ROAo3凈資產(chǎn)收益率。這個比率(ROE)被定義為凈利潤(息稅后)除以平均的普通股

13、股東權(quán)益，ROE=凈利潤／平均的普通股股東權(quán)益，平均的普通股股東權(quán)益。RoA與ROE之間最重要的區(qū)別在于財務(wù)杠桿，為了說明這一點，以下對R()E作一分解：ROE=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益倍數(shù)=(凈利潤／總銷售收入)(總銷售收入／乎均的總資產(chǎn))(平均的總資產(chǎn)／平均的股東權(quán)益)，以上計算中似乎財務(wù)杠桿能夠擴(kuò)大ROE，事實上，只有當(dāng)ROA(總)大于債務(wù)利潤率時才會如此。4資本金利潤率。資本金利潤率=息前稅前利潤／(下轉(zhuǎn)第154頁)萬方數(shù)據(jù)●財

14、會經(jīng)濟(jì)5企業(yè)合并會計處理方法發(fā)生變革。企業(yè)合并財務(wù)報表概念變革。目前我國的企業(yè)合并大部分是同一控制下的企業(yè)合并，這不一定是合并方和被合并方雙方完全出于自愿的交易行為，合并對價也不是雙方討價還價的結(jié)果，不代表公允價值，因此以賬面價值作為會計處理的基礎(chǔ)，以避免利潤操縱。非統(tǒng)一控制下的企業(yè)合并(包括吸收合并和新設(shè)合并)可以由雙方的討價還價，是雙方自愿交易的結(jié)果。因此有雙方認(rèn)可的公允價值，并可確認(rèn)購買商譽(yù)。新準(zhǔn)則對合并報表的定義，是指反映母公司

15、和其全部的子公司形成的集團(tuán)整體財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財務(wù)報表。合并報表范圍的確定更關(guān)注實質(zhì)性控制，母公司對所有能控制的子公司均需納入合并范圍，而不一定考慮股權(quán)比例。所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)的子公司，只要是持續(xù)經(jīng)營的，也應(yīng)納入合并范圍。這一變革，對上市公司合并報表利潤將產(chǎn)生較大影響。6金融工具準(zhǔn)則的變革。關(guān)于金融工具的4項具體會計準(zhǔn)則分別為《金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則》、《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準(zhǔn)則》、《套期保值準(zhǔn)則》、《金融工具列報準(zhǔn)則》，這些準(zhǔn)則主

16、要適用于金融企業(yè)，對金融企業(yè)的影響是廣泛而深刻的上市和擬上市的金融機(jī)構(gòu)則首當(dāng)其沖。未來銀行、券商、保險公司等金融企業(yè)的利潤操縱空間將越來越小。其帶來的影響：(1)金融衍生工具表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化。新準(zhǔn)則規(guī)定衍生金融工具一律以公允價值計量，并從表外移到表內(nèi)反映。這就要求上市銀行和證券公司善用衍生工具這把“雙刃劍”，因為表內(nèi)化將對企業(yè)利用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理的行為產(chǎn)生重大影響，企業(yè)不但要考慮現(xiàn)金流等經(jīng)濟(jì)因素，還要考慮衍生金融工具對報表的影響，

17、以避免給報表帶來過大的波動。(2)公允價值與實際利率攤余法。新準(zhǔn)則規(guī)定。衍生金融工具一律以公允價值計量，并將相關(guān)公允價值變動計入當(dāng)期損益和所有者權(quán)益，而金融資產(chǎn)和金融負(fù)債則按實際利率計算其攤余成本及各期利息費用。金融工具計量標(biāo)準(zhǔn)的變動能更好地反映市場因素、時間價值，從而更準(zhǔn)確地計量各類金融資產(chǎn)和負(fù)債。(3)金融資產(chǎn)減值。新準(zhǔn)則規(guī)定以攤余成本計量的金融資產(chǎn)發(fā)生減值時，應(yīng)當(dāng)將該金融資產(chǎn)的賬面價值減記至預(yù)計未來現(xiàn)金流量(不包括尚未發(fā)生的未來信

18、用損失)現(xiàn)值，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計入當(dāng)期損益。未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法與目前的五級分類法相比，能提供更準(zhǔn)確的信息，真實地反映貸款的價值。在股份制改造過程中，商業(yè)銀行能夠更準(zhǔn)確地把握金融資產(chǎn)減值可能造成的損失。四、對企業(yè)的影響1對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的影響。首次執(zhí)行新企業(yè)會計準(zhǔn)則時，企業(yè)應(yīng)找出現(xiàn)行會計核算中與新企業(yè)會計準(zhǔn)則的主要差異，對所有資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行重新分類、確認(rèn)和計量，并區(qū)分是否屬于要求追溯

19、調(diào)整的項目進(jìn)行相關(guān)會計處理，最后應(yīng)編制期初資產(chǎn)負(fù)債表。需要注意的是，首次執(zhí)行新企業(yè)會計準(zhǔn)則時的相關(guān)會計處理，將可能導(dǎo)致所得稅會計核算中的暫時性差異，企業(yè)應(yīng)根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第18號——所得稅》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行正確核算。執(zhí)行新企業(yè)會計準(zhǔn)則后，企業(yè)會計核算方法將發(fā)生較大變化，企業(yè)需要根據(jù)新準(zhǔn)則(上接第152頁)資本金總額，這是衡量投資者投入企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)，比率越高，所有者的投資收益和國家的所得稅就增加。對上市公司來說，此比率提高還意

20、味著股票的升值。資本金利潤率沒有絕對的評價標(biāo)準(zhǔn)，因行業(yè)而異，同一行業(yè)的不同企業(yè)或同一企業(yè)的不同時期來說，此比率越高表明企業(yè)資本金的營運(yùn)狀況越好。5營業(yè)收入利潤率。營業(yè)收入利潤率=營業(yè)利潤／營業(yè)收入額，這項比率是衡量企業(yè)營業(yè)收入獲得能力的指標(biāo)，此比率越高，表明企業(yè)營業(yè)利潤在營業(yè)收人額中所占的比重越大，企業(yè)經(jīng)營成果越好，反之則差。為了衡量和評價企業(yè)營業(yè)收入的收益水平，還可以計算營業(yè)收入利稅率，營業(yè)收入利稅率是企業(yè)的營業(yè)利潤和銷售稅金與營業(yè)收

21、入的比率，它反映了企業(yè)營業(yè)收入提供利稅的水平。四、市場價值比率1市場價格。普通股股票的每股市場價格是買賣雙方在股票交易時確定的，企業(yè)普通股權(quán)益的市場價值等于普通股每股市場價格乘以發(fā)行在外的股數(shù)。有時我們用“公平市場價值”一詞來指市場價格，“公平市場價值”是指在有意愿的買者和有意愿的賣者都掌握相關(guān)信息的情況下雙方的交易金額，因此市場價格是對企業(yè)資產(chǎn)真實價值的估計值，在一個有效的市場上，市場價格反映了企業(yè)的全部相關(guān)信息，這時市場價格就揭示了

22、企業(yè)資產(chǎn)的真實價值。2每股賬面價值。每股賬面價值=(股東權(quán)益總額一優(yōu)先股權(quán)益)／發(fā)行在外的普通股股數(shù)，該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股記在賬面上的股東權(quán)益額，按成本記賬的資產(chǎn)與按股票市價反映的資產(chǎn)的現(xiàn)值之間的差額。如股票市價高于賬面價值時，體現(xiàn)企業(yè)潛在利益，反之則為潛在虧損；當(dāng)優(yōu)先股權(quán)益等于零時，每股賬面價值等于每股凈資產(chǎn)。3每股盈余(每股收益)。每股盈余是企業(yè)本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值，該指標(biāo)基于普通股計算，在單純資本結(jié)構(gòu)下，是稅后

23、凈利減一154一《經(jīng)濟(jì)師》2007年第11期重新設(shè)計會計科目體系和財務(wù)核算辦法，現(xiàn)有財務(wù)系統(tǒng)也需要重新規(guī)劃以滿足新準(zhǔn)則的要求，如金融工具的核算、所得稅暫時性差異的計算等。因此，必須盡早做好新舊會計科目的轉(zhuǎn)換和財務(wù)系統(tǒng)的重新規(guī)劃工作，確保新舊轉(zhuǎn)換后企業(yè)財務(wù)核算的正常進(jìn)行。2對企業(yè)經(jīng)營者管理的影響。新會計準(zhǔn)則與原準(zhǔn)則相比，在很多方面有重大的變化。因此企業(yè)的經(jīng)營管理者，要根據(jù)本企業(yè)的實際情況，及時制定適合本企業(yè)的工作計劃和經(jīng)營策略。總之，隨著

24、新企業(yè)會計準(zhǔn)則的發(fā)布和實施，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、全面建設(shè)小康社會具有重大意義，有利于推進(jìn)我國當(dāng)前實施的企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略，有利于穩(wěn)步推進(jìn)我國會計國際化發(fā)展戰(zhàn)略，全面提高我國對外開放水平。但新企業(yè)會計準(zhǔn)則作為一個歷史性變革?？赡軙诤艽蟪潭壬细淖冐攧?wù)報表數(shù)據(jù)從而使上市公司的利潤在短期內(nèi)發(fā)生較大的變化。因此。新會計準(zhǔn)則中出現(xiàn)的一些主要變化，值得投資者和有關(guān)方面密切關(guān)注。參考文獻(xiàn)：1王兆偉。王晰試析新會計準(zhǔn)則的特點吉林商業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報，

25、2002(4)2黃宏斌，在企業(yè)中推行新會計準(zhǔn)則、制度芻議天津經(jīng)濟(jì)，2005(3)3應(yīng)淑儀。張海霞新企業(yè)會計準(zhǔn)則對會計人員職業(yè)素質(zhì)的挑戰(zhàn)和要求中國管理信息化，2007(1)4余榕，新會計準(zhǔn)則體系“新”在何處會計之友，2007(1)(作者單位：山西省城鄉(xiāng)規(guī)劃設(shè)計研究院山西太原030001)(責(zé)編：若佳)去優(yōu)先股利與以時間加權(quán)平均的普通股流通股數(shù)的比值，每股盈余=(稅后凈利一優(yōu)先股股利)／發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)。每股盈余是衡量股份公司盈

26、利的重要指標(biāo)之一。該指標(biāo)值越高，每股可得利潤越多。企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。4市盈率(P／E)。又稱價格盈余比率或本益比，市盈率=普通股每股市場價格／普通股每股盈余，是衡量股份制企業(yè)盈利的重要指標(biāo)之一，經(jīng)濟(jì)效益提高快、發(fā)展前景好的股份制企業(yè)市盈率較高，反之則較低。5股利分配率(股利支付率)。股利分配率=普通股每股股利／普通股每股盈余，或股利支付率=現(xiàn)金股利／凈利潤，該比率反映了普通股股東從每股的盈余中分到手的份額，直接體現(xiàn)股東當(dāng)前的利益。留存

27、比率=留存收益／凈利潤，留存收益=凈利潤一股利。6市值與賬面價值(M倡)比和Q比率。市值與賬面價值比，簡稱“市值與面值比”，等于每股市場價格除以每股賬面價值。還有一個與M倡比相類似的比率叫做“托賓Q比率”，在托賓Q比率計算中，用企業(yè)負(fù)債的市場價值和權(quán)益的市場價值之和代替了M肥比率計算公式中的企業(yè)資產(chǎn)的市場價值，并用全部資產(chǎn)的價值代替了歷史成本。顯然Q的比率大于1的企業(yè)比Q比率小于1的企業(yè)更具投資吸引力，Q的比率高的企業(yè)一般有著誘人的投資