企業(yè)并購的風險評估與控制

1、投資理財企業(yè)并購的風險評估與控制青島征和工業(yè)股份有限公司王志德摘要:隨著社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)并購現(xiàn)象已經(jīng)普遍存在，從某種意義上來說，企業(yè)并購是社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，近年來，已經(jīng)引起越來越多人的關注。同時，隨著伴隨著股權分置的不斷創(chuàng)新改革優(yōu)化，資本市場的不斷壯大為企業(yè)并購的發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。企業(yè)并購在市場經(jīng)濟下發(fā)揮出了積極的作用，所以我們應該重視并正確認識企業(yè)并購。企業(yè)并購雖然具有很多的優(yōu)點，但是企業(yè)并購的同時往往伴

2、隨著很多風險，下面我們對企業(yè)并購的風險評估和控制進行探究。關鍵詞:企業(yè)并購風險控制企業(yè)并購是企業(yè)快速發(fā)展的一種捷徑，有效的企業(yè)并購能夠幫助企業(yè)以最小的成本得到快速的發(fā)展。近年來，我國的企業(yè)看到了企業(yè)并購的好處，企業(yè)并購的數(shù)量逐漸增多，與此同時，企業(yè)并購后的風險也越來越明顯，要知道，企業(yè)并購一旦失敗，對企業(yè)本身造成的影響是巨大的，嚴重時能夠造成企業(yè)的倒閉破產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，企業(yè)并購整合成功的比率很不理想，嚴重時不足百分之二十。所以我們有必

3、要加大對企業(yè)并購風險的研究，采取有效的措施控制企業(yè)并購的風險，實現(xiàn)企業(yè)并購的積極作用。一、企業(yè)并購風險的內(nèi)涵由于市場環(huán)境的不穩(wěn)定性，在并購項目的時候，項目本身往往已經(jīng)出現(xiàn)了問題，或者破產(chǎn)，或者已經(jīng)被市場所淘汰，這就給企業(yè)并購方帶來了難度，增加了企業(yè)并購的復雜程度，這樣并購企業(yè)之后并購方不能達到并購企業(yè)的預期目標，甚至會給企業(yè)自身帶來了不良的影響，影響了企業(yè)的經(jīng)濟效益。之所以這樣是因為在進行并購企業(yè)的活動中，并購企業(yè)的雙方不能有效的控制好

4、不確定因素的發(fā)展趨勢，不能正確的采取有效的措施規(guī)避企業(yè)規(guī)避的風險。二、企業(yè)并購存在的鳳險分析企業(yè)并購的整個過程是十分復雜的。為了很好的研究企業(yè)并購存在的風險，我們把企業(yè)并購的過程分為了三個階段，第一階段是準備階段，第二階段是實施階段，第二階段是整合階段，在每一個階段企業(yè)并購的風險是不同的，一般的在第一階段是計劃決策階段，第二階段存在的風險是交易風險，第三階段風險是整合風險。下面對不同階段的風險進行分析研究。()準備阱段的計劃決策凡險企業(yè)

5、在進行并購之前首先要做的工作就是準備工作，在這一階段的主要風險就是決策風險和信息風險，搜集并購企業(yè)的相關信息作為是否進行并購的依據(jù)，在這兩個方面都具有一定程度的風險。在這里的信息風向往往是不能準確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會導致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對稱的現(xiàn)象。在企業(yè)的戰(zhàn)略風險上，第企業(yè)不能正確的選擇并購項目第二，企業(yè)不能正確的確定并購時機第三，企業(yè)不能正確的擬定并購戰(zhàn)略路線。在進行企業(yè)并購的第一階段，我們首先要擬定好并購戰(zhàn)略，好的并購

6、戰(zhàn)略能夠有效的幫助企業(yè)實現(xiàn)并購企業(yè)的目的。所以企業(yè)在擬定戰(zhàn)略的時候一定要從長遠的角度來考慮問題，不能為了公司得到短期的效益而盲目的進行并購企業(yè)。如果公司為了擴大企業(yè)的規(guī)模，盲目的進行并購企業(yè)，很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)。此外，企業(yè)存在并購信息不對稱的風險。在這里的信息風險往往是不能準確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會導致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對稱的現(xiàn)象。企業(yè)并購信息的完整性是企業(yè)并購目標實現(xiàn)的重要影響因素。如果能準確的了解

7、到被并購方的有價值的信息，就能夠在62財經(jīng)界辯時(..7，J，i:，~很大程度上促進企業(yè)并購目標的實現(xiàn)。下面我們對企業(yè)并購信息不對稱的進行了如下的歸納總結:第一，要了解企業(yè)的被并購方的經(jīng)營情況，管理情況，財務情況，分析并購之后能否與本企業(yè)的經(jīng)營，管理和財務達成協(xié)同第二，要充分的了解被并購企業(yè)的財務資金情況，如果不能正確的了解企業(yè)的財務拭況，將會影響到并購企業(yè)目的的實現(xiàn)，所以要對被并購企業(yè)的財務報表進行深入的分析研究，規(guī)避虛假財務第三，充

8、分了解被并購企業(yè)的資產(chǎn)情況，被并購企業(yè)為了很好的提高自己的資質(zhì)，往往把不足之處隱藏起來，這樣會影響并購方的判斷分析第四，要了解被并購方的意愿，了解被并購方的高層管理人員是否情愿被并購，如果公司進行強制并購，呂標企業(yè)隱藏重要的商業(yè)秘密，這樣會使并購方不能了解到被并購企業(yè)的真實信息，這樣會增加并購企業(yè)的資金投入，影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。(二)實施阱段的交晶凡險企業(yè)并購實施階段的風險主要是價值評估風險。這一階段的風險受到準備階段的影響，公司在獲得

9、了有價值的信息之后，在對被并購企業(yè)的財務，經(jīng)營和管理有了充分的了解之后，才能準確的對被并購方的實際價值做出評估，目前，因為并購經(jīng)驗不足，成功并購的可借鑒案例也不是很多，這樣導致了現(xiàn)階段的企業(yè)并購價格遠遠的高于實際應有的價值。(三)整合盼段的整合成a險在企業(yè)并購的整合階段，整合風險是主要存在的風險。雙方在確定好合同之后，就進入了并購整合的階段。被整合的內(nèi)容主要是雙方之間的經(jīng)營，財務，和管理方面。要想、成功的整合并購企業(yè)，就要讓雙方之間的經(jīng)

10、營，財務和管理發(fā)揮出協(xié)同作用。然后，人才上的能否得到妥善的安置也會影響到企業(yè)日后的發(fā)展，公司要想并購之后實現(xiàn)正常運行，就要正確的安排好高層管理人員，做好人才的挽留工作，保障被并購方的技術不發(fā)生外流其次，就是企業(yè)能否處理好被并購方的品牌及其他的無形的資產(chǎn)也將會影響到企業(yè)整合后的經(jīng)濟效益。所以企業(yè)在決定被并購方原有品牌是否保留上存在一定的風險。三、企業(yè)并購鳳險的控制措施分析()擬定長這筒~夜戰(zhàn)略并購企業(yè)之前的準備工作上，企業(yè)要做好戰(zhàn)略目標的

11、擬定工作，比如公司是為了擴大公司的經(jīng)營規(guī)模等。在制定戰(zhàn)略的時候，一定要站在企業(yè)長久發(fā)展的角度上來考慮問題，不能只為了企業(yè)目前的短期效益而盲目的制定并購戰(zhàn)略。同時企業(yè)要充分的了解市場環(huán)境，從而有效的促進雙方在經(jīng)營，管理和財務上的協(xié)調(diào)。在成功戰(zhàn)略指導下，公司才能在最大的限度內(nèi)排出外界因素的干擾，提高并購企業(yè)的成功率。(二)充分了解目標企血的詳細信怠，正確評估目標企Jl:.t!7份值在進行并購企業(yè)之前，要充分的了解目標企業(yè)的具體情況。有價值的

12、信息的獲得渠道可以是目標企業(yè)部分傾向被并購的人員上獲得，可以從當?shù)赜袡嗤牟块T或者公司獲得，可以從目標企業(yè)原來的客戶中獲得，通過上面的渠道獲得有價值的信息。同時。要想正確的對目標企業(yè)做出評估，企業(yè)要聘用有權威的專家對目標企業(yè)的財務和具體情況進行分析，選用正確的分析方法。(三)重視并跑后筒企血文化的整合工作并購企業(yè)的雙方在簽訂合同之后，并購企業(yè)的目標能否實現(xiàn)，在一定程度上取決于雙方的企業(yè)文化能否有效的實現(xiàn)融合。企業(yè)文化的整合就是雙方之間形

13、成共同需要的文化，雙方之間的信任程度，經(jīng)營方式方法等方面達成共識。企業(yè)要想做好企業(yè)文化融合工作，要加大對企業(yè)文化的宣傳力度，定期對雙方員工進行文化培訓，維護和協(xié)調(diào)雙方員工之間的關系，創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。(回)充分簡利用中介在企A.并且由中的積極作用據(jù)不完全統(tǒng)計，成功的企業(yè)并購，往往有中介機構的參與。所以，在進行企業(yè)并購的時候，要充分的利用當?shù)氐耐顿Y銀行，律師事務所等中介機構，借用它們的資本實力，通過他們來拓寬信息的渠道，這樣有利于提高企

14、業(yè)并購的成功率。企業(yè)并購在能夠幫助公司擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時，也存在著諸多風險。為了提高企業(yè)并購的成功率，要加大對企業(yè)并購的研究力度，做好企業(yè)并購風險的控制工作，制定科學的并購戰(zhàn)略，實現(xiàn)并購企業(yè)的目標。參考文獻:[1)聶建濤.企業(yè)并購的風險識別與控制策略口).商場現(xiàn)代化，2013，(上接第55頁)擇赴美上市的原因以及對中國資本市場存在的問題是本文的研究重點。本文通過對科技企業(yè)進行分析，著重考察了2014年赴美上市的10家IT企業(yè)，為其他企業(yè)

15、在中國現(xiàn)有的制度背景下選擇上市地點、方式提供了一個參考意見。通過研究表明:美國的資本市場，可以為優(yōu)秀公司的產(chǎn)生創(chuàng)造條件，而中國內(nèi)地的資本市場正欠缺這一點，中國股市熊冠全球已持續(xù)幾年，互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀企業(yè)成批赴美上市，我們只能為中國的資本市場心急不已，這就迫切要求中國資本市場進行一次大的改革。表32014年赴美上市企業(yè)當日股價一覽表企業(yè)名稱赴美上市時間價位(兀)區(qū)間漲幅達內(nèi)科技2014年4月3日9.060.67%愛康國賓2014年4月10日15

16、.117.93%新浪樂居2014年4月17日11.8618.6%新浪微博2014年4月17日20.2419.06%獵豹2014年5月8日14.100.71%途牛網(wǎng)2014年5月9日10.0711.89%聚美優(yōu)品2014年5月17日24.189.91%R，東商城2014年5月20日20.9109毛智聯(lián)招聘2014年6月13日14.658.52%迅雷2014年6月24日14.924.17%資料來源:5t田k..cn(上接第61頁)物資的快速

17、調(diào)度，就要根據(jù)水利物資管理單位的具體管理情況制定有效物資調(diào)度方案，其中在倉儲管理中積極應用信息化手段構建完善的信息化系統(tǒng)，是提高物資管理效率的重要措施。因此，水利物資管理應在管理理念上進行全面更新，并結合物資管理的現(xiàn)實需要，加強信息化建設，使物資管理效果能夠得到持續(xù)提高。六、結束語加強水利物資管理單位的內(nèi)部控制是經(jīng)濟發(fā)展的必然需要，也是水利物資管理單位深化改革的需要。水利物資管理單位是水利基礎性建設發(fā)展的物資支撐，加強水利物資管理單位的

18、內(nèi)部控制，就是從根本上完善水利物資管理部門的內(nèi)部管理。只有科學的管理和專業(yè)的經(jīng)營，才能使水利物資單位更加符合經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，才能夠在激烈的競投資理財05:74…75[2)王海寬，石全，王立欣，史憲銘.企業(yè)并購中風險的識別與評估研究口).數(shù)學的實踐與認識，201104:18[3)曾繁榮，王志仁.我國企業(yè)并購的風險與控制分析[J].中國管理信息化，2009，01:6770[4)裴亞.企業(yè)并購的財務風險防范與控制[1)國際商務財會，2009，

19、04:3637[5]劉振峰.企業(yè)并購財務風險評價模型構建[1).經(jīng)濟研究導刊，2013，31:165168178[6]康秀梅.我國高技術企業(yè)并購的財務風險與控制[1].中國管理信息化，2012，03:1618四、結束語研究結果表明中國高科技企業(yè)赴美上市的主要原因有二，一是企業(yè)內(nèi)部合伙人制度的制約二是國內(nèi)風投還不夠成熟，創(chuàng)業(yè)板上市門檻過高，法律制度還不完善等。美國更開放，資本市場盤面更大，可以融到更多的資金，特別是美國對合伙人制度的支持態(tài)

20、度，對這些企業(yè)來說，去美國上市是最明智和理想的選擇。而且通過對中國今年在美國上市的10大企業(yè)的回報進行分析，可見，這些企業(yè)的選擇是正確的，美國的資本市場可以帶給他們更高的回報，滿足其上市和融資的需要。同時這也反映出了中國資本市場存在的弊端，A股市場必須盡快做出制度調(diào)整，將中國優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接納進來，否則高科技企業(yè)赴美上市，中國留不住優(yōu)秀企業(yè)的遺憾將不斷發(fā)生。根據(jù)以上研究，得出以下啟示:第一，國內(nèi)風投還不夠成熟，要盡快改進國內(nèi)的投資環(huán)境

21、，由國內(nèi)資本來滿足這些高科技企業(yè)的前期資金需求。本文的研究結果表明，公司上市并不是最終目標，只要國內(nèi)資本市場通過改革滿足了其上市需求，就能留住更多優(yōu)秀的企業(yè)。第二，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻高，要盡快完善證券市場，為創(chuàng)新性公司提供融資平臺，就有必要全面施行注冊制，讓投資者自己對風險有一個判斷并自行承擔。第三，公司選擇上市時，應結合自身特點制約及資本市場條件約束選擇最有利于公司發(fā)展的地點。爭市場中，保持良好的發(fā)展狀態(tài)。水利物資管理單位具有一定的特